股利政策與內(nèi)部籌資(ppt29)-經(jīng)營(yíng)管理(已修改)
2025-08-25 17:49 本頁(yè)面
【正文】 第六章 股利政策與內(nèi)部籌資 主講：肖淑芳 北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院 2020年 9月 我國(guó)滬深兩市股利分配有三個(gè)特點(diǎn)： 1暫不分配股利現(xiàn)象由 94年的 %上升到 97年的 50%； 2分配形式主要采用送股、派現(xiàn)、資本積累轉(zhuǎn)贈(zèng)以及這三種形式的衍生形式； 3股利分配政策波動(dòng)大，二級(jí)市場(chǎng)投資者喜歡送紅股而不喜歡派發(fā)現(xiàn)金，原因是派現(xiàn)與股價(jià)相比太低，與資本利得相比微不足道。 最近幾年，許多美國(guó)公司沒有發(fā)放任何現(xiàn)金股利，同時(shí)又有許多公司發(fā)放的股利卻超過(guò)其當(dāng)年凈利潤(rùn)。美國(guó)公司發(fā)放的現(xiàn)金股利平均大約占其凈利潤(rùn)的 50%。 公司凈利潤(rùn)主要有兩個(gè)用途，作為股利發(fā)放給股東或留在公司進(jìn)行再投資。 股利理論就是要分析公司凈利潤(rùn)這兩種用途之間的分配比例對(duì)公司的股票價(jià)格的影響，進(jìn)而對(duì)公司價(jià)值的影響；是否存在一個(gè)最佳的股利支付比例。 第六章 股利政策與內(nèi)部籌資 第一節(jié) 有關(guān)股利的基本概念 一、股利（ dividend） 股利是從利潤(rùn)中分配的現(xiàn)金，是股息和紅利總稱，優(yōu)先股獲得的股利稱為股息，而普通股的股利則稱為紅利。 若股利來(lái)源于當(dāng)期利潤(rùn)稱為股利；若股利來(lái)源于資本（以前各期的留存收益）則屬于清算股利，但通常統(tǒng)稱為股利。 二、股利的種類（常用的股利支付方式） （一）基本種類 1現(xiàn)金股利（ cash dividend） 現(xiàn)金股利 是以現(xiàn)金的形式發(fā)給股東的股利。美國(guó)通常一年發(fā)放四次常規(guī)現(xiàn)金股利（ regular cash dividend），有時(shí)發(fā)放特殊現(xiàn)金股利。 2股票股利（ stock dividend） 股票股利 是企業(yè)將應(yīng)分配給股東的股利以股票的形式發(fā)放（送股）。股票股利實(shí)際上是將公司的稅后利潤(rùn)或部分留存收益轉(zhuǎn)化為資本金。其特點(diǎn)是： ①股票股利并未導(dǎo)致公司的現(xiàn)金流出； ②股東權(quán)益帳面價(jià)值總額未發(fā)生變化； ③股東的股權(quán)比例未發(fā)生變化； ④增加了流通在外的普通股股票數(shù)量； ⑤每股股票所代表的股東權(quán)益帳面價(jià)值下降； ⑥股票市場(chǎng)價(jià)格下跌。 美國(guó)一般將股票股利分為小比例股票股利（ smallpercentage stock dividends 即分派額占流通股的 20%及以下）和大比例股票股利（ large percentage stock dividends ），前者對(duì)股價(jià)影響不大，而后者對(duì)股價(jià)影響較大。 例如， B公司當(dāng)時(shí)股票的公平市價(jià)為每股 10元，發(fā)放 10%的現(xiàn)金股票股利前后的資產(chǎn)負(fù)債表如表 6— 1和 6— 2所示。 表 6— 1 發(fā)放股票股利前資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬(wàn)元） 資產(chǎn) 。 1000 負(fù)債 300 普通股（ 1000000股，每股 1元） 100 資本公積 100 留存收益 500 股東權(quán)益合計(jì) 700 資產(chǎn)合計(jì) 1000 負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì) 1000 表 6— 2 發(fā)
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