金融碩士考研的知識(shí)拓展(已修改)
2025-04-17 21:01 本頁面
【正文】 金融碩士考研的知識(shí)拓展 金融碩士考研債券和股票的定價(jià)知識(shí)點(diǎn) 債券發(fā)行商如何為所要發(fā)行的債券確定合適的息票率?債券的息票率與其必要報(bào)酬率之間有什么差別? 解： 息票率票面利率(在定價(jià)公式的分子上) 必要報(bào)酬率市場利率(在定價(jià)公式的分母上) 債券發(fā)行商一般參考已發(fā)行并具有相似期限和風(fēng)險(xiǎn)的債券來確定合適的息票率。這類債券的收益率可以用來確定息票率，特別是所要發(fā)行債券以同樣價(jià)格銷售的時(shí)候。債券發(fā)行者也會(huì)簡單地詢問潛在買家息票率定在什么價(jià)位可以吸引他們。息票率是固定的，并且決定了債券所需支付的利息。必要報(bào)酬率是投資者所要求的收益率，它是隨時(shí)間而波動(dòng)的。只有當(dāng)債券以面值銷售時(shí)，息票率與必要報(bào)酬率才會(huì)相等?！ ≡趥袌錾?，對于債券投資者而言，缺乏透明度意味著什么? 解：缺乏透明度意味著風(fēng)險(xiǎn)較大，那么要求的必要報(bào)酬率就較高，愿意支付的價(jià)格就較低。缺乏透明度意味著買家和賣家看不到最近的交易記錄，所以在任何時(shí)間點(diǎn)，他們都很難判斷最好的價(jià)格是什么?！ 槭裁垂善钡膬r(jià)值取決于股利? 解：任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的價(jià)格都是由它未來現(xiàn)金流(也就是投資者實(shí)際將要收到的現(xiàn)金流)的現(xiàn)值決定的，而股票的現(xiàn)金流就是股息，因此股票的價(jià)值取決于股利?！ 。顿Y者還是有意愿購買他們的股票。在你回答第3個(gè)問題后，思考為什么會(huì)這樣? 解：因?yàn)橥顿Y者相信公司有發(fā)展?jié)摿?，今后將有機(jī)會(huì)增值。許多公司選擇不支付股利，而依舊有投資者愿意購買他們的股票，這是因?yàn)槔硇缘耐顿Y者相信他們在將來的某個(gè)時(shí)候會(huì)得到股利或是其他一些類似的收益，就算公司被并購時(shí)，他們也會(huì)得到相應(yīng)現(xiàn)金或股份?！ ⒄盏?與第4個(gè)問題，思考在什么情況下，一家公司可能會(huì)選擇不支付股利?！ 〗猓阂患夜驹趽碛泻芏郚PV為正值的投資機(jī)會(huì)時(shí)可能會(huì)選擇不支付股利。一般而言，缺乏現(xiàn)金的公司常常選擇不支付股利，因?yàn)楣衫且豁?xiàng)現(xiàn)金支出。正在成長中并擁有許多好的增長機(jī)會(huì)的新公司就是其中之一，另外一個(gè)例子就是財(cái)務(wù)困難的公司?！ ≡谀膬蓚€(gè)假設(shè)下，我們可以使用股利增長模型來確定一家公司股票的價(jià)值?請?jiān)u論這些假設(shè)的合理性?！ 〗猓汗善惫纼r(jià)的一般方法是計(jì)算出所有未來預(yù)期股利的現(xiàn)值。股利增長模型只在下列假設(shè)成立的情況下有效：①假設(shè)永遠(yuǎn)支付股利 ，也即，股票提供永久分紅。②股利將以一個(gè)固定的比率增長。如果一個(gè)公司在以后的幾年中停止運(yùn)營，自行倒閉，則第一個(gè)假設(shè)無效。這樣一個(gè)公司的股票估價(jià)可以通過價(jià)值股價(jià)的一般方法來計(jì)算。如果一個(gè)剛成立的新公司最近不會(huì)支付任何股利，但是預(yù)計(jì)最終將在若干年后支付股利，則第二種假設(shè)無效?！ 〖僭O(shè)某家公司既發(fā)行了優(yōu)先股，又發(fā)行了普通股。兩者均剛剛支付2美元的股利。你認(rèn)為哪一種股票的每股
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