【正文】 國際金融學(xué)作業(yè)題第一章：導(dǎo)論概述全球化對金融穩(wěn)定的威脅：因為全球化時代，隨著一國開放程度的擴大，與世界市場的融合程度不斷加深，國際經(jīng)濟不平衡與資產(chǎn)價格的過度波動的問題愈加突出。更為嚴(yán)重的是，全球化時代無處不在的國際資本市場，成為金融不穩(wěn)定在國家和去之間傳遞的介質(zhì)。某一國家的金融體系動蕩，可能借助于商品市場和金融市場蔓延到全球。尤其是對于實力較弱的發(fā)展中國家，在國際金融活動中必須以發(fā)達國家指定的規(guī)則的為向?qū)В又畤鴥?nèi)的金融市場和金融監(jiān)管尚不健全，金融內(nèi)在的脆弱性的特點在開放經(jīng)濟中很容易威脅到金融穩(wěn)定。簡述金融不穩(wěn)定的的來源？ ⑴外部來源：國民經(jīng)濟不平衡，發(fā)展中國家的資本市場規(guī)模有限，信息不對稱的矛盾表現(xiàn)得更為尖銳。因而，具有很強的不穩(wěn)定性。另一方面，發(fā)展中國家由于經(jīng)濟發(fā)展水平較低，金融市場不健全，政策調(diào)節(jié)效率低，無法實施靈活的匯率制度。發(fā)達國家由于在資金，技術(shù)和信息方面具有絕對的優(yōu)勢，因而可以根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的需要及時調(diào)整匯率政策。而選擇固定的匯率制度的發(fā)展中國家只能被動的跟隨，匯率低估或高估的情況時有發(fā)生，極易成為投機者的靶子。⑵ 內(nèi)部來源：資產(chǎn)價格的過度波動。與普通商品相比，金融資產(chǎn)的供求不均衡的現(xiàn)象更為嚴(yán)重，因此金融資產(chǎn)的價格極易過度波動，從而成為價格泡沫的主題。從需求方面看，金融資產(chǎn)的需求十分旺盛，需求彈性大。金融開放的內(nèi)涵：金融開放是指是指一國對其他國家的開放金融市場，準(zhǔn)許其在國內(nèi)金融市場從事交易和開展各種金融業(yè)務(wù)，即金融市場開放和金融業(yè)務(wù)準(zhǔn)入，同時準(zhǔn)許國內(nèi)居民和機構(gòu)參與國際金融市場的交易。簡述我國金融開放的背景： ⑴金融對外開放是成為金融傾國的必備條件之一⑵金融開放是我國履行國際責(zé)任的要求⑶我國金融體系市場化改革為金融開放奠定了基礎(chǔ)就銀行來說，競爭力的提升主要體現(xiàn)在以下幾個方面？⑴數(shù)量與規(guī)模迅速擴張⑵業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和金融服務(wù)日趨完善⑶現(xiàn)代化的公司治理結(jié)構(gòu)得以建立我國國家負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)失衡體現(xiàn)在那里？從企業(yè)部門來看，我國企業(yè)部門有著正的外幣負(fù)債凈額頭寸，并且呈現(xiàn)逐年遞增趨勢，因此我國企業(yè)部門有著正的外幣負(fù)債凈額尺寸，并且呈現(xiàn)逐年遞增趨勢，因此我國企業(yè)部門面臨著貨幣貶值的風(fēng)險，一旦出現(xiàn)貨幣較大幅度的貶值，就會在融資擔(dān)保效應(yīng)作用下對真實經(jīng)濟產(chǎn)生影響。與此相反，我國的金融部門和住戶部門有著正的外幣資產(chǎn)凈額頭寸，因而面臨著貨幣升值的風(fēng)險，一旦人民幣出現(xiàn)較大的幅度的升值，住戶部門和金融機構(gòu)部門就會出現(xiàn)較大的損失，進而在財富消費效應(yīng)和資本約束效應(yīng)的作用機制下對真實的經(jīng)濟產(chǎn)生影響。從我國的經(jīng)濟總體來看，由于外匯儲備的大量積累，外資資產(chǎn)的凈額數(shù)量龐大并且逐年遞增，一旦人民幣出現(xiàn)升值，我國的外幣凈資產(chǎn)將會遭遇大幅度的縮水。第二章 資本賬戶開放 中國的市場化進程大體可分為幾個階段？⑴改革開放的起步階段，國內(nèi)以農(nóng)村經(jīng)濟體制改革為起點，對外以引入外資銀行代表處為開端，開始了改革開放的進程⑵內(nèi)部改革和對外開放穩(wěn)步推進的階段。國內(nèi)改革中生產(chǎn)資料市場和生產(chǎn)要素市場得到發(fā)展，企業(yè)開始進行市場化改制，對外開放邁上了新臺階。⑶深化改革、擴大開放的階段國內(nèi)改革中資本市場和勞動力等要素市場加快發(fā)展，企業(yè)改制進一步深化，政府轉(zhuǎn)換調(diào)控方式，對外開放進一步擴大。 我國外匯管理體制改革大體經(jīng)歷的階段：⑴第一階段19791993是我國外匯管理體制改革的起步階段 用匯管理不斷寬松 人民幣匯率制度隨形勢不斷變化 外匯經(jīng)營機構(gòu)多元化，形成一定成都的競爭⑵我國外匯管理體制改革取得突破性進展，最終實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換 實行人民幣經(jīng)常項目有條件可兌換 取消經(jīng)常項目下尚存得其他匯率的限制⑶1996年底至今，是我國外匯管理體制改革繼續(xù)深化，逐步擴大資本賬戶開放階段。在經(jīng)常項目實現(xiàn)可兌換后，這一階段的重點在于根據(jù)經(jīng)濟形勢逐步推進資本賬戶的開放。 我國對外投資的過程分為幾個階段？⑴、19791983年為起步階段，實行嚴(yán)格的個案審批管理。⑵19841990年為穩(wěn)步發(fā)展階段，初步建立起境外直接投資管理體制。⑶19911998年為規(guī)范發(fā)展階段，配套管理政策日趨完善。⑷1999您至今為加快發(fā)展階段。 資本流入我國采取了哪些方式？⑴境外籌資：境外發(fā)行債券、境外發(fā)行股票等股本證券⑵境內(nèi)引資：境內(nèi)上市外資股、引入合格境外機構(gòu)投資者進入人民幣證券市場 貿(mào)易信貸：是指進出口業(yè)務(wù)中出口方以延期收款的方式給予進口方的資金融通，或進口方以預(yù)付款的形式給予出口方的資金融通。 我國資本賬戶的兩種形式：⑴跨境資本交易行為本身進行管制，包括對交易主體和交易活動的限制，主要有國家計劃部門和行業(yè)主管部門負(fù)責(zé)實施；⑵在匯兌環(huán)節(jié)對跨境資本交易進行管制，包括對與資本交易相關(guān)的跨境資金劃撥以及本外幣兌換的管制，主要有國家外匯管理局負(fù)責(zé)實施。 中國資本賬戶管制的特點有哪些？⑴對于證券投資，衍生工具等流動性較大的項目管的較嚴(yán)，對直接投資管的較松⑵對資本流出管的較嚴(yán)，對資本流入管的較松⑶對資本跨境流動管制較松，但對本外幣兌換管制較嚴(yán)。 如何測算一國資本賬戶的方法:⑴按照證券投資、外商直接投資實際發(fā)生額占GDP比重，得出一國的資本市場發(fā)展規(guī)模，進而證明資本賬戶管制和經(jīng)濟增長之間是否存在聯(lián)系，占有法。⑵從IMF的AREAEP手冊出發(fā)，根據(jù)資本賬戶交易管理的各項指標(biāo)的管制程度，賦值得到一國資本賬戶的開放程度具體包括份額法，強度法，代碼法。 三種指數(shù)的相關(guān)性存在很大的差異的原因？⑴三種方法的數(shù)據(jù)性質(zhì)不同，份額法和強度法是按照主管分類的原則計算的，占比法是按照客觀發(fā)生額計算的⑵在代碼法的運用上，1996年之前采用0/1二值變量，1997年開始使用分散代碼，前后指標(biāo)的不一致性會影響整個時間序列指數(shù)的準(zhǔn)確性。⑶強度法是將各類管制項目進行賦值，但是AREAER中的資本資本賬戶交易13類指標(biāo)劃分是一種管制分類方法，不是統(tǒng)計方法，13類指標(biāo)的個子交易總量很難估計，所以在計算中就缺少一個權(quán)重的概念，⑷占比法中，在亞洲金融危機中，東南亞國家的直接投資和證券投資總量和凈值都有明顯下降趨勢，計算時沒有扣除1997年和1998年這些離群變量，導(dǎo)致占比法的波動性較大。 開放的資本賬戶給一國帶來哪些經(jīng)濟利益？首先，資本的自由流動將促進金融服務(wù)的專業(yè)化生產(chǎn)，從而使國內(nèi)經(jīng)濟變得更有效率其次，資本賬戶的開放將為一國的金融部門帶來動態(tài)經(jīng)濟效益，因為來自國外同行業(yè)的競爭壓力迫使國內(nèi)的金融服務(wù)提供者不斷改進服務(wù)質(zhì)量，降低成本，從而變得更加講求效率。再次，如果國際金融市場能夠準(zhǔn)確的對金融債券的收益與風(fēng)險進行定價，那么，取消資本管制將會提高資源從儲蓄者向投資者的轉(zhuǎn)移中介效率。最后，開放的資本賬戶將使國內(nèi)居民有機會在國際范圍內(nèi)對其證券資產(chǎn)進行分散組合，從而減少因各種來自國內(nèi)金融或?qū)嶋H部門沖擊的不利影響，并盡量保證其收入和財富的穩(wěn)定性。1 經(jīng)濟發(fā)展主要受到三種形式的約束：⑴儲蓄的約束，國內(nèi)儲蓄不足以支付投資的擴大，影響了經(jīng)濟的發(fā)展；⑵外匯的約束，出口收入小于進口支出，有限的外匯不足以支付經(jīng)濟發(fā)展所需要資本的進口，阻礙了國內(nèi)生產(chǎn)和出口的發(fā)展⑶吸收能力的約束，即由于缺乏必要的技術(shù)、企業(yè)家、管理人才，無法更多的吸收外資與有效運用各種資源，影響了生產(chǎn)率的提高與經(jīng)濟增長。1 調(diào)整儲蓄缺口和外匯缺口的2中方法：⑴消極的調(diào)整：當(dāng)儲蓄缺口小于外匯缺口時，可以通過減少國內(nèi)投資或者增加國內(nèi)儲蓄來實現(xiàn)兩端的平衡⑵積極地調(diào)整：如果2個缺口不具有互補性，那么就不用采用壓縮國內(nèi)投資或消減進口的方法而采用利用國內(nèi)經(jīng)濟即引進外資的方法，使2個缺口在促進經(jīng)濟增長率的情況下實現(xiàn)均衡。1 人民幣國際化可能帶來的經(jīng)濟效益和社會效益有哪些？⑴鑄幣稅收益⑵人民幣的國際化可促進銀行和其他金融部門的發(fā)展⑶人民幣的國際化可促進銀行和其他金融機構(gòu)的發(fā)展⑷人民幣的國際化將大大提高我國作為發(fā)展中世界經(jīng)濟大國的國際地位，增強中國對全球經(jīng)濟活動的影響力。1 資本外逃的危害主要表現(xiàn)在那幾個方面？⑴威脅清償能力和降低國家信用評級⑵國際收支不均衡⑶本幣匯率波動⑷收入再分配1 我國資本外逃得測算方法有幾種？⑴直接估算法，這種方法將資本外逃看做逃避風(fēng)險的資本流出，直接根據(jù)收入統(tǒng)計中資本外逃所涵蓋的數(shù)據(jù)來統(tǒng)計資本外套的數(shù)量⑵間接估算法，由其他變量的差來間接推算資本外逃得規(guī)模⑶對外債務(wù)法，這一種方法將資本外逃看作投資收益未在國際收支平衡表上反應(yīng)的國外資產(chǎn)量。⑷剩余法，按照資本流出的動因，對間接估計法做了修正，其計算公式：資本外逃=總資本流出銀行部門持有的海外資產(chǎn)非銀行部門持有的海外資產(chǎn)貿(mào)易融資額貨幣當(dāng)局持有的海外資產(chǎn)額1 簡述交易網(wǎng)絡(luò)模型的結(jié)論要是每個經(jīng)紀(jì)人完全自發(fā)的決定轉(zhuǎn)換到新國際貨幣，要求該貨幣的贖回價值高于原國際貨幣的贖回價值和所有其他人使用原貨幣的網(wǎng)絡(luò)外部性以及貨幣轉(zhuǎn)換成本的加