【正文】 外 ， 還應(yīng)關(guān)注一些特殊的利得或損失 ，例如：財(cái)產(chǎn)的沒(méi)收 、 處罰損失；一種外幣的嚴(yán)重貶值；一家分廠或一個(gè)營(yíng)業(yè)部門的分立或出售；自然災(zāi)害造成的損失；新發(fā)布法令所禁止的業(yè)務(wù)；本期發(fā)生的非常事件而對(duì)商譽(yù)作了注銷等等 。 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析的另一方面是資產(chǎn)管理效率即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 。 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額同成 本費(fèi)用的比值 ， 其計(jì)算公式為 成本費(fèi)用利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額／成本費(fèi)用總額 成本費(fèi)用利潤(rùn)率從耗費(fèi)角度披露企業(yè)的獲利能力，表示企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)所付出的代價(jià)越小，企業(yè)成本費(fèi)用控制得越好，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng) 。 （ 二 ） 投資報(bào)酬比率 分析 分析收益與投入資本之間的比率是十分必要的 ，很明顯 ， 100萬(wàn)元的利潤(rùn)在企業(yè)投入資本分別為 500萬(wàn)元和 5億元時(shí) ， 評(píng)價(jià)是迥然不同的 。 投資報(bào)酬比率是企業(yè)的投資者 、 債權(quán)人 、 經(jīng)營(yíng)者等有關(guān)各方廣泛認(rèn)同的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo) 。 投資報(bào)酬比率依據(jù)下列公式計(jì)算 收益／投入資本 當(dāng)然，分析的角度不同，對(duì)投入資本的控制及其內(nèi)涵的理解也有所不同，與投入資本相對(duì)應(yīng)的收益的內(nèi)涵也會(huì)有所不同。因此，有多種多樣的投資報(bào)酬比率， 凈資產(chǎn)收益率 和 總資產(chǎn)報(bào)酬率 是最重要的投資報(bào)酬比率指標(biāo)。 總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬與平均資產(chǎn)總額的比值 ， 其計(jì)算公式為 總資產(chǎn)報(bào)酬率＝息稅前利潤(rùn)總額／平均資產(chǎn)總額 息稅前利潤(rùn)總額是指企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額與利息費(fèi)用的合計(jì)數(shù) ， 平均資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)總額年初數(shù)與年末數(shù)的平均值 。 總資產(chǎn)報(bào)酬率表示企業(yè)的全部資產(chǎn)的獲取收益的水平 ， 全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。 通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的深入分析 ， 可以增強(qiáng)各方面對(duì)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)注 ， 促進(jìn)企業(yè)提高資產(chǎn)利用效益 。 該指標(biāo)越高 ， 表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好， 企業(yè)的全部資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效益越高 。 一般情況下 ， 企業(yè)可據(jù)此指標(biāo)與市場(chǎng)資本利率進(jìn)行比較 ， 如果該指標(biāo)大于市場(chǎng)利率 ， 則表明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿 ， 進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng) ， 獲取盡可能多的收益 。 實(shí)際上，并非全部資產(chǎn)都是企業(yè)的營(yíng)業(yè)資產(chǎn)，不同項(xiàng)目的資產(chǎn)，其獲利能力也存在差異。 因此，要提高總資產(chǎn)報(bào)酬率，不僅要提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利水平，還必須保持適宜的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 總資產(chǎn)報(bào)酬率的另一個(gè)計(jì)算公式為 [凈利潤(rùn)＋利息支出 (1－所得稅率 )] 總資產(chǎn)報(bào)酬率 ＝ ————————————————— 平均總資產(chǎn) 這個(gè)結(jié)果與凈資產(chǎn)報(bào)酬率比較 ， 更便于體現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿作用 。 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)同平均凈資產(chǎn)的比值 ， 凈資產(chǎn)的數(shù)額就等于所有者權(quán)益 ， 該指標(biāo)也稱為 所有者權(quán)益報(bào)酬率 ， 其計(jì)算公式為 凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)／平均凈資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入的資本獲取收益的能力 ， 是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平最具綜合性與代表性的指標(biāo) ， 充分反映了企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益 。 該指標(biāo)通用性強(qiáng) 、 適應(yīng)范圍廣 ， 不受行業(yè)局限 ， 是國(guó)際上企業(yè)綜合評(píng)價(jià)中使用率非常高的一個(gè)指標(biāo) 。 評(píng)價(jià)投資者初始投資的獲利水平的指標(biāo)是資本金收益率 ， 其計(jì)算公式為 資本金收益率＝凈利潤(rùn)／資本金 上市公司的股東收益分析指標(biāo) 上市公司的股東收益分析常用的指標(biāo)有 普通股股東權(quán)益報(bào)酬率、每股收益、每股紅利、市盈率等 。 普通股股東權(quán)益報(bào)酬率是從普通股股東的角度評(píng)價(jià)公司的獲利能力 ， 其計(jì)算公式為 普通股股東權(quán)益報(bào)酬率 凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利 ＝ ──────────────────── 股東權(quán)益平均值－優(yōu)先股股東權(quán)益平均值 普通股股東權(quán)益報(bào)酬率分母若改為普通股股數(shù)平均數(shù) ， 公式的含義為普通股每股收益 ， 即 每股收益 ＝ (凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利 )／普通股股數(shù)平均數(shù) 普通股股數(shù)平均數(shù)是以流通時(shí)間為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù) 舉例說(shuō)明如下： 某公司 2023年初流通在外的普通股份為 50000股 ，3月 1日以股票股利方式發(fā)行 10000股 ， 8月 1日增資發(fā)行 15000股 。 當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 95000元 。 當(dāng)年優(yōu)先股應(yīng)分得股利 17000元 。 根據(jù)上述資料計(jì)算如下 普通股股數(shù)平均數(shù) ＝ (50000 12+10000 12+15000 4)／ 12＝ 65000(股 ) 普通股每股收益 ＝ (95000－ 17000)／ 65000＝ (元 ) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)在 171。公開發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)規(guī)則第 9號(hào) —— 凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計(jì)算及披露 187。中規(guī)定如下 每股收益＝凈利潤(rùn)／年末普通股股份總數(shù) 全面攤薄的每股收益＝報(bào)告期利潤(rùn)／期末股份總數(shù) 加權(quán)平均每股收益 ＝報(bào)告期利潤(rùn)／發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù) 見(jiàn)Ｐ 131 例題 市盈率 是普通股每股市價(jià)與每股收益的比值 ， 其計(jì)算公式為 市盈率＝普通股每股市價(jià)／普通股每股收益 該指標(biāo)可理解為投資人愿為獲取公司每 1元收益付出多高的代價(jià)。 市盈率表明了市場(chǎng)對(duì)公司收益的預(yù)期，該比率越高，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)越看好。 但是在運(yùn)用該指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)注意幾個(gè)問(wèn)題：第一，該指標(biāo)不宜用于不同行業(yè)公司之間的比較；第二，每股收益值很小時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致一個(gè)沒(méi)有實(shí)際意義的高市盈率；第三，由于某些異常原因引起的股票市價(jià)變動(dòng)回造成市盈率的不正常變化。 實(shí)際上，市盈率常被看作風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)。 每股凈資產(chǎn)與市凈率 每股凈資產(chǎn)的計(jì)算公式如下 每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權(quán)益／普通股股數(shù) 該指標(biāo)反映的是會(huì)計(jì)賬面上每一普通股所代表的資產(chǎn)價(jià)額 。 這一指標(biāo)是企業(yè)發(fā)行新股及企業(yè)并購(gòu)扥行為中定價(jià)的一個(gè)依據(jù) 。 市凈率是普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率 ，其計(jì)算公式為 市凈率＝股票市場(chǎng)價(jià)格／每股凈資產(chǎn) 市凈率的直觀經(jīng)濟(jì)含義是，對(duì)于發(fā)行股票公司的每 1元的凈資產(chǎn)，投資者愿意付出幾元的價(jià)格購(gòu)買，該比率揭示了價(jià)格背離價(jià)值的投資風(fēng)險(xiǎn)，也反映了公司資產(chǎn)的質(zhì)量。 每股紅利 每股紅利反映的是每一普通股所獲得的實(shí)際股息。 它也反映出公司普通股的獲利能力和投資價(jià)值。在某 種程度上，每股紅利比每股收益更直觀、更受股票投 資者特別是短期投資者的關(guān)注，每股紅利的多少回直 接反映到股票價(jià)格的變動(dòng)中去。 財(cái)務(wù)比率指標(biāo)計(jì)算綜合例題 例 1 某公司 2023年度銷售額 25萬(wàn)元，毛利率 52%；存貨周轉(zhuǎn)率 5次， 期初存貨余額