公司價(jià)值評(píng)估方法與應(yīng)用-文庫(kù)吧
2025-01-28 01:08 本頁(yè)面
【正文】 1,Historical Financial Statements 2,Historical Tax Returns 3,Financial projection 4,Other Financial Information Operating Date 1,The Company’s Website 2,Onsite Visits 3,Meeting the Management 4,Legal Documents ? External Source The Country’s Economy Local’s Economic Conditions Industry Information 利用財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)注意的問(wèn)題 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表概括了公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表受到會(huì)計(jì)制度的影響 1，權(quán)責(zé)發(fā)生制 2，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、審計(jì)和法律環(huán)境 3，公司管理者的會(huì)計(jì)策略 經(jīng)營(yíng)環(huán)境 行業(yè) 市場(chǎng) （勞動(dòng)力 資本、產(chǎn)品） 法規(guī) 公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 營(yíng)業(yè)活動(dòng) 投資活動(dòng) 融資活動(dòng) 會(huì)計(jì)環(huán)境 權(quán)責(zé)發(fā)生制 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和慣例 審計(jì) 法律環(huán)境 財(cái)務(wù)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表 現(xiàn)金流量表 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 行業(yè)選擇 競(jìng)爭(zhēng)定位 (成本優(yōu)勢(shì)、 產(chǎn)品差異化 ) 會(huì)計(jì)策略 會(huì)計(jì)政策的選擇 會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇 信息披露政策的選擇 公司分析與價(jià)值評(píng)估的基本步驟 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表（信息） ? 公司分析 ? 會(huì)計(jì)分析 ? 財(cái)務(wù)分析 ? 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) ? 價(jià)值評(píng)估 第四章 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析 ? 行業(yè)分析 現(xiàn)有公司間的競(jìng)爭(zhēng) 行業(yè)增長(zhǎng)率 行業(yè)集中程度 產(chǎn)品差異化程度 規(guī)模經(jīng)濟(jì) 固定成本與可變成本比率 生產(chǎn)能力過(guò)剩 供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力 價(jià)格敏感性 產(chǎn)品差異性 轉(zhuǎn)換成本 供應(yīng)商的集中程度 供應(yīng)商的購(gòu)買(mǎi)數(shù)量 客戶(hù)的討價(jià)還價(jià)能力 價(jià)格敏感性 產(chǎn)品差異性 轉(zhuǎn)換成本 客戶(hù)的集中程度 客戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)數(shù)量 潛在進(jìn)入者的威脅 規(guī)模經(jīng)濟(jì) 先入者優(yōu)勢(shì) 銷(xiāo)售渠道 客戶(hù)關(guān)系 法律屏障 替代品的威脅 相對(duì)價(jià)格與性能 客戶(hù)意愿 行業(yè)實(shí)際和潛在的競(jìng)爭(zhēng)程度 行業(yè)的盈利能力 行業(yè)在投入品和產(chǎn)出品市場(chǎng)上的相對(duì)討價(jià)還價(jià)能力 ? 競(jìng)爭(zhēng)策略分析 成本優(yōu)勢(shì)策略 規(guī)模經(jīng)濟(jì) 較高的生產(chǎn)效率 簡(jiǎn)單的產(chǎn)品設(shè)計(jì) 較低的投入品成本 較少的研發(fā)投資 注重成本控制的 組織和管理系統(tǒng) 產(chǎn)品差異化策略 較高的產(chǎn)品質(zhì)量 較多的產(chǎn)品種類(lèi) 較好的配套服務(wù) 較短的交貨時(shí)間 較優(yōu)的商標(biāo)品牌、 產(chǎn)品外觀和信譽(yù) 較多的研發(fā)投資 鼓勵(lì)創(chuàng)新的組織結(jié)構(gòu) 和管理系統(tǒng) 可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力 公司的價(jià)值鏈 公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值鏈的獨(dú)特性 第五章 會(huì)計(jì)分析 ? 評(píng)估會(huì)計(jì)真實(shí)反映公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況的程度 ? 影響會(huì)計(jì)質(zhì)量的因素 1，權(quán)責(zé)發(fā)生制 2，管理層的會(huì)計(jì)決定權(quán) 3，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和慣例 4，外部會(huì)計(jì) 5，法律責(zé)任 ? 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)歪曲和偏差的主要來(lái)源 1，僵硬刻板的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 2，隨機(jī)預(yù)測(cè)的誤差 3，公司管理者為達(dá)到特殊的目的所作的會(huì)計(jì)選擇 會(huì)計(jì)分析的步驟 ? 識(shí)別和評(píng)估主要的會(huì)計(jì)政策 ? 評(píng)估會(huì)計(jì)靈活性 ? 評(píng)估會(huì)計(jì)策略 ? 評(píng)估信息披露質(zhì)量 ? 識(shí)別會(huì)計(jì)疑點(diǎn) ? 消除會(huì)計(jì)歪曲 第六章 財(cái)務(wù)分析 ? 目的：根據(jù)公司的目標(biāo)和戰(zhàn)略，利用消除了會(huì)計(jì)歪曲后的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)價(jià)公司當(dāng)前和過(guò)去的業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，以及評(píng)估其可持續(xù)性 ? 方法：比率分析、現(xiàn)金流量分析 比率分析 公司的盈利和增長(zhǎng) 產(chǎn)品市場(chǎng)戰(zhàn)略 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 投資戰(zhàn)略 金融市場(chǎng)戰(zhàn)略 融資政策 股利政策 經(jīng)營(yíng)管理 收入 費(fèi)用 投資管理 營(yíng)運(yùn)資本 固定資本 融資管理 負(fù)債 權(quán)益 股利政策 股利支付率 ? 三種常用的比較方法 1，比較一家公司不同時(shí)期的比率； 2，比較一家公司和行業(yè)中其他公司的比率； 3，將一家公司的比率與相應(yīng)的基準(zhǔn)做比較，考察其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的絕對(duì)水平。 公司盈利水平評(píng)估： 股東權(quán)益收益率分析 ? 股東權(quán)益收益率 (ROE) 股東權(quán)益收益率 =凈利潤(rùn)／股東權(quán)益 權(quán)益資本成本 ? 影響股東權(quán)益收益率的因素 股東權(quán)益收益率 = 財(cái)務(wù)杠桿資產(chǎn)收益率股東權(quán)益 資產(chǎn)資產(chǎn)凈資產(chǎn) ??? 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率資產(chǎn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入 凈利潤(rùn)資產(chǎn)收益率 ????財(cái)務(wù)杠桿資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率股東權(quán)益收益率 ???經(jīng)營(yíng)管理水平評(píng)估： 銷(xiāo)售利潤(rùn)率分析 ? 同比利潤(rùn)表：將利潤(rùn)表中的項(xiàng)目都表示為銷(xiāo)售收入的比率 ? 公司的銷(xiāo)售毛利率與公司的競(jìng)爭(zhēng)策略是否一致 ? ? 公司的銷(xiāo)售利潤(rùn)率是否有所改變？相應(yīng)的原因是什么？ ? 公司是否有效地控制它的日常行政管理成本？ ? 銷(xiāo)售毛利率 銷(xiāo)售毛利率 =（銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售成本） /銷(xiāo)售收入 ? 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 ? 稅收費(fèi)用 投資管理水平評(píng)估： 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 ? 營(yíng)運(yùn)資本管理 營(yíng)運(yùn)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售收入營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率??應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款銷(xiāo)售成本（購(gòu)買(mǎi)成本）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率存貨銷(xiāo)售成本存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款銷(xiāo)售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率???應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 日平均購(gòu)買(mǎi)成本應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)日平均銷(xiāo)售成本存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)日平均銷(xiāo)售收入已收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)???? 長(zhǎng)期資產(chǎn)管理 財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備凈值銷(xiāo)售收入率財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備周轉(zhuǎn) ?財(cái)務(wù)管理水
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