【正文】 D=BC/DE 即： 66/（ 66+10） =（？ 12%） /（ 14%12%） 因為差額內部收益率是差額的凈現值為 0的時候的折現率，所以這里的 “？ ”的 地方就是差額內部收益率的數值。 ？ =12%+66/（ 66+10） （ 14%12%） =% 【答疑編號 10004928,點擊提問】 3. 【加入打印收藏夾】 【加入我的收藏夾】 (1). 【正確答案】： （ 1）方案 1 的初始投資費用年值 =120（ A／ P， 8％， 20） = 億元 （ 2）方案 2 的初始投資費用年值 =210（ A/P， 8％， 20） = 億元 （ 3）方案 3 的初始投資費用年值 =250（ A/P， 8％， 20） = 億元 方案 1 預期每年減少損失的效益 =120－ 70=50 億元 方案 2 預期每年減少損失的效益 =120－ 90=30 億元 方案 3 預期每年減少損失的效益 =120－ 30=90 億元 【答案解析】： 本題主要考查資金時間價值 與等值換算，現值與年值的換算用年金現值系數（ A／ P， i， n）進行換算即可。因為本題第一小問僅僅是讓計算投資費用年值，所以對投資進行換算即可，不用考慮其他。 【答疑編號 10004930,點擊提問】 (2). 【正確答案】： 費用年值比較法適合于效益相同或基本相同，又難與具 體估算效益的方案進行比較的情況，而本題中三個方案的效益顯然不同，所以不宜采用該方法。 【答案解析】： 參見《項目決策分析與評價》第八章第三節(jié)， P表格 89，該表格中明確了各種比選方法的適用范圍。 【答疑編號 10004931,點擊提問】 (3). 【正確答案】： 方 案 1 的效益 /費用 =50/（ +12） =1 方案 2 的效益 /費用 =300/（ +20） =1 方案 3 的效益 /費用 =90/（ +30） =1 由此可以看出，方案 1和方案 3是可行的，方案 2在經濟上不可行。進一步比較方案 1和方案 3： 差額效益 /差額費用 =（ 90－ 50） /（ +30－ － 12） =1 所以投資額大的方案優(yōu)，即方案 3 為最優(yōu)方案。 【答案解析】： 參見《項目決策分析與評價》第十章第五節(jié)， P337。費用效果分析基本指標是效果費用 比 =項目效果 /項目費用，效果費用比大于等于 1的方案可行，該值越大表示方案越優(yōu)。 【答疑編號 10004932,點擊提問】 4. 【加入打印收藏夾】 【加入我的收藏夾】 (1). 【正確答案】： 編制項目借款還本付息計算表見下表。 第 1 年應計利息 =（ 0+1000／ 2） 10％ =50（萬元）； 第 2 年應計利息 =（ 1000+50） +1000／ 210％ =155（萬元）； 第 3 年應計利息 =220510％ =（萬元），依次類推。 表 借款還本付息計算 單位：萬元 序號 項目 1 2 3 4 5 1 年初借款累計 1050 2205 1470 735 2 本年新增借款 1000 1000 3 本年應計利息 50 155 147 4 本年應還本金 735 735 735 【答案解析】： 第一個考查點在于建設期利息的計算： 參見《項目決策分析與評價》第六章第三節(jié)， P188。要注意的是，如果題目沒有明確說明投資是在年初還是年末投入，則計算建設期利息的時候按照半年計息。 本題第一年的利息就是如此計算來的： 100010%/2=50 第二個考查點在于還本付息的計算： 一般有以下三種計算方式： （ 1）等額還本付息方式： 每年還本付息額 A=運營期初本金 （ A/P， i， n） 每年支付利息 =年初本息累計 年利率 每年償還本金 =A每年支付利息 （ 2）等額還本，利息照付方式： 每年償還本金 =運營期初借款本金累計 /借款償還年數 每年支付利息 =年初本息累計 年利率 本題采用的就是這種方式，運營期初（第三年）借款本金累計為： 2205，借款在 3 年內償還，則每年的還本額度應該為： 2205/3=735 （ 3）最大能力還本付息方式： 每年支付利息 =年初本息累計 年利率 【該題針對 “財務分析 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10004934,點擊提問】 (2). 【正確答案】： 年折舊計算： 方法一 年折舊 =（固定資產原值 殘值）／折舊年限 =[（ 5 000+205600） 230]／ 8= 方法二 年折舊率 =[1殘值／（固定資產原值 殘值） ]/折舊年限 =[1230／（ 5000600+205230） ]／ 8=15％／ 8=％ 年折舊 =固定資產原值 年折舊率 =（ 5000600+205） ％ =4605％ = 年攤銷計算：年攤銷 =無形資產費用／攤銷年限 =600/8=75 第 3 年總成本費用 =經營成本 +折舊 +攤銷 +利息支出 =2000++75+=2 第 3 年利潤總額 =營業(yè)收入 營業(yè)稅金及附加 總成本費用 == 所得稅 =利潤總額 所得稅率 =33％ = 盈余公積金和公益金 =稅后利潤 盈余公積金和公益金提取比例 =（ ） 15％ = 【答案解析】： 固定資產折舊費的估算方法有以下四種（參見《項目決策分析與評價》第九章第三節(jié)， P26 268） （ 1）年限平均法： 年折舊率 =（ 1預計凈殘值率）／折舊年限 100％ 年折舊額 =固定資產原值 年折舊率 （ 2）工作量法： ① 按照行里程計算折舊； ② 按照工作小時計算折舊。 年折舊額 =單位里程折舊額 年行駛里程 年折舊額 =每工作小時折舊額 年工作小時 （ 3）雙倍余額遞減法： 年折舊率 =2／折舊年限 100％ 年折舊額 =年初固定資產凈值 年折舊率 年初固定資產凈值 =固定資產原值 以前各年累計折舊 （ 4）年數總和法： 年折舊率 =（折舊年限 已使用年限） /[折舊年限 （折舊年限 +1）／ 2] 年折舊額 =（固定資產原值 預計凈殘值） 年折舊費 利潤總額 =營業(yè)收入 營業(yè)稅金及附加 總成本費用 注意公式的記憶 【該題針對 “財務分析 ”知識點進行考核】 【 答疑編號 10004935,點擊提問】 (3). 【正確答案】： 第 1 年償債備付率 =（息稅折舊攤銷前利潤）／當期應還本付息額 =（稅后利潤 +折舊 +攤銷 +利息支出）／當期應還本付息額 =（ ++75+）／（ 735+） [或 =（營業(yè)收入 營業(yè)稅金及附加 經營成本 所得稅）／當期應還本付息額 =（ ） /（ 735+） ]=／ = 償債備付率高于 1，表明具有清償能力。反映清償能 力的指標還包括利息備付率。 【答案解析】： 參見《項目決策分析與評價》第九章第五節(jié)， P301。 項目清償能力分析的指標有利息備付率、償債備付率。 （ 1）利息備付率 =稅息前利潤／當期應付利息 ① 對于正常經營的企業(yè)，利息備付率至少應當大于 1，一般不宜低于 2，并結合債權人要求確定；② 當利息備付率低于 1 時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風險很大。 （ 2）償債備付率 =（息稅折舊攤銷前利潤 所得稅） /當期應還本付息額 償債備付率表示償付債務本息的保證倍率，至少應大于 1，一般不宜低于 ，并結合債權人要求確定。 【 該題針對 “財務分析 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10004936,點擊提問】 (4). 【正確答案】： 判斷不恰當，理由如下。 （ 1）只算一年的數據（利潤和償債備付率）。（或指出未計算整個項目計算期相應數據，不能反映整個項目的盈利能力和清償能力） （ 2）只采用靜態(tài)分析方 法，不能反映項目的總體盈利能力和可持續(xù)能力。（或指出應采用動態(tài)分析指標，如財務內部收益率、財務凈現值等指標，才能反映該目的總體盈利能力和可持續(xù)能力） 【答案解析】： 本題是需要拓展理解的內容，大家記住即可。 【該題針對 “財務分析 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10004937,點擊提 問】 5. 【加入打印收藏夾】 【加入我的收藏夾】 (1). 【正確答案】： PC（ A） =10000+5500（ P/A， 15％， 3） +6500（ P/A， 15％， 3）（ P/F， 15％， 3） 3500（ P/F， 15％，6） =10000++ = 萬元 PC（ B） =[12000+5000（ P/A， 15％， 3） +6000（ P/A， 15％， 3）（ P/F， 15％， 3） +7000（ P/A， 15％， 3）（ P， F， 15％， 6） 2000（ P/F， 15％， 9） ]（ A/P， 15％， 9）（ P/A， 15％，6） =（ 12000+11415++） === 萬元 上述計算表明， PC（ A） PC（ B），所以，方案 B 優(yōu)于方案 A，方案 B 為最優(yōu)方案。 【答案解析】： 本題的難點在于 B 設備的現值的計算，也 就是最短期計算法如何應用，計算方法是：首先將原期限的現金流量折現，然后將這個現值換算為該期限下的年金，最后用該年金的統(tǒng)一的短期限持續(xù)時間再進行一次折現即可。 此問題中明確要求 “以最小壽命期作為共同研究期 ”，常見錯誤是按最小公倍數方法來計算，這樣即使算對了也會被扣分。由于計算順序變化或中間小數點保留位數不同會帶來計算結果略有不同，考試閱卷時會考慮這個因素，只要誤差在規(guī)定的范圍內，均不會被扣分。 【答疑編號 10004940,點擊提問】 (2). 【正確答案】： AC(A) =10000（ A/P， 15％， 6） +5500（ P/A， 15％， 3）（ A/P， 15％， 6） +6500（ F/A， 15％， 3）（ A/F， 15％， 6） 3500（ A/F， 15%， 6） = 萬元 AC(B) =12000（ A/P， 15％， 6） +5000（ P/A， 15％， 3）（ A/P， 15％， 6） +6000（ F/A， 15％， 3）（ A/F， 15％， 6） 4500（ A/F， 15%， 6） = 萬元 上述計算表明， AC（ A） AC（ B），所以，方案 B 優(yōu)于方案 A，方案 B 為最優(yōu)方案。 【答案解析】： 本題的解答方式較多，主要是對資金時間價值與等值計算公式的靈活運用。另外，答題時不僅要有計算過程，還不要忘了寫結論。 兩種設備的現金流量圖分別如下： 另外注意設備運營期末的殘值是一項現金流入，所以在用年費用計算的時候，這一項是要被減去的。 【答疑編號 10004939,點擊提問】 6. 【加入打印收藏夾】 【加入我的收藏夾】 (1). 【正確答案】： （ 1）建設期的貸款利息： i 實 =（ 1+10％ 247。12） 12－ 1=％ 第 1 年利息 =（ 0+1000247。2） ％ = 萬元 第 2 年利息 =（ 1000++1000247。2） ％ = 萬元 建設期的貸款利息 =+= 萬元 （ 2）固定資產折舊費 =（ +） 247。12= 萬元。 （ 3）無形資產攤銷費 =600247。8=75 萬元。 【答案解析】： （ 1）名義利率和實際利率的換算參見《項目決策分析與評價》第八章第一節(jié)，P23 234。本題給出了貸款年利率，但是后面括號中卻說明 “按月計息 ”，則說明前面所給的利率是名義利率，需要換算成實際利率。 （ 2）建設期貸款利息的計算參見《項目決策分析與評價》第六章第三節(jié)， P187~189。 （ 3）固定資產在題目中明確了采用 “直線法折舊 ”，殘值為 300，所以只需要計算出固定資產總額減去殘值之后除以實際年份即可。參見《項目決策分析與評價》第九章第三節(jié)， P267。 （ 4）無形資產在運營期 8 年內均勻攤入成本的意思也是說無形資產投資總額除以他的攤銷年份8 年即可。 【答疑編號 10004942,點擊提問】 (2). 【正確答案】： （ 1）第 3 年稅后利潤 =（ ％） （ 133％） = 萬元。 （ 2）還本來源資金總額 =++75= 萬元。 【答案解析】： （ 1）稅后利潤 =利潤總額 （ 1所得稅率） =（營業(yè)收入 總成本費用 營業(yè)稅金及附加） （ 1所得稅率） （ 2）償還貸款本金的來源包括：稅后利潤、折舊、攤銷。 折舊和攤銷可以用來還款，原因如下： 因為在購買固 定資產和無形資產時是按照一次性投入了資金計算的，其實這些折舊和攤銷費在添置設備和無形資產時就已經將資金一次性支付了，而當固定資產和無形資產開始折舊和攤銷后，就會分期分批地將這些一次性投入的資金收回，而這個時候收回的折舊和攤銷暫時就是一筆閑置的資金，所以可以將它作為償還借款的資金來源。 【答疑編號 10004943,點擊提問】 7. 【加入打印收藏夾】 【加入我的收藏夾】 (1). 【正確答案】： （ 1）投資調整。已知固定資產形成率為 95％，則每噸該種貨物耗用固定資產投資為 1164247。95％ =1225 元 其中建設費用占 20％，已知建設費價格換算系數為 ，將建設費用價格換算系數調整后，固定資產投資調增為 元。即 1225+122520％