【正文】 個(gè)人理財(cái)知識點(diǎn)精講第一章 個(gè)人理財(cái)概述　　　　　　　　 　　 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念的分類 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的界定☆ 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動?！?專業(yè)化服務(wù)活動表現(xiàn)為兩種性質(zhì)：一種是顧問性質(zhì)；另一種是受托性質(zhì)?！?個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是建立在委托一代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行業(yè)務(wù)，是一種個(gè)性化、綜合化服務(wù)。 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的分類理財(cái)顧問服務(wù)理財(cái)顧問服務(wù)是指商業(yè)銀行向客戶提供的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。綜合理財(cái)服務(wù)綜合理財(cái)服務(wù)是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動。綜合理財(cái)服務(wù)更加強(qiáng)調(diào)個(gè)性化服務(wù)。綜合理財(cái)服務(wù)可進(jìn)一步劃分為私人銀行業(yè)務(wù)和理財(cái)計(jì)劃兩類。⑴ 私人銀行業(yè)務(wù)私人銀行業(yè)務(wù)的核心是個(gè)人理財(cái)。⑵ 理財(cái)計(jì)劃理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行在對潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對特定目標(biāo)客戶群開發(fā)、設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。☆ 理財(cái)計(jì)劃可分為保證收益理財(cái)計(jì)劃和非保證收益理財(cái)計(jì)劃。① 保證收益理財(cái)計(jì)劃保證收益理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)，或銀行按照約定條件向客戶承諾最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)計(jì)劃。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保證收益理財(cái)計(jì)劃實(shí)施嚴(yán)格的審批制度和程序。② 非保證收益理財(cái)計(jì)劃非保證收益理財(cái)計(jì)劃又可進(jìn)一步劃分為保本浮動收益理財(cái)計(jì)劃和非保本浮動收益理財(cái)計(jì)劃。保本浮動收益理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)，并依據(jù)實(shí)際投資收益情況確定客戶收益的理財(cái)計(jì)劃?！?保本浮動收益理財(cái)計(jì)劃的特點(diǎn)：保證客戶的本金安全，但不保證客戶一定獲得收益。非保本浮動收益理財(cái)計(jì)劃是指商務(wù)銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財(cái)計(jì)劃。 個(gè)人理財(cái)?shù)陌l(fā)展 個(gè)人理財(cái)在國外的發(fā)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽階段☆ 20世紀(jì)20年代到60年代，是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽時(shí)期?！?個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)主要是保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時(shí)期☆ 20世紀(jì)60年代到80年代是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時(shí)期；這期間又被命名為理財(cái)業(yè)；同時(shí)還創(chuàng)建了國際理財(cái)人員協(xié)會（即：今日的理財(cái)協(xié)會）?！?這個(gè)階段個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展也并非一帆風(fēng)順，開始仍然以銷售產(chǎn)品為主要目標(biāo)，外加幫助客戶規(guī)避繁重的賦稅。直到1986年，理財(cái)業(yè)務(wù)開始向“全面化”發(fā)展，能夠融合傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和咨詢業(yè)務(wù)。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的成熟時(shí)期☆ 20世紀(jì)90年代是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)日趨成熟的時(shí)期，這一時(shí)期的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)不僅開始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品，而且將信托業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合，從而滿足不同客戶的個(gè)性化需求。例如：國際注冊財(cái)務(wù)咨詢師協(xié)會（International Association of Registered Financial Consultants），這些專業(yè)機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)和定位以及高校對理財(cái)專業(yè)的重視標(biāo)志著它開始向一種專業(yè)均勢發(fā)展?！?從21世紀(jì)初到2005年是中國個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成時(shí)期；☆ 從2006年開始 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入了大幅擴(kuò)展時(shí)期?！?目前我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)?shù)幕緲I(yè)務(wù)有：（1）外匯理財(cái)產(chǎn)品；（2）人民幣理財(cái)產(chǎn)品（2006年后，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品開始主導(dǎo)市場） 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響因素 宏觀因素政治、法律與政策環(huán)境☆ 不僅需要關(guān)注國內(nèi)政治環(huán)境，還需要同時(shí)敏銳地判斷國際政治環(huán)境的變化和動態(tài)；☆ 金融機(jī)構(gòu)開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)必然受到相關(guān)法律法規(guī)的制約；☆ 國家政策的影響也非常顯著。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）財(cái)政政策；（2）貨幣政策；（3）收入分配政策；針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。（4）稅收政策由于稅收政策直接關(guān)系投資收益與成本，因此對個(gè)人和家庭的投資策略具有直接的影響。經(jīng)濟(jì)環(huán)境（1） 經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段（2） 消費(fèi)者的收入水平衡量消費(fèi)者收入水平的指標(biāo)主要包括：① 國民收入② 人均國民收入③ 個(gè)人收入④ 個(gè)人可支配收入⑤ 個(gè)人任意支配收入（3） 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況① 經(jīng)濟(jì)增長再度和經(jīng)濟(jì)周期投資者在投資理財(cái)時(shí)，應(yīng)該清楚地認(rèn)識和了解經(jīng)濟(jì)周期的演變過程：一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)過恢復(fù)、繁榮、衰退和蕭條等不同階段。（見教材P12 圖12） ② 通貨膨脹率通貨膨脹對個(gè)人投資理財(cái)策略產(chǎn)生影響的不同情況（詳見教材P13表12）③ 就業(yè)率④ 國際收支與匯率開放金融體系下的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)必須考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響。社會環(huán)境（1） 社會文化環(huán)境社會文化環(huán)境是指一個(gè)國家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、倫理道德觀念、價(jià)值觀念、宗教信仰、審美觀、語言文字等。（2） 社會制度環(huán)境① 養(yǎng)老保險(xiǎn)制度 ② 醫(yī)療保險(xiǎn)制度 ③ 其他社會保障制度（3） 人口環(huán)境人口環(huán)境對個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響表現(xiàn)在規(guī)模與結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面技術(shù)環(huán)境技術(shù)的變革與進(jìn)步深刻影響著金融機(jī)構(gòu)的市場份額、產(chǎn)品生命周期、競爭優(yōu)勢。 微觀因素金融市場的競爭程度金融市場上的競爭狀況是影響商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的一個(gè)重要因素。一方面，伴隨著金融業(yè)的全面開放，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)一直是內(nèi)外資銀行爭搶的一個(gè)主要領(lǐng)域；另一方面，證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)也在金融市場上與商業(yè)銀行競爭個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)。金融市場的開放程度金融市場的價(jià)格機(jī)制☆ 金融市場上的一系列價(jià)格指標(biāo)對理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)都有重要的影響，特別是利率水平?！?利率水平的變動會影響人們對投資收益的預(yù)期，從而影響其消費(fèi)支出和投資決策的意愿?！?此外還需要注意區(qū)分名義利率和實(shí)際利率，只有在物價(jià)水平不變的前提下，不同的名義利率才能真實(shí)反應(yīng)投資者投資于理財(cái)產(chǎn)品所獲得的實(shí)際收益率水平的差異?！?在能夠及時(shí)準(zhǔn)確判斷市場真實(shí)利率水平變動的前提下，投資者便可以據(jù)此判斷自己持有的理財(cái)產(chǎn)品可能會受到怎么樣的影響。第二章 個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ) 生命周期與個(gè)人理財(cái)規(guī)劃 生命周期理論1. 生命周期概念. 布倫博格。該理論指出，一個(gè)人是在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)計(jì)劃他的消費(fèi)和儲蓄行為的，在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的最佳配置。在理財(cái)領(lǐng)域，個(gè)人的生命周期與家庭的生命周期緊密相連。家庭的生命周期是指家庭形成期，家庭成長期，家庭成熟期和家庭衰老期的整個(gè)過程。2. 家庭生命周期在金融理財(cái)方面的運(yùn)用（1） 金融理財(cái)師可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期設(shè)計(jì)適合客戶的保險(xiǎn)，信托，信貸理財(cái)套餐。（2） 金融理財(cái)師可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期的流動性，收益性和獲利性需求給予資產(chǎn)配置建議。 個(gè)人理財(cái)規(guī)劃1. 個(gè)人理財(cái)規(guī)劃的范疇個(gè)人理財(cái)規(guī)劃就是根據(jù)在個(gè)人不同生命周期的特點(diǎn)，針對學(xué)業(yè)、職業(yè)的選擇到家庭、居住、退休所需的財(cái)務(wù)狀況，綜合使用銀行產(chǎn)品、證券、保險(xiǎn)產(chǎn)品等金融工具，來進(jìn)行理財(cái)活動和財(cái)務(wù)安排。2. 個(gè)人生命周圍各階段的理財(cái)活動（1） 探索期每個(gè)人未來的財(cái)務(wù)狀況從學(xué)生時(shí)代尤其是步入大學(xué)時(shí)就應(yīng)開始準(zhǔn)備。（2） 建立期自完成學(xué)業(yè)走入社會開始第一份工作并領(lǐng)取第一份報(bào)酬開始，真正意義上的個(gè)人理財(cái)生涯才開始。（3） 穩(wěn)定期成家立業(yè)之后，兩人的事業(yè)開始進(jìn)入穩(wěn)定的上升階段，這一時(shí)期要做好投資規(guī)劃與家庭現(xiàn)金流規(guī)劃，以防范疾病、意外、失業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)。（4） 維持期這一時(shí)期是事業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，收入和財(cái)富積累都處于人生的最佳時(shí)期，更是個(gè)人財(cái)務(wù)規(guī)劃的關(guān)鍵時(shí)期。這一時(shí)期，財(cái)務(wù)投資尤其是高風(fēng)險(xiǎn)的組合投資成為主要手段。（5） 高原期這個(gè)時(shí)期基本上沒有什么支出，也沒有債務(wù)負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)積累到了高峰期。主要財(cái)務(wù)任務(wù)是妥善管理好積累的財(cái)富，積極調(diào)整投資組合，降低風(fēng)險(xiǎn)投資，多配置資金、債務(wù)、儲蓄、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，以穩(wěn)健的方式使資產(chǎn)得以保值增值。（6） 退休期主要的人生目標(biāo)就是安享晚年，這一時(shí)期的主要理財(cái)任務(wù)就是穩(wěn)健投資保住財(cái)產(chǎn)，合理支出積蓄的財(cái)富以保障退休期間的正常支出，最大的一塊就是醫(yī)療保健支出。 理財(cái)價(jià)值觀 理財(cái)價(jià)值觀的含義理財(cái)價(jià)值觀就是客戶對不同理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)先順序的主要評價(jià)。客戶在個(gè)人理財(cái)過程中的兩種支出：義務(wù)性支出和選擇性支出。義務(wù)性支出也成強(qiáng)制性支出，是收入中必須優(yōu)先滿足的支出；選擇性支出也成任意性支出，對于任意性支出的順序選擇會有所不同。 四種典型的理財(cái)價(jià)值觀后享受型、先享受型、購房型和以子女為中心型 客戶的風(fēng)險(xiǎn)屬性 影響客戶投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力的因素1. 年齡客戶年齡越大，所能夠承受的投資風(fēng)險(xiǎn)越低。2. 資金的投資期限如果用于投資的一項(xiàng)資金可以長時(shí)間持續(xù)進(jìn)行投資而無須考慮短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，那么這項(xiàng)投資可承受的風(fēng)險(xiǎn)能力就較強(qiáng)。影響投資風(fēng)險(xiǎn)的主要有以下幾點(diǎn)因素。（1） 景氣循環(huán)（2） 復(fù)利效益（3） 投資期限，投資期限越長，平均報(bào)酬率越穩(wěn)定。3. 理財(cái)目標(biāo)的彈性理財(cái)目標(biāo)的彈性越大，可承受的風(fēng)險(xiǎn)也越高。4. 投資者主觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好個(gè)人的性格、閱歷、膽識、意識等主觀因素所決定的個(gè)人態(tài)度，直接決定了一個(gè)人對不同風(fēng)險(xiǎn)程度的產(chǎn)品的選擇與決策。5. 學(xué)歷與知識水平掌握專業(yè)技能和擁有高學(xué)歷的人，對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識更清晰，管理風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，往往能從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資。6. 財(cái)富絕對風(fēng)險(xiǎn)承受能力隨財(cái)富的增加而增加，而相對風(fēng)險(xiǎn)承受能力未必隨財(cái)富的增加而增加。 客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的分類及風(fēng)險(xiǎn)評估1. 分類（1） 非常進(jìn)取型相對比較年輕、有專業(yè)知識技能、敢于冒險(xiǎn)、社會負(fù)擔(dān)較輕的人士，他們對投資的損失也有很強(qiáng)的承受能力。（2） 溫和進(jìn)取型愿意承受一定的風(fēng)險(xiǎn)，追求較高的投資收益。（3） 中庸穩(wěn)健型對任何投資都比較理性，尋找風(fēng)險(xiǎn)適中、收益適中的產(chǎn)品。（4） 溫和保守型對風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注更甚于對收益的關(guān)心。（5） 非常保守型往往對于投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力很低，選擇一項(xiàng)產(chǎn)品或投資工具首要考慮的是否能夠保本，然后才考慮追求收益。2. 個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評估（1） 評估目的風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評估不是為了讓金融理財(cái)師將自己的意見強(qiáng)加給客戶，可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平應(yīng)該由客戶自己來確定，金融理財(cái)師的角色是幫助客戶認(rèn)識自我，以做出客觀的評估和明智的決策。（2） 常見的評估方法① 定性方法和定量方法：定性評估方法對這些信息的評估基于直覺和印象；定量評估方法可以將觀察結(jié)果轉(zhuǎn)化為某種形式的數(shù)值。② 客戶投資目標(biāo)：必須幫助客戶明確自己投資目標(biāo)。③ 對投資產(chǎn)品的偏好：直接的辦法是讓客戶回答自己所偏好的投資產(chǎn)品，也可以讓客戶將投資產(chǎn)品從最喜歡到最不喜歡排序。④ 概率和收益的權(quán)衡：第一，確定/不確定性偏好法。第二，最低成功概率法。所選的成功概率越高，說明其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高。第三，最低收益法。要求客戶就可能的收益而不是收益概率作出選擇。要求的收益越高，說明其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高。 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率的相關(guān)計(jì)算 貨幣時(shí)間概念1. 概念將一定數(shù)量的貨幣在兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間的價(jià)值差異稱為貨幣時(shí)間價(jià)值。貨幣之所以具有時(shí)間價(jià)值，是因?yàn)椋海?）貨幣可以滿足相當(dāng)消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報(bào)，貨幣占用具有機(jī)會成本；（2）通貨膨脹可能造成貨幣貶值；（3）投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)，需要提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。2. 影響貨幣時(shí)間價(jià)值的主要因素（1） 時(shí)間時(shí)間的長短是影響金錢時(shí)間價(jià)值的首要因素，時(shí)間越長，金錢的時(shí)間價(jià)值越明顯。（2） 收益率或通貨膨脹率收益率決定一筆貨幣在未來增值程度的關(guān)鍵因素。（3） 單利與復(fù)利 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率的計(jì)算1. 基本參數(shù)現(xiàn)值：貨幣今天的價(jià)值，通常用PV表示。終值：貨幣在未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的價(jià)值，通常用FV表示。時(shí)間：金錢貨幣價(jià)值的參照系，通常用t表示。利率：即影響金錢時(shí)間價(jià)值程度的波動要素，通常用r表示。2. 現(xiàn)值和終值的計(jì)算（1） 單期中的終值（2） 單期中的現(xiàn)值（3） 多期的終值和現(xiàn)值3. 復(fù)利期間和有效年利率的計(jì)算（1） 復(fù)利期間（2） 有效年利率（EAR）4. 年金的計(jì)算年金是在某個(gè)特定的時(shí)段內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。年金通常用PMT表示。根據(jù)等值現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)不同，年金可分為期初年金和期末年金。 投資理論和市場有效性 投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的測定1. 持有期收益和持有期收益率投資的時(shí)間區(qū)間為投資持有期，而這期間的收益是持有期收益（HPR）.持有期收益率（HPY），是指投資者在持有投資對象的一段時(shí)間內(nèi)所獲得的收益率，它等于這段時(shí)間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之間的比率。2. 預(yù)期收益率預(yù)期收益率是指投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。3. 風(fēng)險(xiǎn)的測定就投資而言，風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。（1） 方差（2） 標(biāo)準(zhǔn)差（3） 變異系數(shù)4. 必要收益率必要收益率是指投資某投資對象所要求的最低的回報(bào)率，也稱必要回報(bào)率。投資者對投資的將來收益不能確定，他將要求對該不確定性進(jìn)行補(bǔ)償，即投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。真實(shí)收益率、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三部分構(gòu)成了投資者的必要收益率。5. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱宏觀風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性的因素而對所有投資品收益都有產(chǎn)生作用的風(fēng)險(xiǎn)。具體包括市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱微觀風(fēng)險(xiǎn)，是因個(gè)別特殊情況造成的風(fēng)險(xiǎn)，它與整個(gè)市場沒有關(guān)聯(lián)。具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然風(fēng)險(xiǎn)事件風(fēng)險(xiǎn)等。 市場有效性1. 隨機(jī)漫步與市場有效性隨機(jī)漫步是指股票價(jià)格的變動是隨機(jī)且不可預(yù)測的。在市場均衡的條件下，股票價(jià)格將反映所有的信息。2. 市場有效的三個(gè)層次（1） 弱型有效市場股票已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息。（