【正文】 險，保險資產(chǎn)管理取得較好成效。在國際金融危機面前，及時調整資金運用方向，確保資金的安全性。保險公司資金運用余額突破3萬億元，%。同時，資金運用收益較上年同期明顯減少。資金運用收益主要來源于銀行存款、債券等收益率相對穩(wěn)定的資金投資渠道，充分體現(xiàn)了保險資金運用的穩(wěn)健性和安全性。3．2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源 樣本選取我國《保險法》規(guī)定產(chǎn)險、壽險應分業(yè)經(jīng)營，截至2008年壽險業(yè)務保費已經(jīng)占到總保費收入的76%。鑒于我國保險業(yè)險種結構以壽險為主的現(xiàn)狀，為了從較長時期內(nèi)考察我國保險公司經(jīng)營績效的變化，本文從2008年中國境內(nèi)的56家壽險公司中選取本文所研究的在我國以A股上市的中國人壽、太保人壽和平安人壽以及以H股上市的太平人壽，同時為了進一步說明我國上市保險公司的經(jīng)營績效情況本文還選取了外資的友邦上海以及中外合資的中德安聯(lián)作為研究樣本。所選樣本公司均占整個保險市場較大份額，同時也具有較大經(jīng)營規(guī)模，足以代表我國保險業(yè)的總體情況。 指標選取本文參照了《保險公司會計制度》、《保險公司財務制度》和《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標管理規(guī)定》中對保險公司財務指標的規(guī)定，同時參考國內(nèi)外理論與實務界相關指標體系的選擇，綜合考慮相關數(shù)據(jù)的獲得情況和我國保險財務與會計制度對人壽保險企業(yè)的相關規(guī)定，從償付能力、盈利能力、營運能力和成長能力四個方面選擇8項指標進行分析，具體如表31。表31 人壽保險公司經(jīng)營績效評價財務指標類別指標名稱指標解釋償債能力資產(chǎn)負債率負債總額247。資產(chǎn)總額100%償付能力系數(shù)自留保費247。（資本金+公積金）100%盈利能力凈資產(chǎn)收益率凈利潤247。凈資產(chǎn)100%承保利潤率營業(yè)利潤247。保費收入100%營運能力給付率給付總支出247。長期責任準備金100%退保率保金247。（年初責任準備金+保費收入）100%成長能力凈利潤增長率（本年凈利潤上年凈利潤）247。上年凈利潤100%凈資產(chǎn)增長率（期末凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)）247。期初凈資產(chǎn)100% 數(shù)據(jù)來源本文研究所用到的數(shù)據(jù)均來自于中國統(tǒng)計局各年公布的《中國保險統(tǒng)計年鑒》、中國保險監(jiān)督委員會網(wǎng)站上公開的信息及各公司對外公開的年報，并經(jīng)作者統(tǒng)計整理。3．3 我國上市保險公司財務指標分析與評價財務指標的分析是評價保險公司財務狀況、衡量保險公司經(jīng)營績效的重要依據(jù)。通過對保險公司的償付能力、盈利能力、營運能力和成長能力的分析，便于保險公司管理者及其他財務報表使用者了解保險公司的財務狀況和經(jīng)營成果，合理評價經(jīng)營者的工作業(yè)績；同時也有利于保險公司合理利用現(xiàn)有的資源和條件，充分挖掘經(jīng)營潛力，也便于正確評價保險公司經(jīng)營各環(huán)節(jié)的方案、政策和措施的優(yōu)劣，為各層次的保險經(jīng)營市場決策提供科學依據(jù)。 償債能力分析保險公司償債能力就是保險公司償付債務的能力，即保險公司對其所承擔的風險依法履行賠償或給付時的經(jīng)濟補償能力。由于保險公司經(jīng)營風險的不確定性，保險公司的償債能力和一般公司相比具有其自身的特殊性。償債能力是保險公司賴以生存并維持其經(jīng)營連續(xù)性的重要條件，是維護被保險人利益的重要手段，也是保證保險公司在正常和非正常年景下對所承擔的風險均有足夠的依法賠償或給付的能力。（1）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是指保險公司負債總額與資產(chǎn)總額之間的比例，反映保險公司總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌集的，也用來衡量公司在清算時保護債權人利益的程度。該指標反映了保險公司在一定時期內(nèi)總的償債能力和長期償債能力。從保險市場發(fā)展的角度來看，其衡量的標準應該是在保險公司不至于發(fā)生償債能力不足的情況下，盡可能選擇高資產(chǎn)負債率。樣本人壽保險公司2008年的資產(chǎn)負債率如圖32所示。%%%%%%%中國人壽平安人壽太保人壽太平人壽友邦上海中德安聯(lián)資產(chǎn)負債率圖32 資產(chǎn)負債率展示圖%，%。%，作為人身險公司該比率較為正常，資產(chǎn)利用較為充分。其他4家公司的資產(chǎn)負債率均集中分布在94%左右。鑒于保險公司高負債經(jīng)營的特性，資產(chǎn)主要來自廣大投保人，而人壽保險經(jīng)營又是基于精算的基礎上，因而本文認為90%的資產(chǎn)負債率對于人壽保險公司來說是比較合理的，既充分利用了公司的資產(chǎn)，又沒有影響保險公司的償付能力。（2）償付能力系數(shù)由于保險公司的保費規(guī)模越大，要求的保單持有者盈余越大，因此償付能力的充足性是相對于公司的保費規(guī)模而言的，通常以償付能力系數(shù)表示，償付能力系數(shù)是保險公司最重要的經(jīng)營穩(wěn)定性指標，也是政府保險監(jiān)管的核心內(nèi)容。該指標是用來衡量保險公司償付能力大小的，指標值越高則意味著保險公司的償付能力風險越大。我國《保險法》和《保險管理暫行規(guī)定》對該項指標作了規(guī)定：“經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務的公司，其自留保費不得超過資本金加上公積金之和的四倍”。%，%，%。其中，友邦上海在前文列示的指標呈現(xiàn)異常狀態(tài)，綜合分析認為其償付能力較差，不能償付的風險較大，而平安人壽在流動比率中遠低于標準數(shù)值償付能力系數(shù)亦超過400%，同時資產(chǎn)負債率也較其他幾家上市公司來說比較高，因此其償付能力也值得關注，中國人壽與太保人壽保險公司的償付能力系數(shù)均在400%以下，但流動比率低于標準值，還是需要一定的關注度。%%%%%%%%%%中國人壽平安人壽太保人壽太平人壽友邦上海中德安聯(lián)償付能力系數(shù)圖33 償債能力系數(shù)展示圖 盈利能力分析保險公司經(jīng)營的目的是盈利，雖然還有財務穩(wěn)定性目標和持續(xù)發(fā)展目標，但是增加盈利是保險公司最具綜合能力的目標，它不僅體現(xiàn)了保險公司的出發(fā)點和歸宿，而且還可以概括其他目標的實現(xiàn)程度，并有助于其他目標的實現(xiàn)。承保業(yè)務的盈利狀況決定保險公司發(fā)展的規(guī)模、速度和質量。投資收益也是保險公司提高償付能力、防范風險的重要手段。（1）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是評價保險公司自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性和代表性的指標，反映公司資本運營的綜合效益。在績效評價中一般認為，保險公司凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對公司投資人、投保人的保證程度越高；反之則相反。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計的樣本人壽保險公司2008年凈資產(chǎn)收益率如圖34所示。%，%，%，剔除友邦上海的影響，中國人壽、太保人壽、太平人壽4家公司獲得正的凈資產(chǎn)收益率，%，其它2家凈資產(chǎn)收益率均為負值。由此可見，在我國現(xiàn)有人壽保險市場上，上市保險公司的凈資產(chǎn)收益率相對較高，市場上新進入公司的凈資產(chǎn)收益率水平較低，同時由于所市場所占份額較小，因此均小于零。%%%%%%%%%中國人壽平安人壽太保人壽太平人壽友邦上海中德安聯(lián)凈資產(chǎn)收益率圖34 凈資產(chǎn)收益率展示圖（2）承保利潤率承保利潤率是指保險公司一定時期承保業(yè)務利潤與保費收入之間的比率。它表明保險公司每單位保費收入能帶來多少承保利潤，反映了保險公司承保業(yè)務的獲利能力，是評價保險公司經(jīng)營績效的主要指標。%%%%%%%%中國人壽平安人壽太保人壽太平人壽友邦上海中德安聯(lián)承保利潤率圖35 承保利潤率展示圖如圖35所示，從中國市場上人壽保險公司的承?？冃砜?，大多數(shù)人壽保險公司的承保利潤率都小于0，%，只有中國人壽、太保人壽、太平人壽在2008年度獲得正的承保利潤。人壽保險市場承保業(yè)務呈現(xiàn)的大面積虧損，說明公司贏利點不在承保業(yè)務，而在投資業(yè)務，其經(jīng)營趨向理性化但總的來看，上市保險公司的人壽部分較其他的非上市公司來說承保的獲利能力較好，因為其規(guī)模較大，所占市場份額也較大。 營運能力分析（1）給付率給付率是某一業(yè)務年度或一定時期內(nèi)給付總額和保費收入總額的比率，給付率是考核人壽保險業(yè)務和長期健康保險業(yè)務質量的指標，有利于考核保險公司成本狀況、經(jīng)營管理水平和保險經(jīng)營的社會效益水平。一般給付率越高，保險公司盈利越低，其營運能力水平越低。如果給付率持續(xù)不斷上升，保險公司要加強核?？刂坪凸芾恚岣叱斜Ｙ|量。樣本人壽保險公司2008年給付率如圖36所示。%%%%%%%