【正文】 風(fēng)險(xiǎn) 可以在利率低時(shí)鎖定融資成本 銀行保有隨時(shí)浮動(dòng)的權(quán)利資金使用 用途由發(fā)行人控制，相對(duì)比較靈活 用途受到商業(yè)銀行的嚴(yán)格控制相對(duì)于銀行貸款：企業(yè)債券的綜合融資成本低于同期銀行貸款成本企業(yè)債券的優(yōu)勢(shì)n 準(zhǔn)確把握?qǐng)?bào)批流程：多年債券審批報(bào)批經(jīng)驗(yàn)，對(duì)整個(gè)流程準(zhǔn)確把握，確保快速獲得注冊(cè)。n 爭(zhēng)取有利債券發(fā)行政策：與主管部門保持了比較有效的溝通，精通相關(guān)政策。n 發(fā)行品種靈活：可根據(jù)市場(chǎng)情況、投資人需求設(shè)計(jì)最適合發(fā)行人的債券品種。n 合理的招標(biāo)區(qū)間：兼顧投資者要求和發(fā)行人利率預(yù)期，最大化發(fā)掘投資者需求并管理投資者預(yù)期。n 債券發(fā)行材料準(zhǔn)備工作：對(duì)債券發(fā)行準(zhǔn)備工作深入了解，迅速、高質(zhì)量完成相關(guān)材料準(zhǔn)備工作。n 廣泛市場(chǎng)摸底：金融債承銷團(tuán)含多家機(jī)構(gòu)，覆蓋銀行、保險(xiǎn)、券商等上千家機(jī)構(gòu)，可以在發(fā)行前進(jìn)行廣泛、準(zhǔn)確市場(chǎng)摸底。n 有效路演推介：多年債券發(fā)行，與投資人保持了良好的合作關(guān)系，可配合發(fā)行人對(duì)全市場(chǎng)客戶進(jìn)行有效路演。了解客戶需求偏好，做到知己知彼。n 一對(duì)一重點(diǎn)銷售：根據(jù)路演推介的結(jié)果針對(duì)核心客戶的具體情況，展開全方位營(yíng)銷，最終確保核心投資者的大力參與。發(fā)行籌備階段申請(qǐng)報(bào)批階段 路演宣介階段 定價(jià)發(fā)行階段衡量債券承銷商的標(biāo)準(zhǔn)銀行間債務(wù)融資工具推出的背景 為拓寬企業(yè)直接融資渠道，培育企業(yè)商業(yè)信用，降低優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本，大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，2023年4月15日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則》、《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》、 《銀行間債券市場(chǎng)非金融中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》及相關(guān)文件，進(jìn)一步規(guī)范和拓寬了這個(gè)渠道。 債券融資工具與其他融資方式相比，具有以下優(yōu)勢(shì)：? 拓寬企業(yè)短期融資渠道，改變企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)（增加直接融資）；? 降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本（通常低于同期貸款）；? 提高融資資金使用效率（注冊(cè)期兩年有效）；? 為企業(yè)樹立良好市場(chǎng)形象（信息公開披露，獲得外部評(píng)級(jí)，債券在銀行間市場(chǎng)流通）；? 為企業(yè)降低擔(dān)保成本（一般為信用方式發(fā)行）；? （3）短期融資券和中期票據(jù)融資? 短期融資券：是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。? 中期票據(jù)：是企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的一般性債務(wù)，無需擔(dān)保、資產(chǎn)支持或其他復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)。企業(yè)在主管機(jī)構(gòu)注冊(cè)一定發(fā)行額度后，可以按需分期發(fā)行。? 短期融資券期限在1年以內(nèi)，中期票據(jù)期限為1年以上（以35年為主）。必備條件： v 依法設(shè)立的企業(yè)法人機(jī)構(gòu)；v 具有穩(wěn)定的償付資金來源；v 可以按照要求進(jìn)行真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露；v 債務(wù)融資工具發(fā)行總額不超過公司凈資產(chǎn)的40% （用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則報(bào)表，包含少數(shù)股東權(quán)益）。目標(biāo)條件：v 信用資質(zhì)優(yōu)良；v 近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；v 近三年發(fā)行的固定收益證券沒有延遲支付本息的情形；v 具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度。發(fā) 行 主 體 條 件發(fā)行人具有法人資格的非金融企業(yè)（AA級(jí)以上）發(fā)行市場(chǎng) 銀行間市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)——注冊(cè)制募集資金規(guī)模所有債券待償余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%產(chǎn)品期限中期，以3年、5年為主注冊(cè)期限注冊(cè)有效期為2年，按發(fā)行計(jì)劃可分期多次發(fā)行；注冊(cè)獲批后2月須完成首次發(fā)行。募集資金用途用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。發(fā)行利率 簿記建檔，公開招標(biāo)，市場(chǎng)化程度較強(qiáng)擔(dān)保方式 依靠發(fā)行人自身信用，無需擔(dān)保承銷機(jī)構(gòu) 銀行的投行部承銷方式 余額包銷短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行要素中期票據(jù)產(chǎn)品要素發(fā)行人 具有法人資格的非金融企業(yè)發(fā)行市場(chǎng) 銀行間債券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu) 銀行間交易商協(xié)會(huì)承銷商 具有承銷資格的金融機(jī)構(gòu)募集資金規(guī)模 所有債券待償余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，一般不低于20億產(chǎn)品期限 注冊(cè)有效期為2年，按發(fā)行計(jì)劃可分期多次發(fā)行；注冊(cè)獲批后2月須首次發(fā)行；有效期內(nèi)任何一天均可發(fā)行2年以上的MTN募集資金用途 用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也可根據(jù)國(guó)家相關(guān)規(guī)定用于流通股權(quán)回購等用途發(fā)行利率 發(fā)行時(shí)向投資人招標(biāo)確定，市場(chǎng)利率擔(dān)保方式 一般依靠發(fā)行人自身信用,也可為擔(dān)保、抵質(zhì)押方式承銷方式 代銷、限額包銷、余額包銷費(fèi)用成本 %，一次性支付；另有律師費(fèi)、評(píng)級(jí)費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等中介費(fèi)用中期票據(jù)監(jiān)管方式? 根據(jù)中國(guó)人民銀行，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)文件和規(guī)范，由銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)對(duì)企業(yè)短期融資券的發(fā)行和交易實(shí)施自律管理? 監(jiān)管方式：注冊(cè)制? 相關(guān)管理制度如下：? 《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》? 《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》? 《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)規(guī)則》? 《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則》中期票據(jù)發(fā)行人初選條件? 具備企業(yè)法人資格? 具有三年經(jīng)審計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)表且最近一年盈利? 具備現(xiàn)金償債能力? 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，募集資金用途合法? 最近3年沒有違法違規(guī)行為? 沒有延遲支付債券本金和利息的記錄? 具有較好的公司內(nèi)控制度和償債管理制度? 銀行內(nèi)部評(píng)級(jí) 例如：9B（含）以上? 外部評(píng)級(jí)：主體AA（含）以上，或有成功發(fā)行MTN的歷史? 其他符合國(guó)家相關(guān)政策要求的企業(yè)中期票據(jù)發(fā)行程序第一步 企業(yè)提出發(fā)行需求：向銀行提出申請(qǐng)，并提供相關(guān)資料用于進(jìn)行行內(nèi)審批；第二步 準(zhǔn)備注冊(cè)資料：行內(nèi)審批通過后，銀行協(xié)助企業(yè)根據(jù)交易商協(xié)會(huì)要求，準(zhǔn)備文件資料，并申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行額度；第三步 中期票據(jù)發(fā)行獲得銀行間交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)通知后，該期MTN在銀行間市場(chǎng)公開進(jìn)行招標(biāo)，依照市場(chǎng)利率發(fā)行，并進(jìn)入銀行間市場(chǎng)流通；第四步 嚴(yán)格執(zhí)行信息披露MTN存續(xù)期間，銀行協(xié)助企業(yè)根據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則》等規(guī)定的要求及時(shí)進(jìn)行相關(guān)信息的披露；第五步 到期兌付MTN到期時(shí)，企業(yè)根據(jù)發(fā)行利率支付投資人本息；發(fā)行申請(qǐng)時(shí)間（步驟一到三）：一般為3個(gè)月左右企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)的主要手續(xù)費(fèi)成本中 介 機(jī) 構(gòu) 職 責(zé) 收 費(fèi)承 銷 商協(xié)助企業(yè)準(zhǔn)備注冊(cè)資料組織承銷團(tuán)對(duì)債券進(jìn)行承銷協(xié)助企業(yè)進(jìn)行信息披露協(xié)助企業(yè)進(jìn)行利息支付和最終兌付%收取評(píng) 級(jí) 機(jī) 構(gòu) 初始主體評(píng)級(jí)+債項(xiàng)評(píng)級(jí) 年度跟蹤評(píng)級(jí)一般初始評(píng)級(jí)25萬（主體+債項(xiàng)）年度跟蹤評(píng)級(jí)5萬元律 師 事 務(wù) 所 審核發(fā)行文件，出具律師工作報(bào)告依照約定，收費(fèi)不等，一般在10萬到20萬元左右會(huì)計(jì)師事務(wù)所 審計(jì)發(fā)行前三年的財(cái)務(wù)報(bào)表并出具審計(jì)報(bào)告 存續(xù)期內(nèi)，審計(jì)上年度財(cái)務(wù)報(bào)表并出具審計(jì)報(bào)告依照約定，收費(fèi)不等與企業(yè)債發(fā)行條件的比較l 共同點(diǎn)： 發(fā)行規(guī)模不超過凈資產(chǎn)的40%l 不同點(diǎn)： 企業(yè)債券：三年平均凈利潤(rùn)足以支付一年的利息 短融、中票：無明確要求 企業(yè)債券：主要意義上的項(xiàng)目債，要求項(xiàng)目審批手續(xù)齊全，并符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策 短融、中票：募集資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，具體用途未限制 企業(yè)債券：審批制——國(guó)家發(fā)改委審批 短融、中票：注冊(cè)制——銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)（會(huì)費(fèi)10萬元/年） 企業(yè)債券：通過推介，主承銷商確定利率區(qū)間，報(bào)批人民銀行，市場(chǎng)化程度較低 短融、中票：市場(chǎng)化發(fā)行，公開招標(biāo)，簿記建檔29發(fā)行流程圖律師事務(wù)所申請(qǐng)報(bào)告5．法律服務(wù)未通過12家主承銷商擬發(fā)行企業(yè)1．簽署合作協(xié)議 2．發(fā)行輔導(dǎo)簽訂承銷協(xié)議募集說明書會(huì)計(jì)師事務(wù)所征信評(píng)級(jí)部門3．信用評(píng)級(jí)4．審計(jì)盡職調(diào)查報(bào)告董事會(huì)決議評(píng)級(jí)報(bào)告等三年審計(jì)報(bào)告法律意見書6．審查申請(qǐng)材料真實(shí)性償債計(jì)劃現(xiàn)金流分析交易商協(xié)會(huì)7．報(bào)送注冊(cè)申請(qǐng)材料通過注冊(cè)通知書8．發(fā)行公布募集說明書（中國(guó)貨幣網(wǎng)、中國(guó)債券信息網(wǎng)）9．報(bào)送發(fā)行情況l（一）短期融資券和中期票據(jù)的注冊(cè)報(bào)告（附公司章程規(guī)定的有權(quán)機(jī)構(gòu)決議）l（二）主承銷商推薦函和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)承諾書l（三）募集說明書；l（四）信用評(píng)級(jí)報(bào)告和跟蹤評(píng)級(jí)安排；l（五）法律意見書；l（六）企業(yè)最近三年經(jīng)審計(jì)過的財(cái)務(wù)報(bào)告和最近一期會(huì)計(jì)報(bào)表。l（七）其他文件，包括承銷協(xié)議、中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)資格證明等。申請(qǐng)主要材料銀行間協(xié)會(huì)銀行投行評(píng)級(jí)公司審計(jì)律師發(fā)行人注冊(cè)審核承銷、報(bào)批信用評(píng)級(jí)三年經(jīng)過審計(jì)的報(bào)告律師意見函短期融資券和中期票據(jù)發(fā)行相關(guān)各方l（一）關(guān)于發(fā)行人的主體資格（具備發(fā)行中期票據(jù)的主體資格確認(rèn)）l（二）關(guān)于發(fā)行本次發(fā)行的批準(zhǔn)（公司決議、董事會(huì)文件、上級(jí)批準(zhǔn)）l（三）關(guān)于發(fā)行本次發(fā)行的合規(guī)性l（四）關(guān)于本次發(fā)行的期限l（五）關(guān)于信用評(píng)級(jí)（評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的資格、評(píng)級(jí)結(jié)果）l（六）關(guān)于本次發(fā)行的承銷（承銷主體的資格及組成）l（七）關(guān)于與本次發(fā)行相關(guān)的其他重要法律事項(xiàng)（訴訟、仲裁、違規(guī)等）l（八）關(guān)于募集說明書及其他發(fā)行文件（信息披露、稅項(xiàng)、保護(hù)機(jī)制等）l（九）結(jié)論意見北京市世坤律師事務(wù)所 關(guān)于**公司發(fā)行2023年度中期票據(jù)之法律意見書針對(duì)不同票據(jù)種類所出具的法律意見書北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資開發(fā)總公司2022023中期票據(jù)（主承銷商：光大銀行、北京銀行）北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2023年第一期中小企業(yè)集合票據(jù)；（主承銷商：北京銀行）北京農(nóng)業(yè)2023第一期中小企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行；（主承銷商：北京銀行）河南新鄉(xiāng)特色裝備2023第一期中小企業(yè)集合票據(jù)；（主承銷商：建設(shè)銀行）北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2023年中小企業(yè)集合票據(jù)；（主承銷商：工商銀行）2023北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)中小企業(yè)集合票據(jù)（主承銷商：北京銀行）