金融市場與投資分析(已修改)
2025-02-20 12:26 本頁面
【正文】 長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 1頁頁金融市場與投資梅建平教授亞洲金融危機(jī)的根源以及 “ 日本病 ”長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 2頁頁19871996年實(shí)際 GDP的年增長率長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 3頁頁1997－ 2023年實(shí)際 GDP的年增長率長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 4頁頁提綱及重要概念u 公司資本結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)的辟配u EVA－公司能否賺取其資本成本 ？u 金融媒介的過程是否有效－ 分辨好壞企業(yè)長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 5頁頁方法及其弱點(diǎn)u 運(yùn)用跨國的財(cái)務(wù)比率分析，來評(píng)價(jià)全球公司的財(cái)務(wù)健康狀況u 弱點(diǎn) :– 不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)增加了比較的難度– 有些國家可能集中于某些行業(yè)，這會(huì)導(dǎo)致結(jié)果出現(xiàn)偏差– 我們的樣本并沒有包括所有的公司 長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 6頁頁財(cái)務(wù)評(píng)級(jí)和比率方法 : 通過比較評(píng)級(jí)表格中的財(cái)務(wù)比率，人們可以自行判斷一個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況是否健康。 三年 (19941996) 中值 AAA AA A BBB BB B EBITDA利息 保障倍數(shù) (x) 營業(yè)資金 /總債務(wù) (%) 116 稅前資本回報(bào)率 (%) 營業(yè)收入 /銷售額 (%) 24 長期債務(wù) /資本 (%) 總債務(wù) / 資本 (%) 長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 7頁頁融資模式u 杠桿度的范圍很大，以及文化因素 ?u 在大多數(shù)亞洲國家，危機(jī)之前的債務(wù)有快速增長 u 在大多數(shù)高負(fù)債的國家中，固定資產(chǎn)投資有快速增長u 大多數(shù)增長是通過債務(wù)，而不是通過保留盈余來融資的 (依賴度上升 )長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 8頁頁融資模式問題 : 哪些國家的財(cái)務(wù)杠桿過高 ? 為何法國和日本沒有遭受金融危機(jī)之苦 ?長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 9頁頁固定資產(chǎn)的百分比變動(dòng)問題 : 哪些亞洲國家出現(xiàn)了投資過熱？其資金來源于何處？長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 10頁頁舉債占投資的百分比答案：資金是從借債而來。 長江長江EMBA長江長江 學(xué)以致用學(xué)以致用 經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民學(xué)以致用學(xué)以致用經(jīng)世濟(jì)民經(jīng)世濟(jì)民第第 11頁頁債務(wù)結(jié)構(gòu)和保障u 短期債務(wù)更多，為什么？因?yàn)楫?dāng)債務(wù)過多時(shí)，長期融資變得成本高昂 u 隨著亞洲地區(qū)債
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