外資并購--中銀國際-文庫吧
2025-01-29 20:56 本頁面
【正文】 ） 時間原因特點n 20世紀 90年代。n 由于美國放寬了對企業(yè)兼并的管制以及經(jīng)濟景氣的恢復，使企業(yè)并 購活動再一次出現(xiàn)高潮。n 并購企 業(yè)大型化。如迪斯尼收購美國廣播公司，華納收購 CNN,殼牌石油與美孚石油合并。美國在線公司（ AOL）于 2023年一月十日宣布以1620億美元收購美國時代華納公司，成為迄今為止西方發(fā)達國家歷史上第二大兼并收購案。n 以現(xiàn)金方式收購活動減少，而以股票收購其他公司的方式超過 50%。從而減少了收購方的現(xiàn)金需求壓力，并可避稅。4/2/20239中銀國際BOC International英國企業(yè)并購的發(fā)展w 80年代中后期，英國政府新的并購政策對競爭加以重視。w 大型企業(yè)的并購行為增多。w 出現(xiàn)于 20世際 60年代。w 受到了日益增長的國際間競爭的強烈影響，購并活動日益加劇。w 企 業(yè)集團化趨勢進一步增強，產(chǎn)生了如大英鋼鐵公司等大集團。w 出現(xiàn)于 20世際 20年代。w 并購集中于制造業(yè)，并造就了一批在國際上占有重要地位的領導性企業(yè)。第三階段第二階段第一階段n 企業(yè)購并最早出現(xiàn)在英國。首次浪潮發(fā)生在 19世紀末 20世紀初。當時企業(yè)的購并多發(fā)生在紡織 行業(yè)，相比美國，英國企業(yè)并購的規(guī)模及影響較小。n 進入 20世紀之后，英國又發(fā)生了三次比較重要的企業(yè)購并浪潮。4/2/202310中銀國際BOC International日本企業(yè)并購發(fā)展w 日本公司購并，多數(shù)發(fā)生在母公司和子公司或附屬公司之間，收購非附屬公司的其他企業(yè)情況極少。w 按 1985年財政年度計，其中 80%的公司資本額在 50億日元以下。并購企業(yè)間相關性強購并規(guī)模小n 作為一個新興工業(yè)國家 ，日本的工 業(yè)在二戰(zhàn)后飛速發(fā)展。 由于政府的干與和支持，日本從 自由競爭過渡到壟斷階段用了很短的時間。相比較歐美，日本企業(yè)并購有以下特點。n 20世紀 90年代，隨著日本經(jīng)濟的騰飛， 日本企業(yè)在海外特別是在美國大肆并購以達到國際化。 1990年，日本企業(yè)用于收購美國企 的金額占全球并購總額的 80%以上。4/2/202311中銀國際BOC International二 海外市場并購的特點和發(fā)展趨勢兼并與收購是一種正常的市場行為，它經(jīng)歷了資本主義的原始資本積累階段到自由競爭階段再到壟斷階段，但無論在哪個階段并購都是對經(jīng)濟環(huán)境基本特征的反應。從以下幾點可看出其發(fā)展的一些趨勢：w 海外并購的交易總額和單個交易的金額都呈現(xiàn)出螺旋不斷上升的趨勢。w 宏觀經(jīng)濟的狀況對并購活動有顯著影響 。并購金額w 并購的交易方式不斷完善：由簡單的橫向并購到縱向并購再到混合并購。w 交易方式是隨著并購需求的變化和資本市場功能的完善而發(fā)展 。并購方式w 由于市場經(jīng)濟的發(fā)展及國際化進程的加快，各國政府為了讓本國企業(yè)在國際競爭中處于有利位置，對反壟斷及并購立法有放寬趨勢。法律環(huán)境4/2/202312中銀國際BOC International二 海外市場并購的特點和發(fā)展趨勢 (續(xù) )w 資產(chǎn)剝離在收購交易中所占比例不斷加大。以美國為例， 1966年資產(chǎn)剝離只占并購交易的 11%， 70年代后一直保持 40%左右的高比例。資產(chǎn)剝離w 高新技術行業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)在并購中所占比例不斷上升，反應其在國民經(jīng)濟中重要性增加，也反應了主要工業(yè)企業(yè)由于產(chǎn)品市場成熟或萎縮， 需要尋求新的投資領域。行業(yè)w 投資銀行在兼并活動中的作用越來越大。由于企業(yè)兼并規(guī)模與復雜性上升，具有豐富專業(yè)知識的投資銀行已是現(xiàn)代并購活動中不可缺少的角色。中介機構4/2/202313中銀國際BOC International第二部分我國并購市場的發(fā)展4/2/202314中銀國際BOC International我國并購市場的發(fā)展資料來源：波士頓咨詢公司n 隨著經(jīng)濟發(fā)展和國際國內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整步伐加快，國內(nèi)并購市場取得長足發(fā)展4/2/202315中銀國際BOC International我國并購市場的發(fā)展 (續(xù) )注 1：并購交易數(shù)量統(tǒng)計以已宣布的披露交易價格的并
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1