投資學第7章習題(附答案)-文庫吧
2025-06-08 13:53 本頁面
【正文】 不過逆向浮動利率債券的息票率隨著利率平均水平的上升而下降。當利率上升時，該債券的投資者會遭受雙重損失。隨著貼現(xiàn)率的上升，不但債券產(chǎn)生的每一單位現(xiàn)金流的現(xiàn)值下跌，而且現(xiàn)金流本身也在下降。在利率下降的時候，該投資者將遭受雙重損失。巨災債券通過發(fā)行收益與指定的巨災損失相連結(jié)，將保險公司部分巨災風險轉(zhuǎn)移給債券投資者。指數(shù)債券把息票支付與一般物價指數(shù)或某種特定商品的價格聯(lián)系起來。2. 影響債券定價的因素有很多，但大致可以分為內(nèi)部因素和外部因素。(一)債券定價的內(nèi)部因素(1) 期限。債券的期限越長，其市場變動的可能性就越大，其價格的易變性也就越大。(2) 票面利率。債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。(3) 提前贖回條款。提前贖回條款是債券發(fā)行人所擁有的一種選擇權(quán)，它允許債券發(fā)行人在債券發(fā)行一段時間后，按約定的贖回價在債券到期前部分或全部償還債務。 (4) 稅收待遇。免稅債券的到期收益率比類似的應納稅債券的到期收益率低。(5) 市場性。市場性是指債券可以迅速出售而不會發(fā)生實際價格損失的能力。市場性較好的債券與市場性較差的債券相比，具有較低的到期收益率和較高的內(nèi)在價值。(6) 違約風險。違約風險是指債券發(fā)行人不能按期履行合約規(guī)定的義務，無力支付利息和本金的潛在可能性。違約風險越大的債券其到期收益率就越高，其債券的內(nèi)在價值也就越低。(二)債券定價的外部因素(1) 銀行利率。銀行利率是債券定價過程中必須考慮的一個重要因素。一般來說，政府債券由于沒有風險，收益率要低于銀行利率，而一般公司債券的收益率要高于銀行利率。(2) 市場利率。利率風險是各種債券都面臨的風險。在市場總體利率水平上升時，債券的收益率水平也應該上升，從而使債券的內(nèi)在價值降低；反之，在市場總體利率水平下降時，債券的收益率水平也應下降，從而使債券的內(nèi)在價值增加。并且，市場利率風險與債券的期限相關(guān)。債券的期限越長，其價格的利率敏感性也就越大。(3)其他因素。影響債券定價的外部因素還有通貨膨脹水平以及外匯匯率風險等。通貨膨脹的存在會使投資者從債券投資中實現(xiàn)的收益不足以抵補由于通貨膨脹而造成的購買力損失。當投資者投資于某種外幣債券時，匯率的變化會使投資者的未來本幣收入受到貶值損失。這些損失的可能性將在債券的定價中得到體現(xiàn)，使債券的到期收益率增加，債券的內(nèi)在價值降低。3. 1962年，麥爾齊（
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