【正文】 致：XXXX有限公司融資租賃行業(yè)調(diào)查與投資戰(zhàn)略咨詢報告2013年X月目 錄一、概述 5（一）融資租賃行業(yè)增長前景 5（二）當前融資租賃業(yè)務盈利水平 7（三）金融租賃公司投資準入 9（四）投資建議 10二、融資租賃簡介 11（一）融資租賃的概念 11融資租賃的定義 11融資租賃的主要形式 13融資租賃的收益來源 16（二）融資租賃的比較分析 17與商業(yè)信用的比較 17與銀行信用的比較 18與經(jīng)營租賃的比較 19三、融資租賃的運營模式 20（一）主要業(yè)務領域 20航空租賃 20船舶租賃 22工程機械租賃 24醫(yī)療設備租賃 25印刷設備租賃 27不動產(chǎn)租賃 28教育租賃 28（二）主要盈利模式 28租賃收入 28殘值 29服務收入 29（三）盈利驅(qū)動模式 30四、我國融資租賃行業(yè)現(xiàn)狀 32（一）我國融資租賃業(yè)的發(fā)展歷程 32（二）現(xiàn)階段我國融資業(yè)概況 34租賃公司分類 34租賃公司數(shù)量 35租賃交易額 36市場滲透率 37資金來源 38政策法律框架 40（三）三類融資租賃公司 442012年金融租賃公司發(fā)展狀況 462012年內(nèi)資試點融資租賃公司發(fā)展狀況 472012年外資租賃公司發(fā)展狀況 48（四）單一項目租賃業(yè)務 50（五）我國租賃業(yè)發(fā)展中存在的問題 51對融資租賃的認知不平衡 51行業(yè)發(fā)展不平衡 52投資環(huán)境需要進一步完善 54風險意識仍較薄弱 55行業(yè)人才緊缺 56“營改增”稅收政策不明確統(tǒng)一 57五、我國融資租賃行業(yè)發(fā)展前景展望 60（一）前景展望 60（二）促進對策 61六、國際租賃行業(yè)概況 63（一）美國融資租賃業(yè) 63產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程 63發(fā)展現(xiàn)狀和特點 64（二）日本融資租賃業(yè) 68產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程 68發(fā)展現(xiàn)狀和特點 69（三）韓國融資租賃業(yè) 72產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程 72發(fā)展現(xiàn)狀和特點 73（四）美日韓融資租賃業(yè)發(fā)展總結 75七、國內(nèi)外重點租賃公司 77（一）遠東宏信（） 77（二）渤海租賃（） 78（三）GECAS（GE Capital Aviation Services） 79（四）GE集裝箱租賃公司（GE SEACO） 80（五）中銀航空租賃（私人）公司 81八、展望——處于朝陽期的租賃行業(yè) 83（一）我國融資租賃滲透率與國際比較差距較大 84（二）融資租賃發(fā)展和一國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和技術革新息息相關 86（三）城鎮(zhèn)化工業(yè)化進程加快將推動我國融資租賃快速發(fā)展 87（四）制度逐步完善為我國融資租賃業(yè)的健康發(fā)展保駕護航 90（五）投資建議：分享融資租賃成長盛宴 91一、概述融資租賃在發(fā)達國家被譽為“核心產(chǎn)業(yè)”，作為當今世界發(fā)展最迅猛的金融服務產(chǎn)業(yè)之一，融資租賃已成為與銀行信貸、證券并駕齊驅(qū)的第三大金融工具，目前全球近二分之一的固定資產(chǎn)投資是通過融資租賃完成的。未來，我國將面臨從粗放型經(jīng)濟發(fā)展模式向集約型經(jīng)濟發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，新興行業(yè)和裝備制造業(yè)正迅速發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正待升級，這勢必會加大對高端設備的需求；同時，民生工程如城鄉(xiāng)一體化建設、保障房建設、中西部基礎設施建設穩(wěn)步開展，相關的固定資產(chǎn)投資和新增設備投資需求也將持續(xù)增長，這些都為我國融資租賃業(yè)帶來了極大的發(fā)展機遇和空間，我國融資租賃業(yè)處于朝陽期。未來十年，融資租賃業(yè)的快速發(fā)展可期，作為金融交易平臺不可或缺的部分，融資租賃將在我國經(jīng)濟發(fā)展中起到不可估量的推動作用。（一）融資租賃行業(yè)增長前景據(jù)商務部的統(tǒng)計，截至2012年末，全國共有各類融資租賃企業(yè)500多家，融資租賃合同余額達到15500億元。按股東背景，可以分為三類：(1)主要股東為銀行的銀行系融資租賃公司，以國銀租賃、工銀租賃等為代表。(2)主要股東為設備制造廠商的廠商系租賃公司，以中聯(lián)重科租賃、西門子租賃、卡特彼勒租賃等為代表。(3)主要股東既非銀行也非廠商的獨立第三方租賃公司，以遠東宏信、華融租賃為代表，其股東多為大型外貿(mào)、物流、綜合型企業(yè)集團，或是專業(yè)的投資機構。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國的融資租賃形式逐漸從傳統(tǒng)租賃向現(xiàn)代租賃過渡，租賃業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間和良好的市場前景。行業(yè)仍處于初級階段，未來市場空間廣闊從衡量融資租賃行業(yè)發(fā)展的重要指標來看，發(fā)達國家融資租賃業(yè)務的市場滲透率(通過租賃實現(xiàn)的設備投資占設備總投資的比例)已經(jīng)達到15%20%左右，而在我國僅為5%左右，按照我國去年全社會固定設備投資總額為36萬億，如果達到發(fā)達國家10%15%的平均滲透率，我國的租賃規(guī)模應在5萬億左右，市場尚有90%以上的空白，遠遠未達到其應該發(fā)展到的程度。 “十二五”產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整提供發(fā)展機遇“十二五”期間，實現(xiàn)經(jīng)濟社會發(fā)展目標的導向包括加強和改善宏觀調(diào)控，建立擴大消費需求的長效機制，調(diào)整優(yōu)化投資結構，同步推進工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，依靠科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)升級，促進區(qū)域協(xié)調(diào)互動發(fā)展，健全節(jié)能減排激勵約束機制，推進基本公共服務均等化等。融資租賃可以發(fā)揮其資金傳導和投資平臺的作用，參與基礎設施、民生工程和生態(tài)環(huán)境建設等，加大對產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的支持。經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變不僅將使中國經(jīng)濟在未來的市場中更有競爭力，同時產(chǎn)業(yè)升級本身也將產(chǎn)生出巨大的設備需求空間。在世界經(jīng)濟尚未完全復蘇的情況下，中國依靠產(chǎn)業(yè)升級與內(nèi)部建設的提速將在很長的一個時期內(nèi)獲得巨大而穩(wěn)定的成長空間。政策扶持民營資本進入租賃行業(yè)2010年天津市出臺的《關于促進天津租賃業(yè)發(fā)展的意見》，憑借著政策支持和產(chǎn)業(yè)集聚效應，天津正在成為國內(nèi)融資租賃業(yè)的聚集地，天津濱海新區(qū)融資租賃業(yè)在公司注冊數(shù)量和業(yè)務總量占全國比例上均超過20%，濱海新區(qū)擁有了包括總部公司、單一項目公司、分公司和辦事處在內(nèi)的近300家融資租賃企業(yè)。2012年8月16日，商務部出臺了《商務部關于支持和鼓勵民間資本進入商貿(mào)流通領域的實施意見》，明確提出支持民間資本進入商貿(mào)流通領域的特種行業(yè)，其中包括發(fā)展融資租賃業(yè)務、拓展拍賣業(yè)務領域、規(guī)范發(fā)展典當業(yè)務等。就在最近的2013年6月19日國務院常務會議中，明確提出鼓勵民間資本參與金融機構重組改造，探索設立民間資本發(fā)起的自擔風險的民營銀行、金融租賃公司、消費金融公司等。由此可見，隨著政策扶持的持續(xù)和產(chǎn)業(yè)集聚效應的顯現(xiàn)，未來融資租賃業(yè)在中國金融行業(yè)中的地位將不斷提高。中小企業(yè)是租賃業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動力租賃已成為歐洲中小企業(yè)的三大融資手段之一，在中小企業(yè)全部融資額中的占比超過30%，而我國中小企業(yè)在經(jīng)濟中的地位與歐洲較為類似，我國中小企業(yè)對融資租賃的需求將十分旺盛。另外目前銀行信貸在我國的融資體系中占據(jù)了70%以上的份額，而發(fā)達國家的間接融資比重要更低些，間接融資為主體的融資結構使得我國的中小企業(yè)獲取融資的難度較國外更大，其通過租賃來融資的動力和意愿也就更為強烈。緊縮環(huán)境刺激融資租賃需求相關歷史經(jīng)驗表示緊縮貨幣政策環(huán)境有利于提高融資租賃公司可選項目的質(zhì)地和數(shù)量，同時提高其議價能力，這一正面作用超過了緊縮時期融資租賃公司資金成本相應提高的不利影響，因而當前多次提高存款準備金率和加息的緊縮貨幣政策環(huán)境將有利于融資租賃行業(yè)的發(fā)展。（二）當前融資租賃業(yè)務盈利水平經(jīng)營業(yè)績概況截至2012年末，，%、%。而上年同期，、。、%、%。而上年同期。截至2012年末，%。金融租賃公司凈利潤率基本上都在20%上下浮動，%，只有兩個公司的凈利潤率低于15%，有10家公司的加權平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)在10%以上。杜邦分析目前國內(nèi)租賃公司有公開數(shù)據(jù)披露的主要是一部分金融租賃公司，再加上在香港上市的遠東宏信（主體為遠東租賃）以及在A股借殼ST匯通的渤海租賃。在披露數(shù)據(jù)的租賃公司中，遠東租賃的ROE最高，建信租賃的ROE最低。從細項上來看，NIM最高的是山西租賃，但由于其杠桿很低，%。但ROA最高的是遠東，最低的是建信和交銀，銀行系公司雖然有資金成本的優(yōu)勢，但ROA表現(xiàn)并不突出。杠桿是影響ROE的重要因素，民生租賃的杠桿是最高的，，%，排名倒數(shù)第二。表11：國內(nèi)租賃公司的杜邦分析遠東民生江蘇招銀華融工銀國銀交銀外貿(mào)山西渤海建信凈利息收入 非利息收入 營業(yè)收入 撥備前利潤 ROA 杠桿 ROE 租賃公司的經(jīng)營模式與銀行有共通之處，均是賺取資金的利差。% ,%，租賃公司與銀行的凈息差相差不到10個BP。大部分的租賃公司的非息收入占比較高，%,%，這使得租賃公司的ROA高于銀行。（三）金融租賃公司投資準入2007年1月23日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布《金融租賃公司管理辦法》，自2007年3月1日起施行。新辦法規(guī)定了金融租賃公司的出資人分為主要出資人和一般出資人，主要出資人是指出資額占注冊資本50％以上的出資人，設立金融租賃公司，應由主要出資人作為申請人向銀監(jiān)會提出申請。而一般出資人應符合中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會投資入股金融機構相關規(guī)定，也就是說只要符合入股金融機構的相關規(guī)定，就可以作為一般出資人投資金融租賃公司。根據(jù)人民銀行《關于向金融機構投資入股的暫行規(guī)定》，工商企業(yè)向金融機構投資必須符合以下規(guī)定：　　經(jīng)企業(yè)行政主管機關或董事會批準可以用自有資金向金融機構投資，但必須同時具備以下條件：　?。?）在工商行政管理部門登記注冊的具有法人資格的企業(yè)?！　。?）經(jīng)營業(yè)績良好，按期足額歸還銀行貸款，最近3年連續(xù)盈利。　　年終分配后，凈資產(chǎn)達到全部資產(chǎn)30％的，可以向金融機構投資入股。但對金融機構投資的累計金額加企業(yè)其它投資的累計金額不得超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的50％。嚴禁以銀行貸款向金額機構投資。單個股東投資金額超過金融機構資本金１０％以上的，必須報經(jīng)中國人民銀行批準。（四）投資建議XXXX近年來發(fā)展迅速，在立足主業(yè)的基礎上，向多元化業(yè)務板塊不斷拓展。其中，金融板塊的建設已經(jīng)初見成效，財務公司、小貸公司、租賃公司、典當公司等相繼設立，同時也在證券、銀行領域有戰(zhàn)略性的投資。融資租賃業(yè)作為近年來具有較強增長潛力的金融行業(yè)，如果能適時得進入，對于集團金融控股平臺的建設和整體業(yè)務的協(xié)同促進有重要的意義。二、融資租賃簡介（一）融資租賃的概念融資租賃的定義融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務后，對租賃物的歸屬沒有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補充；不能達成補充協(xié)議的，按照合同有關條款或者交易習慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權歸出租人所有。租金計算原則是：出租人以租賃物件的購買價格為基礎，按承租人占用出租人資金的時間為計算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計算租金。因此，融資租賃實質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具。一般而言，融資租賃具有以下特征：（1）租賃物由承租人決定，出租人出資購買并租賃給承租人使用，并在租賃期間內(nèi)只能租給一個企業(yè)使用。（2）承租人負責檢查驗收制造一商所提供的租賃物，對租賃物的質(zhì)量與技術條件出租人不向承租人做出擔保。（3）出租人保留租賃物的所有權，承租人在租賃期間支付租金而享有使用權，并負責租賃期間租賃物的管理、維修和保養(yǎng)。出租人只提供金融服務。（4）租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無權單方面撤銷合同。只有租賃物毀壞或被證明為已喪失使用價值的情況下方能中止執(zhí)行合同，無故毀約則要支付相當重的罰金。（5）租期結束后，承租人一般對租賃物有留購和退租兩種選擇，若要留購，購買價格由租賃雙方協(xié)商確定。圖21：簡單融資租賃交易流程融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術更新于體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結合的特點，出現(xiàn)問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業(yè)資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。此外，融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在企業(yè)財務報表的負債項目中，所以也不影響企業(yè)的資信狀況。這對需要多渠道融資的中小企業(yè)而言是非常有利的。融資租賃的主要形式根據(jù)融資租賃項目的復雜程度和操作模式，一般可將融資租賃分為以下幾類：（1）簡單融資租賃簡單融資租賃即直接融資租賃，是融資租賃的最簡單的交易形式，出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物件，提供給承租人使用，并向承租人收取租金，它以出租人保留租賃物件的所有權和收取租金為條件，使承租人在租賃合同期內(nèi)對租賃物取得占有、使用和收益的權利。簡單融資租賃是一切融資租賃交易的基礎，只有出租人、承租人和供貨人三方參與，由融資租賃合同和供貨合同兩個合同構成。（2）售后回租售后回租是指租賃物的所有權人將租賃物出售給融資租賃公司，然后通過與融資租賃公司簽訂售后回租合同，按約定的條件，以按期交付租金的方式使用該租賃物，直到還完租金重新取得該物的所有權，但也有售后回租的承租人不留購租賃物的情形。售后回租實際上是購買和租賃的一體化，《售后回租合同》實際上是《購買合同》和《融資租賃合同》體化的結果，回租