【正文】 公司財務(wù)研究專題 專題一：公司財務(wù)管理的構(gòu)架和概述 專題二：公司財務(wù)分析與價值評估 專題三：資本結(jié)構(gòu)和資本成本 專題四：投資決策和資本預(yù)算 專題五：應(yīng)收帳款管理與信用分析 專題六：股利理論與股利政策 專題七：財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制 專題八：公司財務(wù)重整 專題九：公司治理中的財務(wù)問題 專題一：公司財務(wù)管理的構(gòu)架和概述 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 二、公司財務(wù)管理的內(nèi)容框架 三、公司財務(wù)管理的假設(shè)前提 四、 現(xiàn)代財會管理重要作用 五、財務(wù)目標和理財環(huán)境 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、財會管理相關(guān)概念 方法 核心 目的 ? 法定會計 核算 利潤 披露信息 ? 財務(wù)管理 資金運作 現(xiàn)金 價值增值 ? 管理會計 決策控制 成本 管理效益 董事會 總經(jīng)理 財務(wù)經(jīng)理（副總經(jīng)理） 計劃（金融）財務(wù)部 會計核算科 日常收支核算 債權(quán)債務(wù)核算 費用收支核算 銷售利潤核算 會計報表編制 現(xiàn)代公司財會管理制度 財務(wù)管理科 財務(wù)標準制度 制定財務(wù)策略 資金籌資決策 資金配置決策 收益分配決策 成本管理科 預(yù)測計劃制定 短期經(jīng)營決策 長期經(jīng)營決策 預(yù)算控制會計 責(zé)任考核會計 二、法定（財務(wù)）會計的特點和內(nèi)容 特點 ? 必須遵循稅法和有關(guān)法規(guī) ? 以日常經(jīng)營業(yè)務(wù)為核算基礎(chǔ) ? 要建立系統(tǒng)、完整和有效的會計核算制度 ? 及時提供真實有用的會計信息 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 內(nèi)容 ? 確認－－會計的基礎(chǔ)。能用貨幣計量，并引起會計要素變化的各項經(jīng)濟業(yè)務(wù)。 ? 計量－－會計的核心。根據(jù)一定的標準對會計要素予以量化。 ? 反映－－會計的功能。連續(xù)和全面地揭示公司當前的各項要素的狀況。 ? 報告－－會計的目的。對信息的系統(tǒng)匯總和公司經(jīng)營及財務(wù)狀況的高度概括。 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 缺點 ? 注重利潤狀況，而忽視現(xiàn)金流量。 ? 注重資產(chǎn)規(guī)模，而忽視公司的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理 ? 不能全面反映公司資金運作狀況和風(fēng)險水平。 ? 方法的可選擇性，一定程度受人為因素影響。 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 三、財務(wù)管理的特點和內(nèi)容 特點 ? 重點在于公司的資金管理和財務(wù)策略 ? 與金融、稅務(wù)、財政、會計等學(xué)科有緊密關(guān)系 ? 注重公司的現(xiàn)金流量和財務(wù)實力 ? 注重公司的總目標和整體發(fā)展要求 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 內(nèi)容 （ 1）財務(wù)策略 ? 對公司資金運作的整體規(guī)劃 ? 對公司會計方針的選擇 ? 對公司內(nèi)部控制制度的建立和完善 ? 對公司內(nèi)部財務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào) 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 （ 2）籌資決策 ? 籌資方案的確定 ? 資金成本和資金結(jié)構(gòu)分析 ? 籌資風(fēng)險分析 ? 資金利用水平的提高 （ 3）投資決策 ? 投資方案的確定 ? 長短期資金的有效配置 ? 投資風(fēng)險管理和理論 ? 投資效益的評價 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 （ 4）收益分配決策 ? 稅務(wù)籌劃 ? 股利政策 ? 現(xiàn)金流量及公司發(fā)展規(guī)劃 ? 市場表現(xiàn)指標 ? 協(xié)調(diào)財務(wù)關(guān)系 （ 5）公司資金的日常管理 ? 完善會計核算和控制制度 ? 建立相關(guān)財務(wù)標準 ? 確定有效財務(wù)管理模式 ? 建立合理的組織結(jié)構(gòu)和信息溝通渠道 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 缺點 ? 應(yīng)注重公司發(fā)展的非財務(wù)指標影響 ? 應(yīng)注意公司成本控制 ? 應(yīng)關(guān)注社會效益 ? 應(yīng)重視公司內(nèi)容財務(wù)狀況的真實性 ? 應(yīng)處理好現(xiàn)金流量與利潤的關(guān)系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 四、管理會計的特點和內(nèi)容 特點 ? 側(cè)重于公司的成本管理 ? 采用多元化的管理成本概念 ? 是一種對內(nèi)會計，故不受法律的約束 ? 方法靈活多樣，并無嚴格的體系 ? 應(yīng)用一定的數(shù)學(xué)模型和行為科學(xué) 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 內(nèi)容 ? 預(yù)測和決策會計，主要是進行經(jīng)營預(yù)測和成本及投資決策。 ? 預(yù)算和控制會計，要定期編制完整的全面預(yù)算，實施全過程成本控制。 ? 責(zé)任和考核會計，建立和健全成本、利潤和投資中心，定期進行考核、評價和分析，為制定新的決策提供依據(jù)。 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 缺點 ? 尚無嚴格的體系結(jié)構(gòu) ? 方法和信息不具法律效應(yīng)，故未得到社會的公認。 ? 信息在表外披露，無法與財務(wù)會計銜接 ? 要求一定的市場和管理水平與其相配套 ? 預(yù)測難度較高，有一定人為影響。 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 一、現(xiàn)代公司財務(wù)管理體系 二、 公司財務(wù)管理的內(nèi)容框架 財務(wù)理論 理財環(huán)境 財務(wù)策略 財務(wù)目標 財務(wù)管理制度 財務(wù)關(guān)系 公司規(guī)模 目標利潤 財務(wù)預(yù)算 籌資渠道 籌資方式 短期投資 營運資金管理 成本控制 股利理論 股利政策 股利方式 總體分析 指標分析 綜合分析 資金預(yù)測 時間價值 風(fēng)險分析 資金籌集 資金成本 資金結(jié)構(gòu) 資金投放 實業(yè)投資 證券投資 收益分配 稅務(wù)政策 發(fā)展規(guī)模 財務(wù)關(guān)系 財務(wù)分析 分析方法 分析報告 理財主體假設(shè) ? 是指公司財務(wù)管理的范圍界定，應(yīng)該是一個在經(jīng)營上和財務(wù)上獨立的經(jīng)濟組織。 ? 該主體不是在空間上，而應(yīng)該在利益范圍上界定。凡涉及主體利益的都是主體理財?shù)念I(lǐng)域 。 ? 理財主體可以是法律主體也可以是非法律主體，一般應(yīng)該具有獨立和完整資金運作過程的個體。 ? 理財主體的目的之一是將主體的利益與權(quán)益者和其他主體的利益相區(qū)分。 ? 與會計核算主體相比，理財主體的要求更嚴格。 三、 公司財務(wù)管理的假設(shè)前提 持續(xù)經(jīng)營假設(shè) ? 是指主體在可以預(yù)見的未來，不會破產(chǎn)或清算，將按照既定的財務(wù)方針穩(wěn)定的運行下去。 ? 持續(xù)經(jīng)營是公司制定和執(zhí)行各項財務(wù)戰(zhàn)略、計劃并直至達到預(yù)期財務(wù)目標的前提。 ? 持續(xù)經(jīng)營也是進行公司財務(wù)預(yù)測、決策和比較分析等各種財務(wù)管理方法的前提 ? 可以派生出理財分期的假設(shè)，公司不同都是籌資、投資和分配的財務(wù)戰(zhàn)略與特定時期相關(guān)。 ? 當公司確有跡象表明其已失去持續(xù)經(jīng)營能力時，該假設(shè)便不復(fù)存在，財務(wù)重整或破產(chǎn)是必然的。 三、 公司財務(wù)管理的假設(shè)前提 有效環(huán)境假設(shè) ? 指財務(wù)管理是依據(jù)一個有效的理財環(huán)境來運作的，主要包括經(jīng)濟、金融、法律和稅務(wù)環(huán)境等。 ? 環(huán)境的有效性包括它的公平、公正和公開的特性，也包括其資源配置的高效和低成本的特性。 ? 在有效的籌資、投資、和分配的財務(wù)決策理財環(huán)境下，才存在有效的財務(wù)管理，特別是有效資本市場是公司財務(wù)運作的前提。 ? 環(huán)境有效并不意味著環(huán)境不變，環(huán)境變化就是其有效性的表現(xiàn)，也對財務(wù)管理提出了更高的要求，適者生存不僅是自然規(guī)律也是經(jīng)濟規(guī)律。 三、 公司財務(wù)管理的假設(shè)前提 理性理財假設(shè) ? 指公司的理財人員和理財活動都是理性的，各種財務(wù)決策都是經(jīng)過理性思考所作出的。 ? 理性理財起碼包含兩方面內(nèi)容：一是理財?shù)哪繕耸敲鞔_的，二是已充分估計可能出現(xiàn)的風(fēng)險。 ? 理性理財也指當發(fā)現(xiàn)或被證明，以往的理財行為是錯誤的，將會有效的得以糾正和改進。 ? 理財人員會吸取以往理財過程中成功的經(jīng)驗和失敗的教訓(xùn)，來不斷提高其理財水平。 三、 公司財務(wù)管理的假設(shè)前提 整體效應(yīng)假設(shè) ? 指財務(wù)管理活動是公司的一種綜合管理活動，而不是僅僅側(cè)重于某一方面的管理行為。 ? 財務(wù)管理目標本身就體現(xiàn)了一種綜合管理的結(jié)果 ,理財活動是一項全過程和全方位的管理活動。 ? 我們不可能只通過一個或幾個財務(wù)指標來評價公司經(jīng)營和財務(wù)狀況的好壞，而必須要進行綜合的財務(wù)分析，才能作出最后的判斷。 ? 財務(wù)管理的信息是用貨幣計量和反映的，最具有綜合性和系統(tǒng)性。公司任何其他管理的業(yè)績都必然最終體現(xiàn)在財務(wù)指標上。 三、公司財務(wù)管理的假設(shè)前提 四、 現(xiàn)代財會管理重要作用 ? 一 、 核算與反映的職責(zé) ?認真做好會計基礎(chǔ)工作 ?正確核算各項經(jīng)濟業(yè)務(wù) ?確保憑證帳冊等完備 ?及時提供相關(guān)信息 ?按時報送財務(wù)報表 ?建立完整的會計信息庫 四、 現(xiàn)代財會管理重要作用 二 、 預(yù)測與計劃的職責(zé) 預(yù)測公司未來的財務(wù)狀況 確定公司整體和具體的財務(wù)目 合理預(yù)測公司的資金需求量 制定公司的成本費用和利潤規(guī)劃 （ 制定目標成本和目標利潤 ） 編制公司現(xiàn)金預(yù)算表 四、 現(xiàn)代財會管理重要作用 三 、 參與決策的職責(zé) 籌資規(guī)劃決策 生產(chǎn)和銷售決策 營運資金管理決策 定價決策 長短期投資決策 風(fēng)險決策 收益分配決策 四、 現(xiàn)代財會管理重要作用 四 、 預(yù)算與控制的職責(zé) 建立完整的經(jīng)濟責(zé)任中心和考核 指標體系 定期編制公司整體和各部門預(yù)算 定期考核各部門的預(yù)算執(zhí)行情況 制定標準成本控制制度 有效的資金控制 （ 現(xiàn)金流量控制 ） 及時反饋各種控制差異信息 四、 現(xiàn)代財會管理重要作用 五 、 組織和協(xié)調(diào)的職責(zé) 建立科學(xué)高效的財務(wù)組織機構(gòu) 制定各項財務(wù)標準 確定職責(zé)范圍和建立責(zé)任制度 制度有效的資金集權(quán)或分權(quán)管理模式 建立合理的內(nèi)部結(jié)算制度 協(xié)調(diào)和經(jīng)營者與董事會的關(guān)系 協(xié)調(diào)好公司與銀行等外部相關(guān)利益者 的關(guān)系 協(xié)調(diào)好公司內(nèi)部各部門的利益關(guān)系 四、 現(xiàn)代財會管理重要作用 六 、 分析和預(yù)警的職責(zé) 定期進行細致的財務(wù)分析 定期與同行業(yè)和先進水平進行比較 說明公司經(jīng)營成果和財務(wù)狀況變化的 各種原因 及時呈報和預(yù)測對公司有影響的財務(wù) 變化 從財務(wù)角度指出改進方向和提出完善 措施 制度下一階段的財務(wù)工作目標 四、 現(xiàn)代財會管理重要作用 七 、 考核和評價的職責(zé) 按照不同的責(zé)任中心進行定期考核 對各責(zé)任中心的經(jīng)營業(yè)績作出總體和具 體的評價 建立必要的獎懲制度 修正和完善各項考核指標 編制公司預(yù)算執(zhí)行情況分析報告書 八、確定公司財務(wù)戰(zhàn)略的職責(zé) 確定公司短期資金運用戰(zhàn)略 確定公司收帳和現(xiàn)金運作戰(zhàn)略 確定公司資本結(jié)構(gòu)和長期籌資戰(zhàn)略 結(jié)合公司發(fā)展目標，確定公司更新和擴張投資的資金配套戰(zhàn)略 確定公司成本領(lǐng)先戰(zhàn)略 確定公司收益確認和利潤分配戰(zhàn)略 四、 現(xiàn)代財務(wù)管理的重要作用 一、財務(wù)目標 公司目標： 從宏觀上講， 公司要合理利用有限資源，為這個社會創(chuàng)造最大的財富。 從微觀上講， 公司要使所有的相關(guān)利益者都滿意，應(yīng)盡可能多地獲得收益和回報。 公司目標的三個層次及對財務(wù)管理的要求： 五、 財務(wù)目標和理財環(huán)境 （ 1）生存的目標：財務(wù)管理應(yīng)努力使公司保持合理的財務(wù)比例和良好的償債能力，確保公司不會破產(chǎn)。 （ 2）發(fā)展的目標：財務(wù)管理應(yīng)及時有效地，以最低的成本籌集到公司發(fā)展所需的資金，保證公司具有持續(xù)的發(fā)展能力。 （ 3）獲利的目標：財務(wù)管理應(yīng)有效地管理和運作好公司的資金，加速資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用水平，增加公司的盈利。 五、 財務(wù)目標和理財環(huán)境 財務(wù)目標 ? 利潤最大化 ? 現(xiàn)金流量狀況最好 ? 每股收益最大 ? 資金利用水平最高 ? 公司價值最大（股東財富最大、股票市價最高） 五、 財務(wù)目標和理財環(huán)境 利潤指標的優(yōu)點