論基于成交量標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析-文庫(kù)吧
2025-06-08 04:08 本頁(yè)面
【正文】 的值； （2）成交量進(jìn)程時(shí)間和日歷時(shí)間以相同方向推進(jìn)， ，； （3）可辨識(shí)，特別地，只是簡(jiǎn)單的時(shí)間線性轉(zhuǎn)換函數(shù)是不合適的，因?yàn)闀r(shí)間線性轉(zhuǎn)換只是對(duì)日歷時(shí)間重新標(biāo)定，如把季度轉(zhuǎn)換成年。 （4）一般令，另外，在實(shí)證研究中令其均值為1，這樣一個(gè)單位的成交量進(jìn)程時(shí)間平均對(duì)應(yīng)于一個(gè)單位的日歷時(shí)間。 （5）為了參數(shù)估計(jì)的方便，假設(shè)轉(zhuǎn)換函數(shù)為連續(xù)的。 在成交量進(jìn)程時(shí)間假設(shè)下，記： （1） 其中：為時(shí)刻的成交量。 滿足上面5個(gè)條件的函數(shù)很多，不同的函數(shù)對(duì)應(yīng)不同的成交量進(jìn)程時(shí)間假設(shè)。特別地，當(dāng)時(shí)，即為傳統(tǒng)的日歷時(shí)間假設(shè)。 在下面的實(shí)證研究中，我們采用簡(jiǎn)單的成交量進(jìn)程時(shí)間線性轉(zhuǎn)換函數(shù)： （2） 其中：為一常數(shù)；。 為了滿足，我們?nèi)?，即取的最小值為?shí)證樣本區(qū)間內(nèi)最大成交量與最小成交量比率的倒數(shù)，大于零且遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1。這樣，我們求得： 式（2）所表示的成交量進(jìn)程時(shí)間轉(zhuǎn)換函數(shù)，可滿足上面提出的5個(gè)條件。3 基于成交量標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析 基于成交量標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析的基本思想 傳統(tǒng)的基于時(shí)間標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué) 在金融市場(chǎng)中，有三個(gè)最基本的要素：時(shí)間、價(jià)格和成交量。對(duì)于這三個(gè)要素，時(shí)間為一個(gè)標(biāo)度，用于記錄價(jià)格和成交量，價(jià)格和成交量隨著時(shí)間的前進(jìn)而推進(jìn)。通過(guò)時(shí)間的標(biāo)度，我們得到兩個(gè)時(shí)間序列（基于時(shí)間標(biāo)度的序列）：價(jià)格序列和成交量序列。目前所有的理論研究和實(shí)務(wù)分析，圍繞著這兩個(gè)序列可分成三類(lèi)：①單獨(dú)研究?jī)r(jià)格序列的行為；②單獨(dú)研究成交量序列的行為；③研究和之間的行為。例如：傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)模型，研究的就是股票價(jià)格的衍生變量收益率的結(jié)構(gòu)和動(dòng)力學(xué)關(guān)系。 傳統(tǒng)的基于時(shí)間標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)可用下式（3）表示： （3）其中：為時(shí)刻的股價(jià)；表示時(shí)刻之前可獲取的信息，比如時(shí)刻之前的股價(jià)；表示股價(jià)與其前期信息之間的函數(shù)關(guān)系；為隨機(jī)誤差項(xiàng)。 式（3）刻劃的股價(jià)動(dòng)力學(xué)模型，比如當(dāng)，為線性函數(shù)時(shí)，即為隨機(jī)游走模型。自回歸AR模型、移動(dòng)平均MA模型、自回歸移動(dòng)平均ARMA模型等都是常用的線性動(dòng)力學(xué)模型，非線性模型如神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。 從時(shí)間標(biāo)度到成交量標(biāo)度 由于按照時(shí)間標(biāo)度得到的股價(jià)序列進(jìn)行分析可能就會(huì)很困難，即式（3）中為非線性函數(shù)?，F(xiàn)在我們放棄原來(lái)的時(shí)間標(biāo)度，而使用成交量標(biāo)度來(lái)分析股價(jià)動(dòng)力學(xué)： （4）其中：為時(shí)刻的股價(jià)；表示時(shí)刻之前可獲取的信息，比如時(shí)刻之前的股價(jià)；表示基于成交量標(biāo)度的股價(jià)與其前期信息之間的函數(shù)關(guān)系；為隨機(jī)誤差項(xiàng)。 對(duì)于式（4），我們使用成交量標(biāo)度進(jìn)行股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析包括三個(gè)步驟：①標(biāo)度成交量時(shí)刻；②構(gòu)造基于成交量標(biāo)度的股價(jià)序列；③進(jìn)行基于成交量標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析，即求解函數(shù)。 特別地，當(dāng)成交量標(biāo)度等于原來(lái)的時(shí)間標(biāo)度時(shí)，基于成交量標(biāo)度的股價(jià)就是原來(lái)的基于時(shí)間標(biāo)度的股價(jià)。 從時(shí)間標(biāo)度到成交量標(biāo)度，我們把按照日歷時(shí)間推進(jìn)的股價(jià)序列動(dòng)力學(xué)分析轉(zhuǎn)換到基于成交量標(biāo)度的動(dòng)力學(xué)分析，解決了兩個(gè)問(wèn)題：第一、從成交量標(biāo)度考慮得到的價(jià)格序列自然地把成交量的信息融入到價(jià)格序列中，避免了原來(lái)的價(jià)格和成交量?jī)蓚€(gè)變量分離難以結(jié)合研究的問(wèn)題。第二、按成交量推進(jìn)的思想，也符合市場(chǎng)交易本身的推進(jìn)方式。由于市場(chǎng)交易不按固定的日歷時(shí)間推進(jìn)，
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