【正文】 因輔導的時間關系，并遵循 《 考試復習指南 》 的編制、輔導與出題人員分離原則，以及輔導人員無權對 《 考試復習指南 》 的內容進行修改、完善或延伸，故，請大家在輔導后，應認真按 《 考試指導手冊 》 中的 《 注冊化工工程師執(zhí)業(yè)資格考試基礎考試大綱 》 的要點進行復習準備。 概述 F=P 工程造價（造價估算 —— 投資，即，自 有資金 貸款資金。現(xiàn)值的組成部分。） 項目財務（生產財務 —— 經營成本或生產成本。現(xiàn)值的組成部分 .折舊、攤銷等。） 建設項目經濟效益評價（工程經濟分析，依據(jù)等值概念求終值與現(xiàn)值進行評價。） （主講人：劉玉珂） ni)1( ?９．１概述 對市場經濟條件下的企業(yè)來說，今天工程項目的決策就是為了未來的生存發(fā)展，生存發(fā)展的基礎是還本付息和盈利。工程經濟分析，就是研究新建、改建、擴建等需要的經濟效益分析，來決策方案取舍。將各個方案化為統(tǒng)一的貨幣單位進行經濟分析比較。 建設項目經濟效益評價，介紹了工程經濟分析的核心部分，即，依據(jù)等值概念求現(xiàn)值與終值的比較評價，并對利息、利率、利息計算次數(shù)、還款期限、名義利率和有效利率等，并介紹評價方法。在此基礎上，引出了 “ 現(xiàn)值 ”（９．２工程造價和９．３項目財務）的確定。故，本人先介紹９．４． 一、現(xiàn)金流量和資金等值計算 工程經濟分析的基本原理和方法的核心問題是，以貨幣形式來表現(xiàn)各個方案之間的差別并進行比較。是在工藝技術、工藝流程、產品質量、產品規(guī)模、工藝消耗指標，以及設備、自控等技術等確定后，進行現(xiàn)值與終值的比較，從中牽涉到資金流量、利率、利率周期、還本付息、收益率、投資回收期、項目壽命期、投資機會、物價指數(shù)、匯率變化等進行工程經濟的綜合分析。 ９．４建設項目經濟效益評價 （ 1）現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量對一個特定的經濟系統(tǒng)，投入的資金，花費的成本，獲得的收益，都可看成是以貨幣形式體現(xiàn)的資金流出或資金流入?，F(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差，稱：凈現(xiàn)金流量。（工程建設）投資、（生產）成本費用、（產品）銷售收入、稅金和利潤等經濟量是構成經濟系統(tǒng)現(xiàn)金流量的基本要素 1. 現(xiàn)金流量和資金的構成（本人注 .工程經濟分析的基本原理和等值概念） （ 2）資金等值計算 由于計息的存在，使資金具有時間價值，資金流量是準確確定貨幣時間價值的方法。資金等值（或貨幣等值）概念是工程經濟分析中最重要的概念之一，即，今日貸款投資 100萬元（稱現(xiàn)值，不含利息），與未來還款106萬元（稱終值，含利息）其絕對值不相等，但，從其時間的價值意義上是相等的。資金增值使資金具有時間價值。工程經濟分析的主要任務就是進行等值計算。 資金投入與收益獲取往往構成一個時間上有先后的現(xiàn)金流量序列。評價方案的經濟效果，不僅要考慮資金流入和資金流出數(shù)額，還必須要考慮每筆現(xiàn)金流量發(fā)生的時間（因存在利息和利息計取次數(shù)）。不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別，稱為資金的時間價值。 （ 3）利息的廣泛含義 貸款方把利息作為有效的資本投資所能獲得的盈利，借方應把利息應看成貸款的投資組成部分；資金的計算方法與銀行利息的計算方法相同； （ 4）市場價格的有效性是（工程）投資方案的主要依據(jù) （ 1）利息（以 In表示）是貸款或占用資金的代價，是衡量資金時間價值的尺度，也是資金時間價值的表現(xiàn)形式； （ 2）利率（以 i表示）是一個計息周期內所得的利息與現(xiàn)值（或稱本金，以 P表示）的比值，通常以百分數(shù)表示； 利率公式 i ＝ In / P 100% 利息公式 Fn ＝ P + In 式中， Fn 為 n個計息周期的本利之和，或稱終值 2. 利息與利率 ，即，僅以本金計算利息 利息公式： In ＝ P n i 終值公式： Fn ＝ P + In ＝ P ( 1 + n i ) ，即，對本金和前期累計利息之和進行計息，即，利息再生利息； 終值公式： Fn ＝ P ( 1 + i )n 計算利息的方法 : 【 例 】 若年利率（ i）為 8 % ，一年計息一次，即， r = i， m = 1。若年利率為 8%，半年計息一次， 即 r = 8 % ， m = 2 ，有效利率為 i = ( 1 + 8% / 2 ) 2 1 = % C. 名義利率和有效利率（利息計算次數(shù) m） 名義利率是指，計息次數(shù)與利率時間單位不相同的年利率； 有效利率是指，計息次數(shù)與利率時間單位相同的年利率； 有效利率公式： i == ( 1 + r / m) m 1 （ 1） 現(xiàn)金流量圖 P(現(xiàn)值 ) F（ 終值 ） 0 1 2 3 n1 n 箭頭向下為資金流出，箭頭向上為資金流入，并應注明現(xiàn)金流量。一般常用表格方法按時間列出資金流量。 （ 2）資金的等值概念 前面已經介紹了，并提到了工程經濟分析的主要任務就是進行等值計算。 （ 3）等值計算公式（支付類型）資金等值的計算公式與復利的計算公式是相同的。 折現(xiàn)：把將來某個時間點的資金金額（稱終值，以 F 表示）換算成現(xiàn)在時間點的等值金額（稱現(xiàn)值，以 P表示）。其折現(xiàn)率（等于現(xiàn)值與終值的比值，以 i表示，即，利率）。 等額年金：表示一個等額支付序列?，F(xiàn)金流量圖上出現(xiàn)在連續(xù)幾個計息期末，以 A表示。 《 第一種支付類型 》 現(xiàn)值（本金）和利息最后一次支付，也稱整付。 公式，即，復利計算公式。資金流量圖僅表示現(xiàn)值（ P）和終值（ F）下 /上的兩個箭頭； 0 1 2 3 n2 n1 n P F A. 一次支付終值公式 F ＝ P ( 1 + i )n 公式中，i 折現(xiàn)率； n 時間周期數(shù)； 一次支付終值系數(shù)，記為（ F / P， i ， n）該系數(shù)，在 《 復利表 》 可查出 ni)1( ??????? ?? niFP )1( 1公式中， i 折現(xiàn)率； n 時間周期數(shù)； 一次支付現(xiàn)值系數(shù)，記為（ P / F， i ， n）該系數(shù)在 《 復利表 》 可查出 B. 一次支付現(xiàn)值公式 ni)1(1?《 第二種支付類型 》 等額分付類型 ?????? ??? iiAFn 1)1( 式中， A 為等額年金支付序列的總現(xiàn)金流出； ii n 1)1( ??為等額分付終值系數(shù)，可記為（ F/A 、 i、 n），該系數(shù)在 《 復利表 》 可查出 F（ 終值 ） 0 1 2 3 n1 n A 含義：在考慮資金時間價值的條件下，若 n年內系統(tǒng)的總現(xiàn)金流出等于總現(xiàn)金流入，則第 n年末的現(xiàn)金流入 F應與等額現(xiàn)金流出序列等值。 F為該序列的終值。如上圖，可把等額序列視為 n個一次支付組合。 ??????????nniiiAp)1(1)1(式中， 為等額分付現(xiàn)值系數(shù)，記為（ P/A、 i、n），可在 《 復利表 》 中查出 nniii)1(1)1(??? 0 1 2 3 4 n 1 n P A 含義：在考慮資金時間價值的條件下，若 n年內系統(tǒng)的總現(xiàn)金流入等于總現(xiàn)金流出，則第 0年末的現(xiàn)金流出 P應與從第 1年到第 n年的等額現(xiàn)金流入序列等值。 P就相當于等額年值序列的現(xiàn)值。 ?????? ?? ?? 1)1( )1( nniiiPA本公式是上述 B式的逆運算 式中， 為等額分付償債基金系數(shù)，記為（ A/P、 i、 n），可在 《 復利表 》 中查出 表中稱為 ” 資本回收系數(shù) ” 1)1()1(???nniii 等額分付償債基金系數(shù)表示，在考慮資金時間價值的條件下，對應于工業(yè)項目的單位投資，在項目壽命期內每年至少應該回收的金額。如果對應于單位投資的實際回收金額少于這個值，在項目壽命期內就不可能將投資全部收回。 在上述兩個支付類型中，若現(xiàn)值（本金）、利率、計息次數(shù)相同的情況下，終值的結果有著較大的差異，第一個支付類型的終值高，還有兩種支付類型終值居中， 《 指南 》 中未提及（略），第二個支付類型的終值一般最低。 （ 1）投資回收期。投資回收期是工程項目從投建之日起，用項目各年的靜收益將全部投資收回所需要的期限。以 Tp表示。投資收回期的實用表達式為： 二、經濟效果的評價指標 1．靜態(tài)評價指標 第（ T—1）年的累計凈現(xiàn)金流量的絕對值 Tp ＝ T 1 ＋ 第 T年的凈現(xiàn)金流量 公式中， T ——項目各年累計現(xiàn)金流量首次為正值或 0的年數(shù) 《 判別準則 》 若基準投資收回期為 Tb Tp ≤ Tb 項目方案可考慮接受 Tp ＞ Tb 項目方案應予拒絕 0)(0????pTttoi cc式中 , 為現(xiàn)金流出 : 為現(xiàn)金流入 : 為第 t年凈現(xiàn)金流量 。 為投資回收期 . 投資回收期的實用表達式為 : ic 0c ti cc )( 0? pT（ 2）投資收益率。投資收益率是項目正常生產年份的凈收益與投資總額的比值。 公式為： E ＝ R / I 式中， E —— 投資收益率； I —— 投資總額； R —— 正常年份凈收益。依分析目的不同， R可以是利潤（或利稅）總額； （ 1）凈現(xiàn)值（ＮＰＶ） 凈現(xiàn)值是投資項目壽命期內各年度發(fā)生的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折現(xiàn)到初期的現(xiàn)金累加值。公式， )1/()( 000 iCC tati ????式中， 為第ｔ年凈現(xiàn)金流量； 為基準收益率。 iC tC )0 （ － 《 判別準則 》 對某一單項， ＮＰＶ ≥ ０ 應接受； ＮＰＶ