項目現(xiàn)金流的估算-文庫吧
2025-06-29 17:31 本頁面
【正文】 出 – WC:追加營運資本 ? 適用貼現(xiàn)率為 WACC FCF計算 Revenue Cost (including depreciation!) = EBIT x (1 ?) = EBIAT + Depreciation ? Cap ? ? NWC = FCF 連續(xù)價值 ? 許多場合 n為精確計算期，而不是項目實際壽命期 ? 連續(xù)價值指精確 計算期以后項目的剩余價值 ? 項目價值 =精確計算期價值 +連續(xù)價值 連續(xù)價值的計算 ? 許多場合 n為精確計算期，而不是項目壽命期 ? 對應的 CV為連續(xù)價值，即精確計算期以后項目總價值 ? 假設從 n+1起， FCF以穩(wěn)定的 g增長 CV=FCFn+1 /（ kg） k為貼現(xiàn)率 例： 某企業(yè)擬兼并另一家公司 ? 公司資本結構如表 ? 單位：百萬元，所得稅率： 34% ? 兼并后該公司現(xiàn)金流表 ? 對方要求：收購價格不低于總資產帳面價值 307 ? 決策 資本結構 連續(xù)價值計算 CV = (1+5%) / (% 5%) = 決策 ? 根據(jù)預期現(xiàn)金流量表，兼并另一家公司的 NPV： 三、估算現(xiàn)金流的原則 ? 實際現(xiàn)金流原則 ? 相關不相關原則 實際現(xiàn)金流原則 ? 投資的現(xiàn)金流必須按實際發(fā)生的時間測量，如：稅費 ? 項目未來現(xiàn)金流的架子必須用未來的價格和成本來計算，如：通貨膨脹 ? 預期現(xiàn)金流必須用同種貨幣
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