利率的變動(dòng)因素分析(已修改)
2025-06-28 23:13 本頁(yè)面
【正文】 29 / 30第二節(jié) 利率的變動(dòng)一、影響利率的因素：一般性的描述從貨幣的供求看1）收入。 從流動(dòng)性偏好角度看 ，收入的增加意味著貨幣的交易需求增加，因而會(huì)引起貨幣需求曲線的右移。因此，在貨幣供給不變的情況下，收入的增加將導(dǎo)致利率的上升。 從可貸資金的角度看，收入的提高意味著儲(chǔ)蓄的增加，從而增大可貸資金的供給；另一方面又意味著貨幣需求的增加，從而增大可貸資金的需求，因此導(dǎo)致收入對(duì)利率的影響難以最終確定。2）價(jià)格水平。 價(jià)格水平的上升意味著貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降。在沒(méi)有貨幣幻覺(jué)的情況下，人們要完成相應(yīng)的交易量所需持有的名義貨幣量就會(huì)增加，根據(jù)流動(dòng)性偏好利率理論，貨幣需求的增加會(huì)引起利率的上升，因此價(jià)格水平的上升將導(dǎo)致利率上升。從可貸資金的供求看1）邊際消費(fèi)傾向。 邊際消費(fèi)傾向上升意味著在人們的總收入中用于儲(chǔ)蓄的部分將會(huì)減少，從而可貸資金供給減少，結(jié)果使均衡利率上升。 2）投資的預(yù)期報(bào)酬率。投資預(yù)期報(bào)酬率的上升會(huì)使投資需求增加，從而使可貸資金需求曲線右移，因此會(huì)引起利率的上升。2）投資的預(yù)期報(bào)酬率。投資預(yù)期報(bào)酬率的上升會(huì)使投資需求增加，從而使可貸資金需求曲線右移，因此會(huì)引起利率的上升。 3）政府的預(yù)算赤字。 預(yù)算赤字往往是用發(fā)行政府債券向公眾借貸的方式加以彌補(bǔ)，這種政府的借貸造成可貸資金需求增大，從而意味著利率的上升。4）預(yù)期利率。 當(dāng)人們預(yù)期未來(lái)利率將上升時(shí)，會(huì)使當(dāng)前的利率上升。相反，當(dāng)人們預(yù)期利率將下降時(shí)，將使當(dāng)前利率下降。預(yù)期利率就像是一種能自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言：如果人們預(yù)期利率將上升，利率就會(huì)上升；反之亦然。其實(shí)，這一有趣的現(xiàn)象在金融市場(chǎng)上是非常普遍的。5）預(yù)期通貨膨脹率。說(shuō)明：在前面曾經(jīng)講過(guò)，如果價(jià)格水平上升那么利率也會(huì)上升。但是預(yù)期通貨膨脹率與價(jià)格水平是不能混為一談的，前者是與人們預(yù)計(jì)的未來(lái)價(jià)格水平波動(dòng)相聯(lián)系的，后者則是指已經(jīng)發(fā)生的價(jià)格水平變動(dòng)。 如果大家認(rèn)為將來(lái)利率將進(jìn)一步上升，那么利率會(huì)怎樣變化呢？ 在這里我們可以從可貸資金的供求兩個(gè)方面來(lái)分析這個(gè)問(wèn)題： 如果大家認(rèn)為將來(lái)利率將進(jìn)一步上升，那么利率會(huì)怎樣變化呢？ 在這里我們可以從可貸資金的供求兩個(gè)方面來(lái)分析這個(gè)問(wèn)題：首先、從可貸資金的供給來(lái)看： 可貸資金的供給者關(guān)心的是實(shí)際利率，即扣除物價(jià)因素后貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。當(dāng)人們認(rèn)為預(yù)期通貨膨脹率上升時(shí)，就意味著貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力在下降，因此供給者愿意提供的可貸資金就會(huì)減少，所以可貸資金的供給曲線就會(huì)左移。其次，從可貸資金的需求來(lái)看： 借貸方在籌資的時(shí)候考慮的是借貸的實(shí)際成本，同樣他們所關(guān)心的也是實(shí)際利率。當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率上升時(shí)，就意味著每一個(gè)給定的名義利率所對(duì)應(yīng)的實(shí)際利率在下降，因此在給定的名義利率下人們對(duì)可貸資金的需求就會(huì)增加，從而使可貸資金的需求曲線向右移動(dòng)。 預(yù)期通貨膨脹率的上升導(dǎo)致可貸資金供給曲線向左上移動(dòng)；預(yù)期通貨膨脹率的上升導(dǎo)致可貸資金需求曲線向右移動(dòng)。從而導(dǎo)致利率的大幅度上升。 利率隨預(yù)期通貨膨脹率的上升而上升的現(xiàn)象，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)專(zhuān)門(mén)的名詞，叫作“費(fèi)雪效應(yīng)”。注意：費(fèi)雪效應(yīng)指的是預(yù)期通貨膨脹率的上升導(dǎo)致的名義利率的上升的現(xiàn)象，而不是斷言通貨膨脹率上升就會(huì)導(dǎo)致名義利率上升。注意：費(fèi)雪效應(yīng)指的是預(yù)期通貨膨脹率的上升導(dǎo)致的名義利率的上升的現(xiàn)象，而不是斷言通貨膨脹率上升就會(huì)導(dǎo)致名義利率上升。 詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)參看教材386頁(yè) 通貨膨脹與名義利率二、貨幣供給與利率 表面上貨幣供給對(duì)利率的影響似乎很簡(jiǎn)單：因?yàn)楦鶕?jù)流動(dòng)性偏好利率理論，貨幣供給的增加會(huì)導(dǎo)致可貸資金供給曲線的右移，從而導(dǎo)致利率下降（請(qǐng)參看教材 ）160
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