【正文】 31 / 33企業(yè)改制、上市輔導手冊光大證券有限責任公司二ＯＯＯ年六月序 言在我們跨入新世紀之際，作為專業(yè)從事為企業(yè)提供資本市場的金融服務的證券公司，我們非常榮幸地結(jié)識了貴公司及貴公司的主要領(lǐng)導人，了解到貴公司光輝而充滿挑戰(zhàn)的發(fā)展歷程，并由衷地為貴公司的智慧和膽略而深感欽佩。任何企業(yè)的發(fā)展壯大，都離不開資本市場。股票上市不僅可以使企業(yè)獲得一個長期的低成本融資渠道，并降低負債比例、增強抵御風險的能力，而且企業(yè)上市后建立以股東大會、董事會、監(jiān)事會為特征的公司治理結(jié)構(gòu)，利用管理層持股、認股權(quán)獲得一種激勵機制等，都可以給企業(yè)的發(fā)展注入新的活力；同時，股票上市還是企業(yè)實現(xiàn)快速擴張，迎戰(zhàn)進入WTO后涌入的海外兵團、參與國際競爭的重要手段。從股份制試點到股票上市，我國股份制企業(yè)尤其是上市企業(yè)獲得了長足的發(fā)展，成為我國市場經(jīng)濟主體中最活躍、最具增長潛力的代表。今天，股票上市已成為許多企業(yè)追求的目標。貴公司發(fā)展到今天，開始考慮向資本市場邁進，是非常明智而且及時的英明決策。但如何在浩瀚的資本市場中，找到適合貴公司的航線并乘風破浪達到彼岸，是一項專業(yè)性很強且極具創(chuàng)造性的工作。由一個聲譽卓著、實力雄厚、經(jīng)驗豐富的券商擔任企業(yè)改制及上市輔導機構(gòu)并進而擔任主承銷商及上市推薦人，對于企業(yè)能否成功發(fā)行、上市起決定性作用。作為國內(nèi)最大及最具活力的證券公司之一，光大證券有限責任公司一直致力于協(xié)助中國企業(yè)進入資本市場，并取得了驕人的業(yè)績，在1999年證券公司的主承銷家數(shù)排名中摘取了亞軍的桂冠；此外，光大證券利用自身的背景和渠道，積極協(xié)助中國企業(yè)海外上市及民營企業(yè)上市，形成了自己獨特的優(yōu)勢。我們堅信，隨著中國邁入WTO的大門及中國金融市場的改革開放，中國民營企業(yè)的海內(nèi)外上市將風起云涌、波瀾壯闊！光大證券愿與貴公司一道，為貴公司及中國 民族工業(yè)的發(fā)展作出貢獻，并愿以多年來在為其他企業(yè)提供服務的過程中所積累下來的經(jīng)驗，為貴公司提供有價值的服務。相信我們的合作將是十分順利的，并預祝公司上市取得圓滿成功！光大證券有限責任公司2000年 月 日目 錄第一章 企業(yè)股票上市的核準制度和申請程序一 推行股票發(fā)行核準制二 實行上市輔導三 試行獨立董事制四 股票(A、B股)發(fā)行核準程序五 境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市的審批程序六 推薦境外募集股份及上市預選企業(yè)的程序第二章 光大證券有限責任公司介紹一 發(fā)展歷程二 國際國內(nèi)業(yè)務同時、同步三 強大的跨國集團后盾四 銀行與證券相輔相成五 投資銀行業(yè)務六 香港及海外業(yè)務第三章 幾個可選擇上市地的上市條件一 國內(nèi)A股上市條件二 國內(nèi)B股上市條件三 國內(nèi)第二交易系統(tǒng)的發(fā)行上市條件四 香港創(chuàng)業(yè)板的上市條件五 推薦境外上市預選企業(yè)的條件附件一《中國證監(jiān)會股票發(fā)行核準程序》附件二《股票發(fā)行上市輔導工作暫行辦法》附件三 中國證監(jiān)會有關(guān)負責人就股票發(fā)行相關(guān)問題答記者問附件四 獨立董事制使企業(yè)嘗到甜頭附件五 輔 導 協(xié) 議附表一 擬發(fā)行公司基本情況資料表附表二 股票發(fā)行上市輔導報告附表三 發(fā)行上市輔導匯總報告第一章 企業(yè)股票上市的核準制度和申請程序一 推行股票發(fā)行核準制推行股票發(fā)行核準制是中國證券市場的一場重大革命。在我國過去的股票發(fā)行制度下，什么樣的企業(yè)可以發(fā)行股票、上市是由政府來選定的，選定擬上市企業(yè)和發(fā)行上市的過程透明度不高，市場的自律功能得不到有效發(fā)揮，難以適應當前社會主義市場經(jīng)濟的要求。為保持證券市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展，大力推進發(fā)行機制的市場化，確立市場機制對配置資本市場資源的基礎(chǔ)性地位，2000年3月17日中國證監(jiān)會公布了《中國證監(jiān)會股票發(fā)行核準程序》、《股票發(fā)行上市輔導工作暫行辦法》，按照《證券法》的要求，推行股票發(fā)行核準制。 和行政審批制相比，核準制的主要特點：一是在選擇和推薦企業(yè)方面，由主承銷商培育、選擇和推薦企業(yè)，增加了承銷商的責任。二是在企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模上，由企業(yè)根據(jù)資本運營的需要進行選擇，以適應企業(yè)按市場規(guī)律持續(xù)成長的需要。三是在發(fā)行審核上，將逐步轉(zhuǎn)向強制性信息披露和合規(guī)性審核，發(fā)揮股票發(fā)行審核委員會的獨立審核功能。新一屆發(fā)審委委員絕大部分為證監(jiān)會以外的專家、學者及市場專業(yè)人員。發(fā)審委表決通過的，證監(jiān)會即發(fā)文核準，否則，證監(jiān)會不予核準。四是在股票發(fā)行定價上，由發(fā)行人與主承銷商協(xié)商，并充分反映投資者的需求，使發(fā)行定價真正反映公司股票的內(nèi)在價值和投資風險。五是在股票發(fā)行方式上，提倡和鼓勵發(fā)行人和主承銷商進行自主選擇和創(chuàng)新，建立最大限度地利用各種優(yōu)勢、由證券發(fā)行人和承銷商各擔風險的機制。二 實行上市輔導制度擬公開發(fā)行股票（A、B股）的股份有限公司（以下稱擬發(fā)行公司）應符合《公司法》的各項規(guī)定,在向中國證監(jiān)會提出股票發(fā)行申請前,均須具有主承銷資格的證券公司（以下稱輔導機構(gòu)）輔導,輔導期限為一年。輔導內(nèi)容主要包括以下方面： 股份有限公司設(shè)立及其歷次演變的合法性、有效性。 股份有限公司人事、財務、資產(chǎn)及供、產(chǎn)、銷系統(tǒng)獨立完整性。 對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及持有5%以上（含5%）股份的股東（或其法人代表）進行《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律法規(guī)的培訓。 建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會等組織機構(gòu),并實現(xiàn)規(guī)范運行。 依照股份公司會計制度建立健全公司財務會計制度。 建立健全公司決策制度和內(nèi)部控制制度,實現(xiàn)有效運作。 建立健全符合上市公司要求的信息披露制度。 規(guī)范股份公司和控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的關(guān)系。 公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及持有5%以上（含5%）股份的股東持股變動情況是否合規(guī)。3月17日以后，按核準程序要求由主承銷商推薦的擬發(fā)行Ａ股企業(yè)，包括3月17日以后確認的高新技術(shù)企業(yè)，嚴格按核準程序的規(guī)定執(zhí)行。已是股份有限公司的企業(yè)，經(jīng)主承銷商輔導一年后方可報送發(fā)行申請文件；尚未設(shè)立股份有限公司的企業(yè)，應按有關(guān)規(guī)定要求設(shè)立股份有限公司后，經(jīng)輔導一年方可報送發(fā)行申請文件。輔導費用由輔導雙方本著公開、合理的原則協(xié)商確定,并在輔導協(xié)議中列明,輔導雙方均不得以保證公司股票發(fā)行上市為條件。三 試行獨立董事制度獨立董事是指公司制企業(yè)中獨立于公司股東且不在公司內(nèi)部任職的董事。公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心，而規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵要看董事會能否充分發(fā)揮作用。但在實際的改革過程中卻出現(xiàn)了這樣的現(xiàn)象：不少企業(yè)原廠長負責制時的經(jīng)營班子現(xiàn)在既是經(jīng)理層又進入董事會，董事會成員和經(jīng)理成員高度重疊，為內(nèi)部人控制敞開方便之門，不僅難以真正集體決策，聘任經(jīng)理也成了走形式。此外，監(jiān)事會的兩個主要職能———合法性監(jiān)督與妥當性監(jiān)督也不那么令人滿意，特別是對各種決策的妥當性監(jiān)督，監(jiān)事會必須擁有同董事會一樣的有關(guān)這一決策的各種信息，目前這種條件還很難具備。正是為解決這些問題，在企業(yè)中設(shè)立獨立董事的設(shè)想被提了出來。 設(shè)立獨立董事對企業(yè)的發(fā)展至少有三方面好處：其一，獨立董事不擁有企業(yè)股份，不代表特定群體的利益，較少受內(nèi)部董事的影響，公正性強，可以確保董事會集體決策，防止合謀行為，保護中小股東的利益；其二，獨立董事不在企業(yè)任職，能夠?qū)?jīng)理層進行更有效的制衡并客觀評價經(jīng)理層的業(yè)績；其三，獨立董事大多為財務、市場方面的專家，有決策所需要的各種知識，可以解決董事會決策的妥當性問題。如果獨立董事在董事會中的比例能占到一半以上，相信這三方面的情況可以得到一定改善，建立規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)就有了基礎(chǔ)。 四 監(jiān)管重點的變化證監(jiān)會正在根據(jù)市場主體的要求推動對現(xiàn)有法律法規(guī)的修訂，制定適應證券市場規(guī)范化建設(shè)的規(guī)章和規(guī)則，建立“無異議函”機制，不斷增加政策透明度和可預測性。同時，要在有關(guān)法規(guī)中進一步明確量刑標準和執(zhí)法監(jiān)督的范圍，硬化對發(fā)行責任的法律約束，加大對欺詐、內(nèi)幕交易和重大隱瞞等違法行為的懲罰力度。 證監(jiān)會指出，推行股票發(fā)行核準制的重要基礎(chǔ)是中介機構(gòu)盡職盡責。實行強制性信息披露和合規(guī)性審查，需要證券公司、律師和會計師等中介機構(gòu)加強自律性約束，提高執(zhí)業(yè)素質(zhì)；需要上市公司管理層強化誠信責任，提高自身素質(zhì)；需要機構(gòu)投資者在質(zhì)和量兩方面均迅速成長；需要監(jiān)管機構(gòu)在監(jiān)管力度、方式和手段方面均加以改善等。投資者也要進一步樹立理性投資觀念，加強股票投資的風險意識，重視分析研究公司披露的各種信息，積極行使股東對公司管理層、中介機構(gòu)的法定監(jiān)督權(quán)利。要特別加強對中小投資者的風險意識教育。有關(guān)部門將采取超常規(guī)的、具有創(chuàng)造性的思路培育機構(gòu)投資者，盡快提高機構(gòu)投資者在我國證券市場的比重。五 股票(A、B股)發(fā)行核準程序股票發(fā)行制度改革后，取消了以前指標分配、行政推薦的辦法。今后企業(yè)申請發(fā)行上市不再需要發(fā)行指標和政府推薦，公司由股東大會決定，并經(jīng)省級人民政府或國務院有關(guān)部門的同意，可由主承銷商推薦并向我會報送公開發(fā)行股票的申請文件。具體有三個主要環(huán)節(jié)，首先，聘請一家有主承銷商資格的證券公司作為輔導機構(gòu)，簽訂輔導協(xié)議并報我會駐當?shù)氐呐沙鰴C構(gòu)備案，輔導期間每二個月向派出機構(gòu)報送一次輔導報告；其次，輔導滿一年后，由輔導機構(gòu)申請，證監(jiān)會駐當?shù)氐呐沙鰴C構(gòu)對公司的改制運行情況及輔導效果進行調(diào)查，并出具調(diào)查報告；最后，經(jīng)調(diào)查合格后，主承銷商可向證監(jiān)會推薦并報送公司的申請文件。股票(A、B股)發(fā)行核準程序流程圖企業(yè)確定上市計劃確定主承銷商簽定上市輔導協(xié)議并報證監(jiān)會派出機構(gòu)備案主承銷商對發(fā)行人輔導一年由主承銷商推薦并向中國證監(jiān)會申請發(fā)行上市證監(jiān)會受理申請中國證監(jiān)會對發(fā)行人申請文件的合規(guī)性進行初審征求國家發(fā)計委和經(jīng)貿(mào)委意見發(fā)行審核委員會審核核準發(fā)行 六 境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市的審批程序(一)在向香港聯(lián)交所提交上市申請3個月前,保薦人須同證監(jiān)會交《指引》第二部分(一)至(三)項文件(一式四份,其中一份為原件),同時抄報有關(guān)省級人民政府和國務