【正文】 石油加工、煉焦及核燃料加工 業(yè) 信用風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 高級(jí)分析師： 劉云清 溫珍瓏 聯(lián)系方式： 862161428100 862161428109 上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司 二〇〇八年十 二 月 遠(yuǎn)東資信行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析 Far East Credit Rating Industry Risk Analysis 1 內(nèi)容摘要 2020 年，我國(guó)石油 、煉焦及核燃料加 工行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體情況良好，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)呈現(xiàn)出兩位數(shù)增長(zhǎng)的好局面，總體形勢(shì)可以概括為：生 產(chǎn)繼續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)銷銜接良好，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中趨升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量有所提高，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)繼續(xù)增加；對(duì)外貿(mào)易活躍；安全生產(chǎn)好轉(zhuǎn)，發(fā)生事故下降。但是，固定資產(chǎn)投資增幅偏高，結(jié)構(gòu)調(diào)整難度加大。 2020 年，我國(guó)石油 加工、煉焦及核燃料加工行業(yè) 受節(jié)能減排政策的影響，“小煉油 ”企業(yè)的關(guān)閉、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整對(duì)行業(yè)生產(chǎn)都產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。尤其是下半年國(guó)際原油價(jià)格的上漲給國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)帶來(lái)生產(chǎn)的壓力，造成大面積企業(yè)的虧損，出口稅率下調(diào)給 石油加工 行業(yè)多種產(chǎn)品帶來(lái)不利的影響，同時(shí)歐盟的REACH 法規(guī)將于 2020 年開始生效，同時(shí)也必將加大企業(yè)的 生產(chǎn)成本。但總體上來(lái)看我國(guó) 石油加工 行業(yè)正逐步走向成熟期，行業(yè)的整體向規(guī)?；l(fā)展，有利于行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。 2020 年前三季度，我國(guó)石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。1～ 8 月，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入 億元，同比增長(zhǎng) %。前三季度，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)產(chǎn)銷率有所降低。 1～ 8 月該行業(yè)產(chǎn)銷率為 %，比上年同期減少了 個(gè)百分點(diǎn)。 8 月以來(lái)該行業(yè)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)在創(chuàng)新高后出現(xiàn)回落， 9 月，該行業(yè)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)為 ，比 上年同期提高 點(diǎn)，較上月下降 個(gè)百分點(diǎn)。前三季度，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)效益大幅下滑，虧損額不斷增加。 1～8 月，該行業(yè)累計(jì)虧損額達(dá) 億元，其中虧損企業(yè)累計(jì)虧損額為 億元，同比增長(zhǎng) %。 石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)不斷走低。 2020 年 3 季度，我國(guó)石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)為 ，低于上年同期 點(diǎn)，比同期制造業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)低 點(diǎn)。前三季度，我國(guó)成品油貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大。 1～ 9 月，我國(guó)成品油實(shí)現(xiàn) 貿(mào)易逆差 億美元，比上年同期的逆差（ 億美元），增加了 億美元。 綜合來(lái)看，隨著國(guó)際油價(jià)的回落，預(yù)計(jì)未來(lái)原油加工及石油制品業(yè)凈虧損會(huì)有所緩解，但明顯減虧還有一個(gè)過程，扭虧為盈還有待來(lái)年。 根據(jù)上海市 “十一 2 五”規(guī)劃，上海將優(yōu)先發(fā)展鋼鐵、石化等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。石化產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展精細(xì)化工產(chǎn)品，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。而石油化工產(chǎn)品以煉油過程提供的原料油進(jìn)一步化學(xué)加工獲得。 2020 年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展局勢(shì)面臨著較為嚴(yán)峻的外部環(huán)境，國(guó)家相關(guān)部門 先后 出臺(tái)一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，以防止我國(guó)經(jīng) 濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入 。 石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)， 2020 年 銀行可以對(duì)國(guó)家政策支持的大型投資項(xiàng)目適當(dāng)放寬信貸政策，擴(kuò)大信貸規(guī)模。 3 目錄 第一部分 行業(yè)涵蓋范圍的界定及分類 ................................... 5 第二部分 行業(yè)環(huán)境特征評(píng)價(jià) ........................................... 7 一、經(jīng)濟(jì)周期分析 ................................................ 7 （一）宏觀經(jīng)濟(jì)所處階段 ....................................... 7 （二）行業(yè)周期判斷 .......................................... 10 二、 國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析 ...................................... 11 三、行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)體系 ..................................... 12 四、行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策 ......................................... 14 第三部分 行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析 .......................................... 17 一、市場(chǎng)供求關(guān)系 ............................................... 17 （一）、行業(yè)需求分析 ......................................... 17 （二） 、行業(yè)供給分析 ......................................... 20 二、行業(yè)發(fā)展階段 ............................................... 21 三、行業(yè)技術(shù)水平 ............................................... 24 四、行業(yè)壟斷程度 ............................................... 25 五、行業(yè)進(jìn)入或退出門檻分析 ..................................... 27 六、行業(yè)產(chǎn)品替代性 ............................................. 31 第四部分 行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析 .......................................... 33 一、營(yíng)運(yùn)能力 ................................................... 33 二、盈利能力 ................................................... 34 三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與償債能力 ......................................... 35 四、發(fā)展能力 ................................................... 36 第五部分 行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司分析 ........................................ 38 結(jié)論與建議 ......................................................... 44 4 圖標(biāo)目錄 圖 1：石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)及細(xì)分 .............................. 6 圖 2：全國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值絕對(duì)值（ 19852020） ............................... 7 圖 3：全國(guó)和人均 GDP增長(zhǎng)率（ 19852020） ................................. 8 圖 4：最終消費(fèi)、投資和凈出口對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率（ 1986— 2020） ........... 8 表 1： 2020年前三季度世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 ............................ 9 表 2： 2020年第三季度全國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及增長(zhǎng)率 ........................... 9 圖 5：全國(guó) GDP 20 20 2020年的增長(zhǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè) ......................... 10 圖 6：石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)率（ 19852020） ............. 10 圖 7： 2020年 111月份石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)率 ........... 11 表 3：財(cái)政政策、貨幣政策和外匯政策的結(jié)構(gòu)變化 ............................ 11 表 4：石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī) ...................... 13 表 5：石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策 ...................... 15 圖 8： 19952020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值 ............... 17 表 6： 19902020年我國(guó)汽油、煤油及柴油歷年產(chǎn)量 .......................... 17 圖 9： 19902020汽油產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖 .............................. 18 圖 10： 19902020煤油產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖 ............................. 18 圖 11： 19902020柴油產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖 ............................. 19 圖 12： 19902020焦炭產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖 ............................. 19 圖 13： 20202020核電產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖 ............................. 20 圖 15： 19902020原煤產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖 ............................. 21 表 7： 20202020 年原油生產(chǎn)總量及行業(yè)集中度 .............................. 26 表 8： 20202020煉油企業(yè)集中度 .......................................... 26 表 9： 2020年中國(guó)十大煉油企業(yè)產(chǎn)能 ....................................... 27 表 10：我國(guó)煉焦行業(yè)準(zhǔn)入條件 ............................................ 27 表 11：原油銷售資格的企業(yè)應(yīng)具備的條件 ................................... 28 表 12：原油倉(cāng)儲(chǔ)資格的企業(yè)應(yīng)具備的條件 ................................... 28 表 13：成品油批發(fā)經(jīng)營(yíng)資格的企業(yè)應(yīng)具備的條件 ............................. 29 表 14：成品油倉(cāng)儲(chǔ)經(jīng)營(yíng)資格的企業(yè)應(yīng)具備的條件 ............................. 29 表 15：成品油經(jīng)營(yíng)資格的企業(yè)應(yīng)具備的條件 ................................. 29 圖 16： 19952020我國(guó)石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)企業(yè)個(gè)數(shù) .............. 30 圖 17： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢(shì) ........ 33 圖 18： 2020200年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ........... 33 圖 19： 2020200年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ........... 34 圖 20： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)凈資產(chǎn)收益率及總資產(chǎn)報(bào)酬 34 圖 21： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)銷售利潤(rùn)率及成本費(fèi)用利潤(rùn) 35 圖 22： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率 .............. 35 圖 23： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)已獲利息倍數(shù) ............ 36 圖 24： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)銷售增長(zhǎng)率 .............. 36 圖 25： 20202020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)資本保值增值率 .......... 37 表 16 中國(guó)石油主要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較 ........................................ 38 表 17 中國(guó)石化主要財(cái) 務(wù)指標(biāo)比較 ......................................... 39 表 18 上海石化主要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較 ......................................... 40 5 表 19： 2020年石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)前十名上市公司 ............... 42 第一部分 行業(yè) 涵蓋范圍的界定及分類 石油加工、煉焦及核燃料加工 行業(yè)是 國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)行業(yè)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類（ GB/T 47572020）標(biāo)準(zhǔn)，石油加工、煉焦及核燃料加工行業(yè)可細(xì)分為精煉石油產(chǎn)品制造、煉焦、核燃料加工等三類子行業(yè)，其中精煉石油產(chǎn)品制造又可分為原油加工及石油制品制造、人造原油生產(chǎn)等子行業(yè)。 精煉石油產(chǎn)品的制造 原油加工及石油制品制造 指從天然原油、人造原油中提煉液態(tài)或氣態(tài)燃料，以及石油制品的生產(chǎn)。 包括： 石油成品油：汽油、柴油、煤油、潤(rùn)滑油、燃料等； 其他石油制品，如化工原料、石油溶劑、石油瀝青、石蠟、地蠟、潤(rùn)滑 脂類、凡士林等； 在精煉石油過程中，回收的石油燃料氣；液化氣（液態(tài)石油氣