[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第五章投資銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)(已修改)
2024-10-31 02:56 本頁(yè)面
【正文】 第五章 投資銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng) 本章主要介紹投資銀行所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)原則以及創(chuàng)新在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中所發(fā)揮的作用，扼要地闡述了投資銀行各種主要業(yè)務(wù)活動(dòng)。 第一節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)概述 第二節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)管理 第三節(jié) 投資銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新 第一節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)概述 一、投資銀行的主要業(yè)務(wù) 投資銀行的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)有以下 8類： 證券承銷 (Underwriting of Securities) 證券承銷是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng) 標(biāo)準(zhǔn)的承銷過(guò)程由三個(gè)步驟構(gòu)成： 首先，投資銀行就證券發(fā)行的種類、時(shí)間、條件等對(duì)發(fā)行公司提出建議； 其次，當(dāng)證券發(fā)行者確定證券的種類和發(fā)行條件并且報(bào)請(qǐng)證券管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)之后，與投資銀行簽定協(xié)議，由投資銀行幫助其銷售證券。承銷的方式可采用包銷方式或代銷方式； 第三，投資銀行在與證券發(fā)行者簽定協(xié)議之后，便著手進(jìn)行證券分銷。 投資銀行通過(guò)承銷業(yè)務(wù)獲得報(bào)酬的方式有兩種：一種是差價(jià)，另一種則是傭金。 在正常條件下，承銷金額的大小是決定承銷報(bào)酬的最主要的因素。 表 51 承銷首次公開(kāi)發(fā)行股票的毛利差額 承銷金額（美元） 毛利差額 $5,000,000 8%~10% $10,000,000 % ~ 9% $15,000,000 7% ~ 8% $20,000,000 % ~ 7% $30,000,000 % ~ 7% $50,000,000 5% ~ 7% 例如，根據(jù)承銷金額的大小，投資銀行對(duì)首次公開(kāi)招股的公司按下表收取報(bào)酬。 由于已上市交易的公司已經(jīng)具有一定的知名度和投資者基礎(chǔ)，因此投資銀行在承銷這類公司增發(fā)的股票要求的報(bào)酬較低些，見(jiàn)下表： 表 52 承銷再次發(fā)行普通股票的毛利差額 承銷金額（美元） 毛利差額 $10,000,000 6% ~ 8% $15,000,000 5% ~ % $20,000,000 5% ~ 7% $30,000,000 % ~ 5% $50,000,000 2% ~ 5% $100,000,000 2% ~ % $150,000,000 2% ~ 4% $200,000,000 2% ~ 4% 由于每一次發(fā)行債券的發(fā)行者、風(fēng)險(xiǎn)狀況、債券種類、利率、期限等都大相徑庭，所以承銷債券的收費(fèi)更為復(fù)雜。 承銷金額（美元） 毛利差額 $20,000,000 % $25,000,000 % $30,000,000 % $50,000,000 % $100,000,000 % $150,000,000 % $200,000,000 % 通過(guò)證券承銷，投資銀行可以獲得很高的報(bào)酬，而且對(duì)證券發(fā)行者來(lái)說(shuō)，支付這一報(bào)酬比他們自己發(fā)行證券要合算得多，由此也可見(jiàn)，投資銀行業(yè)是一個(gè)高附加值、高效益的產(chǎn)業(yè)。 表 53：投資銀行在承銷資信評(píng)級(jí)為 A級(jí)的 10年期公司債券收取的毛利差額。 證券交易 (Trading of Securities) 在承銷完畢之后，投資銀行有義務(wù)為該證券創(chuàng)造一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場(chǎng)，并維持市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。 證券是在證券交易所或場(chǎng)外市場(chǎng)中集中進(jìn)行交易的，但是證券市場(chǎng)上的買賣者之間并不直接聯(lián)系、直接交易，他們也不依靠證券交易所作為媒介進(jìn)行交易，只能依靠投資銀行促成交易。投資銀行接受客戶的委托，按照客戶的指令，促成客戶所希望的交易，并據(jù)此收取一定的傭金。 在二級(jí)市場(chǎng)中，投資銀行扮演著做市商、經(jīng)紀(jì)商和交易商三重角色。同時(shí)，為了保持和提高投資收益，投資銀行還在市場(chǎng)上進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利和風(fēng)險(xiǎn)套利。 證券交易給投資銀行所帶來(lái)的收益，主要有客戶委托買賣證券的傭金收入和證券投資收益。 私募發(fā)行 (Private Placement) 證券的發(fā)行方式分為： 私募發(fā)行 —— 又稱私下發(fā)行，是指發(fā)行者不把證券售給社
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1