企業(yè)財(cái)務(wù)股東利益分析-文庫(kù)吧
2025-02-22 23:13 本頁(yè)面
【正文】 關(guān)于“原始每股收益” ? 所謂原始每股收益 ， 是指只有當(dāng)發(fā)行在外的那些 “ 準(zhǔn)普通股 ” 可能增加普通股股數(shù) ， 并將導(dǎo)致前述 “ 簡(jiǎn)單 ” 每股收益下降時(shí) ， 才認(rèn)定稀釋確實(shí)發(fā)生的 EPS調(diào)整計(jì)算方法 。 ?先考慮股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證 ， 步驟如下： 〈 1〉 確定當(dāng)期普通股的平均市價(jià)； 〈 2〉 假設(shè)所有股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證都已兌現(xiàn)成普通股 ， 計(jì)算為此發(fā)行的普通股數(shù)； “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 1） 〈 3〉 計(jì)算由于股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證兌現(xiàn)成普通股票而使公司獲得的收入； 〈 4〉 計(jì)算第 3步所獲得的收入按年度平均市價(jià)能夠購(gòu)買(mǎi)的普通股股數(shù)； 〈 5〉 將第 2步的股數(shù)減去第 4步的股數(shù) ， 計(jì)算兩者的 “ 差額股數(shù) ” 。 （ 注：如果 “ 2” 減 “ 4” 為負(fù) ， 則該年原始每股收益計(jì)算中就不包括選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證 ， 因?yàn)檫@時(shí)若包括它們 ， 就會(huì)計(jì)算出更高 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 2） 而不是更低的 EPS。 而稀釋性因素是不可能使 EPS提高的 。 ） ? 續(xù)上例 ， 假設(shè)公司發(fā)行在外的股票選購(gòu)權(quán)約定 ， 其持有人以每股 10元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)普通股票 2023股 ， 再假設(shè)當(dāng)年普通股票的平均市價(jià)為每股 16元 ， 那么 ， 如果股票選購(gòu)權(quán)兌現(xiàn)成普通股 ， 其所導(dǎo)致的差額股數(shù)計(jì)算如下： “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 3） 股票選購(gòu)權(quán)約定可購(gòu)買(mǎi)股數(shù)： 2023 按當(dāng)年平均市價(jià)可購(gòu)買(mǎi)股票數(shù)： 所獲收入 /年平均股價(jià) = 2023 10/16 = 1250 差額股數(shù) 750 將差額股數(shù)計(jì)入分母 ， 即可計(jì)算出原始每股收益為 [=（ 100000— 10000） /（ 23500+750） ]。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 4） ? 再考慮可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ? 如果還有發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ， 則須通過(guò) “ 實(shí)際收益率測(cè)試 ”來(lái)確定是否應(yīng)將它們的潛在稀釋性包含在原始每股收益的計(jì)算中 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 5） ?續(xù)前例 ， 假設(shè)還包括債券 50000元 ， 年利率 10%， 這些債券面值為 1000元 ， 共 50張 。假設(shè)債券的發(fā)行收入為 50000元 ， 可轉(zhuǎn)換成普通股票 5000股；每年支付利息 5000元 （ =50000 10%） 。 如果所得稅率為25%， 公司用于支付利息費(fèi)用的凈值就是3750元 [=5000 （ 1— 25%） ]。 “原始每股收益”（續(xù) 6） ? 實(shí)際收益率測(cè)試的方法如下：如果發(fā)行債券的實(shí)際收益率 發(fā)行 AA級(jí)公司債券的平均收益率 %， 那么 ， 該可轉(zhuǎn)換債券就是 “ 準(zhǔn)普通股票 ” 。 ? 在上面的例子中 ， 假定發(fā)行 AA級(jí)債券平均收益率為 16%， 實(shí)際收益率為 10%， 那么 ， 實(shí)際收益率測(cè)試如下： 10% 16% % = % “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 7） ? 測(cè)試結(jié)果表明 ,實(shí)際收益率低于發(fā)行 AA級(jí)債券的平均收益率的 %， 這說(shuō)
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