xxxx黃金市場及投資機(jī)會分析03(已修改)
2025-02-20 12:57 本頁面
【正文】 2023黃金市場及投資機(jī)會分析 黃金需求 黃金需求格局 黃金需求 20232023黃金需求結(jié)構(gòu) 2023黃金需求結(jié)構(gòu) 黃金需求 全球投資需求 全球黃金需求分布 —— 過去 10 年來投資需求占比日漸主導(dǎo) 黃金投資需求主要來源于應(yīng)對政治、經(jīng)濟(jì)不確定性和通貨膨脹。經(jīng)濟(jì)的不確定性和通貨膨脹的上行都會增加對黃金的投資需求。 黃金需求 需求格局發(fā)生變化 —— 投資需求成為影響金價最大的因素 黃金的需求主要有三個方面： 首飾需求、工業(yè)需求、投資需求 。 首飾需求體現(xiàn)了黃金作為一種商品的屬性。 工業(yè)需求主要包括電子工業(yè)用金、牙科用金和裝飾用金，另外官方金幣和金牌制造也占一定比重。 投資需求是指包括 ETF（黃金基金）、金條金幣在內(nèi)的投資性質(zhì)的需求，這類需求體現(xiàn)了黃金作為一種投資產(chǎn)品的金融屬性，投資需求取決于投資者的預(yù)期。由于投資具有可逆性，因此在工業(yè)用金相對穩(wěn)定的前提下，投資需求的變化對金價形成較大影響。 根據(jù) 2023 年以來世界黃金協(xié)會公布的黃金供需數(shù)據(jù)，可以看到黃金三種需求量的變化情況。金價上漲對首飾需求具有抑制作用，所以從 2023年來其實(shí)首飾用金是在減少的。部分首飾用金轉(zhuǎn)移到投資上來，我們看到投資需求在逐步擴(kuò)大。而現(xiàn)在風(fēng)險很大的時候，投資需求成為影響金價最關(guān)鍵的因素。 綜上所述，對于黃金的價格而言，黃金作為首飾的商品屬性影響有限；最能影響價格走勢的是黃金作為投資產(chǎn)品的金融屬性。 黃金需求 過去 30 年黃金占全球外匯儲備比例一再下降，近 5 年已基本企穩(wěn) 黃金占全球外匯儲備比例 黃金需求 各央行由供給方轉(zhuǎn)向長期需求方 全球官方售金量 （噸） 全球央行購金或只是序幕 央行大幅度購金從長期看或只是前奏。驅(qū)動央行購金的主要動力就是外匯儲備的多元化需求，中國、俄羅斯和印度等新興經(jīng)濟(jì)體，由于貿(mào)易順差積累了大量美元外匯儲備有置換黃金的需求，隨著美元、歐元債務(wù)危機(jī)，讓新興國家切實(shí)感受到了這些單一外匯儲備的危險，繼續(xù)大規(guī)模購買美債、歐債的意愿大大降低，而是更傾向?qū)①Y產(chǎn)分散到黃金、原油等資源類商品上，作為替代美元的儲備。 黃金需求 目前全球央行儲備黃金 萬噸。由于歷史積累等原因，西方發(fā)達(dá)國家的黃金儲備較多，并且占其外匯儲備的比例很高。近年來，隨貨幣系統(tǒng)風(fēng)險的暴露，新興經(jīng)濟(jì)體政府開始正視黃金的價值，儲備出現(xiàn)上漲的趨勢。包括中國、韓國、俄羅斯、墨西哥等國都開始適時增加黃金儲備。 各國黃金儲備 盡管新興國家已經(jīng)開始大量購金，但就存量水平看，發(fā)展中國家的黃金占外匯儲備的比率仍然很低，因此，未來世界官方購金的需求巨大，若預(yù)期兌現(xiàn)，對金價走高將會造成強(qiáng)烈刺激。 供給疲軟而需求穩(wěn)健，世界央行由黃金供給方轉(zhuǎn)為需求方，加劇了黃金的供不應(yīng)求。若 2023年央行持續(xù)大舉購金，金價上漲將是水到渠成。 中國官方僅持有 1054 噸黃金，占外匯儲備比例僅%，是各大經(jīng)濟(jì)體中比例最少的一個。 黃金需求 全球央行購金情況 （單位，噸） 黃金需求 人民幣國際化需要以雄厚的黃金儲備作為支撐。對于中國，央行也需要大幅增儲黃金以保證人民幣國際化的順利
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