【正文】 第五章 網(wǎng)上證券交易 證券 :證券是用來證明證券持有人有權取得相應權益的憑證。 ?證據(jù)證券是指單純地證明事實的文件，主要有信用證、證據(jù)（書面證明）等。在證據(jù)證券中，有一種具有特殊效力的證券，被稱為 “ 免責證券 ” ，如提單等即屬此類。 ?憑證證券則為無價證券，包括活期存款單、借據(jù)、收據(jù)等。 ?有價證券又可分為以下三種： (1)資本證券，如股票、債券等； (2)貨幣證券，包括銀行券、銀行票據(jù)等； (3)財物證券，如貨運單、提單、棧單等。 證券交易 :指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣或轉讓的活動。分為：上市交易和上柜交易 證券交易的特點： ?證券交易是特殊的證券轉讓； ?證券交易是反映證券流通性的基本形式； ?證券轉讓須借助證券交易場所完成； ?證券交易須遵守相應交易規(guī)則 。 第一節(jié) 網(wǎng)上證券交易概述 在線金融服務的四種模式 商業(yè)模式 特點 基本業(yè)務特征 金融門戶 提供一攬子金融服務， 具有極高的粘合度 經(jīng)紀服務、賬單支付和提示、產品寬度 整合者 將金融服務一個或兩個子行業(yè)的產品價格信息整合，成為該子行業(yè)的中介 產品深度 專業(yè)提供者 向金融門戶、整合者或消費者 提供某幾類專業(yè)產品 高質量、低價格、個性化的產品 公司站點 不提供鏈接只向消費者 提供本公司的產品 本公司現(xiàn)有的產品 一、網(wǎng)上證券交易的基本內容 狹義的網(wǎng)上證券交易是指因特網(wǎng)完成證券交易全過程的一種活動； 廣義的網(wǎng)上證券交易是指投資者利用因特網(wǎng)的網(wǎng)絡資源，獲取國內外各證券交易所的及時報價，查找國際、國內各類與投資者相關的經(jīng)濟、金融信息和分析市場行情，并通過互聯(lián)網(wǎng)進行網(wǎng)上委托下單，實現(xiàn)實時交易。 網(wǎng)上證券交易的特點： 互聯(lián)網(wǎng)為載體，通過高速、有效的信息流動，突破了地域的限制，將身處各地的投資者有機地聚集在無形的交易市場中。 網(wǎng)上證券交易通過國際互聯(lián)網(wǎng)，克服了傳統(tǒng)市場上信息不充分的缺點，有助于提高證券市場的資源配置效率。 網(wǎng)上證券交易可以降低證券交易的交易成本和交易風險。 二、傳統(tǒng)證券交易方式與網(wǎng)上交易方式 的區(qū)別： 柜臺委托、 電話委托等 證券營業(yè) 證券交易 因特網(wǎng) 投資者 公共網(wǎng)絡 證券部電腦系統(tǒng) 證券交易所 傳統(tǒng)證券交易業(yè)務與網(wǎng)上交易 業(yè)務的比較： 在當?shù)刈C券登記機構或代辦處開立證券賬戶卡 到選定證券商處辦理委托，并開立資金賬戶 柜臺委托 非柜臺委托 填寫買進或賣出委托書 券商確認后輸單至 交易所撮合系統(tǒng) 等待成交回報 電話 委托 觸摸屏 委托 互聯(lián) 網(wǎng) 可根據(jù)語音或文字提示 進行委托或查詢相關信息 三、網(wǎng)上證券交易業(yè)務與傳統(tǒng)證券業(yè)務的比較 提高交易效率 降低交易成本 方式 互聯(lián)網(wǎng) 柜臺 電話委托 自助終端 可視電話 STK手機 獲取證券咨詢 全面即時 ,查詢 ,獲取各種信息 所在證券營業(yè)部提供 電話語音簡單信息所在證券營業(yè)部 所在證券營業(yè)部提供 F當日信息、股評 簡短信息，所在證券營業(yè)部提供 費用 交易費上網(wǎng)費電話費 交易費 交通費 交易費、 電話費 交易費、 交通費 交易費、每月固定信息費 電話費、每月固定信息費 各種交易方式下行情與分析比較 各種交易方式下委托交易方式的比較 方式 互聯(lián)網(wǎng) 柜臺 電話委托 自助終端 STK手機 行情更新 8秒 1~2分 25秒 1~2分 股價走勢圖 有 有 無 有 無 盤中分析 有 有 無 有 無 歷史數(shù)據(jù) 有 有 無 有 無 方式 互聯(lián)網(wǎng) 柜臺 電話委托 自助終端 STK手機 委托操作 世界各地 證券部內 全國 證券部內 全國 直接下單 能 能 能 能 能 設備利用 電腦一機多用 接收行情下單 接收行情下單 查詢行情下單 接收行情下單 提高市場效率 改變傳統(tǒng)的券商經(jīng)營格局和競爭手段 突破空間地域限制 使證券投資趨于大眾化 第二節(jié) 網(wǎng)上證券交易的經(jīng)濟學分析 一、網(wǎng)上證券交易、虛擬經(jīng)濟與網(wǎng)絡經(jīng)濟 虛擬經(jīng)濟 ?虛擬資本 ：借貸資本（生息資本）和銀行信用制度的基礎上產生的，包括股票、債券、不動產抵押單等；本身沒有價值，但是可以通過循環(huán)運動產生利潤，獲取某種形式的剩余價值。 ?成思危的定義是 :“虛擬經(jīng)濟 是指與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運動有關的經(jīng)濟活動，簡單地說就是直接以錢生錢的活動 ” 。 ?網(wǎng)絡經(jīng)濟 通常是指互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟（ Inter Economy），它主要是指以互聯(lián)網(wǎng)為依托而進行的生產、流通、交換等經(jīng)濟活動。 實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的區(qū)別： 實體經(jīng)濟是指物質產品、精神產品的生產、銷售、及提供相關服務的經(jīng)濟活動，不僅包括農業(yè)、能源、交通運輸、郵電、建筑等物質生產活動，也包括了商業(yè)、教育、文化、藝術、體育等精神產品的生產和服務；虛擬經(jīng)濟是指相對獨立于實體經(jīng)濟之外的虛擬資本的持有和交易活動。 與實體經(jīng)濟相比，虛擬經(jīng)濟具有高度流動性、不穩(wěn)定性、高風險性和高投機性等四個方面的特征。 網(wǎng)絡經(jīng)濟的特點： 以信息技術為基礎 ； 透明度高 ； 創(chuàng)新性強 ； 集成度高 ； 報酬遞增； 推廣應用迅速 網(wǎng)上證券和虛擬經(jīng)濟 ? 即產生于實物經(jīng)濟，又獨立于實物經(jīng)濟，具有脫離物流的 “ 無形 ” 特征的經(jīng)濟形態(tài)。 ? 證券作為無形的資產，是虛擬經(jīng)濟的一種高級形式。 網(wǎng)上證券和網(wǎng)絡經(jīng)濟 ? 網(wǎng)上證券市場顯示的網(wǎng)絡效應是，市場中的交易者越多，市場的不確定性（用價格的方差來度量）就越小； ? 網(wǎng)上證券交易的規(guī)模經(jīng)濟。 網(wǎng)上證券與委托 —代理關系 ? 網(wǎng)上證券交易：成本 ——收益 傳統(tǒng)交易成本：交通費、獲取信息及委托交易活動的相 應手續(xù)費 開戶、存款、委托、交割 網(wǎng)上交易成本：委托交易活動的相應手續(xù)費