【正文】 致：XXXX有限公司融資租賃行業(yè)調(diào)查與投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告2013年X月目 錄一、概述 5（一）融資租賃行業(yè)增長(zhǎng)前景 5（二）當(dāng)前融資租賃業(yè)務(wù)盈利水平 7（三）金融租賃公司投資準(zhǔn)入 9（四）投資建議 10二、融資租賃簡(jiǎn)介 11（一）融資租賃的概念 11融資租賃的定義 11融資租賃的主要形式 13融資租賃的收益來(lái)源 16（二）融資租賃的比較分析 17與商業(yè)信用的比較 17與銀行信用的比較 18與經(jīng)營(yíng)租賃的比較 19三、融資租賃的運(yùn)營(yíng)模式 20（一）主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域 20航空租賃 20船舶租賃 22工程機(jī)械租賃 24醫(yī)療設(shè)備租賃 25印刷設(shè)備租賃 27不動(dòng)產(chǎn)租賃 28教育租賃 28（二）主要盈利模式 28租賃收入 28殘值 29服務(wù)收入 29（三）盈利驅(qū)動(dòng)模式 30四、我國(guó)融資租賃行業(yè)現(xiàn)狀 32（一）我國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展歷程 32（二）現(xiàn)階段我國(guó)融資業(yè)概況 34租賃公司分類 34租賃公司數(shù)量 35租賃交易額 36市場(chǎng)滲透率 37資金來(lái)源 38政策法律框架 40（三）三類融資租賃公司 442012年金融租賃公司發(fā)展?fàn)顩r 462012年內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司發(fā)展?fàn)顩r 472012年外資租賃公司發(fā)展?fàn)顩r 48（四）單一項(xiàng)目租賃業(yè)務(wù) 50（五）我國(guó)租賃業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題 51對(duì)融資租賃的認(rèn)知不平衡 51行業(yè)發(fā)展不平衡 52投資環(huán)境需要進(jìn)一步完善 54風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)仍較薄弱 55行業(yè)人才緊缺 56“營(yíng)改增”稅收政策不明確統(tǒng)一 57五、我國(guó)融資租賃行業(yè)發(fā)展前景展望 60（一）前景展望 60（二）促進(jìn)對(duì)策 61六、國(guó)際租賃行業(yè)概況 63（一）美國(guó)融資租賃業(yè) 63產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程 63發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn) 64（二）日本融資租賃業(yè) 68產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程 68發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn) 69（三）韓國(guó)融資租賃業(yè) 72產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程 72發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn) 73（四）美日韓融資租賃業(yè)發(fā)展總結(jié) 75七、國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)租賃公司 77（一）遠(yuǎn)東宏信（） 77（二）渤海租賃（） 78（三）GECAS（GE Capital Aviation Services） 79（四）GE集裝箱租賃公司（GE SEACO） 80（五）中銀航空租賃（私人）公司 81八、展望——處于朝陽(yáng)期的租賃行業(yè) 83（一）我國(guó)融資租賃滲透率與國(guó)際比較差距較大 84（二）融資租賃發(fā)展和一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)革新息息相關(guān) 86（三）城鎮(zhèn)化工業(yè)化進(jìn)程加快將推動(dòng)我國(guó)融資租賃快速發(fā)展 87（四）制度逐步完善為我國(guó)融資租賃業(yè)的健康發(fā)展保駕護(hù)航 90（五）投資建議：分享融資租賃成長(zhǎng)盛宴 91一、概述融資租賃在發(fā)達(dá)國(guó)家被譽(yù)為“核心產(chǎn)業(yè)”，作為當(dāng)今世界發(fā)展最迅猛的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)之一，融資租賃已成為與銀行信貸、證券并駕齊驅(qū)的第三大金融工具，目前全球近二分之一的固定資產(chǎn)投資是通過(guò)融資租賃完成的。未來(lái)，我國(guó)將面臨從粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式向集約型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，新興行業(yè)和裝備制造業(yè)正迅速發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正待升級(jí)，這勢(shì)必會(huì)加大對(duì)高端設(shè)備的需求；同時(shí)，民生工程如城鄉(xiāng)一體化建設(shè)、保障房建設(shè)、中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步開展，相關(guān)的固定資產(chǎn)投資和新增設(shè)備投資需求也將持續(xù)增長(zhǎng)，這些都為我國(guó)融資租賃業(yè)帶來(lái)了極大的發(fā)展機(jī)遇和空間，我國(guó)融資租賃業(yè)處于朝陽(yáng)期。未來(lái)十年，融資租賃業(yè)的快速發(fā)展可期，作為金融交易平臺(tái)不可或缺的部分，融資租賃將在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到不可估量的推動(dòng)作用。（一）融資租賃行業(yè)增長(zhǎng)前景據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，截至2012年末，全國(guó)共有各類融資租賃企業(yè)500多家，融資租賃合同余額達(dá)到15500億元。按股東背景，可以分為三類：(1)主要股東為銀行的銀行系融資租賃公司，以國(guó)銀租賃、工銀租賃等為代表。(2)主要股東為設(shè)備制造廠商的廠商系租賃公司，以中聯(lián)重科租賃、西門子租賃、卡特彼勒租賃等為代表。(3)主要股東既非銀行也非廠商的獨(dú)立第三方租賃公司，以遠(yuǎn)東宏信、華融租賃為代表，其股東多為大型外貿(mào)、物流、綜合型企業(yè)集團(tuán)，或是專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，我國(guó)的融資租賃形式逐漸從傳統(tǒng)租賃向現(xiàn)代租賃過(guò)渡，租賃業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間和良好的市場(chǎng)前景。行業(yè)仍處于初級(jí)階段，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊從衡量融資租賃行業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家融資租賃業(yè)務(wù)的市場(chǎng)滲透率(通過(guò)租賃實(shí)現(xiàn)的設(shè)備投資占設(shè)備總投資的比例)已經(jīng)達(dá)到15%20%左右，而在我國(guó)僅為5%左右，按照我國(guó)去年全社會(huì)固定設(shè)備投資總額為36萬(wàn)億，如果達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家10%15%的平均滲透率，我國(guó)的租賃規(guī)模應(yīng)在5萬(wàn)億左右，市場(chǎng)尚有90%以上的空白，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到其應(yīng)該發(fā)展到的程度。 “十二五”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供發(fā)展機(jī)遇“十二五”期間，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的導(dǎo)向包括加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，建立擴(kuò)大消費(fèi)需求的長(zhǎng)效機(jī)制，調(diào)整優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，同步推進(jìn)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，依靠科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)互動(dòng)發(fā)展，健全節(jié)能減排激勵(lì)約束機(jī)制，推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化等。融資租賃可以發(fā)揮其資金傳導(dǎo)和投資平臺(tái)的作用，參與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程和生態(tài)環(huán)境建設(shè)等，加大對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持。經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變不僅將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)的市場(chǎng)中更有競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)本身也將產(chǎn)生出巨大的設(shè)備需求空間。在世界經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇的情況下，中國(guó)依靠產(chǎn)業(yè)升級(jí)與內(nèi)部建設(shè)的提速將在很長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)獲得巨大而穩(wěn)定的成長(zhǎng)空間。政策扶持民營(yíng)資本進(jìn)入租賃行業(yè)2010年天津市出臺(tái)的《關(guān)于促進(jìn)天津租賃業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，憑借著政策支持和產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，天津正在成為國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)的聚集地，天津?yàn)I海新區(qū)融資租賃業(yè)在公司注冊(cè)數(shù)量和業(yè)務(wù)總量占全國(guó)比例上均超過(guò)20%，濱海新區(qū)擁有了包括總部公司、單一項(xiàng)目公司、分公司和辦事處在內(nèi)的近300家融資租賃企業(yè)。2012年8月16日，商務(wù)部出臺(tái)了《商務(wù)部關(guān)于支持和鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入商貿(mào)流通領(lǐng)域的實(shí)施意見(jiàn)》，明確提出支持民間資本進(jìn)入商貿(mào)流通領(lǐng)域的特種行業(yè)，其中包括發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)、拓展拍賣業(yè)務(wù)領(lǐng)域、規(guī)范發(fā)展典當(dāng)業(yè)務(wù)等。就在最近的2013年6月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，明確提出鼓勵(lì)民間資本參與金融機(jī)構(gòu)重組改造，探索設(shè)立民間資本發(fā)起的自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行、金融租賃公司、消費(fèi)金融公司等。由此可見(jiàn)，隨著政策扶持的持續(xù)和產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)的顯現(xiàn)，未來(lái)融資租賃業(yè)在中國(guó)金融行業(yè)中的地位將不斷提高。中小企業(yè)是租賃業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力租賃已成為歐洲中小企業(yè)的三大融資手段之一，在中小企業(yè)全部融資額中的占比超過(guò)30%，而我國(guó)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的地位與歐洲較為類似，我國(guó)中小企業(yè)對(duì)融資租賃的需求將十分旺盛。另外目前銀行信貸在我國(guó)的融資體系中占據(jù)了70%以上的份額，而發(fā)達(dá)國(guó)家的間接融資比重要更低些，間接融資為主體的融資結(jié)構(gòu)使得我國(guó)的中小企業(yè)獲取融資的難度較國(guó)外更大，其通過(guò)租賃來(lái)融資的動(dòng)力和意愿也就更為強(qiáng)烈。緊縮環(huán)境刺激融資租賃需求相關(guān)歷史經(jīng)驗(yàn)表示緊縮貨幣政策環(huán)境有利于提高融資租賃公司可選項(xiàng)目的質(zhì)地和數(shù)量，同時(shí)提高其議價(jià)能力，這一正面作用超過(guò)了緊縮時(shí)期融資租賃公司資金成本相應(yīng)提高的不利影響，因而當(dāng)前多次提高存款準(zhǔn)備金率和加息的緊縮貨幣政策環(huán)境將有利于融資租賃行業(yè)的發(fā)展。（二）當(dāng)前融資租賃業(yè)務(wù)盈利水平經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)概況截至2012年末，，%、%。而上年同期，、。、%、%。而上年同期。截至2012年末，%。金融租賃公司凈利潤(rùn)率基本上都在20%上下浮動(dòng)，%，只有兩個(gè)公司的凈利潤(rùn)率低于15%，有10家公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)在10%以上。杜邦分析目前國(guó)內(nèi)租賃公司有公開數(shù)據(jù)披露的主要是一部分金融租賃公司，再加上在香港上市的遠(yuǎn)東宏信（主體為遠(yuǎn)東租賃）以及在A股借殼ST匯通的渤海租賃。在披露數(shù)據(jù)的租賃公司中，遠(yuǎn)東租賃的ROE最高，建信租賃的ROE最低。從細(xì)項(xiàng)上來(lái)看，NIM最高的是山西租賃，但由于其杠桿很低，%。但ROA最高的是遠(yuǎn)東，最低的是建信和交銀，銀行系公司雖然有資金成本的優(yōu)勢(shì)，但ROA表現(xiàn)并不突出。杠桿是影響ROE的重要因素，民生租賃的杠桿是最高的，，%，排名倒數(shù)第二。表11：國(guó)內(nèi)租賃公司的杜邦分析遠(yuǎn)東民生江蘇招銀華融工銀國(guó)銀交銀外貿(mào)山西渤海建信凈利息收入 非利息收入 營(yíng)業(yè)收入 撥備前利潤(rùn) ROA 杠桿 ROE 租賃公司的經(jīng)營(yíng)模式與銀行有共通之處，均是賺取資金的利差。% ,%，租賃公司與銀行的凈息差相差不到10個(gè)BP。大部分的租賃公司的非息收入占比較高，%,%，這使得租賃公司的ROA高于銀行。（三）金融租賃公司投資準(zhǔn)入2007年1月23日，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布《金融租賃公司管理辦法》，自2007年3月1日起施行。新辦法規(guī)定了金融租賃公司的出資人分為主要出資人和一般出資人，主要出資人是指出資額占注冊(cè)資本50％以上的出資人，設(shè)立金融租賃公司，應(yīng)由主要出資人作為申請(qǐng)人向銀監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)。而一般出資人應(yīng)符合中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)投資入股金融機(jī)構(gòu)相關(guān)規(guī)定，也就是說(shuō)只要符合入股金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定，就可以作為一般出資人投資金融租賃公司。根據(jù)人民銀行《關(guān)于向金融機(jī)構(gòu)投資入股的暫行規(guī)定》，工商企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)投資必須符合以下規(guī)定：　　經(jīng)企業(yè)行政主管機(jī)關(guān)或董事會(huì)批準(zhǔn)可以用自有資金向金融機(jī)構(gòu)投資，但必須同時(shí)具備以下條件：　?。?）在工商行政管理部門登記注冊(cè)的具有法人資格的企業(yè)?！　。?）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，按期足額歸還銀行貸款，最近3年連續(xù)盈利。　　年終分配后，凈資產(chǎn)達(dá)到全部資產(chǎn)30％的，可以向金融機(jī)構(gòu)投資入股。但對(duì)金融機(jī)構(gòu)投資的累計(jì)金額加企業(yè)其它投資的累計(jì)金額不得超過(guò)本企業(yè)凈資產(chǎn)的50％。嚴(yán)禁以銀行貸款向金額機(jī)構(gòu)投資。單個(gè)股東投資金額超過(guò)金融機(jī)構(gòu)資本金１０％以上的，必須報(bào)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)。（四）投資建議XXXX近年來(lái)發(fā)展迅速，在立足主業(yè)的基礎(chǔ)上，向多元化業(yè)務(wù)板塊不斷拓展。其中，金融板塊的建設(shè)已經(jīng)初見(jiàn)成效，財(cái)務(wù)公司、小貸公司、租賃公司、典當(dāng)公司等相繼設(shè)立，同時(shí)也在證券、銀行領(lǐng)域有戰(zhàn)略性的投資。融資租賃業(yè)作為近年來(lái)具有較強(qiáng)增長(zhǎng)潛力的金融行業(yè)，如果能適時(shí)得進(jìn)入，對(duì)于集團(tuán)金融控股平臺(tái)的建設(shè)和整體業(yè)務(wù)的協(xié)同促進(jìn)有重要的意義。二、融資租賃簡(jiǎn)介（一）融資租賃的概念融資租賃的定義融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購(gòu)買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對(duì)租賃物的歸屬?zèng)]有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補(bǔ)充；不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。租金計(jì)算原則是：出租人以租賃物件的購(gòu)買價(jià)格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時(shí)間為計(jì)算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計(jì)算租金。因此，融資租賃實(shí)質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具。一般而言，融資租賃具有以下特征：（1）租賃物由承租人決定，出租人出資購(gòu)買并租賃給承租人使用，并在租賃期間內(nèi)只能租給一個(gè)企業(yè)使用。（2）承租人負(fù)責(zé)檢查驗(yàn)收制造一商所提供的租賃物，對(duì)租賃物的質(zhì)量與技術(shù)條件出租人不向承租人做出擔(dān)保。（3）出租人保留租賃物的所有權(quán)，承租人在租賃期間支付租金而享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)租賃期間租賃物的管理、維修和保養(yǎng)。出租人只提供金融服務(wù)。（4）租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無(wú)權(quán)單方面撤銷合同。只有租賃物毀壞或被證明為已喪失使用價(jià)值的情況下方能中止執(zhí)行合同，無(wú)故毀約則要支付相當(dāng)重的罰金。（5）租期結(jié)束后，承租人一般對(duì)租賃物有留購(gòu)和退租兩種選擇，若要留購(gòu)，購(gòu)買價(jià)格由租賃雙方協(xié)商確定。圖21：簡(jiǎn)單融資租賃交易流程融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時(shí)對(duì)企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。此外，融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的負(fù)債項(xiàng)目中，所以也不影響企業(yè)的資信狀況。這對(duì)需要多渠道融資的中小企業(yè)而言是非常有利的。融資租賃的主要形式根據(jù)融資租賃項(xiàng)目的復(fù)雜程度和操作模式，一般可將融資租賃分為以下幾類：（1）簡(jiǎn)單融資租賃簡(jiǎn)單融資租賃即直接融資租賃，是融資租賃的最簡(jiǎn)單的交易形式，出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購(gòu)買租賃物件，提供給承租人使用，并向承租人收取租金，它以出租人保留租賃物件的所有權(quán)和收取租金為條件，使承租人在租賃合同期內(nèi)對(duì)租賃物取得占有、使用和收益的權(quán)利。簡(jiǎn)單融資租賃是一切融資租賃交易的基礎(chǔ)，只有出租人、承租人和供貨人三方參與，由融資租賃合同和供貨合同兩個(gè)合同構(gòu)成。（2）售后回租售后回租是指租賃物的所有權(quán)人將租賃物出售給融資租賃公司，然后通過(guò)與融資租賃公司簽訂售后回租合同，按約定的條件，以按期交付租金的方式使用該租賃物，直到還完租金重新取得該物的所有權(quán)，但也有售后回租的承租人不留購(gòu)租賃物的情形。售后回租實(shí)際上是購(gòu)買和租賃的一體化，《售后回租合同》實(shí)際上是《購(gòu)買合同》和《融資租賃合同》體化的結(jié)果，回租