對技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的政策分析研究(ppt38)(1)-文庫吧
2025-01-08 17:55 本頁面
【正文】 結(jié)論：對技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場絕對是利好！10三、今后我國技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易發(fā)展的政策路徑分析 11（ 一）技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)發(fā)展成為國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所證監(jiān)會(huì)已成立交易二部，為公開發(fā)行的股票交易作準(zhǔn)備。 國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所是一個(gè)比證券交易所更低層次的資本市場，數(shù)量應(yīng)比一、二板市場的交易機(jī)構(gòu)更多，西北地區(qū)至少有一個(gè)。西安技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易中心應(yīng)該成為一個(gè)可以交易公開發(fā)行股票的、國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所。12（二） 為各類公司以股權(quán)形式融資創(chuàng)造條件西安技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易中心還應(yīng)該繼續(xù)成為一個(gè)交易非市場公司股票的場外交易場所。場外交易市場不僅要為股權(quán)流通提供場所，而且還要為各類公司定向以股權(quán)形式融資創(chuàng)造條件，為那些達(dá)不到主板上市要求的企業(yè)尤其是中小企業(yè)提供更為廣闊的融資渠道，也為投資者提供必要的退出通道。13（三）完善技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易制度整合托管和交易，保障交易過程合法、真實(shí)、有效；強(qiáng)化政府服務(wù)和監(jiān)管職能，確保交易有序進(jìn)行；建立系統(tǒng)的信息發(fā)布平臺(tái)體系，保障信息對稱；加強(qiáng)資金監(jiān)管，對資金來源、流向、收益進(jìn)行有效控制；對合法交易、違規(guī)操作及涉嫌犯罪的行為加以明確區(qū)別，注重執(zhí)法銜接。 14四、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)自身發(fā)展的重要工作15降低技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易過程中的信息不對稱是其發(fā)展的關(guān)鍵在技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易過程中，要面臨很嚴(yán)重的信息不對稱問題。因此，對外部投資人來說，在投資過程中必須解決好兩個(gè)問題， 其一是 事前選項(xiàng) 問題(sorting problem)， 其二是 事后監(jiān)督 問題(incentive problem)。 在企業(yè)得到發(fā)展的前提下，降低企業(yè)融資過程中的信息不對稱就成為技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易的關(guān)鍵。理論上，有兩種降低信息不對稱的方法，其一是建立關(guān)系型融資關(guān)系， 其二是建立 強(qiáng)制性 的信息披露制度 （為什么？） 。 16有效資本市場可以消除信息不對稱現(xiàn)象有效資本市場假設(shè)理論 (Efficient Market hypothesis)認(rèn)為，在一個(gè)有效的資本市場上，有關(guān)某個(gè)資本品的全部信息都能夠迅速、完整和準(zhǔn)確地被某個(gè)關(guān)注它的投資者所得到，進(jìn)而作為該資本品的購買者能夠根據(jù)這些信息明確地判斷出該資本品的價(jià)值，從而得以以符合價(jià)值的價(jià)格購買到該資本品。根據(jù)這一假設(shè)，可以認(rèn)為在有效的資本市場上，資本品在某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格都已經(jīng)充分反映了該資本品的全部信息，從而使每個(gè)新發(fā)股票的真實(shí)價(jià)值通過價(jià)格得到體現(xiàn)，與此同時(shí)，社會(huì)的資本也在追逐價(jià)值的過程中得到有效的配置。17信息成本使資本市場不可能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)有效性18投資者高昂的信息搜索和處理成本搜集、分析信息也是要付出代價(jià)的。隨著信息量的增加，信息中所含的 “ 噪聲 ” 總量也越來越多投資者所能夠獲得和處理出的有效信息是非常有限的，否則就要付出更高的成本。一般的投資者交易量小，同樣信息成本條件下，它們的收益比大投資者要少，在市場中必然處于不利的地位。因此，他們更不可能獲得充分的信息。長此以往，一般的投資者就會(huì)退出資本市場。19上市公司披露信息的成本：上市公司信息披漏的非激勵(lì)兼容直接的成本：如上市公司按照要求完成信息披露，就需要對相關(guān)的經(jīng)營財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分類整理，聘請中介機(jī)構(gòu)，尋找信息發(fā)布渠道等。
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