【正文】 國有資本運營公司模式分析國有資本運營公司概述 十八屆三中全會以來，在國資委的指導(dǎo)、推動下，國有企業(yè)一直在積極地開展國有資本投資、運營公司的試點。 應(yīng)該說，改組組建國有資本投資、運營公司是國有企業(yè)改革發(fā)展的需要以及國有資產(chǎn)管理體制改革的客觀要求。國有資本投資、運營公司是國家授權(quán)經(jīng)營國有資本的公司制企業(yè)，是國有資產(chǎn)的直接出資人代表，持有現(xiàn)有國有企業(yè)股權(quán)，替代國資委行使出資人的職責。國有資本投資、運營公司都是國資委制定的國有資本戰(zhàn)略和國有資本經(jīng)營預(yù)算的實施載體，以國有資本的保值增值為目標。國有資本投資、運營公司與所出資企業(yè)強調(diào)以資本為紐帶的投資與被投資的關(guān)系，更加突出市場化的改革措施和管理手段。、國有資本運營公司定義及意義國有資本運營公司，顧名思義，其運作的為國有資本，是國有資產(chǎn)的資本運營機構(gòu)，是國有資本布局結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整和國有資本經(jīng)營預(yù)算的實施載體，專門以股東身份從事國有資本的經(jīng)營管理和實際運作，而并不從事具體的產(chǎn)品運營。設(shè)立國有資本運營平臺公司，目的就是要打破政府企業(yè)的兩層架構(gòu)，變成政府資本運營平臺實體企業(yè)的三層架構(gòu)組織形式，實現(xiàn)政企分離。籍此，可以解決許多由政府直接管理國有資產(chǎn)引起的問題：如尋租腐敗、地方保護和政績工程。、國有資本運營公司的職責及運營方式 國有資本運營公司的主要職責是對國有資產(chǎn)進行投資經(jīng)營及對存量資產(chǎn)的流動和重組，通過資本層面的運作對國有資產(chǎn)進行高效配置。具體而言，國有資本運營公司有兩大特點：第一，國有資本運營公司原則上保持國有獨資形態(tài)，與股權(quán)多元化的實體企業(yè)相區(qū)別；第二，國有資本運營公司是純粹控股身份從事國有資本的經(jīng)營管理和運作，不從事具體的產(chǎn)品經(jīng)營。 在其實際具體運營中，國有資本運營公司可以通過國有資本的持股、國有股權(quán)的減持變現(xiàn)及各種資本運營技巧的運用而追求收益；國有資本運營公司既可以對國有企業(yè)持股、增持、減持甚至變現(xiàn)退出，也可以對民營企業(yè)及外資企業(yè)持股、增持、減持或在獲取收益后全部變現(xiàn)退出；待其發(fā)展到一定階段還可以從事跨國投資和跨國資本運營。、國有資本運營公司與投資公司的區(qū)別 整體來說運營公司主要運營資本、不投資實業(yè)，營運的對象是持有的國有資本（股本），包括國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和公司制企業(yè)中國有股權(quán)，運作主要在資本市場，既可以在資本市場融資（發(fā)股票），又可通過股權(quán)產(chǎn)權(quán)買賣來改善國有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量。公司運營強調(diào)資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運動中增值，運作的形式多種多樣，通過資本的運營，實現(xiàn)國有資本保值增值。 投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，主要是投資實業(yè)，以投資融資和項目建設(shè)為主。投資實業(yè)擁有股權(quán)，對持有資產(chǎn)進行經(jīng)營和管理。國有資本投資公司通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，提高國有資本流動性，開展資本運作、進行企業(yè)重組、兼并與收購等。具體來看有以下幾個方面的區(qū)別：（1）對象。國有資本運營公司以資本運營為主，運營的對象是持有的國有資本（股本），包括國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和公司制企業(yè)中的國有股權(quán)。國有資本投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，主要是投資實業(yè)，以投資融資和項目建設(shè)為主。（2）目標。國有資本運營公司側(cè)重改善國有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量效益，強調(diào)資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運動中增值。通過國有資本的運營，重塑科學(xué)合理的行業(yè)結(jié)構(gòu)與企業(yè)運營架構(gòu)，提高資源配置效率。 國有資本投資公司著力培育產(chǎn)業(yè)競爭力，重點是要解決國民經(jīng)濟的布局結(jié)構(gòu)調(diào)整。通過資本投資而不是行政權(quán)力保持對某些產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的控制力，實現(xiàn)政府的特定目標。（3）方式。國有資本運營公司的經(jīng)營方式包括兼并或分立，成立合資公司、公司制改建、培育上市公司、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓置換等。國有資本運營公司是純粹控股企業(yè)，不從事具體的產(chǎn)品經(jīng)營，主要開展股權(quán)運營，行使股權(quán)管理權(quán)利，在資本市場通過資本運作有效組合配置國有資本。 國有資本投資公司通過投資事業(yè)擁有股權(quán)，對持有資產(chǎn)進行經(jīng)營和管理。國有資本投資公司通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，提高國有資本流動性，開展資本運作、進行企業(yè)重組、兼并與收購等。（4）考核。國資投資公司考核產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標為主，國資運營公司考核國有資產(chǎn)保值增值為主。（5）側(cè)重點。國有資本運營公司側(cè)重于發(fā)揮市場機制的作用，推動國有資產(chǎn)實現(xiàn)形式由實物形態(tài)的“企業(yè)”，轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值形態(tài)的資本，包括證券化的資本。促進國有資本在資本市場上的流動，使國有經(jīng)濟布局和功能可以靈活調(diào)整，利用市場的力量讓資本流動到最能發(fā)揮作用的地方，使國有資本發(fā)揮更有效的作用。國有資本運營公司意在降低市場中的交易費用，擔負著建全國有資本市場體系的職責。國有資本運營公司要將國家所有實物形態(tài)的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可以用財務(wù)指標清晰界定、計量并具有良好流動性、可進入市場運作的國有資本，從而使“半政府工具，半市場主體”狀態(tài)的國有企業(yè)，成為平等的市場競爭的參與者。 國有資本投資公司側(cè)重于市場失靈或市場殘缺的糾正和彌補。對于信息不對稱和自然壟斷的領(lǐng)域，對于市場無力或不愿意投資但對于國民經(jīng)濟又特別重要的領(lǐng)域，以及關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的領(lǐng)域，國有資本的投入都將發(fā)揮重要的作用。國有資本投資公司意在實施國家對經(jīng)濟的引導(dǎo)，實現(xiàn)政府特殊的公共目標，如減少社會不公、促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等。國有資本投資公司為了實現(xiàn)政策性目標進行產(chǎn)業(yè)類投資，通過資本投資而不是行政權(quán)力保持國有經(jīng)濟的控制力和影響力。國有資本運營公司現(xiàn)狀、國有資本運營公司發(fā)展歷史 最早的國有資產(chǎn)經(jīng)營機構(gòu)（深圳投資管理公司）1987年就在深圳誕生。到2009年，全國各地已設(shè)立各類國有資產(chǎn)經(jīng)營公司3800家左右，總資產(chǎn)約9萬億元，省市級的就超過1000家。但這些公司均面臨各式各樣的問題。首先是布局過于分散化，且政企不分、政資不分的現(xiàn)象依然突出。更重要的是，國有資本運營公司本該以資本或產(chǎn)權(quán)作為控制各企業(yè)的紐帶，但有些企業(yè)依然是以產(chǎn)品經(jīng)營為主導(dǎo)。 不過，一些地區(qū)的國有資產(chǎn)運營公司也對當?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)揮了獨特的作用，積累了成功經(jīng)驗。如武漢市國有資產(chǎn)運營公司積極促成了當?shù)貒泄蓹?quán)管理、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。北京國有資產(chǎn)運營公司著重投資現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)，協(xié)助政府完成了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 上海國企改革方案備受期待，是由于上海是國資重鎮(zhèn)。2012年，上海市國資委系統(tǒng)企業(yè)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、凈利潤分別約占全國地方省自治區(qū)市及計劃單列市國資委系統(tǒng)企業(yè)的1/1/4和1/8。上海應(yīng)充分借鑒其他地區(qū)的成功經(jīng)驗和失敗教訓(xùn)，一方面嚴格控制國有資本運營公司的組建條件避免分散化，一方面防止產(chǎn)生新的行政性干預(yù)和壟斷；做好國有資本運營平臺公司的組建，給其他省市樹立一個好的標桿。 從中央企業(yè)看，2014年7月，國資委先行在中央企業(yè)中啟動2戶投資公司試點工作。經(jīng)報中央批準，國資委選擇中糧集團、國投公司開展投資公司試點工作。以中糧集團為例，作為國有資本投資公司的試點企業(yè)，中糧集團加大境內(nèi)外資源整合力度，國有資本進一步聚焦主業(yè)，經(jīng)過階段性調(diào)整，農(nóng)業(yè)、糧油核心業(yè)務(wù)資本占比已達到71%，并將在35年內(nèi)逐步提高至80%；同時加快推進中糧肉食、我買網(wǎng)等子公司混合所有制改革，并積極探索職業(yè)經(jīng)理人、市場化用工機制改革。國投公司按照“能放則放、應(yīng)放全放”原則，加快推進業(yè)務(wù)板塊整合、總部機構(gòu)職能調(diào)整、子公司授權(quán)試點、管控模式優(yōu)化等改革工作，已將需總部決策的153個事項中的70項，授權(quán)試點子企業(yè)董事會自主決策。 2016年國資委又進一步擴大了投資公司試點范圍，投資、運營公司試點增點擴面，新增神華集團、寶武集團等6家企業(yè)作為國有資本投資公司試點單位，國有資本運營公司試點在誠通集團、中國國新開展，“兩類公司”試點企業(yè)合計已達10家。從地方國企看，國資委在2016年上半年所作調(diào)查顯示，已有24家省級國資委開展了試點，占65%，共改組或組建了50家國有資本投資、運營公司；參與調(diào)查的137家地市級國資委中有42家開展了試點，占31%。表21國有資本投資公司和國有資本運營公司試點名單（部分）區(qū)域省份國有資本投資公司國有資本運營公司中央國家開發(fā)投資公司中國誠通控股集團有限公司中糧集團有限公司神華集團有限責任公司寶鋼集團有限公司武漢鋼鐵集團中國五礦集團公司招商局集團中國交通建設(shè)集團有限公司中國保利集團公司中國國新控股有限責任公司華北山東山東省國有資產(chǎn)投資控股公司山東魯信投資控股集團兗礦集團有限公司山東能源集團有限公司華魯控股集團有限公司山東黃金集團有限公司山東高速集團有限公司山西山西焦煤集團有限公司華南廣東廣東粵?？毓杉瘓F有限公司廣東恒健投資控股有限公司福建廈門市政集團有限公司云南云南省建設(shè)投資控股集團有限公司海南海南發(fā)展控股有限公司海墾控股集團華東上海上海國際集團有限公司上海國盛(集團)有限公司江蘇江蘇省國信資產(chǎn)管理集團有限公司浙江浙江省國有資本運營有限公司安徽安徽省投資集團控股公司湖北湖北省宏泰國有資本投資運營集團有限公司江西江西省投資集團公司華西重慶重慶化醫(yī)集團重慶渝富集團重慶水務(wù)資產(chǎn)重慶機電集團重慶地產(chǎn)集團四川四川省投資集團有限責任公司四川發(fā)展(控股)有限責任公司四川省能源投資集團有限責任公司寧夏寧夏國有資本運營集團公司從各地的改革探索看，在改組或組建國有資本投資、運營公司中遇到兩個主要問題：一是國有資本投資、運營公司定位難以確定，二是運營方式與監(jiān)管模式尚未成熟、定型，還需要長期探索。調(diào)查顯示，在37家省級國資委中，有32家提到國有資本投資、運營公司的運營模式不明確，有22家提到國有資本投