20xx年連鎖經(jīng)營行業(yè)風(fēng)險研究報告-文庫吧
2025-10-20 18:14 本頁面
【正文】 2020 年 連鎖經(jīng)營 行業(yè)風(fēng)險 研究 報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報社 3 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 數(shù)據(jù)來源： wind資訊 我國連鎖經(jīng)營 企業(yè)近 3 年的利潤總額增長率 （二） 期間 費用的下降提升上市公司整體盈利能力 期間 費用的 下降為零售業(yè)上市公司整體盈利能力的提升做出了貢獻(xiàn)。根據(jù) 統(tǒng)計， 50家主要零售業(yè)上市公司 2020年前三季度的期間費用率為 ％，低于 2020年同期 個百分點，其中營業(yè)費用率和管理費用率分別同比下降 ，是推動期間費用率下降的主要原因，而財務(wù)費用率則與 2020年同期基本持平。 2020年前三季度，零售業(yè) 59家上市公司實現(xiàn)的主營收入同比增長 %；主營業(yè)務(wù)利潤同比增長 %；在期間費用控制良好（同期期間費用同比增長僅為 %）、投資收益快速增長（同比增長 ） 等因素推動下， 50家主要零售業(yè)上市公司期間費用率同比略有下降 。 20202020 行業(yè)三費變化 期間費用率（ %） 營業(yè)費用率（ %） 管理費用率（ %） 財務(wù)費用率（ %） 2020年前三季度 2020年前三季度 2020年前三季度 2020年前三季度 2020年前三季度 數(shù)據(jù)來源： wind資 訊 （三） 行業(yè) 資產(chǎn)負(fù)債率依然居高不下 我國零售業(yè)上市公司的流動比例和速動比例近年來一直處于較為穩(wěn)定的水平，但資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，而且近幾年來有逐步上升的趨勢。 2020年 3季度末， 50家主要零售業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率為 ％，與美國、日本的同類公司相比，處于較高的水平，這使得我國零售業(yè)整體面臨較高的財務(wù)風(fēng)險。 2020 年 連鎖經(jīng)營 行業(yè)風(fēng)險 研究 報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報社 4 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 數(shù)據(jù)來源： WIND資訊 中信建投證券 50 家主要零售業(yè)上市公司償債能力變化情況 （四）行業(yè)營運能力穩(wěn)中有升 50家主要零售業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在持續(xù)上升，由 2020年 3季度的 次 /年上升到 2020年 3季度的 /年，增幅十分明顯；存貨周轉(zhuǎn)率的提升雖然不如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯，但也基本處于穩(wěn)中有升的水平；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年來基本維持在 1％左右的穩(wěn)定水平，其中 2020年 3季度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到 /年，處于近 5年來的同期最高水平。 （五）行業(yè)盈利能力有待加強(qiáng) 國內(nèi)連鎖行業(yè)總體毛利不高，近幾年主要上市公司平均水平維持在 1216%之間。分業(yè)態(tài)來看，百貨業(yè)盈利水平一直處于穩(wěn)步上升周期， 2020年上市零售企業(yè)已經(jīng)接近20%；超市及連鎖專業(yè) 20202020年維持在 13%上下， 2020年有所下降，至 %。較低的毛利水平與零售企業(yè)所采用的經(jīng)營模式密切相關(guān)。國內(nèi)百貨店主要采取出租店面或與供應(yīng)商聯(lián)營的方式經(jīng)營，其利潤來源主要依靠租金或供應(yīng)商利潤提成。這種經(jīng)營模式雖然使得百貨店規(guī)避了一定的風(fēng)險，但也使其盈利能力受到了極大限制。 分析 2020年前三季度零售行業(yè)的業(yè)績增長， 發(fā)現(xiàn)凈利潤的增長主要來自于營業(yè)收入的增長（增長 ％）、毛利率的提升（提升 ，即使排除會計準(zhǔn)則變更影響后也有較大提升）、期間費用率的下降（下降 ）和投資收益的大幅增長（增長 ％） 。 2020 年，零售業(yè)在上述有利因素的綜合驅(qū)動下，將有望繼續(xù)維持較高的行業(yè)景氣度，上市公司的營業(yè)收入增長要好于 2020年。預(yù)計 2020年連鎖零售業(yè)的營業(yè)收入同比增速將在 23％ 28％之間，快于 2020年全年 21%左右的增長速度。預(yù)計2020 年 連鎖經(jīng)營 行業(yè)風(fēng)險 研究 報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報社 5 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 2020年行業(yè)整體的毛利率將略微有所提升、期間費用率維持 2020年的水平，在不考慮上市公司股票投資收益繼續(xù)大幅增長
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