【正文】 信用評級理論與實(shí)務(wù) 1 重慶工商大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院 陳勇陽 13629795376 信用評級理論與實(shí)務(wù) 2 分享一下美國學(xué)習(xí)體驗(yàn) ? 刷卡比現(xiàn)金方便 ? 刷信用卡無密碼 ? 守時(shí)講序重信用 ? 假冒偽劣無去處 ? 信用評級有規(guī)律 信用評級理論與實(shí)務(wù) 3 生活中的 “ 誠信 ” ? “對象選擇 ” 論 ? “ 朋友借錢 ” 論 ? “ 中間紅人 ” 論 ? “ 籌錢方便 ” 論 Ⅰ 信用評級概述 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 Ⅲ 企業(yè)信用評級 Ⅳ 個(gè)人信用評級 Ⅴ 發(fā)展展望 信用評級理論與實(shí)務(wù) 5 Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 6 一、信用相關(guān)概念 信用使用 遵守諾言，實(shí)踐成約，從而取得別人對它的信任 價(jià)值運(yùn)動的特殊形式 辭 海 解 釋 權(quán)威解釋 Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 7 ? 文學(xué)術(shù)語 ：信用意為能夠履行跟人約定的事情而取得的信任。 ? 道德規(guī)范 ：如張三是一個(gè)很講信用的人。 ? 法律規(guī)范 ：某公司是重合同、守信用單位。 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)中 ：專指借貸行為。 一、信用相關(guān)概念 多角度認(rèn)識 Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 8 ? 商鞅（約前 390年 — 前 338年），衛(wèi)國（今河南安陽市一帶）人，戰(zhàn)國時(shí)期政治家，著名法家代表人物。衛(wèi)國國君的后裔，公孫氏，故稱為衛(wèi)鞅，又稱公孫鞅，后封于商，后人稱之商鞅。在位執(zhí)政十九年，秦國大治，史稱商鞅變法 。 徙木為信 ? 商鞅變法令既具，未布，恐民之不信己，乃立三丈之木于國都市南門，募民有能徙置北者予十金。民怪之，莫敢徙。復(fù)曰：“ 能徙者予五十金。 ” 有一人徙之，輒予五十金，以明不欺。卒下令，令行于民。 Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 9 誠信 資信 “誠 ” “資 ” 意愿 能力 信用 誠信 信譽(yù) 信用 基礎(chǔ) 超越 信用與信譽(yù) Ⅰ 信用評級概述 一、信用相關(guān)概念 信用評級理論與實(shí)務(wù) 10 履約能力 履約意圖 信用要素 Ⅰ 信用評級概述 一、信用相關(guān)概念 信用評級理論與實(shí)務(wù) 11 地方政 府信用 商業(yè)信用 銀行信用 國家信用 消費(fèi)信用 民間信用 私人信用 公共信用 國際信用 信用形式 Ⅰ 信用評級概述 一、信用相關(guān)概念 信用評級理論與實(shí)務(wù) 12 ? 信用交易信用信息信用行為 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)信用危機(jī)信用缺失 ? 信用工具信用產(chǎn)品 ? 授信受信 ? 授信者受信者 Ⅰ 信用評級概述 衍生概念 一、信用相關(guān)概念 信用評級理論與實(shí)務(wù) 13 二、信用評級的界定 ? 信用評級 是由專門的中介機(jī)構(gòu)，運(yùn)用科學(xué)的指標(biāo)體系，采用定量和定性的方法，通過對企業(yè)、債券發(fā)行者、金融機(jī)構(gòu)等市場參與主體的信用記錄、企業(yè)素質(zhì)、經(jīng)營水平、外部環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景以及可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀、科學(xué)、公正的分析研究，就其信用能力做出評價(jià)，并用特定的等級符號標(biāo)定其信用等級。 Ⅰ 信用評級概述 信用評級的內(nèi)涵（一） 信用評級理論與實(shí)務(wù) 14 信用評級的內(nèi)涵（二） Ⅰ 信用評級概述 二、信用評級的界定 ? 狹義 信用評級 是對企業(yè)的償債能力、履約狀況、守信程度的評價(jià)。 ? 廣義 信用評級 是指各類市場的參與及各類金融工具的發(fā)行主體履行各類經(jīng)濟(jì)承諾的能力及可信程度。 信用評級理論與實(shí)務(wù) 15 Ⅰ 信用評級概述 三、信用評級的特點(diǎn) ? 簡潔性 ——符號表示信用等級 ? 可比性 ——信用等級不同信用風(fēng)險(xiǎn)不同 ? 廣泛性 ——評級對象沒有選擇性 ? 全面性 ——評級內(nèi)容全面系統(tǒng) ? 公正性 ——中介評級 ? 監(jiān)督性 ——具有選擇、監(jiān)督功能 ? 形象性 ——信用等級是信用主體的身份證 信用評級理論與實(shí)務(wù) 16 四、信用評估的作用 ? 資本融資市場的通行證 ? 降低融資成本的工具 ? 市場經(jīng)濟(jì)中的 “ 身份證 ” ? 改善經(jīng)營管理的外在壓力和內(nèi)在動力 Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 17 Ⅰ 信用評級概述 五、信用評級的意義 ? 提高資本市場的透明度 ? 有效降低企業(yè)融資成本 ? 直接或間接融資的條件 ? 幫助企業(yè)改善經(jīng)營管理 ? 促進(jìn)金融市場穩(wěn)定發(fā)展 ? 防范控制信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生 信用評級理論與實(shí)務(wù) 18 信用評級 資產(chǎn)評估 評估內(nèi)容 企業(yè)或證券資信狀況 資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)價(jià)值 評估目的 顯示償付債務(wù)能力 保證資產(chǎn)公平交易 評估范圍 企業(yè)素質(zhì)、盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力、發(fā)展遠(yuǎn)景等 性能、狀態(tài)、質(zhì)量、新舊、生產(chǎn)能力等 評估方法 定性與定量相結(jié)合 定量計(jì)算 評估依據(jù) 還沒有規(guī)范的、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn) 已形成規(guī)范的評級方法和程序 Ⅰ 信用評級概述 六、信用評級的特殊性 信用評級與資產(chǎn)評估 信用評級理論與實(shí)務(wù) 19 信用評級 財(cái)務(wù)審計(jì) 評級內(nèi)容 企業(yè)或證券資信狀況 財(cái)務(wù)活動和會計(jì)核算 評級目的 顯示償付債務(wù)能力 合法性、真實(shí)性 評級結(jié)論 信用報(bào)告、授信建議書 審計(jì)意見 等級確定 是 否 法律責(zé)任 道義上的責(zé)任 法律責(zé)任 評級依據(jù) 還沒有規(guī)范的、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn) 已形成規(guī)范的方法和程序 Ⅰ 信用評級概述 六、信用評級的特殊性 信用評級與財(cái)務(wù)審計(jì) 信用評級理論與實(shí)務(wù) 20 信用評級 企業(yè)診斷 內(nèi)容 企業(yè)或證券資信狀況 經(jīng)營分析 目的 顯示償付債務(wù)能力 找問題和不足，改進(jìn)管理、提高效益 等級 是 否 結(jié)論 不作方案 制定方案 側(cè)重 企業(yè)資金信譽(yù)和償債能力 企業(yè)經(jīng)營管理和經(jīng)濟(jì)效益 方式 綜合評價(jià) 方式靈活多樣 Ⅰ 信用評級概述 六、信用評級的特殊性 信用評級與企業(yè)診斷 信用評級理論與實(shí)務(wù) 21 信用評級 資信調(diào)查 評級對象 所有客戶 賒銷客戶 評級內(nèi)容 企業(yè)或證券資信狀況 企業(yè)資信狀況 等級 是 不一定 目的 申請貸款或發(fā)行債券 制定信用政策作參考 側(cè)重 企業(yè)資金信譽(yù)和償債能力 企業(yè)經(jīng)營管理和經(jīng)濟(jì)效益 方式 定性與定量綜合評價(jià) 直接調(diào)查或間接調(diào)查 Ⅰ 信用評級概述 六、信用評級的特殊性 信用評級與資信調(diào)查 信用評級理論與實(shí)務(wù) 22 優(yōu)勢 缺陷 財(cái)務(wù)評級法 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)量化，評級依據(jù)相對客觀 信息不全面 信用評級法 各種要素設(shè)定權(quán)重、量化要素特性，綜合評定等級 標(biāo)準(zhǔn)制定困難，帶有主觀性 企業(yè)的信用特質(zhì)，就是企業(yè)的信用要素。 探索企業(yè)的信用特質(zhì)，就是發(fā)掘企業(yè)的信用要素。 Ⅰ 信用評級概述 六、信用評級的特殊性 信用評級法與財(cái)務(wù)評級法 信用評級理論與實(shí)務(wù) 23 ? 初始階段（ 1840－ 1920） ? 發(fā)展階段（ 1920－ 1970） ? 普及階段（ 1970年以后） 七、信用評級業(yè)的發(fā)展 信用評級緣于美國，開始于企業(yè)債券評級。 國際 Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 24 起步階段： 19871989 整頓階段： 19891990 調(diào)整階段： 19921996 恢復(fù)階段： 19901992 提高階段： 1997今 Ⅰ 信用評級概述 七、信用評級業(yè)的發(fā)展 國內(nèi) 信用評級理論與實(shí)務(wù) 25 八、信用評級的分類 ? 按照評級 對象 來分：企業(yè)信用評級、證券信用評級、項(xiàng)目信用評級和國家主權(quán)信用評級 ? 按照評級 公開程度 來分：公開評級和內(nèi)部評級 ? 按照評級 收費(fèi)與否 來分：有償評級和無償評級 哪些情況下需要信用評級？哪些對象需要評級？ Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 26 信貸 票據(jù) 融資券 保理 貨幣市場 企業(yè)債券 可轉(zhuǎn)換公司債券 金融機(jī)構(gòu)債券 金融機(jī)構(gòu)次級債券 資產(chǎn)證券化債券 固定收益基金 資本市場 債務(wù)人評級 債項(xiàng)評級 資信評級種類 商業(yè)銀行 證券公司 基金公司 保險(xiǎn)公司 國家主權(quán)評級 金融機(jī)構(gòu)評級 工商企業(yè)評級 個(gè)人信用評級 八、信用評級的分類 Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 27 九、信用評級的程序和流程 前期準(zhǔn)備信息收集信息處理初步評估確定等級公布等級跟蹤評級前期準(zhǔn)備信息收集信息處理初步評估確定等級公布等級跟蹤評級Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 28 十、信用評估機(jī)構(gòu) ? 國際公認(rèn)的專業(yè)信用評估機(jī)構(gòu)三家： ? 美國征信領(lǐng)三大巨頭： ?益百利（ EXPERIAN） ?全聯(lián)（ TRANSUNION ?埃克菲公司）（ EQUIFAX ） ? 穆迪（ Moody’s） ? 標(biāo)準(zhǔn)普爾（ Standard amp。 Poor’s ） ? 惠譽(yù)國際（ Fitch Ratings ） Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 29 ? 官方性質(zhì)機(jī)構(gòu)： ? 公司化信用評級機(jī)構(gòu)： ?大公、中誠信、新世紀(jì)、聯(lián)合資信 ?遠(yuǎn)東、鵬元、金誠信用 ?浙江安博爾、禾晨 … ? 上海信用咨詢有限公司 十、信用評估機(jī)構(gòu) Ⅰ 信用評級概述 信用評級理論與實(shí)務(wù) 30 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評級理論與實(shí)務(wù) 31 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 ? 俗話說 “ 天有不測風(fēng)云，人有旦夕禍福 ” ? 伊索寓言：農(nóng)夫和蛇 ? 成語故事：守株待兔 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 風(fēng)險(xiǎn)的典故 信用評級理論與實(shí)務(wù) 32 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 風(fēng)險(xiǎn)的典故 信用評級理論與實(shí)務(wù) 33 ? 風(fēng)險(xiǎn)是損失的機(jī)會或可能性 ? 風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性 ? 風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的偏差 ? 風(fēng)險(xiǎn)是未來結(jié)果的變異程度 風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性。 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 風(fēng)險(xiǎn)的定義 信用評級理論與實(shí)務(wù) 34 ? 風(fēng)險(xiǎn)因素 ? 風(fēng)險(xiǎn)事故 ? 損失 風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比 ◆ 風(fēng)險(xiǎn)因素是事故發(fā)生的潛在原因。 ◆ 風(fēng)險(xiǎn)事故是造成損失的偶發(fā)事件，是造成損失的直接的或外在的原因。 ◆ 損失是事故的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的減少。 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 風(fēng)險(xiǎn)要素 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評級理論與實(shí)務(wù) 35 ? 信用風(fēng)險(xiǎn) 是指主體存在失信的可能性，有時(shí)也指發(fā)生失信的狀態(tài)。 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵 信用評級理論與實(shí)務(wù) 36 放大風(fēng)險(xiǎn) 客觀性 不確定性 傳染性 周期性 可控性 信用風(fēng)險(xiǎn)的特征 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評級理論與實(shí)務(wù) 37 信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn) 一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征 ? 潛在性 ? 長期性 ? 破壞性 ? 艱巨性 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評級理論與實(shí)務(wù) 38 二、信用風(fēng)險(xiǎn)的成因及類型 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 ? 信息不對稱 ? 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性 ? 對于公司經(jīng)營有影響的特殊事件的發(fā)生 信用風(fēng)險(xiǎn)的成因 信用評級理論與實(shí)務(wù) 39 坦白 抵賴 坦白 8， 8 0， 10 抵賴 10， 0 1， 1 囚徒困境： 犯罪嫌疑人 A 犯罪嫌疑人 B 二、信用風(fēng)險(xiǎn)的成因及類型 信用風(fēng)險(xiǎn)的成因 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評級理論與實(shí)務(wù) 40 失信與守信： 失信 守信 失信 2， 2 6， 4 守信 4， 6 5， 5 行為人 A 行為人 B 二、信用風(fēng)險(xiǎn)的成因及類型 信用風(fēng)險(xiǎn)的成因 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評級理論與實(shí)務(wù) 41 類型 信息缺乏人 信息占有人 信息不對稱可能造成的失信行為 逆向 選擇 買方 賣方 商品假冒偽劣；價(jià)格有水份 銀行 貸款人 真空償債能力不足；提供