【正文】 1 《國(guó)際財(cái)務(wù)管理》 作業(yè) 參考答案 第 1 章 國(guó)際財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論 一、名詞解釋 : 超越國(guó)界從事商業(yè)活動(dòng)的企業(yè)，包括各種類型、各種規(guī)模的參與國(guó)際商務(wù)的企業(yè)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、國(guó)際銷售是國(guó)際企業(yè)最簡(jiǎn)單的國(guó)際業(yè)務(wù)?？鐕?guó)公司是國(guó)際企業(yè)發(fā)展的較高階段和典型代表。 :許可方企業(yè)向受許可方企業(yè)提供技術(shù)，包括版權(quán)、專利技術(shù)、技術(shù)訣竅或商標(biāo)以換取使用費(fèi)的一種經(jīng)營(yíng)方式。當(dāng)許可方企業(yè)與受許可方企業(yè)分別位于不同國(guó)家時(shí)，就形成了國(guó)家間的許可經(jīng)營(yíng)。這種方式也可以被看作技術(shù)出口。 ： 是一種特殊的許可經(jīng)營(yíng)方式，許可 方通過(guò)向被許可方提供全套專業(yè)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)手段，包括商標(biāo)、企業(yè)組織、銷售或服務(wù)策略和培訓(xùn)、技術(shù)支持等定期取得特許權(quán)使用費(fèi)，被許可方則必須同意遵守嚴(yán)格的規(guī)則和程序以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)化。特許權(quán)使用費(fèi)通常以被許可方的銷售收入為基礎(chǔ)收取。 : 稱事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)。其特點(diǎn)是在高層管理者之下，按地區(qū)或產(chǎn)品設(shè)置若干分部，實(shí)行“集中政策，分散經(jīng)營(yíng)”的集中領(lǐng)導(dǎo)下的分權(quán)管理。 ： 事實(shí)上很少有哪家企業(yè)是單純采用一種結(jié)構(gòu)類型的，采用兩種以上組合方式的稱為混合式結(jié)構(gòu)。 : 子公司擁有充分的財(cái)務(wù)管理決 策權(quán)，母公司對(duì)于其財(cái)務(wù)管理控制以間接管理為主。 二、簡(jiǎn)答題 。 【 答案 】 國(guó)際財(cái)務(wù)管理是指對(duì)國(guó)際企業(yè)的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的財(cái)務(wù)管理。 財(cái)務(wù)管理主要涉及的是如何作出各種最佳的公司財(cái)務(wù)決定，比如通過(guò)適宜的投資、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、股息政策以及人力資源管理，從而達(dá)到既定的公司目標(biāo)（股東財(cái)富最大化）。 國(guó)際財(cái)務(wù)管理與國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)管理之間的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： （ 1）跨國(guó)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)受外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響； 2 （ 2）全球范圍內(nèi)融資，尋求最佳全球融資戰(zhàn)略； （ 3）跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中商品 和資金無(wú)法自由流動(dòng)； （ 4）對(duì)外投資為股東在全球范圍內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)。 。 【 答案 】 國(guó)際財(cái)務(wù)管理體系的內(nèi)容主要包括： （ 1）國(guó)際財(cái)務(wù)管理環(huán)境。指的是國(guó)際貨幣制度、國(guó)際收支制度和國(guó)際結(jié)算制度等制度環(huán)境的總和。 （ 2）外匯預(yù)測(cè)與外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理。外匯風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的一種可能性。主要包括交易風(fēng)險(xiǎn)，折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)匯率變化進(jìn)行預(yù)測(cè)，掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的知識(shí)和技術(shù)。 （ 3）國(guó)際融資管理。包括融資渠道，融資原則，融資方式，資金成本及融資風(fēng)險(xiǎn) 。 （ 4）國(guó)際投資管理。包括國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資兩種形式。 （ 5）國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理。包括國(guó)際現(xiàn)金管理，國(guó)際應(yīng)收賬款管理，國(guó)際存貨管理。 （ 6）國(guó)際利潤(rùn)管理。對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)分配進(jìn)行管理，制定利潤(rùn)分配制度，確定利潤(rùn)的留存比例，并對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行考核。 （ 7）國(guó)際資金轉(zhuǎn)移管理。通過(guò)設(shè)計(jì)有效的國(guó)際企業(yè)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移機(jī)制達(dá)到避開(kāi)障礙、保證國(guó)際企業(yè)總體利益的目的。 （ 8）國(guó)際稅收管理。進(jìn)行國(guó)際稅收協(xié)調(diào)，以避免重復(fù)征稅。包括稅收協(xié)定，稅收抵免和避稅地等。 ？其特點(diǎn)分別是什么？教材 P1720 ？教材 P21 ？教材 P23 第 2 章環(huán)境與國(guó)際財(cái)務(wù)管理 一、名詞解釋 ： 是指一定時(shí)期內(nèi)某一經(jīng)濟(jì)體（通常指一國(guó)或地區(qū)）與世界上其他經(jīng) 3 濟(jì)體之間的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易。其中的經(jīng)濟(jì)交易是在居民與非居民之間進(jìn)行的，包括經(jīng)常性項(xiàng)目交易、資本與金融項(xiàng)目交易和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)等。 ： 是反映一國(guó)的國(guó)際收支情況的報(bào)表，主要包括以下內(nèi)容：經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目、凈誤差和遺漏項(xiàng)目。由于有凈誤 差和遺漏項(xiàng)目，國(guó)際收支平衡表永遠(yuǎn)是平衡的，但這并不意味著該國(guó)的國(guó)際收支就是平衡的。 ： 是指經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目借貸方借貸方發(fā)生持久或巨額的借貸方余額。當(dāng)某個(gè)項(xiàng)目的貸方金額大于借方金額時(shí)，稱為出現(xiàn)“順差”；當(dāng)某個(gè)項(xiàng)目的借方金額大于貸方金額時(shí)，稱為出現(xiàn)“逆差”。引起國(guó)際收支失衡的主要是自主交易和調(diào)節(jié)性交易，不包括凈誤差和遺漏。 二、簡(jiǎn)答題 ？教材 P35 【 答案 】 東道國(guó)發(fā)生通貨膨脹對(duì)國(guó)際企業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)導(dǎo)致在東道國(guó)市場(chǎng)上銷售產(chǎn)品的價(jià)格上漲，以及從 東道國(guó)市場(chǎng)上取得的原材料、勞動(dòng)力、資本成本的提高，從而導(dǎo)致國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金流量的波動(dòng)。由于國(guó)際企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)和原材料等生產(chǎn)資料市場(chǎng)不一定分布在同一個(gè)國(guó)家，因此某東道國(guó)的通貨膨脹對(duì)國(guó)際企業(yè)整體現(xiàn)金流的影響需要根據(jù)具體情況確定。當(dāng)使用大量進(jìn)口原材料或零部件并在當(dāng)?shù)劁N售產(chǎn)品的子公司在當(dāng)?shù)匕l(fā)生通貨膨脹時(shí)，當(dāng)?shù)貛胖档默F(xiàn)金流入量可能增加，如果當(dāng)?shù)氐呢泿艣](méi)有隨著通貨膨脹發(fā)生貶值，則從國(guó)際企業(yè)的總體角度來(lái)看，該子公司帶來(lái)的現(xiàn)金流量就可能增加，反之，如果子公司在東道國(guó)取得生產(chǎn)資料進(jìn)行生產(chǎn)，將產(chǎn)品銷往國(guó)外市場(chǎng)或其他子公司，則通貨膨 脹引起的成本提高，將導(dǎo)致國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金流量減少。但如果考慮到通貨膨脹與匯率的影響之間可能存在的相互抵消作用某東道國(guó)發(fā)生的通脹將引起的國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金流量估計(jì)將比較困難。 ？教材 P40 【 答案 】 影響國(guó)際收支平衡表上的經(jīng)常項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)因素有： （ 1）進(jìn)出口貨物；（ 2）輸入輸出勞務(wù)；（ 3）對(duì)外應(yīng)收及應(yīng)付的收益，包括職工報(bào)酬和投資收益；（ 4）在五同等回報(bào)的情況下，與其他國(guó)家或地區(qū)之間發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟(jì)價(jià)值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，包括僑匯、國(guó)家之間的無(wú)償捐贈(zèng)、援助、賠償?shù)? 4 項(xiàng)目。 國(guó)國(guó)際收支失衡的原因是什么？教材 P44 如何進(jìn)行調(diào)節(jié)？教材 P46 【 答案 】 導(dǎo)致一國(guó)國(guó)際收支失衡的原因主要有： （ 1）通貨膨脹；（ 2）利率差異；（ 3）匯率的變化；（ 4）巨大的需求結(jié)構(gòu)性變化；（ 5）政府干預(yù)。 調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的措施可包括以下幾種： （ 1）動(dòng)用儲(chǔ)備；（ 2）調(diào)整匯率；（ 3）調(diào)整利率（ 4）管制。 第 3 章《外匯市場(chǎng)與匯率預(yù)測(cè)》 一、名詞解釋 : 以外國(guó)貨幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄位蛸Y產(chǎn)，包括外國(guó)現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或支付工具、外幣有價(jià)證券、特別提款權(quán)、其他外匯資產(chǎn)等。 標(biāo)價(jià)法： 是以一定數(shù)額外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折為相應(yīng)數(shù)額本幣表示匯率，即本幣表示的外幣價(jià)，也稱為“應(yīng)付標(biāo)價(jià)法”。 世界上除了美國(guó)、英國(guó)以外，絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。 ： 用一定數(shù)額本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為相應(yīng)數(shù)額外幣表示匯率，即外幣表示的本幣價(jià)，也稱為“應(yīng)收標(biāo)價(jià)法”。 ： 指目前的匯率，用于外匯的現(xiàn)貨買賣，是外匯買賣雙方在成交當(dāng)日或兩天以內(nèi)交割使用的匯率，也稱現(xiàn)匯匯率。 ： 指現(xiàn)在由外匯買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同時(shí)規(guī)定的、在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行交割時(shí)使用的匯率 ： 即期匯率與遠(yuǎn)期匯 率之間有一定的差額，稱為遠(yuǎn)期差價(jià)，這種差額用升水、貼水和平價(jià)來(lái)表示。升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低，平價(jià)表示兩者相等。 ： 又稱現(xiàn)匯交易，指按銀行當(dāng)天掛牌的匯率（即期匯率）成交，并于當(dāng)日或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)進(jìn)行交割的交易方式。 ： 也稱期匯交易，指交易雙方按遠(yuǎn)期匯率簽訂遠(yuǎn)期合同，按合同約定的日期、幣種、金額等進(jìn)行交割的外匯買賣交易，期限一般為 1 個(gè)月、 3個(gè)月、 6個(gè)月、 12 個(gè)月等。超過(guò) 1 年的稱為超遠(yuǎn)期外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易一般適 5 合與大企業(yè)的大額交易。 ： 是指在不同的時(shí)間 (交割期限 )、不同的地點(diǎn) (外匯市場(chǎng) )利用匯率或利率上的差異進(jìn)行外匯買賣，以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)和牟取套匯收益的外匯交易活動(dòng)。包括直接套匯（即兩地套匯）和間接套匯（即三角套匯）。 ： 又稱時(shí)間套匯，是指交易者在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)等額同種貨幣的遠(yuǎn)期合約的交易方式。與套匯交易的目的不同，掉期交易不是為了投機(jī)獲利，而是通過(guò)交易，避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資金保值。 ： 在有形的期貨交易市場(chǎng)中，交易雙方在期貨交易所以公開(kāi)喊價(jià)方式成交后，簽訂的一個(gè)在未 來(lái)某一時(shí)間根據(jù)約定的貨幣期貨價(jià)格，交割一定數(shù)量外匯的標(biāo)準(zhǔn)合約。 ： 根據(jù)約定條件，期權(quán)的買方有權(quán)在未來(lái)的一定時(shí)間內(nèi)按照約定匯率，向權(quán)利的賣方買進(jìn)或賣出約定數(shù)額的外匯，同時(shí)權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣的合約。約定匯率又稱為行權(quán)價(jià)、執(zhí)行價(jià)、清算價(jià) 二、簡(jiǎn)答題 ？ 【 答案 】 外匯市場(chǎng)參與者有： （ 1）外匯銀行和非銀行外匯經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) （ 2）外匯經(jīng)紀(jì)人 （ 3）外匯的需求者和供給者 （ 4）投機(jī)者和套匯者 （ 5）中央銀行 ？ 【 答案 】 （ 1） 外幣貶值在直接標(biāo)價(jià)法下體現(xiàn)為外匯匯率下降，能用比原來(lái)較少的本幣就能兌換到同一數(shù)額的外幣，即表示本幣升值，外幣貶值。即外幣的價(jià)值和匯率的升跌成正比。 （ 2） 外幣貶值在間接標(biāo)價(jià)法下體現(xiàn)為外匯匯率上升，一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則說(shuō)明外幣幣值下降、本幣幣值上升。即外幣的價(jià)值和匯率的升跌成反比。 6 ？ 【 答案 】 套匯交易獲利的前提是： （ 1）前提 1是兩個(gè)市場(chǎng)存在利率差異 （ 2）前提 2是外匯市場(chǎng)上即期匯率和遠(yuǎn)期匯率之間的差異與該利率差異不一致。 市場(chǎng)的主要參與者？他們的動(dòng)機(jī)分別是什么？ 【 答案 】 在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，根據(jù)參與市場(chǎng)的目的不同，市場(chǎng)參與者可以分為套利者、交易者和套期保值者。市場(chǎng)套利者，參與市場(chǎng)的目的是獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，他們旨在尋求各國(guó)市場(chǎng)或各種貨幣交易中的不均衡性，從中找出獲利的機(jī)會(huì)，并以遠(yuǎn)期合約規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。交易者參與市場(chǎng)的目的是對(duì)已經(jīng)存在的出口或進(jìn)口合同進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。套期保值者參與市場(chǎng)的目的是對(duì)其用外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行套期保值。 ？請(qǐng)解釋買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。 【 答案 】 直接報(bào)價(jià)即直接標(biāo)價(jià)法： 是以一定 數(shù)額外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折為相應(yīng)數(shù)額本幣表示匯率，即本幣表示的外幣價(jià)，也稱為“應(yīng)付市價(jià)標(biāo)價(jià)法”。 是以每單位或每 100個(gè)單位外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣。 間接報(bào)價(jià)即間接標(biāo)價(jià)法：用一定數(shù)額本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為相應(yīng)數(shù)額外幣表示匯率，即外幣表示的本幣價(jià)，也稱為“應(yīng)收市價(jià)標(biāo)價(jià)法”。 是以每單位或每 100 個(gè)單位本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣。 買入?yún)R率：商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)買進(jìn)外匯時(shí)所依據(jù)的匯率叫做買入?yún)R率，也成“買價(jià)”。 賣出匯率：商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)賣出外匯時(shí)所依據(jù)的匯率叫做賣出匯率，也成“賣價(jià)”。 中間 匯率：買入?yún)R率和賣出匯率相加，除以二，則為中間匯率。 買入?yún)R率與賣出匯率相差的幅度一般在千分之一至千分之五，各國(guó)不盡相同，兩者之間的差額，即商業(yè)銀行買賣外匯的利潤(rùn)。 、國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)理論和利率評(píng)價(jià)理論？ 【 答案 】 7 （ 1）購(gòu)買力平價(jià)理論：解釋各國(guó)通貨膨脹率差異與未來(lái)即期匯率變動(dòng)之間的關(guān)系，表明兩國(guó)貨幣未來(lái)即期匯率變動(dòng)的百分比近似等于兩國(guó)通貨膨脹率的差額。 利用購(gòu)買力平價(jià)，可以推導(dǎo)出匯率變化與通貨膨脹率之間的關(guān)系。 （ 2）國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)理論：解釋未來(lái)即期匯率的變化與兩國(guó)間名義利率之間的關(guān)系 ，表明未來(lái)即期匯率變化的百分比近似等于兩國(guó)的名義利率差異。 （ 3）利率平價(jià)理論：解釋匯率遠(yuǎn)期升水（或貼水）與名義利率之間關(guān)系的理論，表明匯率遠(yuǎn)期升水或貼水的大小近似等于兩國(guó)的名義利率差異。 三、計(jì)算題 1 美元兌換 ，紐約市場(chǎng)上 1 美元兌換 日元，如某人有 100 萬(wàn)美元，可否套匯？如何套匯？可獲利多少？ 【答案】 在 東 京市 場(chǎng) 上賣 出 美元 買 入日 元 ，如 100 萬(wàn) 美 元可 獲 得100*=10540 萬(wàn)日元（這里是銀行東京市場(chǎng)上美元的買入價(jià) 1 美元 =日 元）； 在紐約市場(chǎng)上賣出日元買入美元， 10540/= 萬(wàn)美元（這里銀行是紐約市場(chǎng)美元的賣出價(jià) 1 美元 = 日元） 通過(guò)套利盈利 萬(wàn)美元。 2. 某日倫敦、法蘭克福、香港三地外匯市場(chǎng)的行情如下：倫敦市場(chǎng) 1 英鎊 =歐元，同時(shí)，法蘭克福市場(chǎng) 1 歐元 = 港幣，香港市場(chǎng) 1 英鎊 = 港幣。假定不考慮其他交易費(fèi)用，某人有 10 萬(wàn)英鎊，可否套匯？如何套匯？可獲利多少？ 【答案】 他可以這樣做： 先在倫敦市場(chǎng)賣出 10 英鎊，得到 10 = 萬(wàn) 歐元，在 法蘭克福市場(chǎng)賣出這筆歐元，得到 = 萬(wàn)港幣，再在香港市場(chǎng)上賣出港幣得到 ，通過(guò)三角套利獲利 ==萬(wàn)英鎊。 3. 某中國(guó)國(guó)際企業(yè)從美國(guó)進(jìn)口商品， 3 個(gè)月后需要 150 萬(wàn)美元。當(dāng)時(shí)美元的即期匯率 1 美元 = 人民幣， 3 個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率 1 美元 = 人民幣，如果該企 8 業(yè)簽訂買入美元的遠(yuǎn)期合約，有什么好處？有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？ 【答案】 如果 3 個(gè)月后的即期匯率高于 1 美元 = 人民幣， 但因該企業(yè)買入了 3 個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率，該企業(yè)仍只需要按 1 美元 = 人民幣的價(jià)格買入 150 萬(wàn)美元用于支付貨款，可以節(jié)省人民幣資金。但如果 3 個(gè)月后的即期匯率低于于 1 美元= 人民幣，但因該企業(yè)買入了 3 個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率，該企業(yè)仍需要按 1 美元= 人民幣的價(jià)格買入 150 萬(wàn)美元用于支付貨款，則需要付出比 3 個(gè)月后按即時(shí)匯率買入 150 萬(wàn)美元多的人民幣，所以有風(fēng)險(xiǎn)的。 ，根據(jù)合同 3 個(gè)月后將收到 130 萬(wàn)澳元，當(dāng)時(shí)澳元的即期匯率為 1 美元 = 澳元，期貨市場(chǎng)上三個(gè)月后 到期的澳元的期貨價(jià)格為 1 美元 = 澳元。三個(gè)月后澳元貶值為 1 美元 = 澳元。 如果該企業(yè)不做澳元期貨交易， 3 個(gè)月以后將損失多少美元？如果做 3 個(gè)月期澳元期貨交易，又將損失多少美元？比較下對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)那種