第13章公司重組、破產(chǎn)和清算(已修改)
2025-01-15 15:06 本頁(yè)面
【正文】 第 13章 公司重組、破產(chǎn)和清算 ? 第 1節(jié) 公司重組 ? 第 2節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)警 ? 第 3節(jié) 破產(chǎn)重組 ? 第 4節(jié) 企業(yè)清算 第 1節(jié) 公司重組 ? 一、公司重組的概念 ? 二、資產(chǎn)剝離 ? 三、公司分立 ? 四、股權(quán)出售 一、公司重組的概念 ? 公司重組是指公司為了實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，對(duì)公司的資源進(jìn)行重新組合和優(yōu)化配置的活動(dòng)。 ? 公司重組有廣義與狹義之分，廣義的公司重組包括擴(kuò)張重組、收縮重組和破產(chǎn)重組三種類型。 ? 狹義的公司重組僅僅包括收縮重組。 二、資產(chǎn)剝離 ? ? 是指公司將其擁有的某些子公司、部門或固定資產(chǎn)等出售給其他的經(jīng)濟(jì)主體，以獲得現(xiàn)金或有價(jià)證券的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 ? ? 盈利狀況欠佳 ? 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不符合公司的發(fā)展規(guī)劃 ? 負(fù)協(xié)同效應(yīng) ? 資本市場(chǎng)的因素 ? 增加現(xiàn)金流入量 ? 被動(dòng)剝離 二、資產(chǎn)剝離 ? ? 估計(jì)被剝離部門或資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金凈流量。 ? 確定被剝離部門或資產(chǎn)所適用的折現(xiàn)率。 ? 計(jì)算現(xiàn)值。 ? 計(jì)算被剝離部門的價(jià)值。 ? 被剝離部門的價(jià)值可用下面的公式計(jì)算： 三、公司分立 ? ? 是指一個(gè)公司依法分成兩個(gè)或兩個(gè)以上公司的經(jīng)濟(jì)行為。 ? ? 提高公司運(yùn)營(yíng)效率 ? 避免反壟斷訴訟 ? 防范敵意收購(gòu) ? 財(cái)富效應(yīng) 三、公司分立 ? ? （ 1）提出分立的意見(jiàn)。（ 2）制定分立重組計(jì)劃。（ 3）簽訂分立協(xié)議。（ 4）股東大會(huì)通過(guò)分立重組決議。（ 5）辦理分立登記手續(xù)。 ? ? 可以采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法計(jì)算出分立前后的公司價(jià)值并進(jìn)行比較。 ? 只有當(dāng)分立后的各公司價(jià)值之和大于分立前的公司價(jià)值，公司分立方案才是可行的。 ? 例 131 ? 甲公司為了提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)效率，經(jīng)董事會(huì)研究決定，將公司分立為乙和丙兩個(gè)公司。經(jīng)過(guò)預(yù)測(cè)，分立前甲公司今后 10年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，即公司價(jià)值為 14560萬(wàn)元；分立后乙和丙兩個(gè)公司今后 5年的各年現(xiàn)金凈流量如表 131所示。從第 6年起，乙公司每年的現(xiàn)金凈流量為 850萬(wàn)元，丙公司每年的現(xiàn)金凈流量為 900萬(wàn)元。假定市場(chǎng)利率為 10%。在分立過(guò)程中沒(méi)有分立費(fèi)用。 ? 分立后乙公司和丙公司的價(jià)值計(jì)算如下： ? V=1080 ＋ 1220 ＋ 1320 ＋ 1450 ＋ 1550 ＋1750 =（萬(wàn)元） ? 比
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