國(guó)際金融簡(jiǎn)明教程 3-文庫(kù)吧
2025-02-08 00:15 本頁(yè)面
【正文】 （ 4）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 即期匯率 ， 又稱(chēng)現(xiàn)匯匯率 ， 是買(mǎi)賣(mài)雙方成交后 ， 在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割所使用的匯率 。 遠(yuǎn)期匯率 ， 指成交后 ， 并不立即交割外匯 ， 而是約定在未來(lái)某一日期進(jìn)行外匯交割時(shí)所使用的匯率 。 即期匯率一般直接報(bào)出 ， 遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)有兩種方式 。 即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 2 1） 直接報(bào)價(jià) 。 通常用于銀行對(duì)一般顧客報(bào)價(jià) 。 日本 、 瑞士同業(yè)報(bào)價(jià)也用 。 2） 掉期率或遠(yuǎn)期差價(jià) ， 即報(bào)出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低若干點(diǎn)表示 。 英 、 美等采用 。 升水表示期匯比現(xiàn)匯貴；貼水表示期匯比現(xiàn)匯賤 。 還有 “ 平價(jià) ” 。 （ 5）固定匯率和浮動(dòng)匯率 固定匯率 ， 指匯率基本固定 ， 匯率波動(dòng)僅限定在一定的幅度內(nèi) 。 當(dāng)匯率的波動(dòng)超出規(guī)定的界限 ， 中央銀行有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)與維持 。 金本位制下 ， 匯率可在黃金輸送點(diǎn)的界限內(nèi)波動(dòng)；布雷頓森林體系下 ， 在鑄幣平價(jià)上下 1%的幅度內(nèi)波動(dòng) 。 固定匯率和浮動(dòng)匯率 2 浮動(dòng)匯率 ， 指一國(guó)貨幣當(dāng)局不使本幣匯率固定 ， 而由市場(chǎng)供求關(guān)系自由調(diào)節(jié)其浮動(dòng)幅度 。 外匯市場(chǎng)上 ，如果外幣供給大于需求 ， 外幣貶值 ，本幣升值；如果外幣需求大于供給 ，則外幣升值 ， 本幣貶值 。 1973年布雷頓森林體系崩潰后 ， 多數(shù)國(guó)家采用了浮動(dòng)匯率制 。 （ 6）官方匯率和市場(chǎng)匯率 官方匯率 ， 指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本幣規(guī)定并公開(kāi)發(fā)布的匯率 。 凡規(guī)定官方匯率的國(guó)家 ， 除有關(guān)法令允許外的一切外匯交易均須據(jù)此進(jìn)行 。 市場(chǎng)匯率是在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯的實(shí)際匯率 ， 由外匯的供求關(guān)系而形成 。 （ 7）同業(yè)匯率和商人匯率 同業(yè)匯率 ， 是銀行同業(yè)之間買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所采用的匯率 。 由于商業(yè)銀行是外匯市場(chǎng)的主要參加者 ， 銀行間的外匯交易是整個(gè)外匯交易的中心 ， 故銀行間匯率也稱(chēng)市場(chǎng)匯率 。 商人匯率 ， 則是銀行與客戶(hù)之間買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)采用的匯率 。 第二節(jié) 匯率的決定與調(diào)整 主要問(wèn)題 ： 一、金本位制下的匯率決定與調(diào)整 二、 紙幣流通條件下匯率的決定與調(diào)整 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 四、制約匯率影響的基本條件 一、金本位下匯率決定和調(diào)整 金本位制度是以黃金為本位幣的貨幣制度 ， 包括金幣 、 金塊和金匯兌本位制 。 一戰(zhàn)前 ， 盛行金幣本位制 典型 。 英國(guó)于 1816年率先實(shí)行 ， 后德法美日等國(guó) 。 特點(diǎn)： 金幣為本位幣；自由鑄造和溶化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入 。 鑄幣平價(jià) 即兩國(guó)本位幣的含金量之比 。 如1英鎊鑄幣的含金量為 令 ， 1美元鑄幣為 。 鑄幣平價(jià)就是 247。 =，即 1英鎊約折合 。 匯率波動(dòng)不會(huì)漫無(wú)邊際 ， 是以鑄幣平價(jià)為軸心 ， 以 黃金輸送點(diǎn) 為其最大波幅 ， 具有內(nèi)在的穩(wěn)定性 。 黃金輸送點(diǎn) 1 假設(shè) ， 當(dāng)時(shí)英美兩國(guó)之間運(yùn)送 1英鎊黃金的各項(xiàng)費(fèi)用為 。 那么 ， 外匯市場(chǎng)上英鎊兌美元的匯率將在 內(nèi)波動(dòng) 。 因?yàn)槿绻㈡^超過(guò) 美元 ， 則美國(guó)進(jìn)口商就寧愿運(yùn)黃金到英國(guó)清償債務(wù) ， 而不愿購(gòu)買(mǎi)英鎊 。英鎊需求減少 ， 匯率下跌 。 黃金輸送點(diǎn) 2 同樣 ， 如果英鎊下跌到 元以下 ， 美國(guó)出口商就不愿按此低匯率將英鎊換成美元 ， 而寧愿用英鎊在英國(guó)購(gòu)進(jìn)黃金運(yùn)回本國(guó) 。 英鎊供給減少 ， 匯率回升到 。 國(guó)際金本位下 ， 當(dāng)匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)不利時(shí) ， 它就不用外匯 ， 改用輸出入黃金的辦法來(lái)辦理國(guó)際結(jié)算 。 二、紙幣下匯率決定與調(diào)整 金本位制度崩潰后 ， 實(shí)行紙幣制度 ， 紙幣成為國(guó)家強(qiáng)制流通的價(jià)值符號(hào) 。 紙幣的發(fā)行不再受黃金數(shù)量的制約 ， 紙幣不能自由兌換黃金 。含金量的規(guī)定實(shí)際上形同虛設(shè) 。 這樣 ， 紙幣流通條件下兩國(guó)貨幣之間的兌換比率就不再以它們各自法定含金量之比為基礎(chǔ) 。 價(jià)值量或購(gòu)買(mǎi)力 按馬克思的貨幣理論 ， 紙幣是價(jià)值的一種代表 ， 兩國(guó)紙幣之間的匯率便可用兩國(guó)紙幣各自所代表的價(jià)值量之比來(lái)確定 。 紙幣所代表的價(jià)值量或紙幣的購(gòu)買(mǎi)力 ， 是決定匯率的基礎(chǔ) ， 并且匯率受外匯市場(chǎng)供求狀況和各國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件影響 。匯率的影響因素有六方面 。 物價(jià)和通貨膨脹率的差異 在紙幣制度下 ， 兩國(guó)貨幣的匯率仍取決于它們各自所代表的價(jià)值量的大小 。 物價(jià)水平是一國(guó)貨幣價(jià)值在商品上的體現(xiàn) ， 因此物價(jià)越高就意味著一單位貨幣的價(jià)值越少 。 所以通常認(rèn)為一國(guó)通貨膨脹率超過(guò)另一國(guó)通貨膨脹率 ， 該國(guó)貨幣的匯率就要上升；反之則下跌 。 通脹差異是決定匯率的長(zhǎng)期因素 一國(guó)物價(jià)水平上漲 ， 將導(dǎo)致其出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)能力的削弱 ， 使出口減少 、 進(jìn)口增加 ， 使該國(guó)貨幣貶值 。 另外 ， 物價(jià)的上漲會(huì)使實(shí)際利率下降 ， 引起資本外流 ，進(jìn)一步影響到人們對(duì)本幣貶值的預(yù)期 。 而一旦人們預(yù)期本幣將產(chǎn)生貶值 ， 會(huì)加速貨幣替換 ， 使預(yù)期貶值變?yōu)楝F(xiàn)實(shí) 。 國(guó)際收支狀況 從外匯的最終供給和需求角度看 ， 一國(guó)外匯的供給和需求體現(xiàn)著國(guó)際收支平衡表所列的各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易引起的資金流動(dòng)
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