【正文】 石油加工、煉焦及核燃料加工 業(yè) 信用風險分析報告 高級分析師： 劉云清 溫珍瓏 聯(lián)系方式： 862161428100 862161428109 上海遠東資信評估有限公司 二〇〇八年十 二 月 遠東資信行業(yè)信用風險分析 Far East Credit Rating Industry Risk Analysis 1 內容摘要 2020 年，我國石油 、煉焦及核燃料加 工行業(yè)經濟運行整體情況良好，主要經濟指標繼續(xù)呈現出兩位數增長的好局面，總體形勢可以概括為：生 產繼續(xù)增長，產銷銜接良好，市場價格穩(wěn)中趨升，經濟增長的質量有所提高，實現利潤繼續(xù)增加；對外貿易活躍；安全生產好轉，發(fā)生事故下降。但是，固定資產投資增幅偏高，結構調整難度加大。 2020 年，我國石油 加工、煉焦及核燃料加工行業(yè) 受節(jié)能減排政策的影響，“小煉油 ”企業(yè)的關閉、產業(yè)結構的調整對行業(yè)生產都產生一定的負面影響。尤其是下半年國際原油價格的上漲給國內煉油企業(yè)帶來生產的壓力，造成大面積企業(yè)的虧損，出口稅率下調給 石油加工 行業(yè)多種產品帶來不利的影響，同時歐盟的REACH 法規(guī)將于 2020 年開始生效，同時也必將加大企業(yè)的 生產成本。但總體上來看我國 石油加工 行業(yè)正逐步走向成熟期，行業(yè)的整體向規(guī)?；l(fā)展，有利于行業(yè)的競爭。 2020 年前三季度，我國石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)規(guī)模實現穩(wěn)定增長。1～ 8 月，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)累計實現產品銷售收入 億元，同比增長 %。前三季度，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)產銷率有所降低。 1～ 8 月該行業(yè)產銷率為 %，比上年同期減少了 個百分點。 8 月以來該行業(yè)工業(yè)品出廠價格指數在創(chuàng)新高后出現回落， 9 月，該行業(yè)工業(yè)品出廠價格指數為 ，比 上年同期提高 點，較上月下降 個百分點。前三季度，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)效益大幅下滑，虧損額不斷增加。 1～8 月，該行業(yè)累計虧損額達 億元，其中虧損企業(yè)累計虧損額為 億元，同比增長 %。 石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)企業(yè)景氣指數不斷走低。 2020 年 3 季度，我國石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)企業(yè)景氣指數為 ，低于上年同期 點，比同期制造業(yè)企業(yè)景氣指數低 點。前三季度，我國成品油貿易逆差不斷擴大。 1～ 9 月，我國成品油實現 貿易逆差 億美元，比上年同期的逆差（ 億美元），增加了 億美元。 綜合來看，隨著國際油價的回落，預計未來原油加工及石油制品業(yè)凈虧損會有所緩解，但明顯減虧還有一個過程，扭虧為盈還有待來年。 根據上海市 “十一 2 五”規(guī)劃，上海將優(yōu)先發(fā)展鋼鐵、石化等基礎產業(yè)。石化產業(yè)重點發(fā)展精細化工產品，延長產業(yè)鏈。而石油化工產品以煉油過程提供的原料油進一步化學加工獲得。 2020 年全球經濟增速放緩，使我國經濟的發(fā)展局勢面臨著較為嚴峻的外部環(huán)境，國家相關部門 先后 出臺一系列刺激經濟增長的政策，以防止我國經 濟出現嚴重下滑，加大了對基礎設施建設的投入 。 石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)作為國民經濟發(fā)展的基礎， 2020 年 銀行可以對國家政策支持的大型投資項目適當放寬信貸政策，擴大信貸規(guī)模。 3 目錄 第一部分 行業(yè)涵蓋范圍的界定及分類 ................................... 5 第二部分 行業(yè)環(huán)境特征評價 ........................................... 7 一、經濟周期分析 ................................................ 7 （一）宏觀經濟所處階段 ....................................... 7 （二）行業(yè)周期判斷 .......................................... 10 二、 國家宏觀經濟政策分析 ...................................... 11 三、行業(yè)相關的法律法規(guī)體系 ..................................... 12 四、行業(yè)相關的產業(yè)政策 ......................................... 14 第三部分 行業(yè)經營狀況分析 .......................................... 17 一、市場供求關系 ............................................... 17 （一）、行業(yè)需求分析 ......................................... 17 （二） 、行業(yè)供給分析 ......................................... 20 二、行業(yè)發(fā)展階段 ............................................... 21 三、行業(yè)技術水平 ............................................... 24 四、行業(yè)壟斷程度 ............................................... 25 五、行業(yè)進入或退出門檻分析 ..................................... 27 六、行業(yè)產品替代性 ............................................. 31 第四部分 行業(yè)財務數據分析 .......................................... 33 一、營運能力 ................................................... 33 二、盈利能力 ................................................... 34 三、資產結構與償債能力 ......................................... 35 四、發(fā)展能力 ................................................... 36 第五部分 行業(yè)內重點公司分析 ........................................ 38 結論與建議 ......................................................... 44 4 圖標目錄 圖 1：石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)及細分 .............................. 6 圖 2：全國國內生產總值絕對值（ 19852020） ............................... 7 圖 3：全國和人均 GDP增長率（ 19852020） ................................. 8 圖 4：最終消費、投資和凈出口對全國經濟增長貢獻率（ 1986— 2020） ........... 8 表 1： 2020年前三季度世界主要經濟體經濟增長率 ............................ 9 表 2： 2020年第三季度全國國內生產總值及增長率 ........................... 9 圖 5：全國 GDP 20 20 2020年的增長趨勢預測 ......................... 10 圖 6：石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)產值增長率（ 19852020） ............. 10 圖 7： 2020年 111月份石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)產值增長率 ........... 11 表 3：財政政策、貨幣政策和外匯政策的結構變化 ............................ 11 表 4：石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)相關的法律法規(guī) ...................... 13 表 5：石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)相關的產業(yè)政策 ...................... 15 圖 8： 19952020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)工業(yè)總產值 ............... 17 表 6： 19902020年我國汽油、煤油及柴油歷年產量 .......................... 17 圖 9： 19902020汽油產量及同比增長率趨勢圖 .............................. 18 圖 10： 19902020煤油產量及同比增長率趨勢圖 ............................. 18 圖 11： 19902020柴油產量及同比增長率趨勢圖 ............................. 19 圖 12： 19902020焦炭產量及同比增長率趨勢圖 ............................. 19 圖 13： 20202020核電產量及同比增長率趨勢圖 ............................. 20 圖 15： 19902020原煤產量及同比增長率趨勢圖 ............................. 21 表 7： 20202020 年原油生產總量及行業(yè)集中度 .............................. 26 表 8： 20202020煉油企業(yè)集中度 .......................................... 26 表 9： 2020年中國十大煉油企業(yè)產能 ....................................... 27 表 10：我國煉焦行業(yè)準入條件 ............................................ 27 表 11：原油銷售資格的企業(yè)應具備的條件 ................................... 28 表 12：原油倉儲資格的企業(yè)應具備的條件 ................................... 28 表 13：成品油批發(fā)經營資格的企業(yè)應具備的條件 ............................. 29 表 14：成品油倉儲經營資格的企業(yè)應具備的條件 ............................. 29 表 15：成品油經營資格的企業(yè)應具備的條件 ................................. 29 圖 16： 19952020我國石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)企業(yè)個數 .............. 30 圖 17： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)總資產周轉率趨勢 ........ 33 圖 18： 2020200年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)應收賬款周轉率 ........... 33 圖 19： 2020200年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)流動資產周轉率 ........... 34 圖 20： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)凈資產收益率及總資產報酬 34 圖 21： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)銷售利潤率及成本費用利潤 35 圖 22： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)資產負債率 .............. 35 圖 23： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)已獲利息倍數 ............ 36 圖 24： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)銷售增長率 .............. 36 圖 25： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)資本保值增值率 .......... 37 表 16 中國石油主要財務指標比較 ........................................ 38 表 17 中國石化主要財 務指標比較 ......................................... 39 表 18 上海石化主要財務指標比較 ......................................... 40 5 表 19： 2020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)前十名上市公司 ............... 42 第一部分 行業(yè) 涵蓋范圍的界定及分類 石油加工、煉焦及核燃料加工 行業(yè)是 國民經濟發(fā)展的基礎行業(yè)。根據國家統(tǒng)計局國民經濟行業(yè)分類（ GB/T 47572020）標準，石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)可細分為精煉石油產品制造、煉焦、核燃料加工等三類子行業(yè)，其中精煉石油產品制造又可分為原油加工及石油制品制造、人造原油生產等子行業(yè)。 精煉石油產品的制造 原油加工及石油制品制造 指從天然原油、人造原油中提煉液態(tài)或氣態(tài)燃料，以及石油制品的生產。 包括： 石油成品油：汽油、柴油、煤油、潤滑油、燃料等； 其他石油制品，如化工原料、石油溶劑、石油瀝青、石蠟、地蠟、潤滑 脂類、凡士林等； 在精煉石油過程中，回收的石油燃料氣；液化氣（液態(tài)石油氣