企業(yè)權(quán)益融資ppt課件(已修改)
2025-05-18 00:29 本頁面
【正文】 第二章 企業(yè)的權(quán)益融資 第一節(jié) 企業(yè)內(nèi)源融資 內(nèi)源融資概述 ? 內(nèi)源融資是企業(yè)不斷將自身的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程。它是企業(yè)籌集內(nèi)部資金的融資方式，也是企業(yè)挖掘其內(nèi)部資金潛力，提高內(nèi)部資金使用效率的過程。 ? 企業(yè)要留存利潤的原因： ? 權(quán)責(zé)發(fā)生制的會(huì)計(jì)制度使得資金未全部到賬 ? 為了擴(kuò)大再生產(chǎn) ? 法律法規(guī)為了保護(hù)債權(quán)人，限制利潤全部分配出去。 內(nèi)源融資是企業(yè)融資的首選方式 ? 哈佛大學(xué)唐納森對(duì)企業(yè)如何建立資本結(jié)構(gòu)做調(diào)查，發(fā)現(xiàn)： ? 企業(yè)偏好于內(nèi)源融資 ? 企業(yè)利用留存收益投資或償債，如沒有留存收益，會(huì)出售有價(jià)證券來進(jìn)行不可取消的投資項(xiàng)目 ? 先發(fā)債，后發(fā)股 ? 股利是否發(fā)放要以公司能夠再擴(kuò)大為前提，發(fā)放多少根據(jù)未來的預(yù)期 ? 股利短期具有剛性 啄食順序理論 ? 企業(yè)實(shí)行固定的股利政策 ? 企業(yè)偏向于使用內(nèi)部的資金來源 ? 企業(yè)厭惡發(fā)行新股，融資順序?yàn)?，?nèi)源融資、債務(wù)融資、發(fā)行新股。 關(guān)于內(nèi)源融資的評(píng)價(jià) ? 內(nèi)源融資的優(yōu)點(diǎn) ? 融資便利 ? 避免股權(quán)的稀釋 ? 向市場(chǎng)傳遞利好消息 ? 增強(qiáng)公司信譽(yù)和融資能力 ? 內(nèi)源融資的缺點(diǎn) ? 融資有限性 ? 股東限制，不利于股票價(jià)格上漲 第二節(jié) 吸收直接投資 ? 一、資本金制度 ? 資本金及其意義 ? 資本金是企業(yè)投資者創(chuàng)辦企業(yè)時(shí)投入的資金，是企業(yè)得以存在的基礎(chǔ)和進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的必要條件。 ? 我國實(shí)行的資本金制度分為三種：實(shí)收資本制、授權(quán)資本制和折衷資本制。 ? 資本金的籌集方式：實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。 ? 資本金的籌集期限：一次或分期籌集。 ? 資本金的驗(yàn)證：聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行驗(yàn)資，我國必須聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資。 ? 違約責(zé)任：要求支付利息或賠償損失。 ? 資本金的管理 ? 企業(yè)對(duì)資本享有占有、使用和依法處分的權(quán)利。 二、吸收直接投資 ? 吸收直接投資的種類 ? 從投資者看：吸收國家投資、吸收法人投資、吸收外商投資、吸收個(gè)人投資。 ? 從出資形式看：吸收現(xiàn)金投資、吸收非現(xiàn)金投資 ? 吸收直接投資的條件：實(shí)物資產(chǎn)符合生產(chǎn)經(jīng)營需要；無形資產(chǎn)符合法定比例。必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。 ? 吸收直接投資的程序 確定吸收直接投資的數(shù)量；選擇吸收直接投資的具體形式；簽署決定、合同或協(xié)議；取得資金來源。 ? 吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 第四節(jié)：權(quán)益融資的其他方式 ? 一、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 ? 認(rèn)股權(quán)證是一種以特定的認(rèn)購價(jià)格購買規(guī)定數(shù)量的普通股份的選擇權(quán)，它規(guī)定一個(gè)可以購買普通股的認(rèn)購價(jià)格及每一認(rèn)股權(quán)證可以購買普通股份的數(shù)額。 ? 假設(shè)投資人以每股 7分錢的價(jià)格買進(jìn) 1股代號(hào)為 9769的中國移動(dòng)（ 0941）備兌認(rèn)購證，投資人就可在2022年 10月 18日以每股 （認(rèn)購比率）股中國移動(dòng)的股票（實(shí)際上是現(xiàn)金結(jié)算，并不真正發(fā)生購買行為）。如果 10月 18日收盤后，中國移動(dòng)在 10月 18日及之前的 4個(gè)交易日的收盤價(jià)算術(shù)平均值（專業(yè)術(shù)語叫“收市價(jià)”）低于每股 幣，則行使這一認(rèn)購權(quán)毫無意義，投資人可放棄購買的權(quán)利，這樣就完全輸?shù)袅水?dāng)時(shí)購買這一權(quán)利的 7分錢；反之，如果收市價(jià)為每股 26港幣，投資人就會(huì)行使這一權(quán)利，以賺取 ?？鄢?dāng)時(shí)購買這一權(quán)利的 7分錢本金，投資人可凈賺 利潤（不考慮行使費(fèi)用），投資回報(bào)可達(dá) 203%。 二、存托憑證融資 ? 存托憑證（ DRs）是一種可以流通轉(zhuǎn)讓的代表投資者對(duì)境外證券所有權(quán)的證書，它是為方便證券跨國界交易和結(jié)算而設(shè)立的原證券的替代形式。 三、應(yīng)收賬款融資 ? 應(yīng)收賬款
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