國際金融簡明教程 3-文庫吧
2025-02-08 00:15 本頁面
【正文】 （ 4）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 即期匯率 ， 又稱現(xiàn)匯匯率 ， 是買賣雙方成交后 ， 在兩個(gè)營業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割所使用的匯率 。 遠(yuǎn)期匯率 ， 指成交后 ， 并不立即交割外匯 ， 而是約定在未來某一日期進(jìn)行外匯交割時(shí)所使用的匯率 。 即期匯率一般直接報(bào)出 ， 遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)有兩種方式 。 即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 2 1） 直接報(bào)價(jià) 。 通常用于銀行對一般顧客報(bào)價(jià) 。 日本 、 瑞士同業(yè)報(bào)價(jià)也用 。 2） 掉期率或遠(yuǎn)期差價(jià) ， 即報(bào)出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低若干點(diǎn)表示 。 英 、 美等采用 。 升水表示期匯比現(xiàn)匯貴；貼水表示期匯比現(xiàn)匯賤 。 還有 “ 平價(jià) ” 。 （ 5）固定匯率和浮動(dòng)匯率 固定匯率 ， 指匯率基本固定 ， 匯率波動(dòng)僅限定在一定的幅度內(nèi) 。 當(dāng)匯率的波動(dòng)超出規(guī)定的界限 ， 中央銀行有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)與維持 。 金本位制下 ， 匯率可在黃金輸送點(diǎn)的界限內(nèi)波動(dòng)；布雷頓森林體系下 ， 在鑄幣平價(jià)上下 1%的幅度內(nèi)波動(dòng) 。 固定匯率和浮動(dòng)匯率 2 浮動(dòng)匯率 ， 指一國貨幣當(dāng)局不使本幣匯率固定 ， 而由市場供求關(guān)系自由調(diào)節(jié)其浮動(dòng)幅度 。 外匯市場上 ，如果外幣供給大于需求 ， 外幣貶值 ，本幣升值；如果外幣需求大于供給 ，則外幣升值 ， 本幣貶值 。 1973年布雷頓森林體系崩潰后 ， 多數(shù)國家采用了浮動(dòng)匯率制 。 （ 6）官方匯率和市場匯率 官方匯率 ， 指一國貨幣當(dāng)局對本幣規(guī)定并公開發(fā)布的匯率 。 凡規(guī)定官方匯率的國家 ， 除有關(guān)法令允許外的一切外匯交易均須據(jù)此進(jìn)行 。 市場匯率是在外匯市場上買賣外匯的實(shí)際匯率 ， 由外匯的供求關(guān)系而形成 。 （ 7）同業(yè)匯率和商人匯率 同業(yè)匯率 ， 是銀行同業(yè)之間買賣外匯時(shí)所采用的匯率 。 由于商業(yè)銀行是外匯市場的主要參加者 ， 銀行間的外匯交易是整個(gè)外匯交易的中心 ， 故銀行間匯率也稱市場匯率 。 商人匯率 ， 則是銀行與客戶之間買賣外匯時(shí)采用的匯率 。 第二節(jié) 匯率的決定與調(diào)整 主要問題 ： 一、金本位制下的匯率決定與調(diào)整 二、 紙幣流通條件下匯率的決定與調(diào)整 三、匯率變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響 四、制約匯率影響的基本條件 一、金本位下匯率決定和調(diào)整 金本位制度是以黃金為本位幣的貨幣制度 ， 包括金幣 、 金塊和金匯兌本位制 。 一戰(zhàn)前 ， 盛行金幣本位制 典型 。 英國于 1816年率先實(shí)行 ， 后德法美日等國 。 特點(diǎn)： 金幣為本位幣；自由鑄造和溶化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入 。 鑄幣平價(jià) 即兩國本位幣的含金量之比 。 如1英鎊鑄幣的含金量為 令 ， 1美元鑄幣為 。 鑄幣平價(jià)就是 247。 =，即 1英鎊約折合 。 匯率波動(dòng)不會漫無邊際 ， 是以鑄幣平價(jià)為軸心 ， 以 黃金輸送點(diǎn) 為其最大波幅 ， 具有內(nèi)在的穩(wěn)定性 。 黃金輸送點(diǎn) 1 假設(shè) ， 當(dāng)時(shí)英美兩國之間運(yùn)送 1英鎊黃金的各項(xiàng)費(fèi)用為 。 那么 ， 外匯市場上英鎊兌美元的匯率將在 內(nèi)波動(dòng) 。 因?yàn)槿绻㈡^超過 美元 ， 則美國進(jìn)口商就寧愿運(yùn)黃金到英國清償債務(wù) ， 而不愿購買英鎊 。英鎊需求減少 ， 匯率下跌 。 黃金輸送點(diǎn) 2 同樣 ， 如果英鎊下跌到 元以下 ， 美國出口商就不愿按此低匯率將英鎊換成美元 ， 而寧愿用英鎊在英國購進(jìn)黃金運(yùn)回本國 。 英鎊供給減少 ， 匯率回升到 。 國際金本位下 ， 當(dāng)匯率變動(dòng)對一國不利時(shí) ， 它就不用外匯 ， 改用輸出入黃金的辦法來辦理國際結(jié)算 。 二、紙幣下匯率決定與調(diào)整 金本位制度崩潰后 ， 實(shí)行紙幣制度 ， 紙幣成為國家強(qiáng)制流通的價(jià)值符號 。 紙幣的發(fā)行不再受黃金數(shù)量的制約 ， 紙幣不能自由兌換黃金 。含金量的規(guī)定實(shí)際上形同虛設(shè) 。 這樣 ， 紙幣流通條件下兩國貨幣之間的兌換比率就不再以它們各自法定含金量之比為基礎(chǔ) 。 價(jià)值量或購買力 按馬克思的貨幣理論 ， 紙幣是價(jià)值的一種代表 ， 兩國紙幣之間的匯率便可用兩國紙幣各自所代表的價(jià)值量之比來確定 。 紙幣所代表的價(jià)值量或紙幣的購買力 ， 是決定匯率的基礎(chǔ) ， 并且匯率受外匯市場供求狀況和各國的社會經(jīng)濟(jì)條件影響 。匯率的影響因素有六方面 。 物價(jià)和通貨膨脹率的差異 在紙幣制度下 ， 兩國貨幣的匯率仍取決于它們各自所代表的價(jià)值量的大小 。 物價(jià)水平是一國貨幣價(jià)值在商品上的體現(xiàn) ， 因此物價(jià)越高就意味著一單位貨幣的價(jià)值越少 。 所以通常認(rèn)為一國通貨膨脹率超過另一國通貨膨脹率 ， 該國貨幣的匯率就要上升；反之則下跌 。 通脹差異是決定匯率的長期因素 一國物價(jià)水平上漲 ， 將導(dǎo)致其出口商品在國際市場上競爭能力的削弱 ， 使出口減少 、 進(jìn)口增加 ， 使該國貨幣貶值 。 另外 ， 物價(jià)的上漲會使實(shí)際利率下降 ， 引起資本外流 ，進(jìn)一步影響到人們對本幣貶值的預(yù)期 。 而一旦人們預(yù)期本幣將產(chǎn)生貶值 ， 會加速貨幣替換 ， 使預(yù)期貶值變?yōu)楝F(xiàn)實(shí) 。 國際收支狀況 從外匯的最終供給和需求角度看 ， 一國外匯的供給和需求體現(xiàn)著國際收支平衡表所列的各種國際經(jīng)濟(jì)交易引起的資金流動(dòng)
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