【正文】 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 1 重慶工商大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院 陳勇陽(yáng) 13629795376 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 2 分享一下美國(guó)學(xué)習(xí)體驗(yàn) ? 刷卡比現(xiàn)金方便 ? 刷信用卡無(wú)密碼 ? 守時(shí)講序重信用 ? 假冒偽劣無(wú)去處 ? 信用評(píng)級(jí)有規(guī)律 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 3 生活中的 “ 誠(chéng)信 ” ? “對(duì)象選擇 ” 論 ? “ 朋友借錢(qián) ” 論 ? “ 中間紅人 ” 論 ? “ 籌錢(qián)方便 ” 論 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) Ⅳ 個(gè)人信用評(píng)級(jí) Ⅴ 發(fā)展展望 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 5 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 6 一、信用相關(guān)概念 信用使用 遵守諾言，實(shí)踐成約，從而取得別人對(duì)它的信任 價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式 辭 海 解 釋 權(quán)威解釋 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 7 ? 文學(xué)術(shù)語(yǔ) ：信用意為能夠履行跟人約定的事情而取得的信任。 ? 道德規(guī)范 ：如張三是一個(gè)很講信用的人。 ? 法律規(guī)范 ：某公司是重合同、守信用單位。 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)中 ：專(zhuān)指借貸行為。 一、信用相關(guān)概念 多角度認(rèn)識(shí) Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 8 ? 商鞅（約前 390年 — 前 338年），衛(wèi)國(guó)（今河南安陽(yáng)市一帶）人，戰(zhàn)國(guó)時(shí)期政治家，著名法家代表人物。衛(wèi)國(guó)國(guó)君的后裔，公孫氏，故稱(chēng)為衛(wèi)鞅，又稱(chēng)公孫鞅，后封于商，后人稱(chēng)之商鞅。在位執(zhí)政十九年，秦國(guó)大治，史稱(chēng)商鞅變法 。 徙木為信 ? 商鞅變法令既具，未布，恐民之不信己，乃立三丈之木于國(guó)都市南門(mén)，募民有能徙置北者予十金。民怪之，莫敢徙。復(fù)曰：“ 能徙者予五十金。 ” 有一人徙之，輒予五十金，以明不欺。卒下令，令行于民。 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 9 誠(chéng)信 資信 “誠(chéng) ” “資 ” 意愿 能力 信用 誠(chéng)信 信譽(yù) 信用 基礎(chǔ) 超越 信用與信譽(yù) Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 一、信用相關(guān)概念 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 10 履約能力 履約意圖 信用要素 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 一、信用相關(guān)概念 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 11 地方政 府信用 商業(yè)信用 銀行信用 國(guó)家信用 消費(fèi)信用 民間信用 私人信用 公共信用 國(guó)際信用 信用形式 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 一、信用相關(guān)概念 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 12 ? 信用交易信用信息信用行為 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)信用危機(jī)信用缺失 ? 信用工具信用產(chǎn)品 ? 授信受信 ? 授信者受信者 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 衍生概念 一、信用相關(guān)概念 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 13 二、信用評(píng)級(jí)的界定 ? 信用評(píng)級(jí) 是由專(zhuān)門(mén)的中介機(jī)構(gòu)，運(yùn)用科學(xué)的指標(biāo)體系，采用定量和定性的方法，通過(guò)對(duì)企業(yè)、債券發(fā)行者、金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)參與主體的信用記錄、企業(yè)素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)水平、外部環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景以及可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀、科學(xué)、公正的分析研究，就其信用能力做出評(píng)價(jià)，并用特定的等級(jí)符號(hào)標(biāo)定其信用等級(jí)。 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)的內(nèi)涵（一） 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 14 信用評(píng)級(jí)的內(nèi)涵（二） Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 二、信用評(píng)級(jí)的界定 ? 狹義 信用評(píng)級(jí) 是對(duì)企業(yè)的償債能力、履約狀況、守信程度的評(píng)價(jià)。 ? 廣義 信用評(píng)級(jí) 是指各類(lèi)市場(chǎng)的參與及各類(lèi)金融工具的發(fā)行主體履行各類(lèi)經(jīng)濟(jì)承諾的能力及可信程度。 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 15 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 三、信用評(píng)級(jí)的特點(diǎn) ? 簡(jiǎn)潔性 ——符號(hào)表示信用等級(jí) ? 可比性 ——信用等級(jí)不同信用風(fēng)險(xiǎn)不同 ? 廣泛性 ——評(píng)級(jí)對(duì)象沒(méi)有選擇性 ? 全面性 ——評(píng)級(jí)內(nèi)容全面系統(tǒng) ? 公正性 ——中介評(píng)級(jí) ? 監(jiān)督性 ——具有選擇、監(jiān)督功能 ? 形象性 ——信用等級(jí)是信用主體的身份證 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 16 四、信用評(píng)估的作用 ? 資本融資市場(chǎng)的通行證 ? 降低融資成本的工具 ? 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的 “ 身份證 ” ? 改善經(jīng)營(yíng)管理的外在壓力和內(nèi)在動(dòng)力 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 17 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 五、信用評(píng)級(jí)的意義 ? 提高資本市場(chǎng)的透明度 ? 有效降低企業(yè)融資成本 ? 直接或間接融資的條件 ? 幫助企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理 ? 促進(jìn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展 ? 防范控制信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 18 信用評(píng)級(jí) 資產(chǎn)評(píng)估 評(píng)估內(nèi)容 企業(yè)或證券資信狀況 資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)價(jià)值 評(píng)估目的 顯示償付債務(wù)能力 保證資產(chǎn)公平交易 評(píng)估范圍 企業(yè)素質(zhì)、盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、發(fā)展遠(yuǎn)景等 性能、狀態(tài)、質(zhì)量、新舊、生產(chǎn)能力等 評(píng)估方法 定性與定量相結(jié)合 定量計(jì)算 評(píng)估依據(jù) 還沒(méi)有規(guī)范的、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn) 已形成規(guī)范的評(píng)級(jí)方法和程序 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 六、信用評(píng)級(jí)的特殊性 信用評(píng)級(jí)與資產(chǎn)評(píng)估 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 19 信用評(píng)級(jí) 財(cái)務(wù)審計(jì) 評(píng)級(jí)內(nèi)容 企業(yè)或證券資信狀況 財(cái)務(wù)活動(dòng)和會(huì)計(jì)核算 評(píng)級(jí)目的 顯示償付債務(wù)能力 合法性、真實(shí)性 評(píng)級(jí)結(jié)論 信用報(bào)告、授信建議書(shū) 審計(jì)意見(jiàn) 等級(jí)確定 是 否 法律責(zé)任 道義上的責(zé)任 法律責(zé)任 評(píng)級(jí)依據(jù) 還沒(méi)有規(guī)范的、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn) 已形成規(guī)范的方法和程序 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 六、信用評(píng)級(jí)的特殊性 信用評(píng)級(jí)與財(cái)務(wù)審計(jì) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 20 信用評(píng)級(jí) 企業(yè)診斷 內(nèi)容 企業(yè)或證券資信狀況 經(jīng)營(yíng)分析 目的 顯示償付債務(wù)能力 找問(wèn)題和不足，改進(jìn)管理、提高效益 等級(jí) 是 否 結(jié)論 不作方案 制定方案 側(cè)重 企業(yè)資金信譽(yù)和償債能力 企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和經(jīng)濟(jì)效益 方式 綜合評(píng)價(jià) 方式靈活多樣 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 六、信用評(píng)級(jí)的特殊性 信用評(píng)級(jí)與企業(yè)診斷 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 21 信用評(píng)級(jí) 資信調(diào)查 評(píng)級(jí)對(duì)象 所有客戶(hù) 賒銷(xiāo)客戶(hù) 評(píng)級(jí)內(nèi)容 企業(yè)或證券資信狀況 企業(yè)資信狀況 等級(jí) 是 不一定 目的 申請(qǐng)貸款或發(fā)行債券 制定信用政策作參考 側(cè)重 企業(yè)資金信譽(yù)和償債能力 企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和經(jīng)濟(jì)效益 方式 定性與定量綜合評(píng)價(jià) 直接調(diào)查或間接調(diào)查 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 六、信用評(píng)級(jí)的特殊性 信用評(píng)級(jí)與資信調(diào)查 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 22 優(yōu)勢(shì) 缺陷 財(cái)務(wù)評(píng)級(jí)法 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)量化，評(píng)級(jí)依據(jù)相對(duì)客觀 信息不全面 信用評(píng)級(jí)法 各種要素設(shè)定權(quán)重、量化要素特性，綜合評(píng)定等級(jí) 標(biāo)準(zhǔn)制定困難，帶有主觀性 企業(yè)的信用特質(zhì)，就是企業(yè)的信用要素。 探索企業(yè)的信用特質(zhì)，就是發(fā)掘企業(yè)的信用要素。 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 六、信用評(píng)級(jí)的特殊性 信用評(píng)級(jí)法與財(cái)務(wù)評(píng)級(jí)法 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 23 ? 初始階段（ 1840－ 1920） ? 發(fā)展階段（ 1920－ 1970） ? 普及階段（ 1970年以后） 七、信用評(píng)級(jí)業(yè)的發(fā)展 信用評(píng)級(jí)緣于美國(guó)，開(kāi)始于企業(yè)債券評(píng)級(jí)。 國(guó)際 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 24 起步階段： 19871989 整頓階段： 19891990 調(diào)整階段： 19921996 恢復(fù)階段： 19901992 提高階段： 1997今 Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 七、信用評(píng)級(jí)業(yè)的發(fā)展 國(guó)內(nèi) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 25 八、信用評(píng)級(jí)的分類(lèi) ? 按照評(píng)級(jí) 對(duì)象 來(lái)分：企業(yè)信用評(píng)級(jí)、證券信用評(píng)級(jí)、項(xiàng)目信用評(píng)級(jí)和國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí) ? 按照評(píng)級(jí) 公開(kāi)程度 來(lái)分：公開(kāi)評(píng)級(jí)和內(nèi)部評(píng)級(jí) ? 按照評(píng)級(jí) 收費(fèi)與否 來(lái)分：有償評(píng)級(jí)和無(wú)償評(píng)級(jí) 哪些情況下需要信用評(píng)級(jí)？哪些對(duì)象需要評(píng)級(jí)？ Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 26 信貸 票據(jù) 融資券 保理 貨幣市場(chǎng) 企業(yè)債券 可轉(zhuǎn)換公司債券 金融機(jī)構(gòu)債券 金融機(jī)構(gòu)次級(jí)債券 資產(chǎn)證券化債券 固定收益基金 資本市場(chǎng) 債務(wù)人評(píng)級(jí) 債項(xiàng)評(píng)級(jí) 資信評(píng)級(jí)種類(lèi) 商業(yè)銀行 證券公司 基金公司 保險(xiǎn)公司 國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí) 金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí) 工商企業(yè)評(píng)級(jí) 個(gè)人信用評(píng)級(jí) 八、信用評(píng)級(jí)的分類(lèi) Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 27 九、信用評(píng)級(jí)的程序和流程 前期準(zhǔn)備信息收集信息處理初步評(píng)估確定等級(jí)公布等級(jí)跟蹤評(píng)級(jí)前期準(zhǔn)備信息收集信息處理初步評(píng)估確定等級(jí)公布等級(jí)跟蹤評(píng)級(jí)Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 28 十、信用評(píng)估機(jī)構(gòu) ? 國(guó)際公認(rèn)的專(zhuān)業(yè)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)三家： ? 美國(guó)征信領(lǐng)三大巨頭： ?益百利（ EXPERIAN） ?全聯(lián)（ TRANSUNION ??？朔乒荆? EQUIFAX ） ? 穆迪（ Moody’s） ? 標(biāo)準(zhǔn)普爾（ Standard amp。 Poor’s ） ? 惠譽(yù)國(guó)際（ Fitch Ratings ） Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 29 ? 官方性質(zhì)機(jī)構(gòu)： ? 公司化信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)： ?大公、中誠(chéng)信、新世紀(jì)、聯(lián)合資信 ?遠(yuǎn)東、鵬元、金誠(chéng)信用 ?浙江安博爾、禾晨 … ? 上海信用咨詢(xún)有限公司 十、信用評(píng)估機(jī)構(gòu) Ⅰ 信用評(píng)級(jí)概述 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 30 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 31 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 ? 俗話說(shuō) “ 天有不測(cè)風(fēng)云，人有旦夕禍福 ” ? 伊索寓言：農(nóng)夫和蛇 ? 成語(yǔ)故事：守株待兔 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 風(fēng)險(xiǎn)的典故 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 32 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 風(fēng)險(xiǎn)的典故 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 33 ? 風(fēng)險(xiǎn)是損失的機(jī)會(huì)或可能性 ? 風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性 ? 風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的偏差 ? 風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)結(jié)果的變異程度 風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性。 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 風(fēng)險(xiǎn)的定義 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 34 ? 風(fēng)險(xiǎn)因素 ? 風(fēng)險(xiǎn)事故 ? 損失 風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比 ◆ 風(fēng)險(xiǎn)因素是事故發(fā)生的潛在原因。 ◆ 風(fēng)險(xiǎn)事故是造成損失的偶發(fā)事件，是造成損失的直接的或外在的原因。 ◆ 損失是事故的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的減少。 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 風(fēng)險(xiǎn)要素 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 35 ? 信用風(fēng)險(xiǎn) 是指主體存在失信的可能性，有時(shí)也指發(fā)生失信的狀態(tài)。 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 36 放大風(fēng)險(xiǎn) 客觀性 不確定性 傳染性 周期性 可控性 信用風(fēng)險(xiǎn)的特征 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 37 信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn) 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 ? 潛在性 ? 長(zhǎng)期性 ? 破壞性 ? 艱巨性 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 38 二、信用風(fēng)險(xiǎn)的成因及類(lèi)型 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 ? 信息不對(duì)稱(chēng) ? 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性 ? 對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)有影響的特殊事件的發(fā)生 信用風(fēng)險(xiǎn)的成因 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 39 坦白 抵賴(lài) 坦白 8， 8 0， 10 抵賴(lài) 10， 0 1， 1 囚徒困境： 犯罪嫌疑人 A 犯罪嫌疑人 B 二、信用風(fēng)險(xiǎn)的成因及類(lèi)型 信用風(fēng)險(xiǎn)的成因 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 40 失信與守信： 失信 守信 失信 2， 2 6， 4 守信 4， 6 5， 5 行為人 A 行為人 B 二、信用風(fēng)險(xiǎn)的成因及類(lèi)型 信用風(fēng)險(xiǎn)的成因 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 41 類(lèi)型 信息缺乏人 信息占有人 信息不對(duì)稱(chēng)可能造成的失信行為 逆向 選擇 買(mǎi)方 賣(mài)方 商品假冒偽劣；價(jià)格有水份 銀行 貸款人 真空償債能力不足；提供