【正文】 財務風險 ? 投資風險 ? 融資與融資成本、股利政策 ? 資本結構與資金調(diào)度 3. 企業(yè)資金鏈與現(xiàn)金流動規(guī)律 ? 現(xiàn)金流動圖 ? 靜態(tài)分析 —— 結構性平衡關系 ? 動態(tài)分析 —— 造血和輸血功能機制 ? 靜態(tài)與動態(tài)之間的辯證關系 公司現(xiàn)金流動圖 股東權益 產(chǎn)成品 負債 在產(chǎn)品 長期投資 現(xiàn)金 原材料 應收款 固定資產(chǎn) ?籌資活動 ?投資活動 ?經(jīng)營活動 資產(chǎn)負債結構性平衡基本要求 ?靜態(tài) :資產(chǎn) =負債 +股東權益 ?重點在于 :結構性平衡 （靜態(tài) ） 季節(jié)性流動資產(chǎn) 自然融資 經(jīng)常性流動資產(chǎn) 短期借款 固定資產(chǎn) 長期借款 長期投資 股東權益 結構性平衡結構性平衡結構性平衡 資產(chǎn)的結構性平衡 －－盤活存量資產(chǎn)之源 項目 風險 報酬 結果流動資產(chǎn) 較小 低 矛盾固定資產(chǎn)等 較大 高 矛盾 資產(chǎn)的結構性平衡 ? 從風險與報酬的兩個角度看 ,流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)等之間存在矛盾 ? 如何選擇是關鍵 ? 理財?shù)娜蝿站褪墙鉀Q矛盾 ,進行平衡選擇 ? 如何盤活存量資產(chǎn)，避免資產(chǎn)沉淀、被凍結 例解 ? 某公司應收帳款利用情況： ? 應收帳款周轉(zhuǎn)率 =7800萬 /14000萬 = ? 360/=646（天 /次） ? 如果一年周轉(zhuǎn)一次，則應收帳款占用額為： 7800萬元?？晒?jié)約 140007800=6200 ? 如果一年周轉(zhuǎn) 2次，則可節(jié)約 140003900=10000萬元 ? 10000萬元 x 10%=1000萬元 ? 該公司當年利潤僅為 1800萬元 （靜態(tài) ） 季節(jié)性流動資產(chǎn) 自然融資 經(jīng)常性流動資產(chǎn) 短期借款 固定資產(chǎn) 長期借款 長期投資 股東權益 結構性平衡結構性平衡結構性平衡 負債的結構性平衡 項目 成本 風險 結論流動負債 低 大長期負債與權益高 小矛盾 負債結構的平衡 ? 從成本與風險的角度看，流動負債與長期負債及權益之間存在矛盾 ? 理財?shù)娜蝿站褪墙鉀Q這對矛盾，進行平衡選擇 ? 如何優(yōu)化資本結構，避免企業(yè)陷入財務困境 左右兩邊的結構性平衡 短期借款 季節(jié)性 流動資產(chǎn) 經(jīng)常性流動資產(chǎn) 長期資金 （長期借款 與權益資金） 固定資產(chǎn) 例解 1994 1995 季節(jié)性 37. 5% 季節(jié)性 31 % 流動負債 流動負債 51 % 56% 經(jīng)常性 3 7 . 5 % 41 % 經(jīng)常性 3 % 長期負債 長期負債 2 ％ 固定資產(chǎn)等 權益 固定資產(chǎn)等 權益 2 5 % 46 % 28 % 4 2 % 資金缺口 = 37. 5% + 25% 3% 46 % 資金缺口 = 41% + 28% 2% 42% = 6 2 . 5 % 4 9 % = 1 3 . 5 % = 6 9 % 4 4 % = 2 5 % 某上市公司 2023年年報 ? 71% 36% = 35 % ( 約 ) 季節(jié)性 29 % 流動負債 64 % 經(jīng)常性 51 % 長期負債 7% 固定資產(chǎn)等 20 % 權益 29 % 現(xiàn)金流動過程（流量） ?現(xiàn)金流量的構成及其分類 – 現(xiàn)金流入量 – 現(xiàn)金流出量 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 應 ? 付 款 ?