正規(guī)與非正規(guī)金融：來(lái)自中國(guó)的證據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)設(shè)計(jì)外文翻譯(已修改)
2025-01-24 07:10 本頁(yè)面
【正文】 本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 外文翻譯 ( 2022 屆 ) 題 目： 溫州民間金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀與 對(duì)策分析 分 院 : 經(jīng)濟(jì)分院 專(zhuān) 業(yè) : 經(jīng)濟(jì)學(xué) 班 級(jí) : 06 經(jīng)濟(jì)學(xué)本 1 姓 名 : 李如君 學(xué) 號(hào) : 0651015068 指導(dǎo)老師 : 葉茜茜 完成 日期 : 2022 年 12 月 溫州大學(xué)城市學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）外文翻譯 1 原文題目：《 正規(guī)與非正規(guī)金融：來(lái)自中國(guó)的證據(jù) 》 作者： Meghana Ayyagari， Asli Demirguckunt， Vojislav Maksimovic 原文出處 ： 世界銀行發(fā)展研究組財(cái)政 與私營(yíng)部門(mén)政策研究工作文件 ， 2022 正規(guī)與非正規(guī)金融：來(lái)自中國(guó)的證據(jù) 中國(guó) 在財(cái)務(wù)結(jié)果與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反例 中 是 被 經(jīng)常提及的 ，因?yàn)?它的 銀行體系 存在很大 的弱點(diǎn)， 但 它 卻是發(fā)展最快的全球經(jīng)濟(jì)體之一。在中國(guó) ， 私營(yíng)部門(mén) 依據(jù) 其 籌資治理機(jī)制 ，促進(jìn) 公司的快速增長(zhǎng) ， 以及 促進(jìn)中國(guó)的發(fā)展 。 本文以一個(gè)企業(yè)的融資模式和使用 2400 份 的 中國(guó)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù) 資料，以及 一個(gè)相對(duì)較小的公司在利用 非正式 資金 來(lái)源 的 樣本 比例 ，得出 其是更大 依賴(lài)正式的銀行融資。 盡管 中國(guó) 的 銀行 存在 較大 的 弱點(diǎn)， 但 正規(guī) 融資金融體系 關(guān)系 企業(yè) 快 速 成長(zhǎng)， 而從其他渠道 融資 則 不是。 通過(guò) 使用選擇模型，我們 發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有證據(jù) 證明 這些成果的產(chǎn)生是因?yàn)檫x擇的公司已進(jìn)入正規(guī)金融體系。雖然 公司公布 銀行貪污，但沒(méi)有證據(jù)表明它嚴(yán)重影響了信貸分配或公司的業(yè)績(jī)獲得。 金融 的 發(fā)展 與更快的增長(zhǎng) 已證明 和 改善資源配置 有關(guān)。 盡管研究 的 重點(diǎn)一直是正式的金融機(jī)構(gòu)， 但也 認(rèn)識(shí)到非正式金融系統(tǒng) 的 存在和 其 發(fā)揮 的巨大 作用 ，特別是在發(fā)展中國(guó)家 。雖然 占主導(dǎo)地位的觀點(diǎn)是，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮輔助作用， 提供低端市場(chǎng) 的服務(wù)， 通常無(wú)抵押，短期貸款只限于農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)業(yè)承包合同，家庭，個(gè)人或小 企業(yè)的 貸款籌資 。非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)依靠 關(guān)系和聲譽(yù)， 可以 有效地監(jiān)督和執(zhí)行還款 。可是 非正規(guī)金融系統(tǒng)不能取代 正規(guī)金融，這是 因?yàn)樗麄兊谋O(jiān)督和執(zhí)行機(jī)制 不能 適應(yīng) 金融體系 高端的規(guī)模 需要 。 最近，有研究強(qiáng)調(diào)非正式融資渠道發(fā)揮 了 關(guān)鍵 的 作用 ，甚至在發(fā)達(dá)市場(chǎng)。圭索，薩皮恩扎和津加萊斯（ 2022）表明， 非正式資本 影響整個(gè) 意大利不同地區(qū) 的 金融發(fā)展水平。戈麥斯（ 2022）調(diào)查為什么 一些 股東在新股投資惡劣的環(huán)境 下 ， 仍 保護(hù)投資者的權(quán)利，并得出結(jié)論，控 股 股 東承諾不征用 股本 ， 是 因?yàn)閾?dān)心他們的聲譽(yù)。 Garmaise 和莫斯科維茨（ 2022）顯示，即使 在美國(guó)，非正式 金融在 融資 方面也發(fā)揮了 重要 的 作用。 舉一個(gè) 商業(yè)房地產(chǎn) 作為 例子 ，市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人，他們 主要是為 客戶(hù) 提供服務(wù)，以 獲得資金 ，這 和證券經(jīng)紀(jì)和銀行開(kāi)發(fā)具有非正式網(wǎng)絡(luò) 有某些類(lèi)似 情況。上述的研究表明，存在正規(guī)系統(tǒng)的同時(shí)， 非正規(guī)系統(tǒng)也發(fā)揮了重要的作用。 在中國(guó) ，一些私有企業(yè) ，盡管 所受的 法律保護(hù) 和資金獲得比 國(guó)有及上市部門(mén)的公司 少 ， 但 卻 是增長(zhǎng)最快 的， 因?yàn)樗鼈?有效的集資和治理 手段 。 艾倫錢(qián) （ 2022）進(jìn)一步表明，中國(guó)可能是一個(gè)重要的反榜樣 ， 中國(guó)公司 的發(fā)展 依靠 對(duì)正規(guī)系統(tǒng)的重點(diǎn)發(fā)展，而不是 通過(guò) 正式的外部融資方式 獲得融資 。 我們使用 2400 份 中國(guó)企業(yè) 一級(jí) 調(diào)查數(shù)據(jù) ，來(lái) 探討 在中國(guó) 的 非 正規(guī) 金融體系 。非正規(guī)部門(mén)是具有高增長(zhǎng)和利潤(rùn) 再投資 的 ，作為對(duì)正規(guī)金融體系的替代物 ， 不正規(guī)部門(mén)主要服務(wù)于低端市場(chǎng)？為了回答這個(gè)問(wèn)題，我們首先調(diào)查是否 是因?yàn)橹?國(guó)企業(yè)融資模式 的不同 ， 下一步，我們將探討 其 融資方式，正式和非正式的，全國(guó) 各 個(gè) 城市和地區(qū)不同類(lèi)型的企業(yè)。然后我們研究 金融和銀行 如何從非正式渠道籌集資金 ，公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng) 情況 ，生產(chǎn)力增長(zhǎng)和利潤(rùn)再投資 情況 。 為 解決這些問(wèn)題，我們使用一個(gè)新的數(shù)據(jù)源 。 2022 年 ， 由世界銀行牽頭 的 一 家 大公司 進(jìn)行 水平調(diào)查， 選擇 對(duì) 中 國(guó) 18 個(gè)不同 城市的公司融資信息 進(jìn)行 調(diào)查 。其中 主要 調(diào)查的 范圍是 中小型企業(yè) 。因此，溫州大學(xué)城市學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）外文翻譯 2 除了 融資 資金來(lái)源 于 商業(yè)銀行 外 ，調(diào)查資料還包括小企業(yè) 的 非正式資金來(lái)源，如放債人，如貿(mào)易信貸和非正式的銀行 資融 或其他融資來(lái)源。 我們發(fā)現(xiàn)，樣本 的 20％ 融資來(lái)自銀行， 比如印度 ，印度尼西亞，巴西，孟加拉國(guó)，尼日利亞和俄羅斯聯(lián)邦。然而，破裂的非銀行資金來(lái)源 存在 較大差異。相對(duì)于其他 國(guó)家，在中國(guó) ， 我們的樣本企業(yè)依靠大量非正規(guī)部門(mén)和其他融資渠道 獲得資金， 這些資金來(lái)源很可能是大型地下貸款 。 在企業(yè)層面，我們發(fā)現(xiàn)， 在中國(guó) 銀行融資，大公司 的 融資模式， 存在 異質(zhì)性。樣 本中的公司來(lái)自 中國(guó) 五個(gè)不同 的 地區(qū)：沿海，西南，中部，西北和東北。此次融資模式顯示，最大的銀行融資額（ ％）和西南地區(qū)（ 26％在沿海）有一個(gè) 利于 正式融資 的 投資環(huán)境 。 我們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)使用正規(guī)的銀行融資提供經(jīng)費(fèi)的增長(zhǎng)速度比從其他渠道 要 快 。我們的研究結(jié)果認(rèn)為，即使我們排除注冊(cè)公司 ， 上市公司或國(guó)有企業(yè)， 僅看 私人樣本的公司，它們是 中國(guó) 最快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 公司。我們 發(fā)現(xiàn)該公司的資金來(lái)自正規(guī)銀行融資的再投資率較高 ， 其 生產(chǎn)率的增長(zhǎng)至少等同于從非 正規(guī)銀行融資 來(lái)源。 本文的結(jié)果不依賴(lài)于建立因果關(guān)系 ， 即使 增長(zhǎng)最快的企業(yè)是 通 過(guò)正規(guī) 銀行 集資 ， 因?yàn)?通過(guò)顯示性偏好，我們知道 非正式金融為企業(yè)的快速增長(zhǎng) 提供了重要作用。 然而，我們使用了其他規(guī)格，工具變量估計(jì)和匹配的估計(jì)， 測(cè)試結(jié)果為 ，企業(yè)獲得銀行貸款增長(zhǎng)低于同類(lèi)企業(yè)依靠非正式的融資或其他來(lái)源。我們發(fā)現(xiàn)，控制了內(nèi)生性的 銀行 融資決策，銀行融資是 較高的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，利潤(rùn)
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