ipo簡介及上市流程概述-文庫吧
2025-06-10 06:45 本頁面
【正文】 .........................................................................8三、創(chuàng)業(yè)板 IPO 上市基本信息 ...........................................................................................................82 / 9前言IPO 全稱 Initial public offerings(首次公開募股） ，是指某公司（股份有限公司或有限責(zé)任公司）首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。有限責(zé)任公司 IPO后會成為股份有限公司。2022 年 IPO 重啟后，在 239 只新股、次新股中，兩市已有 51 支新股破發(fā)。IPO 概述一、IPO 簡介IPO 就是 initial public offerings(首次公開發(fā)行股票）首次公開招股是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。對應(yīng)于一級市場，大部分公開發(fā)行股票由投資銀行集團(tuán)承銷而進(jìn)入市場，銀行按照一定的折扣價從發(fā)行方購買到自己的賬戶，然后以約定的價格出售，公開發(fā)行的準(zhǔn)備費用較高，私募可以在某種程度上部分規(guī)避此類費用。這個現(xiàn)象在九十年代末的美國發(fā)起，當(dāng)時美國正經(jīng)歷科網(wǎng)股泡沫。創(chuàng)辦人會以獨立資本成立公司，并希望在牛市期間透過首次公開募股集資(IPO)。由于投資者認(rèn)為這些公司有機(jī)會成為微軟第二，股價在它們上市的初期通常都會上揚(yáng)。不少創(chuàng)辦人都在一夜間成了百萬富翁。而受惠于認(rèn)股權(quán)，雇員也賺取了可觀的收入。在美國，大部分透過首次公開募股集資的股票都會在納斯達(dá)克市場內(nèi)交易。 很多亞洲國家的公司都會透過類似的方法來籌措資金，以發(fā)展公司業(yè)務(wù)。二、IPO 特點優(yōu)點：? 募集資金 ? 流通性好 ? 樹立名聲 ? 回報個人和風(fēng)投的投入 缺點? 費用（可能高達(dá) 20%） ? 公司必須符合 SEC 規(guī)定 ? 管理層壓力 3 / 9? 華爾街的短視 ? 失去對公司的控制 三、IPO 程序程序簡介首先，要公開募股的公司必須向監(jiān)管部門提交一份招股說明書，只有招股說明書通過了審核該公司才能繼續(xù)被允許公開募股。 （在中國，審核的工作是由中國證券監(jiān)督管理委員會負(fù)責(zé)。 ）接著，該公司需要四處路演（Road Show）以向公眾宣傳自己。經(jīng)過這一步驟，一些公司或金融機(jī)構(gòu)投資者會對 IPO 的公司產(chǎn)生興趣。他們作為風(fēng)險資本投資者（Venture Capitalist）來投資 IPO 的公司。（風(fēng)險資本投資者并非想入股 IPO 的公司，他們只是想在上市之后再拋出股票來賺取差價。 ）其中一個金融機(jī)構(gòu)也許會被聘請為 IPO 公司的承銷商（Underwriter） 。由承銷商負(fù)責(zé) IPO 新發(fā)行股票的所有上市過程中的工作，以及負(fù)責(zé)將所有的股票發(fā)售到市場。如果部分股票未能全部發(fā)售出，則承銷商可能要買下所有未發(fā)售出的股票或?qū)Υ瞬回?fù)責(zé)任（具體情況應(yīng)該在 IPO 公司與承銷商之間的合同中注明） 。IPO 新股定價屬于承銷商的工作，承銷商通過估值模型來進(jìn)行合理的估值，并有責(zé)任盡力保障新股發(fā)行后股價的穩(wěn)定性及不發(fā)生較大的波動。IPO 新股定價過程分為兩部分，首先是通過合理的估值模型估計上市公司的理論價值，其次是通過選擇合適的發(fā)行方式來體現(xiàn)市場的供求，并最終確定價格。 美國 IPO 的準(zhǔn)備過程? 建立 IPO 團(tuán)隊 CEO、CFO、CPA (SEC counsel) 、律師 、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu) ? 挑選承銷商 ? 盡職調(diào)查 ? 初步申請 ? 路演和定價 IPO 招募通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。一般來說，一旦 IPO 完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。 另外一種獲得在證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易的可行方法是在招股書或登記聲明中約定允許私人公司將它們的股份向公眾銷售。這些股份被認(rèn)為是“自由交易”的，從而使得這家企業(yè)達(dá)到在證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易的要求條件。 大多數(shù)證券交易所或報價系統(tǒng)對上市公司在擁有最少自由交易股票數(shù)量的股東人數(shù)方面有著硬性規(guī)定。 IPO(首次公開募股)就估值模型而言，不同的行業(yè)屬性、成長性、財務(wù)特性決定了上市公司適用不同的估值模型。目前較為常用的估值方式可以分為兩大類：收益折現(xiàn)法與4 / 9類比法。所謂收益折現(xiàn)法，就是通過合理的方式估計出上市公司未來的經(jīng)營狀況，并選擇恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率與貼現(xiàn)模型，計算出上市公司價值。如最常用的股利折現(xiàn)模型(DDM)、現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF)模型等。貼現(xiàn)模型并不復(fù)雜，關(guān)鍵在于如何確定公司未來的
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