【正文】 供應鏈金融服務淺談論文摘要：供應鏈金融就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。本文通過對各大銀行現(xiàn)有供應鏈金融業(yè)務的概述和淺析，為中小融資企業(yè)(包括供應商和經(jīng)銷商)提出了現(xiàn)有可行的融資方案和方法?！　∫?、供應鏈與供應鏈金融　　“供應鏈”是指產品生產和流通過程中所涉及的原材料供應商、生產商、分銷商、零售商以及最終消費者等成員通過與上游、下游成員的連接(linkage)組成的網(wǎng)絡結構?！　　肮溄鹑凇笔侵搞y行從整個產業(yè)鏈角度出發(fā)，開展綜合授信，把供應鏈上的相關企業(yè)作為一個整體，根據(jù)交易中構成的鏈條關系和行業(yè)特點設定融資方案，將資金有效注入到供應鏈上的相關企業(yè)，提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。　　　　二、供應鏈金融的三方共贏　　　　在供應鏈金融中涉及三個主體——工廠等中小融資企業(yè)，物流企業(yè)和銀行等金融機構。　　對于工廠等中小融資企業(yè)，在企業(yè)的生產經(jīng)營中，受經(jīng)營周期的影響，原材料等流動產品占用大量的資金，如果通過供應鏈金融服務，可以通過暫時抵押貨權，從銀行取得貸款，用于開展業(yè)務，解決了在物流過程中的融資問題，使企業(yè)把動產盤活出來，把有限的資金用于產品開發(fā)與擴張方面，從而減少資金占用，提高了企業(yè)的資金利用率?！　τ谖锪髌髽I(yè)，供應鏈金融業(yè)務的開展實際上為其開辟了新的增值服務業(yè)務，不但可以促進其傳統(tǒng)倉儲業(yè)務的開展，實現(xiàn)客戶的個性化、差別化服務，而且物流企業(yè)作為銀行和客戶都相互信任的第三方，可以更好地融入到客戶的商品產銷供應鏈中去，同時也加強了與銀行的同盟關系，給自己帶來新的利潤增長點，為物流企業(yè)業(yè)務的規(guī)范與擴大帶來更多的機遇。　　對于銀行等金融機構而言，物流企業(yè)的上、下客戶也是他們的潛在目標客戶群體。通過與物流公司開展業(yè)務，銀行可以很好把握住這部分的客戶，為他們提供金融服務。同時由于有物流公司作為第三方監(jiān)管人對于質押的貨物進行了嚴格的監(jiān)管，在一定程度上降低銀行可能遇到的風險。而且在企業(yè)貸款未能如期返還的情況下，物流企業(yè)可以協(xié)助銀行將質押物變現(xiàn)還貸，最小程度地降低銀行提供供應鏈金融服務可能產生的損失?！　∷哉f，供應鏈金融的產生可以實現(xiàn)中小融資企業(yè)、物流企業(yè)及銀行的三方共贏?！　∪⒏鞔筱y行供應鏈金融產品淺析　　　　供應鏈金融并非某一單一的業(yè)務或產品，它改變了過去銀行等金融機構對單一企業(yè)主體的授信模式，而是圍繞某“1”家核心企業(yè)，從原材料采購，到制成中間及最終產品，最后由銷售網(wǎng)絡把產品送到消費者手中這一供應鏈鏈條，將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體，全方位地為鏈條上的“N”個企業(yè)提供融資服務，通過相關企業(yè)的職能分工與合作，實現(xiàn)整個供應鏈的不斷增值。因此，它也被稱為“1+N”模式。　　以下筆者將對深圳發(fā)展銀行、光大銀行和華夏銀行這三家商業(yè)銀行所發(fā)展的供應鏈金融產品進行概述和淺析?！　∩钲诎l(fā)展銀行“供應鏈金融”。2006年5月，深圳發(fā)展銀行推出“供應鏈金融”業(yè)務，主要從核心企業(yè)入手研判整個供應鏈，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，以解決現(xiàn)存的供應鏈失衡問題以及中小企業(yè)融資難的問題。　　該鏈初步整合了20多項產品(服務)，在融資服務，在結算服務，理財服務和離岸業(yè)務四個大項目中，包括了供應商融資產品、經(jīng)銷商融資產品、出口國家貿易融資產品、進口國際貿易融資產品、國際結算、企業(yè)理財方案、委托貸款等27個具體產品?！　」獯筱y行“陽光供應鏈”。2007年光大銀行推出“陽光供應鏈”，將以行業(yè)內綜合實力較強的生產制造廠商作為其核心客戶，通過對產業(yè)鏈供應、運輸、銷售等全過程分析，針對鏈條上不同客戶群的金融需求，由光大銀行提供一體化、全方位、個性化、集成式的產品組合。轉貼于中國論根據(jù)對供應鏈金融服務進行全面梳理整合，光大銀行形成了應收賬款融資、應付賬款融資、陽光商品融資、1+N鏈式融資、汽車全程通、工程機械按揭、銀關系列等金融產品以及針對鋼鐵、電信、汽車等行業(yè)提出行業(yè)整體金融服務解決方案等品種豐富的供應鏈融資服務。　　華夏銀行“融資共贏鏈”。2008年6月，華夏銀行在京推出了“融資共贏鏈”，包括了七條融資鏈，即幫助企業(yè)在沒有現(xiàn)實貨物情況下，實現(xiàn)融資的未來貨權融資鏈；幫助企業(yè)盤活庫存，實現(xiàn)快速融資的貨權質押融資鏈和貨物質押融資鏈；幫助企業(yè)解決賒銷過程中產生的應收賬款問題的應收賬款融資鏈；幫助企業(yè)利用國際貨幣市場資金，降低成本的海外代付融資鏈；幫助企業(yè)提升信用等級，獲取商業(yè)機會的全球保付融資鏈；幫助企業(yè)提高資產使用效率，便利境內外采購的國際票證融資鏈。這七條融資鏈，運用了多種融資工具，打通了國內與國際供應鏈融資業(yè)務，通過“N+1+N”模式把核心企業(yè)和其上下游企業(yè)作為一個整體貫通起來，拓寬了企業(yè)的融資渠道，有效地滿足了企業(yè)的融資需求。　　綜上所述，三大商業(yè)銀行走在了國內供應鏈金融前沿，結合自身所處的優(yōu)勢，研發(fā)出了針對不同客戶人群的供應鏈金融產品。深圳發(fā)展銀行最早于2006年開始，站在融資服務，結算服務，理財服務和離岸業(yè)務四大角度著力為鏈中相對弱勢的中小企業(yè)提供融資產品；光大銀行在確立了優(yōu)化信貸資產結構、發(fā)展中端市場的戰(zhàn)略目標后，將其核心客戶定位為鏈中擁有較強綜合實力的制造廠商，為其獨身定制個性化融資服務；華夏銀行站在貨權質押、海外代付等多個角度努力為處在供應鏈上下不同位置，不同行業(yè)的企業(yè)提供其專屬的供應鏈金融服務方案。簡論供應鏈金融模式及其風險管理研究摘　要：供應鏈金融在模式設計中強調預付賬款、存貨、應收賬款等動產擔保物權的重要性，降低了中小企業(yè)客戶準入門檻。然而，由于參與主體眾多、融資模式靈活、契約設計復雜，其運作也存在一些特定風險。管理供應鏈金融風險，要關注核心企業(yè)作為風險決定變量的特異性，以專業(yè)技能、違約賠償實力及合作意愿為指標強化物流企業(yè)準入管理，對作為授信支持性資產的動產擔保物權進行認可管理。同時要設置集中操作平臺以保障操作的規(guī)范性和產品的標準化?！　￡P鍵詞：供應鏈金融；中小企業(yè)融資；信用風險；風險管理　　隨著我國銀行業(yè)改革和金融創(chuàng)新的深入，銀行間競爭不斷加劇，各商業(yè)銀行紛紛加快金融產品的研發(fā)，以新型授信技術和客戶關系管理模式爭奪中小企業(yè)市場份額。一些銀行借助客戶供應鏈中物流、信息流和資金流運行特點，突破傳統(tǒng)信貸思路，創(chuàng)造性地推出了供應鏈金融模式，并率先向大型企業(yè)上下游的中小企業(yè)客戶群進行推廣。該模式突破了傳統(tǒng)信貸業(yè)務的評級授信、抵質押擔保、審批流程等方面的限制，客戶準入門檻比較符合中小企業(yè)的特點，方案設計靈活，適用范圍較廣，對支持中小企業(yè)發(fā)展具有重要意義。但由于供應鏈金融參與主體眾多、融資模式靈活、契約設計復雜，商業(yè)銀行在推廣供應鏈金融過程中，需要對供應鏈金融的特定風險進行管理，以增強供應鏈金融的適應能力。　　一、供應鏈金融的涵義與主體　　供應鏈金融(Supply Chain Finance,SCF)，是商業(yè)銀行授信業(yè)務的一個專業(yè)領域(銀行層面)，也是企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資的一種新型渠道(企業(yè)層面)。從商業(yè)銀行視角看，供應鏈金融可以理解為商業(yè)銀行為滿足企業(yè)供應鏈管理需要而創(chuàng)新發(fā)展的金融產品，其目的是為了實現(xiàn)供應鏈中核心企業(yè)、上下游企業(yè)、第三方物流企業(yè)及銀行等各參與主體的合作共贏。根據(jù)深圳發(fā)展銀行副行長胡躍飛提出的概念，供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用商品貿易融資的自償性信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結算、理財?shù)染C合金融服務?！　?一)供應鏈金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別　　。在中小企業(yè)準入標準上，不再孤立地評估單個企業(yè)的財務狀況和信用風險，而是側重于考察中小企業(yè)在整個供應鏈中的地位和作用，及其與核心企業(yè)的交易記錄，將購銷行為引人中小企業(yè)融資，為其增強信用等級，并將資金有效注入相對處于弱勢的中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難題?！　?。融資嚴格限定于中小企業(yè)與核心企業(yè)之間的購銷貿易，禁止資金的挪用；利用供應鏈購銷中產生的動產或權利作為擔保，主要基于商品交易中的預付賬款、存貨、應收賬款等資產進行融資，與傳統(tǒng)的固定資產抵押貸款形成鮮明對比?！　?，將核心企業(yè)的信用能力延伸到供應鏈上下游中小企業(yè)，并把銷售收入直接用于償還授信。另外，供應鏈金融還引入了物流企業(yè)的合作，起到貨押監(jiān)管的作用?！　?二)供應鏈金融的參與主體　　供應鏈金融的參與主體主要有金融機構、中小企業(yè)、物流企業(yè)以及在供應鏈中占優(yōu)勢地位的核心企業(yè)?！　〗鹑跈C構在供應鏈金融中為中小企業(yè)提供融資支持，通過與物流企業(yè)、核心企業(yè)合作，在供應鏈的各個環(huán)節(jié)，根據(jù)預付賬款、存貨、應收賬款等動產進行“量體裁衣”，設計相應的供應鏈金融模式。金融機構提供供應鏈金融服務的模式，決定了供應鏈金融業(yè)務的融資成本和融資期限。　　中小企業(yè)在生產經(jīng)營中，受經(jīng)營周期的影響，預付賬款、存貨、應收賬款等流動資產占用大量的資金。而在供應鏈金融模式中，可以通過貨權質押、應收賬款轉讓等方式從銀行取得融資，把企業(yè)資產盤活，將有限的資金用于業(yè)務擴張，從而減少資金占用，提高了資金利用效率。　　物流企業(yè)是供應鏈金融的主要協(xié)調者，一方面為中小企業(yè)提供物流、倉儲服務，另一方面為銀行等金融機構提供貨押監(jiān)管服務，搭建銀企間合作的橋梁。對于參與供應鏈金融的物流企業(yè)而言，供應鏈金融為其開辟了新的增值業(yè)務，帶來新的利潤增長點，為物流企業(yè)業(yè)務的規(guī)范與擴大帶來更多的機遇。　　核心企業(yè)是在供應鏈中規(guī)模較大、實力較強，能夠對整個供應鏈的物流和資金流產生較大影響的企業(yè)。供應鏈作為一個有機整體，中小企業(yè)的融資瓶頸會給核心企業(yè)造成供應或經(jīng)銷渠道的不穩(wěn)定。核心企業(yè)依靠自身優(yōu)勢地位和良好信用，通過擔保、回購和承諾等方式幫助上下游中小企業(yè)進行融資，維持供應鏈穩(wěn)定性，有利于自身發(fā)展壯大?！　《⒐溄鹑诘幕灸Ｊ健　≡诠溨?，中小企業(yè)的現(xiàn)金流缺口主要產生于預付賬款、存貨、以及應收賬款等節(jié)點，這些節(jié)點在中小企業(yè)的生產經(jīng)營周期內占據(jù)了較大比例。為了提高整個供應鏈的資金效率，結合中小企業(yè)生產經(jīng)營的周期特點，供應鏈金融基本模式主要有：基于預付賬款的保兌倉融資模式、基于存貨的融通倉融資模式以及基于應收賬款的融資模式?！?一)保兌倉融資模式　　在采購階段，供應鏈下游的中小企業(yè)往往需要向上游核心企業(yè)預付賬款，才能獲得持續(xù)經(jīng)營所需的產成品、原材料等。對于缺乏流動資金的中小企業(yè)，可以通過保兌倉融資模式獲得銀行的授信支持，用于向核心企業(yè)支付預付賬款。所謂保兌倉，是以核心企業(yè)承諾回購為前提，以核心企業(yè)在銀行指定倉庫的既定倉單為質押，以控制中小企業(yè)向核心企業(yè)購買的有關商品的提貨權為手段，由銀行向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務。該模式下的授信產品主要是銀行承兌匯票，主要通過銀行(金融機構)、中小企業(yè)(經(jīng)銷商)、核心企業(yè)(生產商)和物流企業(yè)(貨押監(jiān)管)四方簽署合作協(xié)議而實施?！?jīng)銷商根據(jù)與生產商簽訂的購銷合同向銀行交納一定比例的保證金，申請開立銀行承兌匯票，專項用于生產商貨款的支付保證和到期支付；物流企業(yè)提供保證擔保，經(jīng)銷商以貨物向物流企業(yè)進行反擔保。物流企業(yè)根據(jù)掌控貨物的庫存情況和銷售情況按比例決定承保金額，并收取監(jiān)管費用；銀行根據(jù)經(jīng)銷商存入的保證金簽發(fā)相應額度的提貨通知單，物流企業(yè)憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，經(jīng)銷商銷貨后向銀行續(xù)存保證金，銀行再簽發(fā)提貨通知單，物流企業(yè)再憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，如此循環(huán)操作，直至保證金賬戶余額達到銀行承兌匯票金額，票據(jù)到期，銀行保證兌付。保兌倉融資模式如圖1所示。　　保兌倉融資模式實現(xiàn)了經(jīng)銷商的杠桿采購和生產商的批量銷售，經(jīng)銷商通過保兌倉業(yè)務獲得的是分批支付貨款并分批提貨的權利，避免一次性支付全額貨款，從而為供應鏈節(jié)點上的中小企業(yè)提供了融資便利，有效緩解了全額購貨造成的流動資金壓力。生產商以自身的資信或實力為下游經(jīng)銷商提供回購承諾，進一步穩(wěn)定和擴大了下游銷售。從商業(yè)銀行的角度，以供應鏈上游核心企業(yè)承諾回購為前提條件，由其為中小企業(yè)融資承擔連帶保證責任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質押，同時開出的銀行承兌匯票由物流企業(yè)提供授信擔保，從而大大降低了銀行對中小企業(yè)的授信風險?！　?二)融通倉融資模式　　當供應鏈上的中小企業(yè)處于支付現(xiàn)金至賣出存貨的生產經(jīng)營周期時，可以采用融通倉融資模式。融通倉是中小企業(yè)以銀行認可的存貨等動產作為質押物向金融機構申請授信的行為。然而不同于簡單動產質押，融通倉是指在動產質押中引進物流企業(yè)，將中小企業(yè)采購的原材料或產成品等質押標的存人物流企業(yè)開設的融通倉，由物流企業(yè)提供質物保管、價值評估、信用擔保、去向監(jiān)督等服務，由銀行根據(jù)動產穩(wěn)定性、評估價值、交易對象、供應鏈狀況等向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務。融通倉的還款來源是中小企業(yè)生產經(jīng)營過程中或質押產品銷售中產生的分階段還款。必要時，銀行還會與中小企業(yè)的上游核心企業(yè)簽訂質物回購協(xié)議，降低融通倉授信業(yè)務的風險。融通倉融資模式如圖2所示。　　融通倉融資模式以中小企業(yè)為主要服務對象，以流動商品倉儲為基礎，利用第三方物流企業(yè)作為聯(lián)結中小企業(yè)與金融機構的綜合性服務平臺，開辟了中小企業(yè)融資的新渠道。通過融通倉融資模式，使針對中小企業(yè)的動產質押貸款業(yè)務的可操作性大大增強。融通倉憑借良好的倉儲、物流和評估條件，協(xié)助中小企業(yè)以存放于融通倉的動產為質押獲得融資支持。此外，融通倉還幫助作為質押權人的銀行解決了質物估價、監(jiān)管和拍賣等難題?？傊?，通過融通倉模式中小企業(yè)可以將以前銀行不太愿意接受的動產轉變?yōu)槠湓敢饨邮艿膭赢a質押標的，從而構建起了中小企業(yè)與銀行之間資金融通的新橋梁。(三)應收賬款融資模式　　這種模式主要針對商品銷售階段，由于絕大多數(shù)正常經(jīng)營的中小企業(yè)都具有未到期的應收賬款，這一模式適用范圍非常廣泛。具體而言，應收賬款融資模式是指以中小企業(yè)對供應鏈下游核心企業(yè)的應收賬款憑證為標的物(質押或轉讓)，由商業(yè)銀行向處于供應鏈上游的中小企業(yè)提供的，期限不超過應收賬款賬齡的短期授信業(yè)務。在應收賬款融資中，主要有中小企業(yè)(債權企業(yè))、核心企業(yè)(債務企業(yè))和銀行等主體，如果是應收賬款質押，銀行第一還款來源是處于供應鏈上游中小企業(yè)的銷售收入，第二還款來源是供應鏈下游核心企業(yè)給付的應收賬款。如果是應收賬款轉讓(有追索權明保理)，則第一還款來源是供應鏈下游核心企業(yè)直接支付給銀行的應收賬款，第二還款來源是處于供應鏈上游中小企業(yè)的銷售收入。應收賬款融