中財并購課件6第六講反并購-文庫吧
2025-02-26 22:07 本頁面
【正文】 中西部公司收購報價從每股 %至每股 ，總金額升至 。 自中鋼提價決議一出爐，中西部公司董事會態(tài)度隨即出現(xiàn)一百八十度大逆轉(zhuǎn)，一致建議股東接受報價。情勢對中鋼一片大好。 卷土重來 但就在此時，意外出現(xiàn)了，一度退出競購的默奇森公司又卷土重來了，并且來勢兇猛。 5月 26日 ,默奇森對中西部公司提出大約 元的換股收購方案，以默奇森每股股票換取中西部公司 。此換股方案將中西部公司股票的潛在估值提升至 /股，這比中西部公司前 5個交易日均價溢價 %，比之前中鋼提出的每股 元報價亦高出 %。 一心想將自己賣個好身價的中西部公司擺出了騎墻的態(tài)度 。 與此同時，默奇森的收購方案一公布，立刻在二級市場掀起波瀾，當日，中西部公司的股價大漲 12%，收報于 7澳元，幾天后股價攀升到 。這一市場價格已經(jīng)遠遠高于中鋼公司的要約收購價。 騎墻觀望 進退維谷，三面夾擊 本身就持有默奇森 %的股份哈賓格基金公司一直在二級市場悄悄收購中西部公司的股份。默奇森合并方案一出爐，中西部公司股價馬上連續(xù)數(shù)日上漲。很明顯就是該基金在做高股價，維持高價以阻止中鋼的收購進程。 6月 3日哈賓格基金公司已持有中西部公司約 %的股份。對于哈賓格基金公司是否還會增持中西部公司的股票，中鋼公司無法判斷。 默奇森公司步步緊逼，中西部公司的首鼠兩端，哈賓格基金公司從中作祟，遭遇三面夾擊的中鋼有些進退兩難了，退則前功盡棄，進則阻力重重。 收購價格處于劣勢的中鋼難道只有提高價格一條路可選擇嗎？提價值得嗎？提價自身能否支撐？ 果斷出手，峰回路轉(zhuǎn) 2023年 5月 30日，中鋼做出提示性公告，不會提高對中西部公司的收購報價，但把原先的要約收購變成無條件收購，中鋼原來提出的要約收購條件是要獲得中西部公司的%股份并在這部分股東的支持下，才會以 。 公告當日 ,中鋼持股比例尚 %,6日已經(jīng)增至 %。 一個多星期后，向澳大利亞并購委員會提出申請，申告哈賓格基金公司和默奇森違反澳洲外國并購法 (FATA)規(guī)定。 三周后的 6月 23日 ,并購委員會終于裁決 ,澳大利亞并購委員會 (TakeoverPanel)認定 :根據(jù)澳大利亞公司法 602(a)款，美國對沖基金哈賓格基金公司和默奇森構(gòu)成關聯(lián)方關系，他們在中西部公司聯(lián)合持有的 %的股份超過了規(guī)定的 15%以上股份需要澳大利亞政府審批的要求。命令哈賓格基金公司應向澳大利亞財政部提交相關申請，如其未能在 7月 11日前得到批準 ,應在三個交易日內(nèi)賣掉他們所持有的超出規(guī)定部分 (即 %)的股份。 結(jié)局 經(jīng)過 7個多月的努力，中鋼集團（下稱“中鋼”）最終贏得澳大利亞礦業(yè)公司中西部公司控股權(quán)，這是中國企業(yè)在對外資實施敵意收購戰(zhàn)中取得的首個勝利。 二、 反并購的動機 （一）爭奪控制權(quán) ? 目標公司管理層維護自身的利益 ? 避免短期行為 ? 維護公司獨立性，保持公司戰(zhàn)略穩(wěn)定 ? 維護公司相關利益關系體的權(quán)益 （二）目標公司價值被低估 （三）讓股東獲得最高的收購溢價 （四）其他 管理手段 市場手段
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