【正文】 第七招：股權(quán)質(zhì)押貸款 目前國(guó)內(nèi)對(duì)企業(yè)持有的上市公司流通股質(zhì)押，在政策上還沒(méi)有放開(kāi)，但銀行已普遍接受上市公司非流通法人股的質(zhì)押 (考慮到法人股變現(xiàn)的可能性，一般須為前三大股東的 法人股 )。用于質(zhì)押的法人股，銀行一般會(huì)在調(diào)整后每股凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，再考慮或有負(fù)債、應(yīng)收帳款等情況，核定一個(gè)質(zhì)押值。這個(gè)質(zhì)押值一般為每股凈資產(chǎn)的六至九成。因此，對(duì)于那些持有上市公司法人股的企業(yè)來(lái)講，這是一個(gè)很好的擔(dān)保資源。 但對(duì)于非上市企業(yè)的股權(quán)，由于沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一規(guī)范的股權(quán)質(zhì)押登記機(jī)構(gòu)與登記辦法，在法律有效性上得不到保障，因此目前國(guó)內(nèi)銀行普遍不愿意接受。 第八招：動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款（監(jiān)管倉(cāng)倉(cāng)單質(zhì)押貸款） 企業(yè)可用于質(zhì)押的動(dòng)產(chǎn)主要包括產(chǎn)成品、原材料等。由于動(dòng)產(chǎn)的流動(dòng)性與不可控性，目前國(guó)內(nèi)部分銀行與倉(cāng) 儲(chǔ)公司或物流公司合作，推出了監(jiān)管倉(cāng)倉(cāng)單質(zhì)押貸款這一新品種，操作要點(diǎn)是：申請(qǐng)企業(yè)將動(dòng)產(chǎn)運(yùn)至指定的物流、倉(cāng)儲(chǔ)公司的監(jiān)管倉(cāng)，物流、倉(cāng)儲(chǔ)公司向申請(qǐng)企業(yè)出具倉(cāng)單，并交付銀行，銀行據(jù)此發(fā)放貸款。當(dāng)申請(qǐng)企業(yè)需支用該部分動(dòng)產(chǎn)時(shí)，需征得物流、倉(cāng)儲(chǔ)公司及銀行的雙重同意。若由于物流、管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） 倉(cāng)儲(chǔ)公司工作失職，導(dǎo)致銀行抵押物落空，則物流、倉(cāng)儲(chǔ)公司需向銀行承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。目前這種方式已被許多產(chǎn)成品、原材料數(shù)量較大的中小企業(yè)所采用。 第九招：出口退稅帳戶托管貸款 對(duì)于一些外向型的中小企業(yè)，經(jīng)過(guò)銀行與稅務(wù)部門(mén)的合作，出口退稅帳戶也 可成為一種擔(dān)保資源。原外經(jīng)貿(mào)部、人民銀行與國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)已作出專(zhuān)門(mén)規(guī)定。 第十招：融資租賃方式 與經(jīng)營(yíng)性租賃不同的是，融資租賃對(duì)企業(yè)來(lái)講，其實(shí)就是一種分期付款，可減輕短期內(nèi)的現(xiàn)金流壓力。隨著我國(guó)金融租賃業(yè)的恢復(fù)性發(fā)展，對(duì)于那些需要大型機(jī)電設(shè)備、大宗原材料采購(gòu)的中小企業(yè)來(lái)講，融資租賃不失為一種好的融資方法。 第十一招：集合委托貸款 一般由銀行根據(jù)申請(qǐng)企業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)與資金需求情況來(lái)發(fā)起，但此類(lèi)項(xiàng)目必須有明確、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，出資者需承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于那些擁有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源的中小企業(yè)來(lái) 講，如其項(xiàng)目能取得銀行的間接管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） 貸款承諾，獲得銀行發(fā)放的集合委托貸款，其融資成本將可下降一至二個(gè)百分點(diǎn)。 第十二招：買(mǎi)方信貸 顧名思義，買(mǎi)方信貸是指銀行向銷(xiāo)售商的下游客戶 (買(mǎi)方 )發(fā)放的、專(zhuān)門(mén)用于購(gòu)買(mǎi)銷(xiāo)售商所售商品的貸款。以此，銀行間接支持了銷(xiāo)售商的貨款回收，改善了銷(xiāo)售商的現(xiàn)金流量。這種貸款一般由銷(xiāo)售商負(fù)責(zé)安排，并可為買(mǎi)方提供貼息便利。對(duì)于那些下游客戶資金實(shí)力雄厚或信用記錄良好的中小企業(yè)，可廣泛采用此種方式來(lái)促進(jìn)銷(xiāo)售。 相關(guān)鏈接 融資財(cái)務(wù)顧問(wèn)的核心工作主要是協(xié)助企業(yè)制訂銀行融資方案，并協(xié)助 實(shí)施。具體來(lái)講，財(cái)務(wù)顧問(wèn)的工作內(nèi)容主要包括以下幾個(gè)方面： 協(xié)助分析企業(yè)的財(cái)務(wù)擔(dān)保資源，如應(yīng)收帳款資源、動(dòng)產(chǎn)資源、股權(quán)資源等，并加以合理地組合與評(píng)估； 協(xié)助分析、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量，并據(jù)此確定銀行融資的金額、期限、還款方式等，以最大限度地降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本； 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） 協(xié)助起草創(chuàng)新型融資方案所涉及的法律文件； 在創(chuàng)新型擔(dān)保方式只是一種補(bǔ)充擔(dān)保方式的情況下，利用自身客戶網(wǎng)絡(luò)，協(xié)助尋找擔(dān)保機(jī)構(gòu)，包括專(zhuān)業(yè)信用擔(dān)保公司、融資租賃公司、關(guān)聯(lián)公司、其他社會(huì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)等； 協(xié)助企業(yè) 設(shè)計(jì)債務(wù)重組方案，以低成本融資置換高成本融資，降低企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)； 協(xié)助分析債權(quán)融資、股權(quán)融資等各種融資方式的利弊，供企業(yè)管理層決策參考。 (建行深圳市分行投資銀行部 周永舫 ) 2． ICR: 美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)融資手段比較 [] ICR: 美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)融資手段比較 [轉(zhuǎn)帖 ]美國(guó)舊金山的 ICR 公司（國(guó)際資本資源公司 International Capital Resources）曾經(jīng)對(duì) 480 多家尋求資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)做了一項(xiàng)有關(guān)創(chuàng)業(yè)者利用何種方法來(lái)完成他們?nèi)谫Y目標(biāo)的調(diào)查。其調(diào)查結(jié)果顯示，大多數(shù)人都把其中一種融資 來(lái)源看作一個(gè)可行的和更佳的選擇：私人權(quán)益投資者和私人放貸投資者。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） ICR 公司的報(bào)告揭示：向投資銀行尋求資金幫助的創(chuàng)業(yè)者中，有 61％的人依靠直接參與性的投資，他們把目光主要投向于非正式的、高風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資家，并把這些人作為他們籌集資本的主要渠道。另外還有 18％的創(chuàng)業(yè)者期望依靠他們個(gè)人的資金和家人、朋友的資金以及通過(guò)商業(yè)聯(lián)系籌集的資金。在這些主要處于創(chuàng)業(yè)早期階段和發(fā)展階段的公司中，只有 9％的創(chuàng)業(yè)者可以依靠利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)資本來(lái)為他們的發(fā)展計(jì)劃提供資金。僅僅只有 7％的人向銀行進(jìn)行了貸款融資，另有 3％的創(chuàng)業(yè)者選擇了共同 經(jīng)營(yíng)和聯(lián)合。多少有些令人驚奇的是，在被調(diào)查的 480 家初創(chuàng)企業(yè)中，只有 2％的創(chuàng)業(yè)者表示對(duì)通過(guò)專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)融資感興趣。 3．朋友們經(jīng)常問(wèn)的一個(gè)問(wèn)題：創(chuàng)業(yè)初期如何融資？ 創(chuàng)業(yè)早期階段必須靠自己 很多朋友一想創(chuàng)業(yè)，就想到向 VC 融資。其實(shí)，求人不如求己，融資需要花時(shí)間化精力，融資需要向別人披露自己的商業(yè)秘密，而且引入外部股權(quán)資本同時(shí)很可能同時(shí)引進(jìn)了矛盾。從另一方面來(lái)說(shuō)，投資商都是盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，所以一般企業(yè)在起步或早期是很難從 VC 融到資金的；而在企業(yè)已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)，銷(xiāo)售額和利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，很多投 資商會(huì)主動(dòng)找上門(mén)來(lái)。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） 所以在創(chuàng)業(yè)的早期階段必須依賴自己的資金，從銷(xiāo)售入手，積極地尋找客戶，有了營(yíng)業(yè)收入就有了發(fā)展的動(dòng)力。也有一小部分投資公司專(zhuān)門(mén)尋找創(chuàng)業(yè)早期（ early stage）的項(xiàng)目，以求獲得高倍數(shù)的回報(bào)率。即使在這種創(chuàng)業(yè)早期就獲得投資商關(guān)照的情況下，創(chuàng)業(yè)人也需要投入一部分自有資金，如果創(chuàng)業(yè)者自己都不愿擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，怎么指望別人為你擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)呢。 挖掘內(nèi)部資金資源 在尋求外部資金之前，先看看內(nèi)部的資金資源有沒(méi)有充分利用： ■ 企業(yè)應(yīng)該有一個(gè)很好的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)系統(tǒng)； ■ 向顧客提供足夠的激勵(lì)條件鼓勵(lì) 他們及時(shí)付款； ■ 對(duì)客戶要有嚴(yán)格的信用評(píng)估程序； ■ 做好給供應(yīng)商付款的計(jì)劃； ■ 盡全力保證銷(xiāo)售收入； ■ 控制庫(kù)存量； ■ 完善質(zhì)量控制體系，降低廢品率； ■ 變現(xiàn)閑置資產(chǎn)。 尋求外部資金資源 如果內(nèi)部資源都已經(jīng)充分利用，那么再看有什么外部資源： ■ 你自己或你的合伙人的資金 ■ 家人或朋友的資金 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） ■ 企業(yè)的往來(lái)帳戶銀行透支或貸款的可能 ■ 代理商應(yīng)付款或票據(jù)的貼現(xiàn) ■ 出售反租（出售給租賃公司再租用該項(xiàng)資產(chǎn)） ■ 商業(yè)銀行貸款 ■ 政府或公共機(jī)構(gòu)的無(wú)償資助或貼息貸款 ■ 最后才是 VC 投資基金 不要以為自己的項(xiàng)目好或技術(shù)先進(jìn)，獲得 VC 的投資就不成問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)融資也需要費(fèi)用支出，需要花費(fèi)很多精力和時(shí)間，而且如果只是抱著試試看的態(tài)度去融資，十之八九是不會(huì)成功的。所以，創(chuàng)業(yè)融資必須做好融資準(zhǔn)備工作（ do your home work）。如果融資沒(méi)有把準(zhǔn)備工作做好，很可能是結(jié)果不僅僅是未能找到最合適的投資者，而且交易結(jié)構(gòu)和條款對(duì)融資企業(yè)很不利，從而為企業(yè)今后的發(fā)展帶來(lái)隱患 4．資本市場(chǎng)十種融資方式 資本市場(chǎng)十種融資方式 這里所指的資本市場(chǎng)不僅包括狹義的證券市場(chǎng)，而且包括 以下多種形式 國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)：事實(shí)表明，近期中小企業(yè)上國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） 數(shù)量增多、進(jìn)程加快；另外，將來(lái)計(jì)劃推出的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更為中小企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)打開(kāi)了通道。中小企業(yè)可關(guān)注這一市場(chǎng)，了解相關(guān)政策規(guī)范，積極創(chuàng)造條件，爭(zhēng)取進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)。 香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)：香港創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)辦于 2020 年，雖經(jīng)幾年運(yùn)行，香港創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)規(guī)模、單項(xiàng)發(fā)行融資額及二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)均不理想。香港證監(jiān)部門(mén)目前仍積極鼓勵(lì)內(nèi)地民企、特別是中小科技企業(yè)到香港創(chuàng)業(yè)板上市；如果中小企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較好，產(chǎn)品科技含量較高，有一定的現(xiàn)金流，愿意支 付約占融資額 1/4 至 1/8 的中間費(fèi)用，仍可將該市場(chǎng)作為融資的途徑。 海外創(chuàng)業(yè)板：除了美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)之外，新加坡、加拿大、澳洲和新西蘭等國(guó)，均設(shè)立了針對(duì)中小科技企業(yè)上市融資的創(chuàng)業(yè)板。一些新興市場(chǎng)，如新加坡、澳大利亞等地的創(chuàng)業(yè)板，十分歡迎中國(guó)內(nèi)地的科技企業(yè)上市。從已在這些市場(chǎng)上市的內(nèi)地企業(yè)看，盡管門(mén)檻較高、手續(xù)復(fù)雜，但融資的額度相對(duì)較大，通過(guò)增發(fā)及配股再融資的機(jī)會(huì)較多，市場(chǎng)表現(xiàn)較好，并有利于上市公司擴(kuò)大當(dāng)?shù)氐挠绊?，產(chǎn)品進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。 產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)：產(chǎn)權(quán)交易在國(guó)內(nèi)方興未艾，各地都設(shè)立了股權(quán)、 資產(chǎn)交易的中介市場(chǎng)。產(chǎn)權(quán)交易比較規(guī)范，對(duì)出售的資產(chǎn)、股權(quán)均有相應(yīng)的價(jià)格評(píng)估體系，交易方式基本市場(chǎng)化。中小科技企業(yè)為了管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） 解決資金緊缺，可將部份股權(quán)專(zhuān)利（無(wú)形資產(chǎn)）及有形資產(chǎn)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，既可以解決企業(yè)內(nèi)部資金緊缺，增加現(xiàn)金流；又可以為進(jìn)一步的資本市場(chǎng)運(yùn)作打好基礎(chǔ)。 上市公司并購(gòu)：傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或升級(jí)，需要以募股資金去發(fā)展科技含量高的新項(xiàng)目。相比之下，通過(guò)并購(gòu)整體條件較佳的中小科技企業(yè)，比新上同類(lèi)項(xiàng)目投資省、見(jiàn)效快。因此，符合上市公司收購(gòu)條件的中小科技企業(yè)，可積極與有產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度的上市 公司接觸，尋找其收購(gòu)股權(quán)或資產(chǎn)、專(zhuān)利、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。中小科技企業(yè)借此途徑，不僅可以為自身發(fā)展開(kāi)辟一條融資渠道，也達(dá)到了間接上市的目的。 大型集團(tuán)公司托管：中小科技企業(yè)可與產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、產(chǎn)品原材料處于上、下游關(guān)系或技術(shù)、資源共享的大型集團(tuán)公司（國(guó)企或民營(yíng)）建立委托關(guān)系，即將自身納入該大型集團(tuán)公司的管理 “ 系 ” 內(nèi)，在資金、技術(shù)、信息、市場(chǎng)、人才等要素方面充分共享。 發(fā)行企業(yè)債券：企業(yè)債券用途多為新建項(xiàng)目，利息高于同期銀行利率、期限為二至三年。市場(chǎng)上一般大型企業(yè)發(fā)債較多。中小型企業(yè)如果有盈利較高的 項(xiàng)目、資金需求量較大，可以采用這種方式融資。關(guān)健要解決債券的包銷(xiāo)、利息支付、如期償還等具體問(wèn)題。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） 發(fā)行信托產(chǎn)品：信托產(chǎn)品是近兩年市場(chǎng)的熱門(mén)品種，一般委托信托投資公司向民間私募，用于一些大型的基建項(xiàng)目，給投資者的利率高于銀行同期利率，另需要向信托投資公司支付信托傭金。信托產(chǎn)品屬于金融創(chuàng)新品種，中小科技企業(yè)如果有成熟的發(fā)展項(xiàng)目及良好的盈利模式，可嘗試用此方式委托投資公司協(xié)助融資。 資產(chǎn)證券化：中小企業(yè)將資產(chǎn)抵押給投資銀行（證券公司或商人銀行），由投資銀行發(fā)行相應(yīng)等價(jià)的資產(chǎn)證券化品種，發(fā)券募集的資金由中小企業(yè)使用，資產(chǎn)證券化品種可通過(guò)專(zhuān)門(mén)的市場(chǎng)進(jìn)行交易。 資產(chǎn)股份化：中小企業(yè)可以根據(jù)公司資產(chǎn)實(shí)際，將凈資產(chǎn)作為股份劃分，采取 MBO（管理層持股）、 ESO（員工持股）及向特定的股東發(fā)售股份的方式募集資金，并實(shí)現(xiàn)股份的多元化。 5．融資計(jì)劃書(shū)真實(shí)案例 有壓縮文件，需要的話可以到創(chuàng)業(yè)論壇的相關(guān)帖子上留下自己的郵箱 二．創(chuàng)業(yè)融資實(shí)戰(zhàn) 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） （一）序：關(guān)于 VC ， 告訴你故事的另一面 1：創(chuàng)業(yè)融資概要 2：投資公司（ VC）是怎樣操作的 3：融資工具與交易結(jié)構(gòu) 4：融資前的準(zhǔn)備工作 5：給自己的企業(yè)作價(jià) 企業(yè)作價(jià)模型的局限性 我們有那么多的價(jià)值估計(jì)模型，但是實(shí)踐證明這些模型都有很大的局限性，股市投資基金對(duì)上市公司股票的價(jià)值計(jì)算就是最好的例子。 * 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的不確定性 價(jià)值計(jì)算模型失敗的主要原因在于過(guò)分相信財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，而事實(shí)上將來(lái)有很大的不確定性。現(xiàn)金流量折現(xiàn)計(jì)算法的可靠性只能與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)的可靠性和假設(shè)條件的可靠性相當(dāng)。否則現(xiàn)金流量折現(xiàn)法并不比純粹的猜測(cè)或參數(shù)比較法好到哪里去（ garbage in garbage out）。 * 模型假設(shè)的理想化 資金預(yù)算模型假設(shè)要么投資是不可撤回的，要 么是一次性撤回的；而在實(shí)際投資的實(shí)例中，資金可能是分期投入的，資金撤出也可能是分幾次套現(xiàn)的。傳統(tǒng)的現(xiàn)金流分析法沒(méi)有考慮可能的戰(zhàn)略投資。事實(shí)上大筆投資或戰(zhàn)略性收購(gòu)的效果勝過(guò)多年的市場(chǎng)滲透，并購(gòu)可能使某一品牌一夜之間消失。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 更多免費(fèi)下載，盡在管理資源吧（ ） 估價(jià)方法的選擇 不同的算法算出來(lái)的價(jià)值不一樣，