ch對沖基金ppt課件(已修改)
2025-05-17 12:03 本頁面
【正文】 第七章 對沖基金 1. 對沖基金的定義 2. 對沖基金的產(chǎn)生與發(fā)展 3. 對沖基金的特點(diǎn) 4. 對沖基金的各種投資策略 5. 對沖基金的業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管 6. 對沖基金在我國的發(fā)展和不足 71 對沖基金的定義 ? 美國證券交易委員會曾經(jīng)指出，對沖基金“沒有法律上精確的或被廣泛認(rèn)同的定義”。 ? 從功能和本質(zhì)的角度來看，對沖基金和傳統(tǒng)的投資公司比較類似。 ? 從市場的角度來看，投資者普遍認(rèn)為對沖基金是一種熟練采取多樣化投資策略的投資機(jī)構(gòu)。 ? 對沖基金與私募股權(quán)投資基金在很多方面具有一定的相似性。對沖基金與共同基金則存在較大差異。 72 對沖基金 共同基金 私募基金 組織結(jié)構(gòu) 有限合伙人 注冊公司或信托形式 管理合伙或者有限合伙 募集資金 公開募集或者私下募集 公開募集 公開募集或者私下募集 監(jiān)管 較少 政府嚴(yán)格監(jiān)管 沒有監(jiān)管 投資者 高凈值客戶或機(jī)構(gòu) 所有投資者 機(jī)構(gòu)投資者 資產(chǎn)流動(dòng)性 相對較高 幾乎可以隨時(shí)變現(xiàn) 流動(dòng)性很低 績效評估 絕對收益 相對收益 絕對收益 賣空 /杠桿 普遍采用 極少采用 普遍采用 表 、共同基金和私募基金的主要異同 對沖基金的定義 73 對沖基金的產(chǎn)生 ?阿爾弗雷德 瓊斯（ Alfred Winslow Jones） ? 社會學(xué)家 ? 《 財(cái)富 》 雜志主編 ? 基金經(jīng)理 ? 1949年成立第一家對沖基金 ? 市場中性策略 ? 高績效費(fèi) ? 使用杠桿 ? 基金在完全保密的環(huán)境下運(yùn)行了 17年，取得了異常出色的績效。 19551965，公司的回報(bào)率高達(dá)670% Alfred Winslow Jones （ 19001989） 54 對沖基金發(fā)展歷史 ? 鑒于 Jones的成功 ， 投資者對于對沖基金及其投資方法的興趣猛增 。 然而直到 1964年 ， amp。Co依舊是全美唯一一家對沖基金公司 ， 主要原因是 Jones對其投資方法一直采取保密的態(tài)度 。 ? 1966年一篇新聞報(bào)道首次對 Jones基金的組織結(jié)構(gòu)和投資策略進(jìn)行了報(bào)道 。 在這之后 ， 到 1968年 ， 美國證券交易委員會記錄在案的對沖基金達(dá)到了 140家 ， 而全世界大約有 200只對沖基金 。 ? 截止至 2022年 ， 全球共成立了 7,634家單獨(dú)管理人 (single manager)對沖基金以及 2,462家基金中的基金 (fund of funds)達(dá)到了歷史峰值 。 2022年的全球金融危機(jī)使得單獨(dú)管理人基金數(shù)量縮減了將近 1千只 。 75 76 量子基金 Gee Soros ? 1968年創(chuàng)立，年回報(bào)率超過 30%。 ? 1992年狙擊英鎊 ? 英國經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致英鎊相對疲軟 ? 量子基金大筆借貸英鎊，購買馬克，后來英鎊暴跌，量子基金在一個(gè)多月凈賺 15億美元 ? 1997亞洲金融危機(jī) ? 賣空泰銖，迫使泰國放棄固定匯率制，泰銖 /美元當(dāng)天急挫 17%。 ? 炒賣港元，向銀行借來大量港元拋售，換來美元借出以賺取利息，同時(shí)大量賣空港股期貨。 57 老虎基金 Julian Robertson ? 1980年設(shè)立， 800萬美元 ? 1998年夏，達(dá)到 230億美元的巔峰 ? 1998年大量賣空日圓，損失慘重 ? 1998年 12月起，近 20億美元短期資金撤出 ? 2022年 3月，被迫結(jié)束旗下六支基金業(yè)務(wù)，老虎基金倒閉。 58 LTCM ? 投資策略： 通過電腦精密計(jì)算，發(fā)現(xiàn)不正常市場價(jià)格差，資金杠桿放大，入市圖利 。 ? LCTM杠桿比例高達(dá) 500多倍，高杠桿要求其有足夠現(xiàn)金支付保證金需求。 ? 利用統(tǒng)計(jì)套利，
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