【正文】 遠(yuǎn)程教育學(xué)院 本科 生 畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 題目 負(fù)債融資結(jié)構(gòu)的研究分析 —— 以保利房地產(chǎn)股份有限公司為例 姓名 與 學(xué)號(hào) 胡國華 712096192021 年級(jí)與 專業(yè) 2021 年春會(huì)計(jì)學(xué) 學(xué)習(xí)中心 文成學(xué)習(xí)中心 指導(dǎo)教師 李文貴 浙江大學(xué)遠(yuǎn)程教育學(xué)院本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）誠信承諾書 （設(shè)計(jì)），是在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下嚴(yán)格按照學(xué)校和學(xué)院有關(guān)規(guī)定完成的。 （設(shè)計(jì)）中引用他人的觀點(diǎn)和參考資料均加以注釋和說明。 3. 本人承諾在畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）選題和研究內(nèi)容過程中沒有抄襲他人研究成果和偽造相關(guān)數(shù)據(jù)等行為。 4. 在畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）中對(duì)侵犯任何方面知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為，由本人 承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。 畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）作者： 年 月 日 論文版權(quán)使用授權(quán)書 本 論文作者完全了解 浙江大學(xué)遠(yuǎn)程教育學(xué)院 有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交本論文的復(fù)印件和電子文檔，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán) 浙江大學(xué)遠(yuǎn)程教育學(xué)院 可以將論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索和傳播，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編論文。 畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）作者簽名： 年 月 日浙江大學(xué)遠(yuǎn)程教育學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） I 摘要 負(fù)債融資對(duì)提高公司績效起著非常重要的作用，它能夠通過激勵(lì)與約束機(jī)制、信號(hào)傳遞機(jī)制及控制權(quán)的分配轉(zhuǎn)移機(jī)制等顯著地降低代理成本，提高公司治理的效率，改善公司績效。在各種行業(yè)中，房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定與否關(guān)乎我國金融安全。面對(duì)貨幣政策、土地政策、稅收政策等一系列房地產(chǎn)相關(guān)調(diào)控政策的抑制，房地產(chǎn)公司的資金需求遇到了較大的考驗(yàn) 。另外，我國房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，對(duì)比其他行業(yè)，在資金來源方面較為突出的特征是資金來源渠道狹窄，并且由于其開發(fā)資金具有投入大，投資回收期長，風(fēng)險(xiǎn)較大等特點(diǎn) ，對(duì)債務(wù)資金尤其是銀行信貸資金的依賴程度較大，自有資金、股權(quán)融資比例相對(duì)較小。因此，對(duì)其進(jìn)行負(fù)債結(jié)構(gòu)研究具有一定的代表性。本文以主要的中國房地產(chǎn)上市公司為例，對(duì)負(fù)債融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究分析，針對(duì)存在的問題，提出了完善我國房地產(chǎn)上市公司負(fù)債融資結(jié)構(gòu)的政策建議。 關(guān)鍵詞：負(fù)債融資，結(jié)構(gòu)，上市公司，房地產(chǎn)公司浙江大學(xué)遠(yuǎn)程教育學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2 目錄 1 引言 ................................................... 2 研究背景 .................................................... 2 研究目的和意義 .............................................. 2 2. 保利房地產(chǎn)股份有限公司融資概況 ........................ 4 企業(yè)簡(jiǎn)介 .................................................... 4 經(jīng)營現(xiàn)狀 .................................................... 4 2021年主要的財(cái)務(wù)指標(biāo) ................................ 6 務(wù)現(xiàn)狀 ........................................... 7 2021年保利公司的銷售狀況 .................................... 8 3．保利地產(chǎn)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 ................................. 10 融資結(jié)構(gòu) ................................................... 10 負(fù)債結(jié)構(gòu) ................................................... 11 保利地產(chǎn)融資結(jié)構(gòu)特征分析及其原因 ..................... 11 融資結(jié)構(gòu)趨勢(shì)分析 ........................................... 12 保利地產(chǎn)負(fù)債融資的原因分析 ................................. 13 ................................................ 13 ............................................ 18 ................................ 20 參考文獻(xiàn) ............................................... 22 負(fù)債融資結(jié)構(gòu)的分析研究 —— 以保利房地產(chǎn)股份有限公司為例 2 2 1 引言 研究背景 負(fù)債融資對(duì)公司績效影響的研究在國外已相當(dāng)成熟和廣泛。西方學(xué)者研究普遍認(rèn)為，負(fù)債融資具有降低代理成本，產(chǎn)生經(jīng)營者激勵(lì)，約束過度投資等公司治理效應(yīng)，一定的負(fù)債融資能夠?qū)镜臉I(yè)績和市場(chǎng)價(jià)值 產(chǎn)生促進(jìn)作用。然而在我國，對(duì)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的研究起步較晚，國內(nèi)法律環(huán)境不完善、資本市場(chǎng)不健全，相關(guān)理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)比較欠缺，而且實(shí)證研究的檢驗(yàn)指標(biāo)選擇單一，檢驗(yàn)方法過于簡(jiǎn)單，缺乏權(quán)威的、科學(xué)的、令人信服的系統(tǒng)性的研究設(shè)計(jì)和結(jié)論。在實(shí)際生活中，人們沒有認(rèn)識(shí)到負(fù)債融資的作用，尤其是負(fù)債融資對(duì)提升公司價(jià)值及公司治理的效應(yīng)，只是把它當(dāng)成在股權(quán)融資無法獲得時(shí)的被迫選擇，或是政府對(duì)公司進(jìn)行扶持的手段，在實(shí)踐中沒有發(fā)揮債務(wù)融資的治理及價(jià)值效應(yīng)。上市公司的負(fù)債似乎成了其經(jīng)濟(jì)效益低下的根本原因之一，我國經(jīng)濟(jì)生活中的很多問題被認(rèn)為是上市公司高負(fù)債帶來的，以致于上市公司趨向于股權(quán)融資。目前無論在理論上還是在實(shí)踐中，人們往往只注重股權(quán)投資者在公司中的利益，并從維護(hù)股權(quán)人的利益出發(fā)設(shè)計(jì)公司治理的機(jī)制，忽視債權(quán)人的利益和債權(quán)人在公司治理中的作用及其作用機(jī)制的重要性。但是債券融資是上市公司重要的資金來源，在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)企業(yè)融資仍會(huì)以銀行貸款為主，同時(shí)公司債券市場(chǎng)也需要大力發(fā)展，因此債務(wù)融資對(duì)我國上市公司而言意義更為重大。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不僅能決定企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還直接關(guān)系到企業(yè)的融資成本和價(jià)值，并給外部投資者傳遞了有關(guān)企業(yè)前景的信號(hào)。如何 確定合適的融資結(jié)構(gòu)，是學(xué)者們和企業(yè)管理者共同關(guān)心的問題。 在各種行業(yè)中，房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定與否關(guān)乎我國金融安全。 2021 年房地產(chǎn)業(yè)仍屬于國家為經(jīng)濟(jì)放緩做貢獻(xiàn)，為國家調(diào)控 GDP 走勢(shì)的杠桿之一。 從 2021年下半年開始 ，國家出 頒布 了多次加息和提高存款準(zhǔn)備金率的 財(cái)政政策 ， 收緊開發(fā)商和購房者的信貸 ，提高貸款條件， 控制 投機(jī)需求， 2021 年甚至提出了限購令，為了保持房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定。 面對(duì)一系列抑制房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國家調(diào)控政策 ，房地產(chǎn)公司的資金需求 碰到了比較大的困 難 。另 外，我國房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，對(duì)比其他行業(yè)，在資 金來源方面較為突出的特征是資金來源渠道狹窄，并且由于其開發(fā)資金具有投入大，投資回收期長，風(fēng)險(xiǎn)較大等特點(diǎn)，對(duì)債務(wù)資金尤其是銀行信貸資金的依賴程度較大，自有資金、股權(quán)融資比例相對(duì)較小。因此，對(duì)其進(jìn)行負(fù)債結(jié)構(gòu)研究具有一定的代表性。 研究目的和意義 房地產(chǎn)上市公司 負(fù)債融資結(jié)構(gòu)的合理是為了保證企業(yè)的盈利能力，恰當(dāng)?shù)娜谪?fù)債融資結(jié)構(gòu)的分析研究 —— 以保利房地產(chǎn)股份有限公司為例 3 3 資結(jié)構(gòu)必然會(huì)提高企業(yè)的盈利能力 。在外部環(huán)境 和其他任何 影響因素相同的情況下，如果一家 企業(yè)的負(fù)債融資機(jī)構(gòu)是合理的，那么該企業(yè) 的融資成本將會(huì)是最低的， 用最少的代價(jià)獲取相同的資金 ，促進(jìn)盈利水平的提高?？梢?說，合適的公司融資結(jié)構(gòu)是公司盈利的 必不可使的條件 。至少有兩方面的重要意義 : (l)研究我國房地產(chǎn)上市公司的意義 房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，它的發(fā)展程度反映了一個(gè)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)及人民生活水平狀況。盡管我國房地產(chǎn)市場(chǎng)化的進(jìn)程很短， 隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和居民日益增長的需求，造成了房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì) 快速發(fā)展， 同時(shí)在一段時(shí)間內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格也快速的發(fā)展 ， 這就造成了影響房地產(chǎn)價(jià)格的因素和國家出臺(tái)相對(duì)應(yīng)的政策得到了社會(huì)各界的關(guān)注。 監(jiān)管部門出臺(tái)的金融緊縮政策 減弱 了企業(yè)對(duì)銀行信貸的依賴， 在一定程度上帶動(dòng)了其他金融創(chuàng)新工具的發(fā)展，同時(shí) 產(chǎn)業(yè)自身升級(jí)與分化則決定了 以后 房地產(chǎn)融資市場(chǎng)的格局。在這些復(fù)雜因素的綜合影響下，當(dāng)前房地產(chǎn)融資市場(chǎng)呈現(xiàn)出以下主要特征：一是以銀行信貸為主導(dǎo)的單一融資格局 。二 是其他融資渠道總量不大，卻代表了房地產(chǎn)融資市場(chǎng)的發(fā)展方向 。 對(duì)于 房地產(chǎn) 上市公司而言，要選擇適合自身特點(diǎn)的融資結(jié)構(gòu)和合適的融資方式 。 (2)研究 負(fù)債 融資的意義 現(xiàn)在 上市公司 有許多融資方式可以選擇 ，但是 公司若要 直接融資 ， 對(duì) 其的要求較高，而且還需經(jīng)過監(jiān)管部門的嚴(yán)格審批，需要較長的時(shí)間，很難及時(shí)地滿足企業(yè)的資金需求。與之相比，銀行貸款的手續(xù)并不復(fù)雜 ，融資的時(shí)機(jī)選擇 和融資數(shù)量都很靈活，仍然是上市公司的重要資金來源。但是在我國的上市公司債務(wù)融資過程中存在不少的問 題，在融入資金后還有許多不合理的地方 ， 比如 融資后盲目地投資， 在 選擇項(xiàng)目時(shí) 僅僅 追求規(guī)模， 忽視質(zhì)量，反倒使企業(yè) 生產(chǎn)經(jīng)營受到影響， 導(dǎo)致盈利能力下降 。 因此，本文擬對(duì) 保利地產(chǎn)負(fù)債 融資進(jìn)行研究，