【正文】 第三章　財務(wù)預(yù)測與計劃本章考情分析　　本章從內(nèi)容上看與2004年基本一致，只是對可持續(xù)增長率的例題和相關(guān)結(jié)論作了補(bǔ)充,提出了有效增長與無效增長的概念?！　”菊率墙榻B財務(wù)管理三大職能之一的計劃職能，從章節(jié)內(nèi)容來看，財務(wù)預(yù)測、現(xiàn)金預(yù)算的編制是比較重要的內(nèi)容，而且也容易和其他章節(jié)結(jié)合出綜合題?！　目荚噥砜唇鼛啄攴?jǐn)?shù)較多，，2002年試題的分?jǐn)?shù)為15分，2001年試題的分?jǐn)?shù)為13分，；從題型看單選、多選、計算、綜合都有可能考查，特別是第二節(jié)有關(guān)增長率與資金需求的問題，很容易和后面的相關(guān)章節(jié)綜合起來出綜合題，在學(xué)習(xí)時應(yīng)予以特別的關(guān)注?！　〉谝还?jié)　財務(wù)預(yù)測　　一、財務(wù)預(yù)測的含義與目的（了解）　?。汗烙嬈髽I(yè)未來融資需求　?。菏侨谫Y計劃的前提、有助于改善投資決策、有助于應(yīng)變?！　《⒇攧?wù)預(yù)測的方法　?。ㄒ唬╀N售百分比法　　：企業(yè)的收入、費用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系　　會計恒等式：資產(chǎn) = 負(fù)債+所有者權(quán)益　　　　　　　資金的占用 　資金的來源　　例：A公司2004年銷售收入1000萬，存貨300萬， 應(yīng)收賬款500萬，應(yīng)付賬款600萬，預(yù)計2005年銷售收入1200萬。預(yù)計的資產(chǎn)、負(fù)債為多少。（假設(shè)銷售百分比不變）　　預(yù)計資產(chǎn)＞預(yù)計負(fù)債+預(yù)計所有者權(quán)益　需追加資金　　預(yù)計資產(chǎn)＜預(yù)計負(fù)債+預(yù)計所有者權(quán)益　資金有剩余　　外部融資需求=預(yù)計總資產(chǎn)預(yù)計總負(fù)債預(yù)計股東權(quán)益　　　?。?）區(qū)分變動性與非變動性項目?！　〗滩腜、66的例題　　假設(shè)前述第二章ABC公司下年預(yù)計銷售4000萬元，預(yù)測的步驟如下：　　　　銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表項目的百分比，可以根據(jù)上年有關(guān)數(shù)據(jù)確定?！　×鲃淤Y產(chǎn)247。銷售額=700247。3000100%=%　　固定資產(chǎn)247。銷售額=1300247。3000100%=%　　應(yīng)付款項247。銷售額=176247。3000100%=%　　預(yù)提費用247。銷售額=9247。3000100%=0。3%　　要注意區(qū)分直接隨著銷售額變動的資產(chǎn)、負(fù)債項目與不隨銷售額變動的資產(chǎn)、負(fù)債項目。不同企業(yè)銷售額變動引起資產(chǎn)、負(fù)債變化的項目及比率是不同的。就本例而言，流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)都隨銷售額變動，并假設(shè)正成比例關(guān)系；應(yīng)付賬款和預(yù)提費用與銷售額成正比；對于其他的負(fù)債以及股東權(quán)益項目，則于銷售無關(guān)。 　　表31　　ABC公司的融資需求 　上年期末實際占銷售額百分比（銷售額3000萬元）本年計劃（銷售額4000萬元）資產(chǎn)：　　　流動資產(chǎn)700%長期資產(chǎn)1 300%1 資產(chǎn)合計2 000　2 負(fù)債及所有者權(quán)益：　　　短期借款60N60應(yīng)付票據(jù)5N5應(yīng)付賬款176%預(yù)提費用9%12長期負(fù)債810N810負(fù)債合計1 060　1 實收資本100N100資本公積16N16留存收益824N950股東權(quán)益940　1 066融資需求　　479總計2 000　2 　　（2）計算變動性項目的銷售百分比（注意：據(jù)基期算）　　（3）計算預(yù)計銷售額下的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益　　預(yù)計資產(chǎn)：　　變動性資產(chǎn)=預(yù)計銷售收入銷售百分比　　非變動性資產(chǎn)：不變　　預(yù)計負(fù)債：　　變動性負(fù)債=預(yù)計銷售收入銷售百分比　　非變動性負(fù)債：不變　　預(yù)計所有者權(quán)益:　　預(yù)計所有者權(quán)益=基期所有者權(quán)益+增加的留存收益　　增加的留存收益=預(yù)計銷售收入銷售凈利率（1股利支付率）　?。?）計算應(yīng)追加的資金（測算融資需求）　　基本公式：　　外部融資需求=預(yù)計資產(chǎn)（預(yù)計負(fù)債+預(yù)計所有者權(quán)益）　　　　基本公式： 　　追加的外部融資=增加的資產(chǎn)自然增加的負(fù)債增加的留存收益 　　其中：　　增加的資產(chǎn)=增量收入變動性資產(chǎn)的銷售百分比　　自然增加的負(fù)債=增量收入變動性負(fù)債的銷售百分比　　增加的留存收益=預(yù)計銷售收入銷售凈利率（1股利支付率）　　根據(jù)表31　　假設(shè)股利支付率為30%，銷售凈利率與上年相同（136247。300=%），則：　　留存收益增加=4 000%（130%）=126（萬元）　　外部融資需求= （940+126）　　=2 =479（萬元）　　融資需求=（%100%）（%1 000）[%4 000（130%）]==479（萬元）　　教材P、66的例題 　?。耗彻?002年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12%，凈利潤的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下：　 　　　　　　　　　　　　　資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）　　　　　　　　　　　　　　　2002年12月31日　　　　　　　單位：萬元　　 資產(chǎn)期未余額負(fù)債及所有者權(quán)益期未余額貨幣資金應(yīng)收賬款凈額存貨固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)10003000600070001000應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)長期借款實收資本留存收益10002000900040002000資產(chǎn)總計18000負(fù)債與所有者權(quán)益總計18000　　該公司2003年計劃銷售收入比上年增長30%，為實現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺，價值148萬元。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債隨銷售額同比率增減。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致。 　　要求：　?。?）計算2003年公司需增加的營運(yùn)資金　　答案：計算2003年公司需增加的營運(yùn)資金　　流動資產(chǎn)占銷售收入的百分比=10000/20000=50%　　流動負(fù)債占銷售收入的百分比=3000/20000=15%　　增加的銷售收入=2000030%=6000萬元　　增加的營運(yùn)資金=600050%600015%=2100萬元　?。?）預(yù)測2003年需要對外籌集資金量　　答案：預(yù)測2003年需要對外籌集資金量　　增加的留存收益=20000（1+30%）12%（160%）=1248萬元　　對外籌集資金量=148+21001248=1000萬元　?。ǘ┢渌椒ā　　　　　　　±}：除了銷售百分比法以外，財務(wù)預(yù)測的方法還有（?。?。（2004年）　　　　 　　　　　　答案：ABC　　解析：財務(wù)預(yù)測是指融資需求的預(yù)測，選項A、B、C所揭示的方法都可以用來預(yù)測融資需要量，其中B、C均屬于利用計算機(jī)進(jìn)行財務(wù)預(yù)測的比較復(fù)雜的預(yù)測方法；而可持續(xù)增長率模型是用來預(yù)測銷售增長率的模型，并不是用來預(yù)測外部融資需求的模型?！　　　〉诙?jié)　增長率與資金需求　　一、銷售增長與外部融資的關(guān)系 　　　?。?）含義：銷售額每增加一元需要追加的外部融資　?。?）計算公式：外部融資銷售增長比=資產(chǎn)的銷售百分比負(fù)債的銷售百分比[（1+銷售增長率）/銷售增長率]銷售凈利率（1股利支付率）　　公式推導(dǎo)：利用增加額法的公式兩邊均除以新增收入得到　?。?）外部融資額占銷售增長百分比運(yùn)用　　　　外部融資額=外部融資銷售增長比銷售增長　　例題：某企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬元，預(yù)計銷售收入增加200萬，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（?。?。　　　　　　 　　　　答案：B　　解析：外部融資額=外部融資銷售增長比銷售增加額=5%200=10萬元　?。≒、70的例題）　?。≒、70的例題）　　例如，該公司預(yù)計銷售增長5%，則：　　外部融資銷售增長比=[%（247。）]100%　　=[]100%　　=%　　這說明企業(yè)有剩余資金[3 0005%%=（萬元）]　　外部融資額150%150%3150%（130%）=　　外部融資銷售增長比=　　通貨膨脹對融資的影響　　又如，預(yù)計明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長5%，%：　　銷售額的名義增長率的計算：　　銷售收入=單價銷量　　預(yù)計收入=單價（1+通貨膨脹率）銷量（1+5%）　　銷售增長率=（預(yù)計收入基期收入）/基期收入　　=[a(1+10%)(1+5%)a]/a　　=(1+10%)(1+5%)1　　=%　　外部融資銷售增長比=%（247。）==%　　例題4：某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（ ）萬元。　　　　 　　　　　　答案：A　　解析：（1+5%）（1+10%）1=%　　相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1000%25%=（萬元）?！　　　。?）計算依據(jù)：根據(jù)增加額的計算公式?！　。?）外部融資需求的影響因素：　　銷售增長、銷售凈利率、股利支付率　　外部融資需求的多少，不僅取決于銷售的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少?！　∪谫Y需求（銷售4 000萬元）　　　　例題：在企業(yè)有盈利情況下,下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是（　）?！　。厝灰鹜獠咳谫Y需求的增加　　　　　　　　答案：C　　解析：若銷售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長超過資產(chǎn)的增長，則有時反而會有資金剩余，所以A不對；當(dāng)股利支付率為100%時，銷售凈利率不影響外部融資需求；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會使資金需要量減少，所以D不對　　二、內(nèi)含增長率　?。?）含義：外部融資為零時的銷售增長率。 　?。?）計算方法：根據(jù)外部融資增長比的公式，令外部融資額占銷售增長百分比為0，求銷售增長率即可?！　±}：由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%，負(fù)債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，%（?。??！　〈鸢福骸獭　〗馕觯河捎诓淮蛩銖耐獠咳谫Y，此時的銷售增長率為內(nèi)涵增長率，設(shè)為X，　　0=60%15%[（1+x）/x]5%100%　　所以X=%　　1年有關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)如下：　　 項目 金額占銷售額的百分比流動資產(chǎn) 長期資產(chǎn) 資產(chǎn)合計 短期借款 應(yīng)付賬款 長期負(fù)債 實收資本 留存收益