【正文】 國際融資與結(jié)算 本講有兩章 ： 第八章 國際融資 第九章 國際結(jié)算 ： ； :； ： 第八章 國際融資 本章有四個主要內(nèi)容 ： 第一節(jié) 國際信貸融資 第二節(jié) 國際債券融資 第三節(jié) 國際租賃融資 第四節(jié) 出口信貸融資 第一節(jié) 國際信貸融資 本節(jié)有三個問題 ： 一、國際金融組織貸款 二、政府貸款 三、國際商業(yè)銀行貸款 一、國際金融組織貸款 指國際金融機(jī)構(gòu)向成員國政府貸款 。貧窮國家 雖繳納股金 ， 但以借入為主 付息的債務(wù)人；富國 食息的債權(quán)人 。 國際金融組織貸款的特點(diǎn)是： （ 1）有一定的贈予成分 。 （ 2） 項(xiàng)目投資的成功比率高 。 （ 3） 指定項(xiàng)目 ， 限額貸款 ， 最多只能滿足項(xiàng)目所需要投資額的 50%， 借款國需配套資金 。 二、政府貸款 這是在兩個友好國家之間進(jìn)行的 、由貸款國政府借給其他國家政府的貸款基金 。 這種貸款往往是貸款國為了支持本國資本貨物出口而實(shí)行的一種優(yōu)惠貸款 ， 也是國家資本輸出的一種形式 。 政府貸款的特點(diǎn) （ 1） 必須由貸款國政府和借款國政府簽訂貸款協(xié)定 。 （ 2） 政府貸款是項(xiàng)目貸款 ， 貸款使用必須是協(xié)定所規(guī)定的建設(shè)項(xiàng)目 。 （ 3） 政府貸款帶有限制性 。 （ 4） 這種貸款受國際關(guān)系的制約 。 （ 5） 長期低息貸款 ， 有的有寬限期 。 （ 6） 政府貸款經(jīng)常是雙邊的 。 三、國際商業(yè)銀行貸款 指在國際金融市場上一國借款人向國外商業(yè)銀行借入貨幣資金 。 特點(diǎn)： （ 1） 商業(yè)銀行是貨幣經(jīng)營者 。 （ 2） 商業(yè)銀行面向全社會 。 （ 3） 商業(yè)銀行貸款利率高 。 （ 4） 商業(yè)銀行貸款不受數(shù)額限制 。 （ 5） 商業(yè)銀行貸款比國際金融組織和政府的貸款更容易獲得 。 1. 國際短期信貸 國際商業(yè)銀行貸款分為兩種 。 通常指一年以下 ， 包括一年期的貸款 。 這種貸款一般都是現(xiàn)款 ， 而且利息比較高 。 主要形式有： （ 1） 金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)拆放 。 （ 2） 短期授信額度 。 （ 3）短期流動資金貸款。 2. 國際中長期貸款 一年以上 金額大 時間長 。 主要形式： （ 1） 雙邊貸款 。 （ 2） 銀團(tuán)貸款 。 ① 分散風(fēng)險； ② 金額大期限長； ③ 利于銀行同業(yè)合作 。 （ 3） 項(xiàng)目貸款 。 大型工程項(xiàng)目籌資方式 。 可行性分析 按進(jìn)度提款 項(xiàng)目投產(chǎn)后財務(wù)監(jiān)督 項(xiàng)目收益償還貸款 。 （ 4）出口信貸。 第二節(jié) 國際債券融資 本節(jié)有四個問題 ： 一、國際債券的概念 二、國際債券發(fā)行業(yè)務(wù) 三、國際債券市場 四、我國發(fā)行國際債券的管理 一、國際債券的概念 債券 （ Bond） 是借款人為籌措長期資金 ， 向債權(quán)人發(fā)行的債務(wù)憑證 。 它規(guī)定一定時期內(nèi)支付一定比率的利息 ，并在約定寬限期滿后 ， 開始分期償還本金 。 債券的種類很多 ， 按發(fā)行地區(qū)來分 ，可分為國內(nèi)債券和國際債券 。 國際債券又分為外國債券和歐洲債券兩種 。 二、國際債券發(fā)行業(yè)務(wù) 發(fā)行方式有兩種：公募與私募 。 一般地講 ， 各國證券法或公司法對公募債券發(fā)行的管制相當(dāng)嚴(yán)格 ， 因?yàn)楣紝ο笫巧鐣V大公眾 。 但對私募債券要求不很嚴(yán)格 。 因私募債券發(fā)行對象一般都是投資銀行 、 保險公司 、 養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu) 。 2. 國際債券的評級與上市 （ 1） 債券評級 。 對發(fā)行者十分重要 ，它直接影響籌資成本 。 債券評級對發(fā)行者十分重要 ， 直接影響籌資成本 。標(biāo)準(zhǔn)普爾與穆迪 。 中海油 BBB（ 標(biāo) ） 202131 180BP （ 2） 上市 。 債券能公開在證券交易所出售即債券上市 。 只有較高信譽(yù)的債券才能在證券交易所上市 。 OTC 3. 國際債券的發(fā)行條件 發(fā)行額 、 償還年限及方式 、 利率 、發(fā)行價格等 ， 統(tǒng)稱發(fā)行條件 。 債券發(fā)行條件是否有利 ， 對于發(fā)行者的籌資成本 、 發(fā)行效果等都有很大影響 。 （ 1） 發(fā)行額 。 （ 2） 償還年限及方式 。 （ 3） 利率 。 固定利率和浮動利率 。 （ 4）發(fā)行價格。等價 ； 低價 ； 溢價 。 國際債券籌資者除定期向債券持有人支付利息外 ， 尚需負(fù)擔(dān)一定的發(fā)行費(fèi)用 。 發(fā)行費(fèi)用一般包括最初費(fèi)用 （ A）和中間費(fèi)用 （ B） 兩種 。 A： 承購手續(xù)費(fèi) 、 律師費(fèi) 、 印刷費(fèi) 、上市費(fèi)等； B： 債券管理費(fèi) 、 付息手續(xù)費(fèi) 、 還本手續(xù)費(fèi)等 。 5. 國際債券的收益率 指債券收益和購買價格之間的比率 。債券收益率主要有三種形式： （ 1） 名義收益率 即票面規(guī)定利息率 。 （ 2） 即期收益率 。 即期收益率是出賣或購買債券當(dāng)時的收益率 。 （ 3） 迄止到期日的平均收益率 。 這是債券收益對其成本的年率 ， 也是債券購買者的實(shí)際收益率 。 三、國際債券市場 1. 外國債券市場 傳統(tǒng)債券市場 ， 19世紀(jì)已經(jīng)存在 。美國 、 瑞士 、 德國 、 日本成為四大外國債券市場 。 （ 1） 美國的外國債券市場 通常稱為揚(yáng)基債券 （ Yankee Bond） 。揚(yáng)基債券市場一直是提供中長期美元資金的主要國際債券市場 。 揚(yáng)基債券市場的特點(diǎn) ① 美國對債券發(fā)行管制嚴(yán)格 。 評級 符合聯(lián)邦法律和州法律 。 ② 揚(yáng)基債券籌集美元長期資金利率和發(fā)行費(fèi)用比其他市場低 ， 而且流通性強(qiáng) 。 ③ 債券期限長 。 525年 。 ④ 揚(yáng)基債券的發(fā)行人主要是發(fā)達(dá)國家政府 、 大企業(yè)和國際組織 。 （ 2）日本的外國債券市場 通常稱為 “ 武士債券 ” （ Samurai Bond） 。 日本的外匯管理法規(guī)定 ， 發(fā)行日元外國債券首先要向日本大藏省申請 ， 并經(jīng)批準(zhǔn)方可發(fā)行 。 分為日元公募債券市場和日元私募債券市場兩部分 。 缺乏流通性和靈活性 、 不易做美元掉期 、 發(fā)行成本高 ，缺乏吸引力 。 發(fā)行人 發(fā)展中國家 。 2. 歐洲債券市場 60年代興起的世界上最大的國際債券市場 。 以歐洲美元為主 。 歐洲債券市場是自由化程度較高的國際債券市場 。 其特點(diǎn)主要有： （ 1） 沒有官方機(jī)構(gòu)管理 ， 發(fā)行手續(xù)簡便 。 （ 2） 發(fā)行時機(jī) 、 價格 、 利率 、 手續(xù)費(fèi)等可隨行就市 ， 各方自行商定； 特 點(diǎn) （ 3） 發(fā)行債券由跨國的干事團(tuán) 、 包銷團(tuán)和銷售團(tuán)組成 ， 面向以歐洲為中心的廣大地區(qū)銷售 。 （ 4） 債券一般為不記名的實(shí)物債券 ，有利于為發(fā)行者和投資者保密； （ 5） 投資者購買債券免繳利息所得稅 ， 以促進(jìn)債券的流通 。 四、我國發(fā)行國際債券的管理 1982年 ， 中國開始以發(fā)債形式從國際資本市場籌措資金 。 人行管審批；外管局負(fù)責(zé)管理 。 問題： 過分依賴東京債券市場； 發(fā)行債券后