公司理財(cái)：項(xiàng)目現(xiàn)金流的估算0-文庫吧
2025-02-26 04:34 本頁面
【正文】 ） 26. 80 貸款 2（ 8%） 5 13 貸款 1（ 7%） 比重 % 稅后成本 % 金額 來源 NCF 營運(yùn)資本追加 固定資產(chǎn)投入 折舊 利息 EBIT 5 4 3 2 1 T 連續(xù)價(jià)值計(jì)算 CV = (1+5%) / (% 5%) = 決策 ? 根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金流量表，兼并另一家公司的 NPV： 307475432?????三、估算現(xiàn)金流的原則 ? 實(shí)際現(xiàn)金流原則 ? 相關(guān)不相關(guān)原則 實(shí)際現(xiàn)金流原則 ? 投資的現(xiàn)金流必須按實(shí)際發(fā)生的時(shí)間測量，如：稅費(fèi) ? 項(xiàng)目未來現(xiàn)金流的架子必須用未來的價(jià)格和成本來計(jì)算，如：通貨膨脹 ? 預(yù)期現(xiàn)金流必須用同種貨幣來測量 相關(guān)不相關(guān)原則 ? 與投資決策有關(guān)的 相關(guān)現(xiàn)金流 是指由于投資決策而引起的公司全面的未來現(xiàn)金流狀況變化的現(xiàn)金流；是 增量現(xiàn)金流 。 ? 項(xiàng)目的 CF=公司的增量 CF =公司的 CF（接受） 公司的 CF（拒絕） 估算現(xiàn)金流的注意事項(xiàng) ? 包括所有附帶效應(yīng) 如新產(chǎn)品的問世使顧客對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的需求減少，“腐蝕 ”和“自相殘殺 ”都很糟糕。 ? 注意分?jǐn)傎M(fèi)用 （ 間接費(fèi)用 ） ? 忘記沉淀成本 “ 已經(jīng)投入了這么多 ”并不意味著我們得繼續(xù)扔錢為決策錯(cuò)誤彌補(bǔ)。 ? 記住營運(yùn)資本 （ 凈增量 ） ? 包括機(jī)會(huì)成本 估算步驟 ? 預(yù)測銷售 ? 實(shí)現(xiàn)上述銷售所需的投資預(yù)算 ? 成本與利潤估計(jì) ? 最終結(jié)果：現(xiàn)金流估計(jì)表 例開車還是乘車？ ? 開車有關(guān)的月現(xiàn)金支出（元）： – 保險(xiǎn)： 120 – 公寓停車場租金： 150 – 辦公室泊車費(fèi)： 90 – 汽油及相關(guān)服務(wù)： 110 ? 乘車的相關(guān)月現(xiàn)金支出（元）： – 保險(xiǎn)： 120 – 公寓停車場租金： 150 – 火車票： 140 續(xù) ? CF（接受） = CF（乘車） =120150140=410 ? CF（拒絕） = CF（開車） =12015090110=470 項(xiàng)目 CF= CF（乘車） CF（開車） =60 鮑德溫公司案例 ? 試驗(yàn)營銷成本（已經(jīng)支付） : $250,000. ? 擬定廠址的現(xiàn)有市值（公司所有） : $150,000. ? 保齡球機(jī)器成本（按照加速法分 5年計(jì)提折舊） : $100,000 ? 凈營運(yùn)資本增量： $10,000. ? 機(jī)器 5年生命期內(nèi)，每年產(chǎn)量（單位）： 5,000, 8,000, 12,000, 10,000, 6,000. ? 第一年單價(jià)為 $20；此后年增長率為 2%。 ? 第一年生產(chǎn)單位成本為 $1
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