外資并購(gòu)--中銀國(guó)際-文庫(kù)吧
2025-01-29 20:56 本頁(yè)面
【正文】 ） 時(shí)間原因特點(diǎn)n 20世紀(jì) 90年代。n 由于美國(guó)放寬了對(duì)企業(yè)兼并的管制以及經(jīng)濟(jì)景氣的恢復(fù)，使企業(yè)并 購(gòu)活動(dòng)再一次出現(xiàn)高潮。n 并購(gòu)企 業(yè)大型化。如迪斯尼收購(gòu)美國(guó)廣播公司，華納收購(gòu) CNN,殼牌石油與美孚石油合并。美國(guó)在線公司（ AOL）于 2023年一月十日宣布以1620億美元收購(gòu)美國(guó)時(shí)代華納公司，成為迄今為止西方發(fā)達(dá)國(guó)家歷史上第二大兼并收購(gòu)案。n 以現(xiàn)金方式收購(gòu)活動(dòng)減少，而以股票收購(gòu)其他公司的方式超過(guò) 50%。從而減少了收購(gòu)方的現(xiàn)金需求壓力，并可避稅。4/2/20239中銀國(guó)際BOC International英國(guó)企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展w 80年代中后期，英國(guó)政府新的并購(gòu)政策對(duì)競(jìng)爭(zhēng)加以重視。w 大型企業(yè)的并購(gòu)行為增多。w 出現(xiàn)于 20世際 60年代。w 受到了日益增長(zhǎng)的國(guó)際間競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)烈影響，購(gòu)并活動(dòng)日益加劇。w 企 業(yè)集團(tuán)化趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)，產(chǎn)生了如大英鋼鐵公司等大集團(tuán)。w 出現(xiàn)于 20世際 20年代。w 并購(gòu)集中于制造業(yè)，并造就了一批在國(guó)際上占有重要地位的領(lǐng)導(dǎo)性企業(yè)。第三階段第二階段第一階段n 企業(yè)購(gòu)并最早出現(xiàn)在英國(guó)。首次浪潮發(fā)生在 19世紀(jì)末 20世紀(jì)初。當(dāng)時(shí)企業(yè)的購(gòu)并多發(fā)生在紡織 行業(yè)，相比美國(guó)，英國(guó)企業(yè)并購(gòu)的規(guī)模及影響較小。n 進(jìn)入 20世紀(jì)之后，英國(guó)又發(fā)生了三次比較重要的企業(yè)購(gòu)并浪潮。4/2/202310中銀國(guó)際BOC International日本企業(yè)并購(gòu)發(fā)展w 日本公司購(gòu)并，多數(shù)發(fā)生在母公司和子公司或附屬公司之間，收購(gòu)非附屬公司的其他企業(yè)情況極少。w 按 1985年財(cái)政年度計(jì)，其中 80%的公司資本額在 50億日元以下。并購(gòu)企業(yè)間相關(guān)性強(qiáng)購(gòu)并規(guī)模小n 作為一個(gè)新興工業(yè)國(guó)家 ，日本的工 業(yè)在二戰(zhàn)后飛速發(fā)展。 由于政府的干與和支持，日本從 自由競(jìng)爭(zhēng)過(guò)渡到壟斷階段用了很短的時(shí)間。相比較歐美，日本企業(yè)并購(gòu)有以下特點(diǎn)。n 20世紀(jì) 90年代，隨著日本經(jīng)濟(jì)的騰飛， 日本企業(yè)在海外特別是在美國(guó)大肆并購(gòu)以達(dá)到國(guó)際化。 1990年，日本企業(yè)用于收購(gòu)美國(guó)企 的金額占全球并購(gòu)總額的 80%以上。4/2/202311中銀國(guó)際BOC International二 海外市場(chǎng)并購(gòu)的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)兼并與收購(gòu)是一種正常的市場(chǎng)行為，它經(jīng)歷了資本主義的原始資本積累階段到自由競(jìng)爭(zhēng)階段再到壟斷階段，但無(wú)論在哪個(gè)階段并購(gòu)都是對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境基本特征的反應(yīng)。從以下幾點(diǎn)可看出其發(fā)展的一些趨勢(shì)：w 海外并購(gòu)的交易總額和單個(gè)交易的金額都呈現(xiàn)出螺旋不斷上升的趨勢(shì)。w 宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況對(duì)并購(gòu)活動(dòng)有顯著影響 。并購(gòu)金額w 并購(gòu)的交易方式不斷完善：由簡(jiǎn)單的橫向并購(gòu)到縱向并購(gòu)再到混合并購(gòu)。w 交易方式是隨著并購(gòu)需求的變化和資本市場(chǎng)功能的完善而發(fā)展 。并購(gòu)方式w 由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及國(guó)際化進(jìn)程的加快，各國(guó)政府為了讓本國(guó)企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于有利位置，對(duì)反壟斷及并購(gòu)立法有放寬趨勢(shì)。法律環(huán)境4/2/202312中銀國(guó)際BOC International二 海外市場(chǎng)并購(gòu)的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì) (續(xù) )w 資產(chǎn)剝離在收購(gòu)交易中所占比例不斷加大。以美國(guó)為例， 1966年資產(chǎn)剝離只占并購(gòu)交易的 11%， 70年代后一直保持 40%左右的高比例。資產(chǎn)剝離w 高新技術(shù)行業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)在并購(gòu)中所占比例不斷上升，反應(yīng)其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要性增加，也反應(yīng)了主要工業(yè)企業(yè)由于產(chǎn)品市場(chǎng)成熟或萎縮， 需要尋求新的投資領(lǐng)域。行業(yè)w 投資銀行在兼并活動(dòng)中的作用越來(lái)越大。由于企業(yè)兼并規(guī)模與復(fù)雜性上升，具有豐富專業(yè)知識(shí)的投資銀行已是現(xiàn)代并購(gòu)活動(dòng)中不可缺少的角色。中介機(jī)構(gòu)4/2/202313中銀國(guó)際BOC International第二部分我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展4/2/202314中銀國(guó)際BOC International我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展資料來(lái)源：波士頓咨詢公司n 隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整步伐加快，國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)取得長(zhǎng)足發(fā)展4/2/202315中銀國(guó)際BOC International我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展 (續(xù) )注 1：并購(gòu)交易數(shù)量統(tǒng)計(jì)以已宣布的披露交易價(jià)格的并
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