收購荊東高速公路,分享中國中部的高速增長joezhang張化橋(已修改)
2025-05-30 09:09 本頁面
【正文】 收購荊東高速公路 , 分享中國中部的高速增長 Joe Zhang 張化橋 Chief Operating Officer amp。 Executive Director 2 August 2021 Disclaimers on final page SHENZHEN INVESTMENT 2 處理中的資產(chǎn) City Govt Public % 44% SHENZHEN INVESTMENT (0604) Property development Road King Cable TV Industrial (1) Color Display (2) PJLD, metal Mawan Power % % 19% Property investment (HK$2bn) Transport 80% For sale Jingdong Expressway 91% SHENZHEN INVESTMENT 3 我們公司的三個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn) ? 我們是國有企業(yè)，受到比民營企業(yè)更嚴(yán)的監(jiān)管，因此，效率較低。 ? 我們的激勵機(jī)制不如民營企業(yè)的有效。 ? 我們的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)周期性較強(qiáng)，而且有政策風(fēng)險(xiǎn)。對一些聯(lián)營公司的控制較弱，我們正在將它們賣掉。 SHENZHEN INVESTMENT 4 資產(chǎn)處理按計(jì)劃進(jìn)行 ? 今年 4月份我們告訴投資者 :一年 內(nèi) ，我們將賣掉所有非核心資產(chǎn)。 ? 我們現(xiàn)在打算加快進(jìn)程。 ? 目標(biāo) : 不是從處理中賺取資本增值 , 而是將現(xiàn)金釋放給核心業(yè)務(wù) , 集中精力 , 發(fā)展核心競爭力。 ? 如果我們不是為了資產(chǎn)收益最大化 , 我們可以在 2021年底完成大部分程序。 SHENZHEN INVESTMENT 5 Jingdong Expressway 荊東 : 湖北荊州 湖南 東岳廟 ? 63 公里，雙向 , 4車道 ? 國家干線 二廣線 的一部分 (從內(nèi)蒙到山西、河南、湖北、湖南、廣東） ? 207國道與滬蓉干線連接點(diǎn) ? 許多高架結(jié)構(gòu)（ 9座橋 )，因此，政府同意我們收取較高的收費(fèi)。 我們預(yù)計(jì)維護(hù)成本會降低。 ? 連接湖北中部唯一的長江大橋 : 荊州橋。向西下一座橋在宜昌（距離110公里），向東下一座橋在武漢（距離 240公里） ? 經(jīng)營期：從 06年 8月起 31年 (提前竣工 ) ? 預(yù)計(jì)投資的 IRR: %（內(nèi)部）； %（根據(jù)西門預(yù)測） ? 市場為基礎(chǔ)的每股 NAV 增加 HK$, 鞏固我們的基建板塊 , 并增強(qiáng)長期穩(wěn)定收入。 SHENZHEN INVESTMENT 6 國家干線的一部分 Erlianhaote (Inner Mongolia) Beijing Jingzhou Dongyuemiao Zhuhai Guangzhou Taiyuan Luoyang Changde Zhengzhou Wuhan Hong Kong Yichang Huangshi Yangtze River SHENZHEN INVESTMENT 7 連接?xùn)|西 張家界在西南邊 Erlianhaote (Inner Mongolia) Jingzhou Dongyuemiao Guangzhou Taiyuan Luoyang Changde Hefei Shanghai Chengdu Wuhan Nanjing Yichang Zhang Jiajie Resort SHENZHEN INVESTMENT 8 問題 1：為什么是高速公路 收費(fèi)公路 vs投資物業(yè) ? 收費(fèi)公路，如同港口 , 機(jī)場，是中國增長最好的杠桿 ? 收費(fèi)公路業(yè)務(wù)是我們的第二主業(yè) ? 地產(chǎn)開發(fā)利潤高，增長快，但是具有周期性和不穩(wěn)定性（ + 政策風(fēng)險(xiǎn)） ? 對我們而言，收費(fèi)公路類似投資物業(yè)，甚至更好。現(xiàn)金流穩(wěn)定，周期性不大，有資產(chǎn)增值潛力和高的再售價(jià)值 ? 跟西方相比，由于建設(shè)質(zhì)量不同，中國的房地產(chǎn)壽命較短 ? 我們在公路行業(yè)通過路勁，以及母公司層面的運(yùn)作累積了經(jīng)驗(yàn) ? 通過近期聘請，我們建立了路橋?qū)＜規(guī)? SHENZHEN INVESTMENT 9 19 條高速公路的收入 : 平均復(fù)合增長率 % Expressways 7year CAGR19982021XuanzhouGuangde 宣州 廣德 %NanchangZhangshu 南昌 樟樹 % 4year CAGRShangyuSanmen 上虞 三門 %Yangzte river bridg
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