資產(chǎn)質(zhì)量從未顯得如此重要——建筑工程行業(yè)20xx年中期策(已修改)
2025-08-13 14:12 本頁面
【正文】 資產(chǎn)質(zhì)量從未顯得如此重要 —— 建筑工程行業(yè) 2022年中期策略報告 建筑工程研究組 唐笑 2022年 7月 執(zhí)業(yè)編號： S0260512030009 目錄 一、建筑工程行業(yè)基本面已經(jīng)發(fā)生深刻變化 二、子行業(yè)之裝飾 — 下游多是企業(yè)，回款期可能拉長，但風險不大 三、子行業(yè)之園林 — 市政園林的核心問題在于“地方財政壓力可能導致企業(yè)回款風險增大” 四、子行業(yè)之煤化工工程 — 三句話說清煤化工工程 五、投資策略與個股推薦 六、風險提示 一、建筑工程行業(yè)基本面已經(jīng)發(fā)生深刻變化 (1) 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、廣發(fā)證券 3 ? 2022年 8月份起來的基建投資可能是近年來的最后一波； 投資增速下行風險較大 ? 雞犬升天的盛宴已到尾聲 。建筑工程企業(yè)開始在存量市場中拼殺。 圖：目前固定資產(chǎn)投資增速處于下滑通道 圖：基建投資增速下行風險較大 一、建筑工程行業(yè)基本面已經(jīng)發(fā)生深刻變化 (2) 長期看 —— 誰能最終生存 短期看 —— 誰能繼續(xù)成長 資產(chǎn)質(zhì)量 獲現(xiàn)能力 資金周轉(zhuǎn) 應收賬款 資金優(yōu)勢 品牌優(yōu)勢 管理優(yōu)勢 運作能力 準入壁壘 競爭優(yōu)勢 基礎(chǔ) 表現(xiàn)形式 ?? 往來款 大部分 4 數(shù)據(jù)來源：廣發(fā)證券 目錄 一、建筑工程行業(yè)基本面已經(jīng)發(fā)生深刻變化 二、子行業(yè)之裝飾 — 下游多是企業(yè)，回款期可能拉長，但風險不大 三、子行業(yè)之園林 — 市政園林的核心問題在于“地方財政壓力可能導致企業(yè)回款風險增大” 四、子行業(yè)之煤化工工程 — 三句話說清煤化工工程 五、投資策略與個股推薦 六、風險提示 6 4 2 0 2 4 6 8 10 2009Q12009Q22009Q320222010Q12010Q22010Q320222011Q12011Q22011Q320222012Q12012Q22012Q320222013Q1子行業(yè)之裝飾 —— 下游多是企業(yè)，回款期可能拉長，但風險不大 (1) 數(shù)據(jù)來源：廣發(fā)證券 6 圖： 經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額：金螳螂 7 6 5 4 3 2 1 0 1 2 3 2009Q12009Q22009Q320222010Q12010Q22010Q320222011Q12011Q22011Q320222012Q12012Q22012Q320222013Q1圖： 經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額： 亞夏股份 10 8 6 4 2 0 2 2009Q12009Q22009Q320222010Q12010Q22010Q320222011Q12011Q22011Q320222012Q12012Q22012Q320222013Q1圖： 經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額： 廣田股份 2 . 0 1 . 5 1 . 0 0 . 5 0 . 0 0 . 5 1 . 0 1 . 5 2009Q12009Q22009Q320222010Q12010Q22010Q320222011Q12011Q22011Q320222012Q12012Q22012Q320222013Q1圖： 經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額： 洪濤股份 數(shù)據(jù)來源：公司公告、廣發(fā)證券 數(shù)據(jù)來源：公司公告、廣發(fā)證券 7 子行業(yè)之裝飾 —— 下游多是企業(yè)，回款期可能拉長，但風險不大 (2) 1 . 5 1 . 0 0 . 5 0 . 0 0 . 5 1 . 0 2009Q12009Q22009Q320222010Q12010Q22010Q32022201
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