1emba(2)財務(wù)3(1)(已修改)
2025-01-16 00:03 本頁面
【正文】 第三篇 長期投資決策 ? 長期投資與短期投資的比較 ? 長期投資決策中關(guān)鍵性的步驟 ? 估計項目的稅后現(xiàn)金流 ? 長期投資決策中 DCF法介紹 回收期法、凈現(xiàn)值法、獲利能力指數(shù)法、內(nèi)部收益率法 幾類特殊的長期投資決策 ? 長期投資決策中的風(fēng)險分析 ? 長期投資決策中的實際選擇權(quán) 一、短期投資與長期投資的比較 短期投資 長期投資 時間 短 長 一次耗資 少 多 變現(xiàn)能力 強 弱 發(fā)生次數(shù) 多（頻繁） 少（不經(jīng)常發(fā)生） 風(fēng)險 小 大 決策程序 簡單、不太嚴(yán)格 嚴(yán)格 在資產(chǎn)總額和籌資組合不變的情況下，過多投資 降低風(fēng)險，減少盈利 增大風(fēng)險，增加盈利 短、長期投資決策程序的比較 ? 誰提出投資建議？ ? 誰審批？ ? 是否需要做可行性分析（報告）？ 大量的調(diào)查？ 反復(fù)的開會研究？ …… 提出各項投資方案 評估每一項方案 估計現(xiàn)金流序列 確定貼現(xiàn)率 評價每一年的現(xiàn)金流量 風(fēng)險 收集現(xiàn)金流量信息 計算決策指標(biāo) 按照決策標(biāo)準(zhǔn) 選擇方案 對接受的投資方案進行監(jiān)控和后評價 二、長期投資決策中關(guān)鍵性的步驟 識 別 投資類型 估 計 決策變量 選 擇 最優(yōu)方案 計 算 決策指標(biāo) 監(jiān) 控 執(zhí)行過程 ?必要投資 ?替代投資 ?擴張投資 ?多角化投資 ?項目壽命期 ?現(xiàn)金流量 ?貼現(xiàn)率 ?回收期 ?凈現(xiàn)值 ?內(nèi)部收益率 ?獲利指數(shù) 根據(jù)決策準(zhǔn)則選擇 ?監(jiān)控現(xiàn)金流和發(fā)生時間，是否符合原來設(shè)想 ?查找原因并分析 ?確定控制措施 二、長期投資決策中關(guān)鍵性的步驟 三、長期投資決策中 DCF法介紹 長期投資決策方法及特點 回收期法 凈現(xiàn)值法 獲利能力指數(shù)法 內(nèi)部收益率法（修正的內(nèi)部收益率法） 幾類特殊的長期投資決策 不同方法的比較和評價 決策中用到的兩個主要的決策變量 現(xiàn)金流 ： 這是預(yù)期的稅后現(xiàn)金流，是估計出來的（介紹方法時，假設(shè)該現(xiàn)金流是確定的，以后再就風(fēng)險作調(diào)整） 投資者要求的收益率， 貼現(xiàn)率 ： 作為貼現(xiàn)率或判斷標(biāo)準(zhǔn)，一般用資本成本（籌資資本的成本、機會成本） 回收期 NPV PI (M)IRR 現(xiàn)金流 貼現(xiàn)率 10000 6000 4000 3000 2023 1000 5130=6000*=6000/(1+17%) 2924=4000*=4000/(1+17%)2 1872=3000*=3000/(1+17%)3 1068=2023*=6000/(1+17%)4 4870 1946 74 該項目的貼現(xiàn)回收期 =3+74/1068=（年） 貼現(xiàn)回收期的求法 貼現(xiàn)回收期法的決策準(zhǔn)則 項目的回收期 公司要求的回收期，拒絕 否 則 ，
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