蒙牛集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告(已修改)
2025-08-17 16:21 本頁面
【正文】 一、公司簡(jiǎn)介蒙牛集團(tuán)總部設(shè)在內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾盛樂經(jīng)濟(jì)園區(qū)，前后四期工程占地面積55萬平方米，建筑面積14萬平方米，員工萬余人。1.“先建市場(chǎng)，后建工廠” 1999年蒙牛創(chuàng)立之時(shí)，面臨的是三無狀態(tài)：一無奶源，二無工廠，三無市場(chǎng)。公司成立之初董事會(huì)確定了先建市場(chǎng)，后建工廠的戰(zhàn)略。通過虛擬聯(lián)合，蒙牛投入品牌、管理、技術(shù)、配方，與區(qū)內(nèi)外8家乳品企業(yè)合作。當(dāng)時(shí)，比照啞鈴型企業(yè)的說法，蒙牛把這種兩頭在內(nèi)，中間在外(研發(fā)與銷售在內(nèi)，生產(chǎn)加工在外)的企業(yè)組織形式，稱作杠鈴型。1999年底，蒙牛建起了自己的工廠，自此由虛轉(zhuǎn)實(shí)?！叭驑影骞S”1999年底，蒙牛總部一期工程竣工投入使用；2000年底，二期工程投入使用；2002年底，三期工程投入使用。全部工程均定位于國(guó)內(nèi)頂尖、國(guó)際領(lǐng)先。其中三期工程，是目前全球放置生產(chǎn)線數(shù)量最多、日處理鮮奶能力最大、智能化程度最高的單體車間，被世界上最大的牛奶設(shè)備制造商瑞典利樂公司列為全球樣板工廠。2003年底，四期工程投入使用。與此同時(shí)，蒙牛生產(chǎn)基地在自治區(qū)境內(nèi)以總部呼和浩特為軸心，向西延伸，進(jìn)入包頭、巴盟等地區(qū)；向東延伸，進(jìn)入興安盟、通遼等地區(qū)；向外省延伸，進(jìn)入北京、天津、山西、山東、湖北、河南、蘭州、新疆、浙江、黑龍江等地區(qū)。目前，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，開發(fā)的產(chǎn)品有液態(tài)奶、冰淇淋、奶粉及奶片等系列100多個(gè)品種。，把傳統(tǒng)的“體內(nèi)循環(huán)”變?yōu)椤绑w外循環(huán)”，把傳統(tǒng)的企業(yè)辦社會(huì)變?yōu)椤吧鐣?huì)辦企業(yè)” 通過經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)控，蒙牛整合了大量社會(huì)資源。目前，參與公司原料、產(chǎn)品等運(yùn)輸?shù)?000多輛運(yùn)貨車、奶罐車、冷藏車，及奶站配套設(shè)施，近15萬平方米的員工宿舍，合計(jì)總價(jià)值近10億元，通過當(dāng)?shù)卣肮镜膭?dòng)員和組織，均由社會(huì)投資完成。2002年，摩根士丹利、英聯(lián)投資公司、鼎暉投資同時(shí)投資蒙牛，2003年，再次注資。二、同行業(yè)分析現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比20090930200906302009033120081231伊利三元光明蒙牛通過資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，從08年9月至09年9月，伊利的貨幣資金在不斷增加，由08年12月的2,774,432,558元增長(zhǎng)到09年9月的5,445,282,559元，翻了一倍。三元的貨幣資金也在不斷增加，由08年12月的167,274,573元增長(zhǎng)為09年9月的254,529,537元。，這說明三元在08年第四財(cái)季經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的支付能力非常不好。，也就是說，三元的資金流運(yùn)轉(zhuǎn)逐漸好轉(zhuǎn)，這一年來經(jīng)營(yíng)狀況良好。光明的貨幣資金由08年末的700,889,809元增長(zhǎng)到09年9月的1,007,635,348元。由此可以看出，伊利在近期這一年中現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率最大，它的短期負(fù)債能力最強(qiáng)。而三元是短期償債能力相對(duì)最弱的。蒙牛和光明表現(xiàn)一般。但總的來說這四家企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況都在朝好的方面發(fā)展。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)20090930200906302009033120081231伊利三元光明蒙牛一般來說，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越小高越好。因?yàn)榇尕洉?huì)占用企業(yè)大量的流動(dòng)資金，如果能夠?qū)⑦@部分資金解放出來投入到其他領(lǐng)域，如擴(kuò)充生產(chǎn)線，對(duì)外投資，無疑會(huì)創(chuàng)造出更多的價(jià)值。另外，通過對(duì)這個(gè)指標(biāo)的縱向比較(上市公司歷年的存貨周轉(zhuǎn)率)也能在一定程度上顯示出該上市公司主要產(chǎn)品在市場(chǎng)上的銷售情況，如果這個(gè)指標(biāo)變高，則說明生產(chǎn)、銷售形式看好，生產(chǎn)出的東西能夠立刻賣出去。通過三家企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的數(shù)據(jù)可以看出，伊利和蒙牛的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較小，而三元和光明的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較大，這表明在近一個(gè)財(cái)年中，伊利和蒙牛的存貨變現(xiàn)能力較強(qiáng)，它們?cè)谏a(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率較高，銷售能力較強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占?jí)涸诖尕浬系牧枯^少。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)20090930200906302009033120081231伊利三元光明蒙牛應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)能客觀的說明企業(yè)應(yīng)收賬款速度的快慢、流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性和短期償債能力的強(qiáng)弱。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，證明企業(yè)組織回收應(yīng)收賬款的速度越快，造成壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)越小，資產(chǎn)的流動(dòng)性越好，短期償債能力越強(qiáng)。從這一財(cái)年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的數(shù)據(jù)對(duì)比來看，伊利的應(yīng)收賬款回收能力最強(qiáng)，平均三天就能將貨款收回，在這樣的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下，壞賬出現(xiàn)的可能極低。蒙牛表現(xiàn)也非常好，平均在7天內(nèi)就能收回貨款。而三元與光明相差不多，均為25~28天左右。凈資產(chǎn)收益率20090930200906302009033120081231伊利三元光明蒙牛凈資產(chǎn)收益率綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)，它是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投入資金的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，是所有者財(cái)富最大化財(cái)務(wù)管理總目標(biāo)的具體體現(xiàn)，提高凈資產(chǎn)收益率是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本保證。通過上表伊利、三元、光明和蒙牛的凈資產(chǎn)收益率的比較，我們可以看出，伊利的凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)最快，而三元、光明、蒙牛則表現(xiàn)一般。：主要乳制品企業(yè)銷售額增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率20082007200620052004伊利%%%%%三元%%%%%光明%%%%%蒙牛%%%%144%通過以上對(duì)比，不管是從企業(yè)最終市場(chǎng)占有率增長(zhǎng)情況，還是從企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和銷售增長(zhǎng)率來看，蒙牛和伊利都是乳制品行業(yè)中的佼佼者，必將成為未來在中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)上的主角，因此，從整個(gè)行業(yè)來講伊利無疑是蒙牛具有競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)手。雖然蒙牛銷售增長(zhǎng)率依然為正，但是卻在逐年下降，最近港交所的一文公告印證了神牛落地的傳言，“估計(jì)蒙牛集團(tuán)截至2008年12月31日止財(cái)政年度有可能錄得介乎約人民幣9億元的虧損?！敝袊?guó)蒙牛乳業(yè)有限公司寫道，“虧損主要是由于發(fā)生三聚氰胺事件，對(duì)本集團(tuán)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)造成了不利影響?！边@還僅僅是個(gè)開始。隨著特侖蘇OMP事件的惡性影響進(jìn)一步擴(kuò)大，2009年度的蒙牛業(yè)績(jī)的滑落會(huì)更甚。由于產(chǎn)品質(zhì)量問題，消費(fèi)者對(duì)于品牌的信任危機(jī)導(dǎo)致的一連串連鎖反應(yīng)，的確值得蒙牛集團(tuán)的關(guān)注。目前蒙牛已牽手中糧集團(tuán)，牛根生稱，與中糧的合作，旨在保障奶源的安全，產(chǎn)品的質(zhì)量，并非遇到財(cái)務(wù)危機(jī)。我們有理
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