【正文】 1 第四章 財務(wù)報表數(shù)據(jù)的特征 ?比率分析的假設(shè)及計算問題 ?財務(wù)報表數(shù)字的分布 ?財務(wù)報表數(shù)據(jù)與會計方法 ?財務(wù)報表信息的橫向分析 ?財務(wù)報表信息的時間序列 （ 縱向 ） 分析 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 2 一、比率分析的假設(shè)及計算問題 ?財務(wù)比率能夠用來控制規(guī)模差異嗎 ？ ——在使用財務(wù)報表數(shù)據(jù)時 ,必須認識到比率形式背后的假設(shè) ,以及背景數(shù)字與財務(wù)比率的經(jīng)驗特征 。 不考慮這些問題 ,就會導致錯誤的推論 。 ?本節(jié)主要討論：比率分析的假設(shè)；和比率計算問題 。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 3 比率分析的假設(shè) ?財務(wù)比率是概括分析財務(wù)報表數(shù)據(jù)的最常用的手段 。 之所以要以比率形式考察財務(wù)數(shù)據(jù) ,其基本動機和目的是 :〈 1〉 控制公司之間和 /或同一個公司不同時期之間規(guī)模差異的影響 ?！?2〉 發(fā)現(xiàn)一個財務(wù)比率與一個重要變量 (如一種證券的風險 ,或一個公司宣告破產(chǎn)的可能性 )之間關(guān)系的經(jīng)驗規(guī)律 。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 4 比率分析的假設(shè) （ 續(xù) 1） ?其中 ,控制規(guī)模差異的影響 ,是以比率形式分析財務(wù)數(shù)據(jù)的最為經(jīng)常的動機 。 使用財務(wù)比率控制規(guī)模差異的一個重要假設(shè) ,是分子與分母之間的嚴格的比例性 。 例如 ,就銷售利潤率比率而言 ,嚴格的比例性假設(shè)意指 : 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 5 比率分析的假設(shè) （ 續(xù) 2） ? E = PS ?這里 , “ P” 為比例因素 , “ S” 為銷售收入 , “ E” 為利潤 .圖 41圖示了不同 P值下E與 S之間的關(guān)系 ,即等式 E = PS所表達的關(guān)系 。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 6 圖 41: 收益 銷售關(guān)系圖 ?A無常量的比例性 銷售 收益 收益 銷售 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 7 圖 41 續(xù) ? 收益 銷售 收益 銷售 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 8 比率分析的假設(shè)（續(xù) 3） ?在圖 41中 ,B至 D圖示了等式 E = PS未描述的幾種關(guān)系 。 事實上 , D中描繪了兩種狀況 ,這兩種狀況都不含有嚴格的收益與銷售之間的比例性關(guān)系 :〈 1〉 常數(shù)或截距的存在 。 〈 2〉 兩個變量 (如收益與銷售之間 )存在非線性關(guān)系 。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 9 比率分析的假設(shè) （ 續(xù) 4） ?圖 41的圖示假定了一個雙變量模型 : E = f (S ).而事實上，決定公司間或同一公司不同時點間收益差異的一個更為一般的模型，應該是一個多變量函數(shù)： E = f (S,A,H,etc.)(其中， A資產(chǎn)， H人員 )。這個方程式表達的模型，可以是線性的，也可以是非線性的。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 10 比率分析的假設(shè) （ 續(xù) 5） ?事實上 ， 銷售收入只是能用于控制公司間或同一公司不同時點上的規(guī)模差異的量度之一 。 其他的量度還有：總資產(chǎn) ，股東權(quán)益 ， 市場資本價值 ， 以及員工人數(shù) ， 等等 。 ?只有當不同的規(guī)模組的比率值基本一致時 ， 我們才能說該比率的分子 （ 收益 ）與分母 （ 規(guī)模度量 ， 如銷售或資產(chǎn)等 ）之間存在比例性關(guān)系 。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 11 比率分析的假設(shè) （ 續(xù) 6） ?所以 ， 如果某一比率的分子與分母之間嚴格的比例性關(guān)系并不存在 ， 運用比率分析來控制規(guī)模差異就須謹慎 。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 12 比率計算問題 ?比率計算中 ,可能會遇到以下兩個特殊的問題 :負的分母和極端觀察值 ?首先 ， 關(guān)于 “ 負的分母 ” ——假設(shè)在分析某一行業(yè)的公司的盈利能力或某一公司連續(xù)若干年的盈利能力的過程中 ,遇到一公司或其某一年度的股東權(quán)益為 “ 負 ”值 .那么 ,將這一觀察值用作股東權(quán)益利潤率的分母 ,會導致一個沒有明顯的解釋意義的比率 。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 13 比率計算問題 （ 續(xù) 1） ?為此 ,各種可能的解決辦法如下 : – 從樣本中消除該觀察值 . – 考察分母為 “ 負 ” 的原因 ,并作適當調(diào)整 。 – 改用能反映公司盈利能力的別的比率 ,如總資產(chǎn)利潤率或銷售利潤率 。 （ 這兩個比率的分母為負的可能性是極小的 ） 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 14 比率計算問題 （ 續(xù) 2） ?注意可能的 “ 計算機 ” 計算 “ 錯誤 ” ——如計算機算機打印出來的資料為 :A公司的股東權(quán)益利潤率為 16%,B公司的股東權(quán)益利潤率為 14%。 但是 ,在這些比率值背后的具體數(shù)據(jù)是 : ? 公司 A 公司 B ? 凈收益 400萬 2800萬 ? 股東權(quán)益 2500萬 20220萬 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 15 比率計算問題（續(xù) 3） ?顯然 ,在計算機計算的情況下 ,增加對計算機程序的檢查是必要的 。 （ 如果從數(shù)據(jù)庫中可以得到比率構(gòu)成的具體信息 ,就可以作此類檢查 ） 。 ?其次 ， 關(guān)于 “ 極端觀察值 ” ——所謂極端觀察值 ,是指一個顯得與整個數(shù)據(jù)系列中的其余數(shù)據(jù)不一致的觀察值 。 （ 當然 ,“ 顯得不一致 ” 在一定程度上是觀察者所作的一種主觀推斷 ） 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 16 比率計算問題（續(xù) 4） ?確定一個觀察值是否 “ 極端 ” ,可以采取以下兩個步驟 : ?第一 ,確定該 “ 極端值 ” 是否因計算原因而產(chǎn)生 。 例如 , – 是否因記錄錯誤所導致 ? – 是否由于該比率的分母在某一特定年份迫近于零 ? 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 17 比率計算問題（續(xù) 5） ?第二 ,考察會計分類、會計方法以及經(jīng)濟或結(jié)構(gòu)的變化。 ?會計分類 。例如 ,一筆巨大的非常項目利得包含于凈收益中 ,就可能會引起銷售凈收益率的 “極端”。檢查這種問題的一個有效的辦法 ,就是比較不同計算口徑的銷售收益率 將銷售營業(yè)利潤率 ,非常項目前銷售利潤率 ,以及銷售凈利潤率這三個比率進行比較 ,如果只有銷售凈利潤率顯得 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 18 比率計算問題 （ 續(xù) 6） ?“ 極端 ” ,那么 ,這種 “ 極端 ” 緣于會計分類的可能性就很大 。 ?會計方法 。 例如 ,一個極端的利息保障倍數(shù) ,可能是因為表外融資 ,或者可能是因為巨額的匯兌收益 。 ?經(jīng)濟的原因 。 例如 ,所有被比較的其他公司可能是資本密集型的 ,而有 ” 極端 ”比率的公司則是勞動密集型的 —— 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 19 比率計算問題 （ 續(xù) 7） ?因為該公司所在地區(qū)勞動力價格相對較便宜 。 這種差別就可能導致公司間邊際利潤率的顯著差異 ——當銷售量快速擴大時 。 ?結(jié)構(gòu)變化 。 例如 ,公司間的兼并會引起 “ 極端 ” 觀察值 。 因為 ,被兼并方的財務(wù)狀況可能比較特別 (如大大超過 100%的負債率 )。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 20 比率計算問題 （ 續(xù) 8） ?當分析過程中遇到極端觀察值且不是緣于記錄錯誤時 ,分析者可選擇的辦法有 : ?如果極端觀察值是真正的極端 ,則予以刪除 。 ?如果極端觀察值代表其背景特征的一種極端狀況 ,則應該保留之 。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 21 比率計算問題 （ 續(xù) 9） ?對引起該極端觀察值的經(jīng)濟或會計因素作出調(diào)整 ,如通過加入與表外融資有關(guān)的利息費用； ?在統(tǒng)計分析中 ,通過消除最大值和最小值 ,以使樣本整齊化 。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 22 二、財務(wù)報表數(shù)字的分布 ?為什么要了解財務(wù)報表數(shù)字的分布？ ?財務(wù)報表數(shù)字是否為正態(tài)分布？ ?財務(wù)報表數(shù)據(jù)間的相關(guān)與互動 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 23 為什么要了解財務(wù)報表數(shù)字的分布 ？ ?為什么要了解財務(wù)報表數(shù)字的分布 ? ?在下列決策領(lǐng)域 ,有必要了解財務(wù)報表數(shù)字的分布： – 銀行信貸決策 。 在此決策過程中 ,分析者希望確定貸款申請人的財務(wù)比率在該行業(yè)分布中所處的位置 。 – 公司戰(zhàn)略決策 。 這種決策關(guān)注的是使一個經(jīng)營單位的銷售利潤率從該產(chǎn)業(yè)的最末 10%上升到最高 10%的可能性 。 博學教育 ），提供海量管理資料免費下載！ 24 為什么要了解財務(wù)報表數(shù)字的分布 ?（ 續(xù) 1） – 在審計約定中關(guān)于預測一總體財務(wù)特征的抽樣方法設(shè)計的決策 ,如要抽取的觀察值數(shù)量及隨機抽樣法或分層抽樣法的采用 。 ?財務(wù)報表數(shù)字的分布特征 ,也可能有助于促進相關(guān)的研究 。 例如 ,假如人們不只一次地發(fā)現(xiàn) ,低集中度產(chǎn)業(yè)部門的獲利能力比率較高集中度產(chǎn)業(yè)部門具有更大的離中趨