【正文】 財務(wù)風(fēng)險 ? 投資風(fēng)險 ? 融資與融資成本、股利政策 ? 資本結(jié)構(gòu)與資金調(diào)度 3. 企業(yè)資金鏈與現(xiàn)金流動規(guī)律 ? 現(xiàn)金流動圖 ? 靜態(tài)分析 —— 結(jié)構(gòu)性平衡關(guān)系 ? 動態(tài)分析 —— 造血和輸血功能機(jī)制 ? 靜態(tài)與動態(tài)之間的辯證關(guān)系 公司現(xiàn)金流動圖 股東權(quán)益 產(chǎn)成品 負(fù)債 在產(chǎn)品 長期投資 現(xiàn)金 原材料 應(yīng)收款 固定資產(chǎn) ?籌資活動 ?投資活動 ?經(jīng)營活動 資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)性平衡基本要求 ?靜態(tài) :資產(chǎn) =負(fù)債 +股東權(quán)益 ?重點在于 :結(jié)構(gòu)性平衡 （靜態(tài) ） 季節(jié)性流動資產(chǎn) 自然融資 經(jīng)常性流動資產(chǎn) 短期借款 固定資產(chǎn) 長期借款 長期投資 股東權(quán)益 結(jié)構(gòu)性平衡結(jié)構(gòu)性平衡結(jié)構(gòu)性平衡 資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性平衡 －－盤活存量資產(chǎn)之源 項目 風(fēng)險 報酬 結(jié)果流動資產(chǎn) 較小 低 矛盾固定資產(chǎn)等 較大 高 矛盾 資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性平衡 ? 從風(fēng)險與報酬的兩個角度看 ,流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)等之間存在矛盾 ? 如何選擇是關(guān)鍵 ? 理財?shù)娜蝿?wù)就是解決矛盾 ,進(jìn)行平衡選擇 ? 如何盤活存量資產(chǎn)，避免資產(chǎn)沉淀、被凍結(jié) 例解 ? 某公司應(yīng)收帳款利用情況： ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =7800萬 /14000萬 = ? 360/=646（天 /次） ? 如果一年周轉(zhuǎn)一次，則應(yīng)收帳款占用額為： 7800萬元?？晒?jié)約 140007800=6200 ? 如果一年周轉(zhuǎn) 2次，則可節(jié)約 140003900=10000萬元 ? 10000萬元 x 10%=1000萬元 ? 該公司當(dāng)年利潤僅為 1800萬元 （靜態(tài) ） 季節(jié)性流動資產(chǎn) 自然融資 經(jīng)常性流動資產(chǎn) 短期借款 固定資產(chǎn) 長期借款 長期投資 股東權(quán)益 結(jié)構(gòu)性平衡結(jié)構(gòu)性平衡結(jié)構(gòu)性平衡 負(fù)債的結(jié)構(gòu)性平衡 項目 成本 風(fēng)險 結(jié)論流動負(fù)債 低 大長期負(fù)債與權(quán)益高 小矛盾 負(fù)債結(jié)構(gòu)的平衡 ? 從成本與風(fēng)險的角度看，流動負(fù)債與長期負(fù)債及權(quán)益之間存在矛盾 ? 理財?shù)娜蝿?wù)就是解決這對矛盾，進(jìn)行平衡選擇 ? 如何優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，避免企業(yè)陷入財務(wù)困境 左右兩邊的結(jié)構(gòu)性平衡 短期借款 季節(jié)性 流動資產(chǎn) 經(jīng)常性流動資產(chǎn) 長期資金 （長期借款 與權(quán)益資金） 固定資產(chǎn) 例解 1994 1995 季節(jié)性 37. 5% 季節(jié)性 31 % 流動負(fù)債 流動負(fù)債 51 % 56% 經(jīng)常性 3 7 . 5 % 41 % 經(jīng)常性 3 % 長期負(fù)債 長期負(fù)債 2 ％ 固定資產(chǎn)等 權(quán)益 固定資產(chǎn)等 權(quán)益 2 5 % 46 % 28 % 4 2 % 資金缺口 = 37. 5% + 25% 3% 46 % 資金缺口 = 41% + 28% 2% 42% = 6 2 . 5 % 4 9 % = 1 3 . 5 % = 6 9 % 4 4 % = 2 5 % 某上市公司 2023年年報 ? 71% 36% = 35 % ( 約 ) 季節(jié)性 29 % 流動負(fù)債 64 % 經(jīng)常性 51 % 長期負(fù)債 7% 固定資產(chǎn)等 20 % 權(quán)益 29 % 現(xiàn)金流動過程（流量） ?現(xiàn)金流量的構(gòu)成及其分類 – 現(xiàn)金流入量 – 現(xiàn)金流出量 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 應(yīng) ? 付 款 ?