6我國公司資本制度及其變化的經(jīng)濟分析-文庫吧
2025-09-11 19:36 本頁面
【正文】 險系數(shù)較高的項目，從而給不知情的債權(quán)人帶來比預(yù)期要大得多的風(fēng)險?；蛘吖蓶|貸到款項后可能漫不經(jīng)心、浪費，甚至攜款潛逃，這些可能的不利因素對于債權(quán)人來說都是風(fēng)險。高利貸者通常加大貸款利率來作為風(fēng)險的補償，但是，提高利率一方面加大了公司失敗的風(fēng)險，另一方面股東的道德風(fēng)險在貸款合同簽訂后，提高利率的作用微乎其微。 也許有人建議加強對股東使用貸款項目的監(jiān)督，這就涉及到信息問題和監(jiān)督費用。信息經(jīng)濟學(xué)告訴我們信息是不對稱的，信息具有價值，[4][4]獲取信息是有成本的。如果債權(quán)人為了貸出款項的安全考慮而對公司的每筆具體業(yè)務(wù)進行認(rèn)真監(jiān)督，可以想象，那將需要大量的相關(guān)交易信息，同時離不開不斷地具體的判斷，顯然，作為獲取固定利息的債權(quán)人不可能如此去做，原因很簡單，這種監(jiān)督的費用將會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過利息這種固定的收入。如果債權(quán)人直接干預(yù)公司的運營，那可能會帶來公司決策成本的增加，會妨礙股東的正確商業(yè)判斷，實不可取。 以上分析表明，債權(quán)人作為貸款合同的一方至少會面臨一般市場風(fēng)險和道德風(fēng)險的雙重風(fēng)險問題。這些風(fēng)險恰恰成為阻礙市場交易的潛在原因，也可以說，正是這些風(fēng)險會使資本市場的交易成本十分高昂，但是，制度的合理安排是可以降低交易成本的，而公司資本制度正是這樣一種降低交易成本的制度安排。在法定資本制度下，股東將自有資本投入公司，而且該部分資本成為公司的獨立財產(chǎn)，按照公司法規(guī)定，股東只能在保障債權(quán)人貸款利益的前提下才可以經(jīng)營中分紅或者清算后取回財產(chǎn)。由于股東是實際地投入自有資產(chǎn)，而不是空泛的口頭保證，因而是一種可置信的承諾。[5][5]在不完全信息市場上，法定資本制算是一種傳遞高質(zhì)量的信號。[6][6]企業(yè)家投入自有資本一方面?zhèn)鬟f給債權(quán)人項目的質(zhì)量高低信號另一方面，企業(yè)家會減少道德風(fēng)險，因為偷懶、漫不經(jīng)心等將會跟自己的資本收益緊密相關(guān)。這樣資本制度增強了債權(quán)人的信心，減少了債權(quán)人的監(jiān)督費用，也可以說，公司資本制度作為一種合約安排降低了股東和債權(quán)人之間的交易費用。具體地說，公司資本制度有利于節(jié)約債權(quán)人在債權(quán)合約簽訂前的商業(yè)評估等信息費用和簽訂后的監(jiān)督費用。 二、股東和股東之間的資合性基礎(chǔ)與公司資本制度 從合伙企業(yè)到有限責(zé)任公司再到股份有限公司，公司的人合性遞減而資合性遞增。資合性公司的本質(zhì)特征，例如公司的設(shè)立以股東的出資為基礎(chǔ)；公司必須設(shè)置一定的組織機構(gòu)，如股東會、董事（會）、監(jiān)事（會）等；公司的經(jīng)營管理要求按照一定的程序進行，如公司的決策按照股東的出資比例為標(biāo)準(zhǔn)作出，股東分紅同樣以出資比例來分配等。正如前述，公司在設(shè)立、組織機構(gòu)安排、日常經(jīng)營管理也包括利潤分配中都同資本制度緊密相關(guān)。 公司的設(shè)立以資本為其成立的基本條件。公司是依法成立的企業(yè)法人，公司要取得法人的人格和地位，必須具備一定的條件，我國《民法通則》和《公司法》對于公司法人規(guī)定了具體的成立條件，公司資本即是其中之一。資本屬于公司成立的實體條件和和財產(chǎn)條件。[7][7]股東如何成為公司的一份子，有限責(zé)任公司中出資人正是通過其出資而成為得到其他股東承認(rèn)的一名公司股東。同時，股東的出
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