【正文】 利率風(fēng)險管理與監(jiān)管原則1997年9月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會[1]發(fā)布了一份關(guān)于利率風(fēng)險管理原則的文件，這是該委員會致力于處理國際銀行監(jiān)管問題工作的一部分。在制定這些原則過程中，該委員會借鑒了成員國監(jiān)管指引的內(nèi)容，采納了銀行業(yè)對征求意見文件（1993年4月發(fā)布[2]）的意見，也采納了對征求意見文件草稿的意見。此外，該文吸收了巴塞爾委員會發(fā)布的衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)指引[3]中的許多原則，這些業(yè)務(wù)在有關(guān)市場風(fēng)險的資本標(biāo)準(zhǔn)模型的定性參數(shù)[4]中得到了反映。本文是1997年文件的修訂版（曾經(jīng)于2001年1月和2003年9月公開征求意見），目的是輔助《新資本協(xié)議》第二支柱中有關(guān)銀行利率風(fēng)險的處理方法[5]。本概要尤其能反映出原則12至15及附錄C和D的修訂內(nèi)容。本文中原則1至13是利率風(fēng)險管理的普遍性原則，與是否為交易賬戶頭寸還是非交易賬戶頭寸無關(guān)。這些原則涉及利率風(fēng)險的管理機(jī)制，包括經(jīng)營策略的制定、銀行賬戶及交易賬戶中資產(chǎn)與負(fù)債的組合搭配、內(nèi)部控制系統(tǒng)等，并特別回答了利率風(fēng)險管理過程中有效計量、監(jiān)測及控制利率風(fēng)險的必要性問題。另一方面，原則14和15則專門闡述了銀行賬戶利率風(fēng)險的監(jiān)管處理方法。這些原則是根據(jù)許多國際性銀行現(xiàn)行做法總結(jié)出的普遍原則。當(dāng)然，具體運(yùn)用在一定程度上取決于各家銀行的業(yè)務(wù)范圍及其復(fù)雜性。在《新資本協(xié)議》中，這些原則構(gòu)成了對國際活躍銀行的最低標(biāo)準(zhǔn)。各國監(jiān)管當(dāng)局在監(jiān)測和處理利率風(fēng)險時所采用的確切方法，將取決于一系列因素，包括其現(xiàn)場與非現(xiàn)場監(jiān)管技巧、在監(jiān)管中利用外部審計的程度等。委員會所有成員都同意：本文所列原則應(yīng)當(dāng)用于評估銀行利率風(fēng)險管理的充分性和有效性，用于評估銀行賬戶利率風(fēng)險的大小，用于培育監(jiān)管當(dāng)局處理上述風(fēng)險的能力。如同在其他領(lǐng)域一樣，完善的控制至關(guān)重要。關(guān)鍵是，銀行應(yīng)具有全面的風(fēng)險管理機(jī)制，以便有效地識別、計量、監(jiān)測和控制利率風(fēng)險，同時這一機(jī)制受到董事會和高級管理層的適度監(jiān)督。根據(jù)成員國的經(jīng)驗及委員會在已出版文件中制定的原則，本文對上述要素進(jìn)行了逐一闡述。本文列出了監(jiān)管當(dāng)局評估銀行利率風(fēng)險管理的若干原則。本文堅決贊成，銀行內(nèi)部計量系統(tǒng)應(yīng)盡可能成為監(jiān)管當(dāng)局計量和處理利率風(fēng)險的基礎(chǔ)。這一原則對監(jiān)管當(dāng)局評估銀行內(nèi)部計量系統(tǒng)是否完善具有指導(dǎo)作用，同時對監(jiān)管當(dāng)局如何在斷定銀行內(nèi)部計量系統(tǒng)不完善的情況下，獲得有關(guān)銀行賬戶利率風(fēng)險信息具有示范作用。盡管委員會目前沒有對銀行帳戶利率風(fēng)險提出強(qiáng)制性資本要求，但所有銀行必須擁有足夠的資本以抵御風(fēng)險，包括利率風(fēng)險。如果監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)定，銀行抵御利率風(fēng)險的資本不足，就必須要求銀行降低風(fēng)險水平或增加資本，或二者兼為。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注“異常值銀行”（即在遭受標(biāo)準(zhǔn)的利率沖擊或類似情況后，經(jīng)濟(jì)價值下跌超過一級和二級資本之和20%以上的銀行）的資本充足性。各監(jiān)管當(dāng)局也可決定提高對整個銀行系統(tǒng)的資本要求。委員會將不斷評估是否需要更加標(biāo)準(zhǔn)化的計量方法，并將在今后某一時期重新考慮這類方法。委員會知道業(yè)內(nèi)計量和管理利率風(fēng)險的方法在不斷發(fā)展變化，對于現(xiàn)金流量和重新定價日期都不確定的產(chǎn)品，如許多與住房抵押有關(guān)的產(chǎn)品和零售存款方面，尤其如此。委員會現(xiàn)在向各國監(jiān)管當(dāng)局發(fā)送本文件，相信這些原則能夠提供一套有用的利率風(fēng)險監(jiān)管框架。從更普遍的意義上講，委員會要強(qiáng)調(diào)的是，完善的利率風(fēng)險管理對銀行的審慎經(jīng)營和促進(jìn)整個金融體系的穩(wěn)定都很重要。委員會在本文第三節(jié)到第十節(jié)中提出了以下十五條原則。監(jiān)管當(dāng)局將運(yùn)用這些原則，評估銀行利率風(fēng)險管理的充分性和有效性，評估銀行的銀行賬戶利率風(fēng)險，以及針對這種風(fēng)險制定監(jiān)管措施：董事會及高級管理層對利率風(fēng)險的監(jiān)控原則1：為履行其職責(zé)，銀行董事會應(yīng)審批有關(guān)利率風(fēng)險管理的戰(zhàn)略和政策，并確保高級管理層采取必要的步驟，按既定戰(zhàn)略和政策，監(jiān)測和控制這些風(fēng)險。銀行應(yīng)定期向董事會報告利率風(fēng)險頭寸，以便董事會按照其關(guān)于銀行可承受的風(fēng)險大小的指引，來評估此類風(fēng)險的監(jiān)測與控制情況。原則2：高級管理層必須確保，銀行有效地管理其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和承擔(dān)的利率風(fēng)險，確保銀行為控制和限制這些風(fēng)險制定了適當(dāng)政策與程序，確保銀行具有足夠的資源來評估和控制利率風(fēng)險。原則3：銀行應(yīng)對負(fù)責(zé)管理利率風(fēng)險的個人和/或委員會提出明確要求，并確保風(fēng)險管理機(jī)制重點崗位的職責(zé)分離，避免潛在的利益沖突。銀行應(yīng)設(shè)立責(zé)任明確的風(fēng)險計量、監(jiān)測和控制部門，充分獨立于銀行建立頭寸的部門，并直接向高級管理層和董事會報告。較大或較復(fù)雜的銀行應(yīng)指定一獨立的部門，專門規(guī)劃和管理銀行的利率風(fēng)險計量、監(jiān)測和控制。完善的風(fēng)險管理政策和程序原則4：銀行制定明確的、與其業(yè)務(wù)活動性質(zhì)和復(fù)雜程度相一致的利率風(fēng)險政策和程序，十分重要。這些政策應(yīng)在并表基礎(chǔ)上采用，在各級附屬機(jī)構(gòu)中實施，尤其是各附屬機(jī)構(gòu)間存在可能的法律差異和現(xiàn)金流動障礙時。原則5：銀行應(yīng)識別新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)中的風(fēng)險，并確保在引入新產(chǎn)品和開展新業(yè)務(wù)前，制定相應(yīng)充分的程序和控制措施。董事會或由其授權(quán)的委員會，應(yīng)事先審批重大的保值或風(fēng)險管理計劃。風(fēng)險計量、監(jiān)測及控制部門原則6：銀行應(yīng)具備利率風(fēng)險計量系統(tǒng)，這種系統(tǒng)應(yīng)覆蓋各種重要的利率風(fēng)險，并能按銀行的業(yè)務(wù)范圍評估利率變動的影響。風(fēng)險管理經(jīng)理和銀行管理層，應(yīng)清楚地了解系統(tǒng)采用的各項假設(shè)條件。，原則7：銀行須建立和執(zhí)行操作限額以及其他做法，將風(fēng)險頭寸控制在符合內(nèi)部政策的水平以內(nèi)。原則8：銀行應(yīng)計量在市場壓力下（包括重點假設(shè)條件失效）承受損失的程度，并在制定和評審利率風(fēng)險政策和限額時加以考慮。原則9：銀行須具備充分的計量、監(jiān)測、控制和報告利率風(fēng)險頭寸的信息系統(tǒng)，應(yīng)及時向董事會、高級管理層和相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)理提供報告。內(nèi)部控制原則10：銀行須具備利率風(fēng)險管理機(jī)制方面完善的、內(nèi)部控制系統(tǒng)，定期獨立地評審內(nèi)部控制系統(tǒng)的有效性，是該系統(tǒng)的一個基本組成部分，必要時還應(yīng)對該系統(tǒng)進(jìn)行修改或升級。此類評審的結(jié)果，應(yīng)報送有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局。向監(jiān)管當(dāng)局提供的信息原則11：監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)從銀行獲得足夠且及時的信息，以評估銀行的利率風(fēng)險水平。信息應(yīng)恰當(dāng)?shù)匕ǎ恒y行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)外各類項目的期限與幣種情況，以及其他有關(guān)因素，如交易與非交易業(yè)務(wù)的區(qū)別等。資本充足率原則12：銀行須持有與其承擔(dān)的利率風(fēng)險相適應(yīng)的資本。利率風(fēng)險的披露原則13：銀行應(yīng)公布其利率風(fēng)險水平及其管理政策。銀行賬戶利率風(fēng)險的監(jiān)管處理方法原則14：監(jiān)管當(dāng)局須評估：銀行的內(nèi)部計量系統(tǒng)，是否充分反映其銀行賬戶的利率風(fēng)險。如果其內(nèi)部計量系統(tǒng)不能充分反映利率風(fēng)險，銀行須按所要求的標(biāo)準(zhǔn)加以改進(jìn)。為便于監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)測不同機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險頭寸，銀行須提供其內(nèi)部計量系統(tǒng)的計量結(jié)果，以標(biāo)準(zhǔn)的利率沖擊對經(jīng)濟(jì)價值的影響統(tǒng)一計量。原則15：如果監(jiān)管當(dāng)局?jǐn)喽?，銀行持有的資本，與其銀行賬戶的利率風(fēng)險水平不相適應(yīng)，應(yīng)該考慮采取糾正措施，要求銀行降低風(fēng)險水平，或增加一定數(shù)額的資本，或二者兼為。11．利率風(fēng)險是指：利率的不利變動給銀行財務(wù)狀況帶來的風(fēng)險。對銀行來說，承受這種風(fēng)險是正常的，它可以成為創(chuàng)造利潤與股東價值的重要來源。然而，過度的利率風(fēng)險會對銀行的收益和資本構(gòu)成嚴(yán)重威脅。利率的變化將改變銀行的凈利息收入和其他利率敏感性收入與營運(yùn)支出，從而影響到銀行的收益。利率的變化還將影響到銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外工具的內(nèi)在價值，因為未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值（有時還包括現(xiàn)金流本身）也隨利率變動。因此，按照審慎原則，對利率風(fēng)險加以有效管理，對于銀行的安全與穩(wěn)健是相當(dāng)重要的。12．在提出利率風(fēng)險管理的原則之前，應(yīng)簡要介紹一下利率風(fēng)險的來源與影響。為此，下文闡述了銀行通常所面臨的利率風(fēng)險的主要形式，包括重新定價風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、基準(zhǔn)風(fēng)險和期權(quán)性風(fēng)險，并分別作了詳細(xì)介紹。其中還介紹了評估銀行利率風(fēng)險大小時最常用的兩種方法：收益分析法和經(jīng)濟(jì)價值分析法。顧名思義，收益分析法著重分析利率變化對銀行近期收益的影響，而經(jīng)濟(jì)價值分析法則注重于利率變化對銀行凈現(xiàn)金流現(xiàn)值的影響。13．重新定價風(fēng)險：作為金融中介機(jī)構(gòu)，銀行會遇到多種利率風(fēng)險，其中最主要、最常見的利率風(fēng)險源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中到期日（就固定利率而言）與重新定價（就浮動利率而言）的實施時間差。雖然此類重新定價的錯配對銀行業(yè)務(wù)十分重要，但利率變動時，他們會給銀行的收入和內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值帶來意外波動。例如，如果銀行以短期存款作為固定利率長期貸款的融資來源，一旦利率上升，銀行就將面臨由此帶來的未來收入的減少與內(nèi)在價值的降低。這是由于在貸款期限內(nèi)，其現(xiàn)金流是固定的，而融資的利息支出卻是可變的，在短期存款到期后會增加。14．收益率曲線風(fēng)險：重新定價的錯配也會影響銀行收益率曲線的斜率與形狀。當(dāng)收益率曲線的意外移位對銀行的收入或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生不利影響時，就形成了收益率曲線風(fēng)險。舉例來說，假設(shè)以5年期政府債券的空頭為10年期政府債券的多頭進(jìn)行保值，那么，如果收益率曲線變陡的話，即便已經(jīng)對收益率曲線上的平行變動作了保值，該多頭的10年期債券的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值也會驟然下降。15．基準(zhǔn)風(fēng)險：另一種重要的利率風(fēng)險（通常稱之為基準(zhǔn)風(fēng)險）來自于：對重新定價特征相似的不同工具進(jìn)行利息收支調(diào)整時，會出現(xiàn)的不完全對稱的情況。利率變動時，這些差異會給到期日和重新定價頻率相似的資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)之間的現(xiàn)金流及收益利差帶來意外的變化。假如一家金融機(jī)構(gòu)用1年期存款提供一筆1年期貸款，貸款按照1個月美國國庫券利率每月重新定價一次，同時1年期存款按照1個月倫敦同業(yè)拆借市場利率每月重新定價一次。在這種情況下，該機(jī)構(gòu)就面臨著兩種基準(zhǔn)利率的利差發(fā)生意外變化的基準(zhǔn)風(fēng)險。16．期權(quán)性風(fēng)險：另外一種越來越重要的利率風(fēng)險，來自于很多銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所包含的期權(quán)。一般而言，期權(quán)賦予其持有者買入、賣出或以某種方式改變某一工具或金融合同的現(xiàn)金流量的權(quán)利，而非義務(wù)。期權(quán)可以是單獨的工具，例如場內(nèi)（交易所）交易期權(quán)和場外合同，也可以包含于其它標(biāo)準(zhǔn)化工具之中。雖然銀行在交易與非交易賬戶上都使用場內(nèi)和場外期權(quán)，但包含期權(quán)的工具通常是在非交易業(yè)務(wù)中使用。它們包括含有擇購或擇售條款的各類長期與中短期債券、允許借款人提前還款的貸款和允許存款人隨時提款而通常不收任何罰金的各種無期限存款工具。如果不加以有效管理的話，此類期權(quán)性工具會由于其不對稱的支付特征，而給賣主帶來極高的風(fēng)險，因為無論是直接的還是內(nèi)含的期權(quán)，一般都是在對持有人有利而對賣主不利時才得以執(zhí)行。更有甚者，如今越來越多的期權(quán)品種帶有極高的杠桿效應(yīng)，這會進(jìn)一步擴(kuò)大期權(quán)頭寸對公司財務(wù)狀況的影響（包括有利和不利影響）。17．如上所述，利率變動會給銀行的收益和經(jīng)濟(jì)價值造成不利影響。這就形成了評估銀行利率風(fēng)險狀況的兩種不同又相輔相成的分析方法。18．收益分析法：在收益分析法中，分析的重點在于利率變動對賬面或報告收益的影響。這是很多銀行計量利率風(fēng)險的傳統(tǒng)方法。收益變化是分析利率風(fēng)險的關(guān)鍵，因為收益減少，甚至虧損會降低一家銀行的資本充足率，并動搖市場的信心，從而直接威脅到該銀行的財務(wù)穩(wěn)健狀況。19．在這方面，傳統(tǒng)上人們最為關(guān)注的是凈利息收入（即總利息收入與總利息支出之差）。這既反映了凈利息收入在銀行收益總額中的重要地位，同時也反映了由于它與利率變動之間存在的直接明顯的聯(lián)系。但是，隨著銀行業(yè)務(wù)中手續(xù)費(fèi)和其他非利息收入的增加，另一種注重凈收入總額（包括利息與非利息收支）的方法，已變得越來越普遍了。來自貸款服務(wù)和各種資產(chǎn)證券化項目等業(yè)務(wù)的非利息收入，對市場利率變動十分敏感，且相互關(guān)系復(fù)雜。例如，一些銀行為不動產(chǎn)抵押貸款組合提供收取本息和貸款管理的服務(wù)，并按其管理的資產(chǎn)總量收費(fèi)。當(dāng)利率下降時，不動產(chǎn)抵押貸款提前還款，會導(dǎo)致這些銀行的服務(wù)費(fèi)收入減少。此外，即便是交易服務(wù)費(fèi)等傳統(tǒng)的非利息收入來源，對利率也越來越敏感。這種敏感性增強(qiáng)的現(xiàn)象，促使銀行管理層和監(jiān)管當(dāng)局都在從更廣的角度來分析：市場利率變化對銀行收益的潛在影響，并在測算不同利率環(huán)境下的預(yù)期收益時考慮這些因素。20．經(jīng)濟(jì)價值分析法：市場利率的變動也同樣會影響到銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)頭寸的經(jīng)濟(jì)價值。因此，銀行的經(jīng)濟(jì)價值對利率波動的敏感度，對于銀行的股東、管理層和監(jiān)管當(dāng)局等方面十分重要。一種工具的經(jīng)濟(jì)價值代表著：按照市場利率折算的、其預(yù)期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。依此推算，銀行的經(jīng)濟(jì)價值可被視為：預(yù)期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。這里，預(yù)期凈現(xiàn)金流量等于：資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流量，減負(fù)債的預(yù)期現(xiàn)金流量，再加上表外業(yè)務(wù)頭寸的預(yù)期凈現(xiàn)金流量。在這種意義上，經(jīng)濟(jì)價值分析法是一種反映銀行凈值對利率波動的敏感度的方法。21．由于經(jīng)濟(jì)價值分析法關(guān)注的是：利率變動對所有未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的潛在影響，因此，與收益分析法相比，它能夠?qū)首儎拥臐撛陂L期影響進(jìn)行更為深入全面的評估。這種深入評估是很重要的，因為收益分析法所注重的近期收益的變動，可能無法準(zhǔn)確地顯示：利率波動對銀行整體狀況的影響。22．隱性損失：收益分析法和經(jīng)濟(jì)價值分析法所討論的都是：利率的未來變動，會對銀行的財務(wù)業(yè)績產(chǎn)生何種影響。銀行在測算它愿意并且有能力承擔(dān)的利率風(fēng)險時，還應(yīng)考慮到過去的利率可能對未來業(yè)績造成的影響。特別是由于過去所發(fā)生的利率變動，不以市價計值的工具可能已經(jīng)包含著一定的隱性盈虧了。它們會隨著時間的推移，而逐漸反映到銀行的收益之中。例如，對于在利率低迷時發(fā)放的長期固定利率貸款，如果它是近期以利率更高的負(fù)債重新融資的話，在其剩余貸款期內(nèi)，將給銀行帶來損失。23穩(wěn)健的利率風(fēng)險管理包括：在管理資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)頭寸時，遵循以下四個基本原理：l董事會和高級管理層的妥善監(jiān)控；l完善的風(fēng)險管理政策和程序；l妥善的風(fēng)險計量、監(jiān)測和控制系統(tǒng)；l全面的內(nèi)部控制和獨立的審計。24．銀行使用上述原理的具體方式取決于：其資產(chǎn)負(fù)債的構(gòu)成、業(yè)務(wù)的性質(zhì)、復(fù)雜程度以及利率風(fēng)險水平。因此，對不同的銀行來說，適當(dāng)?shù)睦曙L(fēng)險管理做法的內(nèi)涵，會有很大的不同。例如，如果銀行的業(yè)務(wù)相對簡單，高級管理層積極參與日常運(yùn)作的具體工作，那么也許可以依賴于較基本的利率風(fēng)險管理方式。但是，那些業(yè)務(wù)種類繁多的大銀行，就可能需要更為完善、更為正規(guī)的利率風(fēng)險管理方法，以滿足其廣泛的金融業(yè)務(wù)需要，并為高級管理層提供監(jiān)督和指揮日常運(yùn)作所需的信息。而且，此類銀行采用的較復(fù)雜的利率風(fēng)險管理方式，還需要充分的內(nèi)部控制，其中包括審計或其他適當(dāng)?shù)谋O(jiān)控機(jī)制，以確保高級管理層在監(jiān)控政策和限